ارتفاع سعر النحاس في 2026: لماذا تؤدي نقص الإمدادات إلى فرص تاريخية

أسعار النحاس تتجه نحو مواجهة في عام 2026. في حين أن عام 2025 أثبت تقلبات حادة للمعادن—بفضل اضطرابات الإمداد، وارتفاع الطلب، والتوترات الجيوسياسية—فقد أصبح الآن المشهد معدًا لتحركات أكثر درامية في العام القادم. القصة الحقيقية ليست فقط عن ما حدث هذا العام؛ بل عن ما هو على وشك الحدوث عندما يتجاوز نمو الطلب بشكل حاسم الإضافات الجديدة في العرض.

أزمة الإمداد التي ترفض أن تختفي

سوق النحاس يواجه عاصفة مثالية من نكسات الإنتاج التي ستتردد أصداؤها خلال عام 2026 وما بعده.

ابدأ بإندونيسيا. منجم فريبورت-ماكموران في غراسبيرج—واحد من أكبر عمليات النحاس في العالم—شهد حادثًا كارثيًا في أواخر عام 2025 عندما غمرت 800,000 طن متري من المادة الرطبة الكهف الرئيسي. أسفر الحادث عن مقتل سبعة عمال وأجبر على توقف كامل للإنتاج. لن تبدأ الشركة استئنافًا تدريجيًا في هذا المنشأة الحيوية حتى منتصف 2026، مع عدم استئناف العمليات الكاملة حتى 2027. هذا الانقطاع الواحد فقط سيؤثر بشكل كبير على توازن السوق في العام القادم.

وفي الوقت نفسه، في جمهورية الكونغو الديمقراطية، واجهت شركة إيفانو هيمز أزمة خاصة بها في كاموا-كاكولا عندما تسببت النشاطات الزلزالية في فيضان. على الرغم من استئناف بعض الأعمال تحت الأرض، فإن الشركة الآن تعالج مخزونها—الذي سينفد بحلول الربع الأول من 2026. لقد وجهت إيفانو بالفعل لإنتاج يتراوح بين 380,000 إلى 420,000 طن متري من النحاس في 2026، بانخفاض حاد عن المستويات السابقة، قبل أن تعود للارتفاع في 2027.

هناك نقطة مشرقة واحدة: منجم كوبري باناما التابع لشركة فست كوانتوم مينيرالز قد يعود إلى الإنتاج في أواخر 2025 أو أوائل 2026 بعد إغلاق قسري في 2023. ومع ذلك، فإن استئناف العمليات الكاملة يستغرق وقتًا، مما يعني أن أي تخفيف سيكون تدريجيًا وليس دفعة واحدة.

الرياضيات بسيطة: المناجم التي تستغرق سنوات لإصلاحها لا يمكنها استبدال الكمية المفقودة على الفور. وفقًا لجاكوب وايت، مدير منتجات الصناديق المتداولة في إدارة أصول سبروت، “لا يزال غراسبيرج يمثل اضطرابًا كبيرًا سيستمر حتى 2026، والوضع مشابه للقيود في منجم كاموا-كاكولا التابع لإيفانو هيمز، الذي شهد تخفيضات في الإنتاج هذا العام. نعتقد أن هذه الانقطاعات ستبقي السوق في عجز في عام 2026.”

الطلب يتسارع بشكل أسرع مما يمكن للإمداد مواكبته

إليك المكان الذي تصبح فيه توقعات أسعار النحاس مثيرة للمستثمرين. الطلب يتسارع على عدة جبهات.

انتقال الطاقة يدفع استهلاك النحاس بشكل هائل. البنية التحتية للطاقة المتجددة، وإنتاج البطاريات، وتوسعة الشبكة كلها تتطلب النحاس. أضف إلى ذلك طفرة الذكاء الاصطناعي العالمية والنمو المتفجر لمراكز البيانات، وأنت تنظر إلى زيادات هيكلية في الطلب تمتد لسنوات عديدة ولن تتلاشى.

