توقعات سعر البلاتين لعام 2025: ما يتوقعه محللو السوق

يدخل سوق البلاتين عام 2025 وهو يواجه تقاطعًا فريدًا من التحديات الهيكلية وقوى استقرار الأسعار. بعد التداول ضمن نطاق يتراوح بين US$900 و US$1,100 طوال عام 2024، تعتمد مسار المعدن الثمين في العام القادم على ثلاثة عوامل حاسمة: عجز مستمر في العرض، تغير الطلب على السيارات، والتسارع في الانتقال إلى السيارات الكهربائية.

استمرارية ضيق العرض، لكن المخزونات توفر شبكة أمان

سيتفاقم عدم التوازن بين العرض والطلب على البلاتين في 2025، حيث يعجز المنتجون عن مواكبة الاستهلاك. من المتوقع أن يصل إجمالي إنتاج البلاتين إلى 7.32 مليون أونصة فقط، بزيادة طفيفة قدرها 0.76 بالمئة عن 2024 التي كانت 7.27 مليون أونصة. تخفي هذه النموذجية نموًا أعمق في الإنتاج المكرر، والذي من المتوقع أن ينكمش بنسبة 1 بالمئة ليصل إلى 5.55 مليون أونصة.

تستمر جنوب أفريقيا، التي كانت تاريخيًا أكبر منتج للبلاتين في العالم، في الانحدار. بدأ قادة الصناعة في الاعتراف بما كان يعرفه العديد من المراقبين بالفعل: المنطقة تدخل مرحلة من الانحدار الهيكلي بسبب تراجع أسعار السلع وتقليل الطلب مع تحول قطاع السيارات إلى الكهرباء. يتم تعويض هذا التآكل في العرض جزئيًا من خلال إعادة التدوير في السوق الثانوية، والذي من المتوقع أن يصل إلى 1.77 مليون أونصة—وهو أعلى مستوى منذ 2021—مع تكيّف مجمع المعادن الثمينة مع الندرة.

على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، فإن سنة ثالثة على التوالي من نقص العرض (539,000 أونصة) لن تترجم بالضرورة إلى أسعار صاعدة. السبب: تتجاوز مخزونات البلاتين فوق الأرض 3.01 مليون أونصة، مما يوفر هامش أمان كبير ضد ارتفاع الأسعار ويسمح للسوق بالعمل دون قيود مادية فورية.

إعادة تشكيل مشهد الطلب حول اعتماد السيارات الكهربائية

يجب أن يأخذ توقع سعر البلاتين لعام 2025 في الاعتبار صورة الطلب التي تتغير بسرعة. من المتوقع أن ينخفض الاستهلاك الإجمالي بنسبة 1 بالمئة ليصل إلى 7.86 مليون أونصة وفقًا لمجلس استثمار البلاتين العالمي (WPIC)، مما يدل على انكماش معتدل حتى مع تقوية بعض القطاعات.

لا تزال صناعة السيارات أكبر ركيزة لطلب البلاتين، لكن دورها يتغير جوهريًا. بينما من المتوقع أن تنمو مبيعات السيارات الخفيفة بنسبة 1.7 بالمئة في 2025، فإن تركيب تلك المبيعات يتغير. الآن، تمثل السيارات الكهربائية 16.7 بالمئة من الحصة السوقية العالمية المتوقعة—قفزة درامية من 7 بالمئة فقط في 2023—ولا تتطلب السيارات الكهربائية معادن من مجموعة البلاتين في محركاتها. هذا الريح المعاكسة الهيكلية سيؤثر بشكل متزايد على طلب المحولات الحفازة، التي كانت الاستخدام الرئيسي للبلاتين تاريخيًا.

يقدم استهلاك المجوهرات نقطة نمو مضادة، مع توقع WPIC زيادة بنسبة 2 بالمئة ليصل إلى 1.98 مليون أونصة. من المتوقع أن يقوى الطلب الاستثماري أيضًا، ليزيد بنسبة 7 بالمئة ليصل إلى 420,000 أونصة مع سعي المستثمرين للتعرض للمعادن الثمينة المقيمة بأقل من قيمتها.

ومع ذلك، يواجه الطلب الصناعي انكماشًا أكثر حدة. من المتوقع أن ينخفض الطلب الصناعي بنسبة 9 بالمئة ليصل إلى 2.22 مليون أونصة، مع أكبر انخفاض في إنتاج الزجاج. من المتوقع أن يتراجع استخدام البلاتين في تصنيع الزجاج—وبشكل خاص لإنتاج شاشات الكريستال السائل—بنسبة 57 بالمئة ليصل إلى 286,000 أونصة فقط. لقد عاد حجم الأفران الذي دفع الطلب على البلاتين في 2021 إلى طبيعته، مما أزال الزيادة الكبيرة التي شهدها المعدن الثمين خلال تلك الفترة.

توقعات السعر: مستقر مع محدودية الارتفاع

يتفق خبراء السوق على أن توقع سعر البلاتين لعام 2025 يتراوح ضمن نطاق ضيق نسبيًا مع ميل هابط بسيط. يتوقع شريك إدارة مجموعة CPM أن تتراوح الأسعار بين US$900 و US$1,000، مع عكس استمرار عجز العرض وتباطؤ زخم الطلب. تتوقع شركة Heraeus Precious Metals نطاقًا أوسع ولكنه مماثل من US$850 إلى US$1,220، مما يشير إلى قلة الثقة في تحقيق ارتفاع كبير في الأسعار.

حددت مجموعة UBS هدفًا متوسطًا عند US$1,100 لأسعار البلاتين خلال 2025، مع رهانه على أن دعم الأصول الحقيقية من تخفيف معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيقدم بعض الارتفاع. ومع ذلك، فإن هذا التوقع المتفائل نسبيًا يعترف بأن البلاتين من المحتمل أن يتفوق على الذهب فقط عندما تتجسد أنشطة صناعية أعلى.

في النهاية، يعكس توقع سعر البلاتين سوقًا عالقة بين قوى هيكلية انكماشية وديناميكيات فنية داعمة. توفر قيود العرض حدًا أدنى للسعر، لكن تآكل الطلب من اعتماد السيارات الكهربائية والانكماش الصناعي يحد من إمكانيات الارتفاع. قد تخلق الصدمات الجيوسياسية—مثل تهديدات العقوبات ضد روسيا، التي كانت منتجًا رئيسيًا للبالاديوم—تقلبات مؤقتة، لكن التوقع الأساسي يظل تداولًا ضمن النطاق مع زخم اتجاهي ضئيل في 2025.