انخفض مؤشر الدولار إلى ما دون 96.55، ويواجه الين الياباني هجومًا مضادًا وسط توقعات خفض الفائدة، مما يجعل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هو العامل الحاسم

مؤشر الدولار الأمريكي DXY انخفض بأكثر من 0.5% اليوم، مسجلاً 96.55. على الرغم من أن هذا الانخفاض لا يبدو كبيرًا، إلا أنه يعكس تغييرات عميقة في سوق العملات العالمية. من انخفاضه الأسبوعي بنسبة 1.6% (أكبر انخفاض خلال 8 أشهر) إلى تداوله المستمر في الاتجاه الهابط اليوم، يواجه الدولار ضغوطًا متعددة. والأهم من ذلك، أن قرار سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي سيُعلن قريبًا في 29 يناير بتوقيت بكين، وقد يكون نقطة تحول في اتجاه الدولار.

لماذا يستمر ضعف الدولار

انخفض مؤشر الدولار من أعلى مستوى له في بداية العام إلى 96.55، ويعود ذلك إلى ثلاثة عوامل رئيسية.

ارتفاع توقعات خفض الفائدة كسبب رئيسي

تغيرت توقعات السوق بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل واضح. وفقًا لأحدث البيانات، فإن احتمالية إبقاء سعر الفائدة على النطاق 3.50%-3.75% ثابتة عند 100%، لكن الاختلاف الرئيسي يكمن في توقيت خفض الفائدة. تم تسعير توقعات بدء خفض الفائدة لأول مرة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو بشكل كامل، وحتى بعض الاقتصاديين يتوقعون أن يتأخر الخفض حتى يونيو أو بعده. هذا التوقع بخفض الفائدة يضغط مباشرة على جاذبية الدولار، حيث أن بيئة الفائدة المنخفضة عادةً تؤدي إلى تراجع الدولار.

تدخل البنك الياباني يخرق التوازن

بعد تولي يوشي هياشي، رئيس الوزراء الياباني الجديد، منصبه، اتخذ موقفًا حازمًا وهدد بالتدخل في سوق الصرف. ارتفع الين الياباني بنسبة 1.7%، وتجاوز في بعض الأحيان مستوى 155. وراء ذلك هو التحرك الحقيقي للحكومة اليابانية — حيث يخطط الأمريكيون لـ"تدخل في سوق الين"، ويطبعون دولارًا جديدًا لشراء الين. هذا التدخل السياسي يضعف من قوة الدولار بشكل مباشر، ورد فعل الين أدى إلى قوة اليورو والفرنك السويسري والعملات غير الأمريكية الأخرى.

عدم اليقين السياسي والمخاطر الجيوسياسية

سياسات ترامب المتقلبة، والصراع المستمر في الشرق الأوسط، وأزمة الملاحة في البحر الأحمر، كلها عوامل تخلق حالة من عدم اليقين. يميل المستثمرون في ظل هذه الظروف إلى تجنب مخاطر الدولار، والاتجاه نحو الأصول الآمنة. وهذا يفسر لماذا ارتفعت أسعار الذهب قرب 5000 دولار، وتجاوزت الفضة 100 دولار، بينما تراجع الدولار.

ردود فعل السوق على ضعف الدولار

تراجع قيمة الدولار ليس حدثًا معزولًا، بل أدى إلى إعادة تقييم الأصول العالمية.

| فئة الأصول | الأداء | السبب | |--------------|---------|--------| | الذهب | قريب من 5000 دولار | ضعف الدولار + مشاعر الملاذ الآمن | | الفضة | تجاوزت 100 دولار | نفس السبب | | الين الياباني | ارتفاع 1.7% | توقعات التدخل السياسي | | العملات غير الأمريكية | ارتفاع شامل | تراجع الدولار النسبي | | العملات المشفرة | ضغط | عادةً ما يصاحب ضعف الدولار انخفاض شهية المخاطرة |

هذا التباين يعكس المنطق الحقيقي للسوق: ضعف الدولار في جوهره ناتج عن توقعات بسياسة التيسير من الاحتياطي الفيدرالي، وهذه التوقعات تقيّد أيضًا أداء الأصول عالية المخاطر.

اجتماع الاحتياطي الفيدرالي: نقطة التحول الحاسمة

سيُعلن قرار الاحتياطي الفيدرالي في 29 يناير بتوقيت بكين، وهو الحدث الحاسم الذي سيحدد مسار الدولار لاحقًا. السوق يتفق بشكل كبير على أن يبقى سعر الفائدة ثابتًا. لكن النقطة الحاسمة هي تصريحات باول:

إذا كانت التصريحات تتسم بالتوجه الحمائم، فسيؤكد ذلك توقعات خفض الفائدة، وقد يظل الدولار تحت ضغط، مع استمرار ارتفاع الذهب والفضة. وإذا أظهر التصريح توجهًا أكثر تشددًا، فمن المتوقع أن يرتد الدولار، مع بيئة فائدة مرتفعة قد تضعف أداء الأصول عالية المخاطر.

حاليًا، مشاعر السوق في خيارات البيع مرتفعة جدًا، لكن المتداولين يخفون مراكز البيع، مما يشير إلى وجود تباين في توقعات السوق لنتائج اجتماع الفيدرالي.

الخلاصة

انخفض مؤشر الدولار من أعلى مستوى له إلى 96.55، وهو يعكس إعادة تقييم السوق العالمي لتوقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى تدخلات السياسة اليابانية والمخاطر الجيوسياسية. الذهب والفضة والعملات غير الأمريكية تؤكد هذا الاتجاه. لكن القرار النهائي بيد الاحتياطي الفيدرالي — قرار سعر الفائدة القادم وتصريحات باول ستحدد ما إذا كان الدولار سيستقر حول 96.55 أو يواصل الهبوط. للمستثمرين، هذا التوقيت من عدم اليقين يخلق فرصًا، لكنه يأتي أيضًا مع مخاطر.