مرة أخرى، يكتظ سوق العملات الرقمية بالنقاشات المعروفة: هل انتهى نمط "التفريغ عند الساعة 10 صباحًا" الشهير، وهل الضغط القانوني المتزايد على صانعي السوق هو السبب الرئيسي وراء الاستقرار الأخير؟ في الأسابيع الأخيرة، لاحظ المتداولون عمليات بيع متكررة خلال النهار تقريبًا عند فتح السوق الأمريكية، مما غالبًا ما يؤدي إلى تفعيل سلسلة من أوامر وقف الخسارة وذعر قصير الأمد. ولكن مع الانتعاش الأخير في أصول رئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم والدوغيكوين وGateToken، يتساءل الكثيرون عما إذا كان هذا النمط قد تغير بشكل هيكلي.

#CryptoMarketRebounds
السوق المشفرة تعود مرة أخرى إلى الاضطراب مع نقاش مألوف: هل انتهى أخيرًا نمط “تفريغ الساعة 10 صباحًا” المشهور، وهل الضغط القانوني المتزايد على صانعي السوق هو السبب الحقيقي وراء الاستقرار الأخير؟ على مدى الأسابيع القليلة الماضية، لاحظ المتداولون تكرار عمليات البيع خلال النهار حول افتتاح السوق الأمريكية، مما غالبًا ما يؤدي إلى تتابع أوامر وقف الخسارة وذعر قصير الأمد. ولكن مع الانتعاش الأخير عبر الأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم والدوغكوين وGateToken، يتساءل الكثيرون عما إذا كان ذلك النمط قد تغير هيكليًا.

يشير ما يُعرف بـ “تفريغ الساعة 10 صباحًا” إلى موجة متكررة من ضغط البيع التي ظهرت غالبًا بعد وقت قصير من افتتاح سوق الأسهم الأمريكية. نظرًا لأن التداول في العملات المشفرة يتم على مدار 24/7، فإن ديناميكيات السيولة غالبًا ما تتغير عندما يدخل مشاركو وول ستريت إلى الساحة. تميل مكاتب التداول الخوارزمية والشركات ذات التردد العالي إلى إعادة توازن المراكز في ذلك الوقت، مما يسبب أحيانًا تقلبات حادة ومؤقتة في الاتجاه الهابط. المتداولون الأفراد، عند رؤية تشكيل شموع حمراء بسرعة، غالبًا ما يفسرون ذلك على أنه تلاعب منسق من قبل كبار صانعي السوق.

ومع ذلك، فإن نسب كل عملية بيع إلى قمع السعر عمدًا يبسط بشكل مفرط كيفية عمل السيولة. يوفر صانعو السوق عروض أسعار ثنائية الاتجاه. هدفهم هو تحقيق فروقات الأسعار وإدارة مخاطر المخزون — وليس بالضرورة توجيه اتجاه السعر. ومع ذلك، عندما تكون دفاتر الطلبات رقيقة والمراكز الممولة مكتظة، حتى التدفقات الروتينية للتحوط يمكن أن تخلق تحركات مبالغ فيها. في مثل هذه البيئات، يمكن لاندفاع صغير نسبيًا من أوامر البيع أن يؤدي إلى تصفية متتابعة، مما يزيد من الانخفاض ويعزز نمط “التفريغ”.

مؤخرًا، تصاعدت الرقابة التنظيمية على ممارسات تداول الأصول الرقمية عالميًا.

ركزت السلطات بشكل أكبر على الشفافية، والتداول الوهمي، والتنسيق الداخلي، والتضارب المحتمل في المصالح بين البورصات ومزودي السيولة. على الرغم من أنه لا يمكن ربط إجراء إنفاذ واحد مباشرة بإنهاء نمط خلال النهار، إلا أن الجو العام للمراقبة قد يشجع على سلوك أكثر حذرًا بين اللاعبين المؤسساتيين. الشركات التي تعمل ضمن توقعات امتثال أكثر صرامة غالبًا ما تقلل من التكتيكات العدوانية قصيرة الأجل التي قد تجذب انتباه غير مرغوب فيه.

في الوقت نفسه، تغيرت ظروف السوق الهيكلية. أصبح الاهتمام المفتوح في العقود الآجلة الدائمة مائلًا بشكل كبير نحو الجانب القصير خلال التصحيح الأخير. عندما يميل عدد كبير من المتداولين في اتجاه واحد، يصبح السوق عرضة للضغط. بدلاً من التفريغ المعتاد عند الساعة 10 صباحًا، شهدنا مؤخرًا العكس: حركة صعودية حادة ألغت المراكز القصيرة. هذا يشير إلى أن التمركز، وليس الخوف القانوني فقط، لعب دورًا مركزيًا في عكس الديناميكية خلال النهار.

عامل مهم آخر هو عمق السيولة. مع استقرار القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة وتطبيع تدفقات ETF الفورية، تصبح دفاتر الطلبات أكثر سمكًا. تقلل السيولة الأعمق من تأثير الانفجارات المفاجئة للأوامر. إذا كان الطلب من جانب الشراء قويًا بما يكفي لامتصاص البيع المبكر، فإن التفريغ المألوف ببساطة يفشل في التحقق. في هذه الحالة، ما يفسره المتداولون على أنه “نهاية التلاعب” قد يكون في الواقع التوازن الطبيعي بين العرض والطلب.

من الجدير بالذكر أيضًا أن الأسواق تتطور. الأنماط التي تصبح معروفة على نطاق واسع تميل إلى فقدان فعاليتها. بمجرد أن يتوقع المتداولون هبوط الساعة 10 صباحًا، يقومون بتعديل استراتيجياتهم — إما بالتقدم عليها أو بالتقليل من شأنها. هذا التكيف السلوكي وحده يمكن أن يعطل حركة متكررة خلال النهار. الأسواق ذات طبيعة انعكاسية؛ عندما يتوقع عدد كافٍ من المشاركين نفس النتيجة، تتغير احتمالية حدوثها.

فهل انتهى تفريغ الساعة 10 صباحًا حقًا بسبب الضغط القانوني على صانعي السوق؟ الجواب الأكثر دقة هو أن هناك قوى متعددة تلعب دورًا. قد يشجع التدقيق التنظيمي المتزايد على تقديم سيولة أكثر انضباطًا. تغيرت اختلالات التمركز، مما حول عمليات البيع المحتملة إلى عمليات ضغط قصيرة. تحسنت ظروف السيولة، مما خفف من تقلبات السوق. ووعي المتداولين غير نمط السلوك.

الانتعاش الحالي عبر الرموز الرئيسية يشير إلى أن الثقة تعود تدريجيًا. سواء كان هذا بداية لمرحلة صعودية مستدامة أو مجرد إعادة ضبط هيكلية مؤقتة، فسيعتمد على السيولة الكلية، وتدفقات ETF، وتموضع المشتقات في الأسابيع القادمة.
حتى الآن، شيء واحد واضح: السوق أقل قابلية للتوقع مما يوحي به أي سرد فردي.

بدلاً من التركيز فقط على الادعاءات بالتلاعب، يجب على المتداولين المنضبطين مراقبة عمق السيولة، ومعدلات التمويل، والاهتمام المفتوح، والمحركات الكلية. في عالم العملات المشفرة، لا تختفي الأنماط بسبب سبب واحد، بل تتطور لأن النظام البيئي نفسه يتطور.