Mantle كطبقة توزيع: تقرير Messari عن تحول Layer 2

آخر تقرير لمنصة التحليل Messari يعيد تشكيل فهم كيفية تنافس شبكات الطبقة الثانية (Layer 2) في المشهد المؤسسي. بدلاً من التركيز فقط على سرعة معالجة المعاملات، يضع البحث Mantle كمركز تنسيق يجمع بين ثلاثة مكونات حاسمة: تدفقات رأس المال، البنية التحتية التطبيقية، وتوزيع الشبكة. يصبح هذا التقرير نقطة تحول في النقاش حول كيفية تطور حلول Layer 2 لخدمة اللاعبين المؤسساتيين الكبار.

من السرعة إلى التوزيع: إعادة تشكيل منافسة L2

الرسالة الأساسية في التقرير هي أن القيادة في Layer 2 لم تعد تحدد فقط قدرة الشبكة على المعالجة. بدلاً من ذلك، يجادل Messari بأن النجاح يعتمد على القدرة على إنشاء بنية تحتية صارمة للتوزيع، تتيح للمشاركين الماليين التقليديين والمؤسسات دخول عالم البلوكشين والأصول المرمّزة بدون أسلحة.

يُظهر Mantle هذا التحول من خلال مجموعة من الحلول المعمارية والنظامية. وفقًا لإيميلي باو، المستشارة الرئيسية للمشروع، لا يمكن للمؤسسات تنفيذ مستويات أداء معزولة — فهي تتطلب أنظمة بيئية متكاملة تنسق الوصول إلى رأس المال، السيولة، وقنوات التوزيع. يتوافق هذا الاستنتاج مع التحول الأوسع الذي يصفه إيفان زاكاري، محلل البروتوكولات في Messari، بأنه حركة منهجية من تحسين الأداء بشكل معزول إلى تنسيق متعدد الأبعاد للموارد بين مشاريع Layer 2.

Bybit كمركز للتكامل المؤسسي

أحد أبرز الأمثلة على هذا التحول هو توسيع الشراكة بين Mantle وBybit، إحدى أكبر بورصات العملات الرقمية في العالم التي تضم ملايين المستخدمين.

في البداية، كان الأمر مجرد إدراج MNT في أزواج التداول على البورصة. لكن تطور الأمر ليشمل تكاملًا أعمق بكثير: توسيع مجموعة أزواج التداول مع تسعير بـ MNT، برامج خصومات على الرسوم (مدفوعة مباشرة بـ MNT)، بالإضافة إلى امتيازات VIP ومؤسسية تدمج رمز Mantle مباشرة في تدفقات التداول والإيداع والمنتجات. يشير تقرير Messari وMantle إلى خارطة طريق مشتركة أُعلنت رسميًا في نهاية أغسطس 2025، كمرحلة لتشكيل خطة استراتيجية بين الفرق.

ثبت أن هذا التكامل مفيد لـ MNT عندما أظهر السوق اهتمامًا كبيرًا. بحلول أكتوبر 2025، بلغت القيمة السوقية لـ MNT في التداول الحر حوالي 8.7 مليار دولار، مما يعكس قوة التأثير المشترك لفائدة البورصة والنطاق التوزيعي. خلال هذه الفترة، كانت Bybit تنشط في توسيع استخدام MNT من خلال خصومات على الرسوم وحوافز VIP. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن القيمة السوقية لـ MNT استقرت عند حوالي 2.27 مليار دولار في مارس 2026، بسعر 0.69 دولار، مما يعكس تقلبات السوق الطبيعية والتغيرات الدورية في قطاع العملات الرقمية.

الأساس الرأسمالي: من liquid-staking إلى RWA

على المستوى الرأسمالي، تعتمد شبكة Mantle على عدة مرابط استراتيجية للسيولة. بروتوكول mETH يُعد واحدًا من أكبر خزائن السيولة على بلوكشين Mantle، حيث يحتفظ، وفقًا لبيانات نهاية 2025، بحوالي 791.7 مليون دولار من ETH مع مكون cmETH الذي كان يحتفظ بحوالي 277 مليون دولار، ليشكل مجتمعة حوض أصول أساسي بحجم تقريبي يبلغ 1.07 مليار دولار.

يدعم هذا الأساس الرأسمالي القوي منصة Mantle لعمليات liquid-staking و restaking، التي بدورها تدعم نشاط DeFi داخل الشبكة. على مستوى البرمجيات، بلغ إجمالي القيمة المقفلة في بروتوكولات DeFi على Mantle (TVL) حوالي 242.3 مليون دولار حتى 30 سبتمبر 2025، مما يدل على أن رأس المال الموجه للشبكة ليس عميقًا فحسب، بل يُستخدم بشكل متزايد.

الاستخدام المؤسسي من خلال توكن الأصول

يعتمد هيكل Mantle على حل متخصص يُعرف باسم Tokenization-as-a-Service (TaaS)، مصمم لتقديم دعم تنظيمي وتشغيلي كامل لإصدار الأصول الحقيقية (RWA) مع الالتزام بالمتطلبات التنظيمية. يذكر تقرير Messari أمثلة على عمليات إطلاق ناجحة، مثل USDY من Ondo Finance، الذي وصل حجم الأصول المرمّزة على Mantle إلى حوالي 29 مليون دولار.

تم توثيق هذه المبادرات كجزء من استراتيجية مؤسسية أوسع، مدعومة من خلال هاكاثونات RWA العالمية، وبرامج المنح، وشراكات استراتيجية مع جهات إصدار الأصول التقليدية المعروفة. تسعى الشبكة لبناء بنية تحتية قانونية، امتثالية، وتوزيعية متكاملة، يتوقع أن تعتمدها المؤسسات عند دخولها إلى عالم البلوكشين.

مشاريع النظام البيئي كمحفزات للنمو

تمتلك Mantle مجموعة من المشاريع التي تشكل أساس اقتصاد الشبكة. بالإضافة إلى mETH، تشمل النظام البيئي fBTC لتغليف البيتكوين، وMI4 كمنتج خاص، وشراكات مع مشاريع Ethena وOndo. تشير Messari وMantle إلى وجود أصول بقيمة تزيد عن 4 مليارات دولار في الملكية المجتمعية، كمصدر محتمل لتعزيز التأثيرات الشبكية.

المرحلة القادمة: من النماذج التجريبية إلى التوسع

إذا كان تحليل Messari يتوقع بشكل صحيح مسار التطور، فإن المرحلة التالية لـ Mantle ستكون التنفيذ العملي: تحويل مشاريع الطليعة ومبادرات التوكن إلى قنوات منتظمة وفعالة لنقل رأس المال. الاختبار الحاسم سيكون إثبات أن التوزيع بقيادة البورصة، مع تكنولوجيا المؤسسات، يمكن أن يدعم حجمًا كبيرًا من الأموال الحقيقية على البلوكشين.

حاليًا، تحتفظ الشبكة بمزيج مقنع من عناصر: سيولة عميقة، فائدة تطبيقية، تكامل مع أحد أكبر مراكز التداول في العالم، ونشاط فعال في المنتجات المرمّزة. يقترح تقرير Messari إعادة توجيه لفهم منافسة Layer 2، حيث لن يكون الصراع على السرعة الميلي ثانية، بل على القدرة على توجيه تدفقات رأس المال، وضمان الامتثال التنظيمي، وخلق مسارات توزيع للمؤسسات.