شاهد المعجزة! الملياردير وارن بافيت "أنهى المهمة": خلال 60 عامًا، حقق عائدًا يزيد عن 60000 ضعف! بعد التقاعد، لم يستلقِ، بل يذهب إلى العمل 5 أيام في الأسبوع

تقرير "إله الأسهم" بافيت: خلال أكثر من 60 عاما قضاها على رأس بيركشاير هاثاواي، حقق عائدا إجماليا بنسبة 6099294٪ للمستثمرين

في 28 فبراير، أصدرت شركة بيركشاير هاثاواي، التابعة لوارن بافيت، تقريرها السنوي لعام 2025 على موقعها الرسمي. وفقا للبيانات، حتى نهاية عام 2025، كان لدى بيركشاير هاثاواي 373.311 مليار دولار نقدا (بما في ذلك النقد، وما يعادلها نقديا، وسندات الخزانة الأمريكية)، انخفاضا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، لكنها لا تزال تصل إلى أعلى رقم سنوي قياسي، متجاوزة الرقم القياسي السابق البالغ 334.201 مليار دولار من إجمالي النقد في نهاية 2024.

في عام 2025، سيكون صافي أرباح بيركشاير هاثاواي 67.260 مليار دولار، وهو انخفاض كبير عن 89.561 مليار دولار في عام 2024، ويرجع ذلك أساسا إلى انخفاض عوائد الاستثمار. مثل بافيت، ذكر الرئيس التنفيذي الجديد غريغ آبل المستثمرين بالقيمة المتوسطة للبيانات السنوية.

أعلن بافيت تقاعده من منصب الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي في نهاية عام 2025، وهو آخر تقرير سنوي له قبل التقاعد. كتب جريج آبل رسالة هذا العام إلى المساهمين لأول مرة، مما يمثل البداية الرسمية لعصر غريغ آبل لبيركشاير هاثاواي.

خلال أكثر من 60 عاما قضاها على رأس بيركشاير هاثاواي، حقق بافيت عائدا إجماليا قدره 6099294٪ للمستثمرين.

يصل بافيت خمسة أيام في الأسبوع

بعد تقاعد إله المخزون بافيت، لم يعد "مستلقيا بلا مبالاة".

"وارن، بصفته رئيس مجلس إدارة بيركشاير، يعمل في المكتب خمسة أيام في الأسبوع. يساعدنا في الاكتتاب التأميني، وتشغيل الأعمال غير التأمينية، ونشر رأس المال، بما في ذلك الاستثمارات في الأسهم. لا يزال وارن مساهما في بيركشاير (على الرغم من أن أسهمه ستستخدم بالكامل للأعمال الخيرية لمدة حوالي 10 سنوات بعد وفاته). كتب الرئيس التنفيذي الجديد غريغ آبل رسالة إلى المساهمين.

وعن علاقته مع بيركشاير هاثاواي، كتب آيبل: "بدأ فهمي لبيركشاير في عام 1992. انتقلت إلى أوماها للانضمام إلى CalEnergy. في ذلك الوقت، لم تكن الشركة لها علاقة ببيركشاير. تمتلك شركة بيتر كيويت جزءا من كالنرجي، مع والتر سكوت الثاني كرئيس مجلس الإدارة، وهو أيضا عضو مجلس إدارة في بيركشاير. ”

ومع ذلك، وبسبب عمله في CalEnergy، يعيش آبل في أوماها. يعتقد أن المدينة تمثل شكلا أساسيا من الرأسمالية القائمة على القيم والقيمة، متجذرة في صناعات مثل التأمين، والبناء، والسكك الحديدية، والتصنيع، والطاقة. بعد استحواذ بيركشاير على كال إنرجي، التقى آبل بوارن بافيت وتشارلي مانجر. تغيرت أفكار القدر، وأصبح آبل في النهاية الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي.

"أعجب بعمل بافيت ومونجر معا لإنشاء عمل تجاري قائم على ما يؤمنان به. تجلب المعتقدات ثقافة وقيم بيركشاير، التي توجه الشركة وتمكنها من التنقل في دورات السوق. مرونة الشركة تأتي من معرفة من نحن وكيف نعمل. قال آبل أكثر.

الحفاظ على القيم سليمة: تقليل البيروقراطية

وبالحديث عن قيم الشركة، قدم آبل أولا أن بيركشاير هاثاواي تبحث عن أفضل المديرين لإدارة الأعمال، وهم يقودون فرقا موهوبة. أسلوب الإدارة مسطح، والاستقلالية مبنية على الثقة. يتم تقليل البيروقراطية لمنح المديرين استقلالية حتى يتمكنوا من التركيز على أعمالهم. والاستقلالية تجذب المواهب الاستثنائية إلى بيركشاير.

ثانيا، أضاف، تضمن الميزانية العمومية القوية أن تبقى أسس بيركشاير غير متأثرة. تلتزم بيركشاير هاثاواي بالانضباط وتدخم الديون بحذر لحماية قوتها المالية. تسمح السيولة الكافية للشركات بالوفاء بالتزاماتها في ظل أكثر الظروف سوءا والتفاعل بسرعة عند ظهور الفرص. إجمالي النقد يتجاوز 370 مليار دولار، وبينما يحتاج جزء من هذا الرأسمال إلى دعم عمليات التأمين وحماية بيركشاير من السيناريوهات القصوى، فإنه يشكل أيضا رأس المال القابل للنشر للشركة.

