صراحة، هذا الجدل حول "احتياطيات المؤسسات في ETH" جعلني أشعر ببعض الانزعاج. العديد من المحللين يبالغون بشكل مفرط — عن استثمار القيمة على المدى الطويل، وعن التخطيط الاستراتيجي، مما يجعل الناس يضحكون.

لنأخذ حدثًا حديثًا كمثال. هل تذكر ETHZilla؟ عندما تحولت في النصف الأول من العام إلى إدارة خزائن إيثريوم، قامت بتغليف نفسها على أنها "مورد احتياطي على مستوى المؤسسات"، وارتفع سعر السهم من 30 إلى أكثر من 100. أليس هناك العديد من المستثمرين الأفراد الذين تابعوا الاتجاه في ذلك الوقت؟ وماذا كانت النتيجة؟ خلال أربعة أشهر فقط، باعوا ETH مرتين لتحقيق أرباح — أولاً استخدموا 40 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم، ثم أطلقوا 74.5 مليون دولار لسداد الديون. هل هذا يُسمى احتياطي؟ إنه ببساطة أسلوب الشراء المنخفض والبيع العالي، مع تغيير فقط في شكل الهوية إلى مؤسسة.

أما بالنسبة لـ BitMine، فهي دائمًا تنشر عن مراكزها على وسائل التواصل الاجتماعي، وتتباهى بزيادة حيازتها إلى 4 ملايين من ETH، وتدعي أنها تضمن تدفق نقدي ثابت من خلال عائدات الرهن بنسبة 5%. أريد أن أسأل — هل حقًا تتوقعون أن يكون الأمر طويل الأمد ويستحق كل هذا الترويج العالي؟ في النهاية، الأمر كله محاولة لجذب السوق من خلال أخبار حيتان المؤسسات، بحيث يتبع المستثمرون الأفراد، ثم ينسحبون بهدوء.

عندما انخفض السوق في أكتوبر من هذا العام، انكشفت هذه "المؤسسات الاحتياطية" على الفور. ما هو الاستراتيجية؟ توقفوا عن زيادة المراكز وبدأوا في تجميع السيولة، والسبب بسيط — خوفًا من استمرار انخفاض السعر، وعدم القدرة على دفع فوائد الرهن. هذه هي الحالة الحقيقية للمؤسسات.