今晚英特尔的电话会议，听得我后背发凉。”

谁都没想到，财报后的电话会议刚挂断，英特尔盘后股价就崩了超11%。表面看四季度业绩还超了预期，但致命伤藏在指引里——公司自己对下一季的预测，营收和利润双双低于市场预估。更关键的是，CEO陈立武在会议上亲口承认：“我们的芯片良率和生产制造水平还未达到我的标准。” 这句话让所有期待AI浪潮能卷起英特尔服务器芯片销量的人都心头一紧。原来不是需求不行，是自家的工厂“掉链子”，产不出足够多合格的芯片，眼睁睁看着订单可能满足不了。
朋友点出核心：英特尔现在最怕的不是技术落后，而是“执行力”塌方。CEO反复强调要改善执行，正说明内部制造环节出了大问题。这直接拖累了为季节性需求备货的能力，导致给出一个如此疲软的一季度展望。想想去年股价大涨84%，市场押注的是它全面复苏，如今良率问题像一盆冷水，浇醒了不少人。
现在一想到2025年那84%的涨幅，就觉得这“复苏”两个字，英特尔扛得真是有点吃力。芯片这行，你们觉得制造良率这种“基本功”，是不是比追逐前沿设计更关键？