ثالثا، ذكر مبادئ تخصيص رأس المال في بيركشاير.

استثمر في شركات تفهمها تماما وتتمتع بمزايا دائمة وآفاق اقتصادية طويلة الأمد؛

اعمل مع قادة ذوي نزاهة عالية يعرفون عملائهم ويعملون كجميع الأشخاص، وليس فقط كمديرين محترفين؛

تجنب الأعمال التي تقوض النسيج الاجتماعي أو التي قد تعرض سمعة بيركشاير للخطر؛

تحرك بسرعة وركز رأس المال على عدد قليل من الأفكار عالية اليقين؛

ابق منضبطا ودع الفوائد المركبة تعمل.

التزم بأسلوب تملك أسهم مركز للغاية

تتركز غالبية محفظة بيركشاير هاثاواي في عدد قليل من الشركات الأمريكية مثل آبل، أمريكان إكسبريس، كوكاكولا، وموديز. بيركشاير تفهم أعمال هذه الشركات جيدا، وتتحدث بإعجاب عن قادتها، وتتوقع منهم الاستمرار في النمو لعقود قادمة. هذا النوع من الحصص المركزة لن يتغير. في عام 2025، لم تقم بيركشاير بأي إجراء كبير بشأن هذه الأسهم.

حتى نهاية العام، بلغت ممتلكات بيركشاير هاثاواي في أربع شركات أمريكية 158.617 مليار دولار.

كما أن بيركشاير هاثاواي لها موقع قوي في خمس شركات يابانية. حتى نهاية عام 2025، تبلغ القيمة السوقية لهذه الشركات الخمس 35.368 مليار دولار. اقترضت بيركشاير المال من خلال إصدار السندات في اليابان. اقترض تقريبا نفس مقدار الين الياباني الذي استثمره في اليابان، بتكلفة متوسطة 1.2٪ ومدة وزن حوالي 5.75 سنة.

وبالنظر إلى مجموع هذه الأسهم الأمريكية واليابانية، بلغت القيمة السوقية الإجمالية في نهاية العام 194 مليار دولار، مما يمثل حوالي ثلثي إجمالي محفظة بيركشاير هاثاواي التي تبلغ 297.8 مليار دولار من الأوراق المالية الأسهمية. في عام 2025، توفر هذه الأسهم دخلا من الأرباح بقيمة 2.5 مليار دولار، وهو عائد بنسبة 10٪ مقارنة بتكلفتها الأصلية البالغة 24.5 مليار دولار.

اعترف آبل بأن بعض الاستثمارات لم تكن مرضية، وقال: "استثمارنا في كرافت هاينز كان مخيبا للآمال. حتى عند النظر في جزء الأسهم الممتازة من استثمارنا الأصلي في هاينز، فإن عوائدنا أقل بكثير من المثالية."

على المدى الطويل، الأداء السنوي لبيركشاير هاثاواي مثير للإعجاب للغاية. خلال الستين عاما من 1965 ~ 2025، بلغ العائد السنوي المركب 19.7٪، ومستوى العائد لمؤشر S&P 500 بما في ذلك الأرباح كان 10.5٪ في نفس الفترة. وهذا أيضا هو تقرير بافيت.

لا يزال لا يعيد شراء الأسهم

بيركشاير هاثاواي هي قوة استقرار في سوق رأس المال الأمريكي. رغم ذلك، فإن بيركشاير هاثاواي ليست خالية من التحديات. في الربع الرابع من عام 2025، في الربع الأخير لبافيت كرئيس تنفيذي، انخفضت أرباح بيركشاير هاثاواي التشغيلية بنحو 30٪ بسبب الانخفاض الحاد في إيرادات الاكتتاب التأميني. حذرت الشركة من أن قطاع التأمين قد يواجه تحديات في المستقبل بسبب المنافسة الشرسة وارتفاع تكاليف المطالبات.

رفضت بيركشاير هاثاواي إعادة شراء الأسهم، مما يمثل الربع السادس على التوالي من التوقف. في مايو 2025، بعد إعلان وارن بافيت أنه سيتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي في نهاية 2025، انخفضت الأسهم بنسبة 6.5٪، ولم تقم الشركة بعد بإعادة الشراء.

قال آبل إن الشركة لن تشتري أسهمها مرة أخرى إلا بعد استشارة بافيت عندما يعتقد أن أسهم الشركة تتاجر بأقل من قيمتها الجوهرية. وأضاف أن الشركة ستستمر في عدم دفع الأرباح لأن "الاحتفاظ بكل دولار من الأرباح من المرجح أن يخلق أكثر من دولار من القيمة السوقية للمساهمين." يراجع مجلس الإدارة سياسة عائد المساهمين مرة واحدة في السنة.

مراجع: مسموح لي بالاستماع