ثم هناك الصين. لسنوات، أدى انهيار العقارات إلى كبح الطلب الصيني على النحاس. لكن ذلك يتغير. في حين من المتوقع أن تنخفض أسعار المنازل بنسبة 3.7% في 2025 وتواجه ضعفًا مستمرًا في 2026، فإن خطة الصين الخمسية—التي تمتد من 2026 إلى 2031—تولي الأولوية لترقيات شبكة الكهرباء، وتحديث التصنيع، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذه القطاعات أكثر كثافة في استخدام النحاس بكثير من البناء السكني. يذكر وايت: “من المتوقع أن يركز السياسات ورأس المال على توسيع شبكة الكهرباء، وترقية التصنيع، والطاقة المتجددة، ومراكز البيانات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. هذه المناطق التي تستهلك النحاس أكثر من تعويض السوق العقاري الضعيف، مما يحقق نموًا صافياً في طلب الصين على النحاس العام القادم.”

الاقتصاد الصيني نفسه يثبت مرونته، مع توقعات بنمو يصل إلى 4.9% في 2025 و4.8% في 2026، مدفوعًا بقوة الصادرات التقنية العالية.

الأرقام تروي القصة

الإنتاج بالكاد يواكب الاستهلاك. وفقًا لتوقعات مجموعة دراسات النحاس الدولية في أكتوبر:

• إنتاج المناجم سيرتفع بنسبة 2.3% فقط في 2026، ليصل إلى 23.86 مليون طن متري
• الإنتاج المكرر ينمو بنسبة 0.9% فقط ليصل إلى 28.58 مليون طن متري
• طلب النحاس المكرر من المتوقع أن ينمو بنسبة 2.1% ليصل إلى 28.73 مليون طن متري

النتيجة؟ عجز متوقع يبلغ 150,000 طن متري بنهاية عام 2026.

مستويات المخزون بالفعل ضيقة. مخزونات النحاس المكرر في الولايات المتحدة تبلغ 750,000 طن متري—مرتفعة جزئيًا بسبب الواردات المدفوعة بالرسوم، لكن تلك الزيادة لن تستمر إلى الأبد. أسعار المناطق الإقليمية لا تزال قريبة من أعلى المستويات القياسية، مما يشير إلى ندرة مادية.

إلى أين تتجه الأسعار

مع اتساع العجز، تتجه توقعات أسعار النحاس بشكل حاد نحو الأعلى. تتوقع ناتالي سكوت-غراي، محللة الطلب على المعادن في ستون إكس، أن يرتفع متوسط سعر النحاس إلى 10,635 دولار أمريكي لكل طن متري في 2026—وقد يرتفع أكثر على وقع الصدمات في الإمداد.

هذه الأسعار المرتفعة ستضغط على المشترين الصناعيين الحساسين للأسعار. قد يتحول بعضهم إلى استراتيجيات الشراء عند الحاجة، من خلال التخزين في مخازن مؤمنة أو مباشرة من المصاهر. آخرون قد يستكشفون استبدال الألمنيوم في بعض التطبيقات، رغم أن مثل هذه التحولات لها قيود تقنية.

الإعداد الهيكلي: نمو الطلب يتجاوز الإمداد

هذه ليست اختلالات قصيرة الأمد. يطلق لوب تيغري، الرئيس التنفيذي لموقع IndependentSpeculator.com، على النحاس أعلى فرصة تداول لديه لعام 2026، مشيرًا إلى أن “نمو الطلب يتجاوز الإمداد الجديد. هذه الأمور تستغرق سنوات لإصلاحها—لذا لنفترض أن بعض هذه الأمور تستغرق سنة لإصلاحها والعودة إلى المسار الصحيح، وبعضها يستغرق سنتين. نحن نتطلع إلى 2027؛ حينها، سيكون جانب الطلب على النحاس قد زاد أكثر.”

مشاريع الإمداد الجديدة—مثل مشروع الصبار في أريزونا سونوران ونظام ريو تينتو/BHP Resolution—لا تزال سنوات بعيدًا عن الإنتاج ذو المعنى. وتقدر مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية أن الطلب على النحاس سينمو بنسبة 40% بحلول 2040، مما يتطلب استثمارًا بقيمة $250 مليار دولار و80 مناجم جديدة. نصف احتياطيات النحاس العالمية مركزة في خمسة بلدان فقط: تشيلي، أستراليا، بيرو، جمهورية الكونغو، وروسيا. المخاطر الجيوسياسية وتراجع جودة الخام في هذه المناطق تزيد من التحدي.