ارتفاع سهم Allegiant خلال 6 أشهر: هل يجب أن تؤمن الأرباح أم تتمسك بالانتظار؟

ALGT قد حققت أداءً مذهلاً مؤخرًا، حيث ارتفعت أسهم شركة أليجيانت ترافل بنسبة تزيد عن 50% خلال النصف العام الماضي. لقد تفوقت الأسهم بشكل كبير على نظرائها في الصناعة والمنافسين المباشرين مثل ساوثويست إيرلاينز وراين إير هولدينجز خلال هذه الفترة. ولكن مع مثل هذا التحرك القوي بالفعل في السجلات، السؤال الأهم هو: هل انتهت موجة الارتفاع، أم أن هناك مزيدًا من الصعود في المستقبل؟

لماذا كانت ALGT تتطاير عاليًا

الرياح الدافعة التي تغذي الارتفاع الأخير لشركة أليجيانت قوية جدًا. بعد الجائحة، عاد الطلب على السفر الجوي بقوة، وتستفيد الشركة من هذا الاتجاه. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، نمت الإيرادات بنسبة 3.5% على أساس سنوي، مدفوعة بشكل رئيسي بزيادة قدرها 3.9% في إيرادات الركاب — والتي تمثل 88.6% من إجمالي المبيعات. إدارة الشركة واثقة بما يكفي لتوقع ربع قوي آخر، مع توقع توسع السعة بنسبة 10% على أساس سنوي وهوامش التشغيل المعدلة بين 10% و12%.

كما أن دفع تحديث الأسطول للشركة جدير بالملاحظة. تقوم أليجيانت تدريجيًا باستبدال الطائرات القديمة بنماذج أحدث وأكثر كفاءة. بحلول الربع الثالث من عام 2025، بلغ عدد الأسطول 121 طائرة، مع خطط للوصول إلى 123 بحلول نهاية عام 2025. من المفترض أن يحسن هذا التحديث الاستراتيجي الكفاءة التشغيلية والاعتبارات البيئية — وهو أمر مرحب به للمستثمرين المهتمين بالاستدامة.

ماليًا، ميزانية شركة أليجيانت قوية. أنهت الشركة الربع الثالث من عام 2025 بمبلغ 985.32 مليون دولار نقدًا مقابل ديون فقط بقيمة 270.63 مليون دولار، مما يوفر وسادة كبيرة للالتزامات وعوائد المساهمين. في عام 2024، وزعت الشركة 21.9 مليون دولار كأرباح وأعادت شراء $6 مليون دولار من الأسهم. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أعادت أليجيانت شراء أسهم بقيمة 12.95 مليون دولار، مما يدل على ثقة الإدارة في القيمة طويلة الأمد.

قصة الأرباح تتحسن

رفعت الإدارة مؤخرًا توقعات العام الكامل 2025، متوقعة الآن أن يكون EPS المعدل فوق 3.00 دولارات (، مرتفعة من التوجيه السابق فوق 2.25 دولار )، وEPS المعدل الخاص بشركات الطيران فوق 4.35 دولارات (، مرتفعة من فوق 3.25 دولارات ). يتداول حالياً التوافق مع زاكز لعام 2025 عند 2.97 دولار، وتوجهات المحللين كانت في ارتفاع خلال الـ 60 يومًا الماضية — وهو إشارة صعودية.

الحالة التقييمية مقنعة

من ناحية التقييم، تقدم ALGT فرصة جذابة. تتداول الأسهم بمضاعف سعر إلى قيمة دفترية (P/B) قدره 1.53X على أساس 12 شهرًا مستقبليًا، وهو أقل بكثير من متوسط الصناعة البالغ 3.10X خلال السنوات الخمس الماضية. مع درجة القيمة (Value Score) من فئة A، لا تبدو الأسهم مبالغ فيها حتى بعد مكاسبها الأخيرة.

السحب على الأفق

ومع ذلك، هناك عدة عوامل معاكسة تستحق النظر الجدي. عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية وتقلبات الاقتصاد الكلي تثير القلق بين المستهلكين والشركات على حد سواء، مما قد يثبط الإنفاق على السفر الاختياري.

تأخيرات الإنتاج في بوينج — الناتجة عن مراقبة الجودة والمراجعات التنظيمية من FAA — تخلق عنق زجاجة لتسليم الطائرات عبر الصناعة، بما في ذلك أليجيانت. تعني هذه التأخيرات تكاليف صيانة أعلى للطائرات التي كان من المفترض أن تتقاعد، ومزيد من الفوائد على الودائع قبل التسليم، وتقييد نمو السعة.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو ضغط تكاليف العمالة. شهدت أليجيانت ارتفاعًا في تكاليف العمالة بنسبة 19.2% في عام 2024، وعلى الرغم من انخفاض تكاليف وقود الطائرات، إلا أن إجمالي المصاريف التشغيلية زاد بنسبة 20.3% في ذلك العام. استمر الاتجاه في الأشهر التسعة الأولى من 2025، مع ارتفاع المصاريف التشغيلية بنسبة 6.4% على أساس سنوي، مدفوعة باتفاقيات العمل. تتوقع الإدارة استمرار هذا الضغط على التكاليف.

الحكم: احتفظ، لا تتعجل

تقدم أسهم ALGT صورة مختلطة. الانتعاش في السفر الجوي، وتحسن الأوضاع المالية، والتقييم الجذاب كلها إيجابيات حقيقية. ومع ذلك، فإن عدم اليقين الاقتصادي الكلي، وتأخيرات تسليم الطائرات، وارتفاع تكاليف العمالة تخلق عوامل معاكسة ذات مغزى قد تحد من الصعود على المدى القريب.

بالنسبة للمستثمرين الجدد، من الحكمة الانتظار للحصول على نقطة دخول أفضل — ربما تراجع يضع في الحسبان هذه التحديات بشكل أكثر عدلاً. أما للمستثمرين الذين يمتلكون الأسهم بالفعل، فلا يوجد سبب مقنع للخروج. تصنيف زاكز للشركة من فئة #3 (احتفاظ) يتماشى مع هذا الموقف الحذر: المخاطر والمكافآت ليست متوازنة بشكل كافٍ في الاتجاهين لإضافة أو تقليل المراكز بشكل مفرط عند المستويات الحالية.