تحليل أسعار الذهب: هل ستظهر سوق الذهب الصاعدة مرة أخرى في الخمسين عامًا القادمة؟

لقد كانت الذهب منذ العصور القديمة عملة تجارية مهمة في الاقتصاد. يتميز بكثافة عالية، وقابلية للتشكيل الجيد، ومتانة شديدة، بالإضافة إلى كونه عملة، فإنه يمكن استخدامه أيضًا في المجوهرات والسلع الصناعية.

على مدى الخمسين عامًا الماضية، شهدت أسعار الذهب تقلبات، لكن الاتجاه العام كان صعوديًا، حتى أنها وصلت إلى مستويات قياسية جديدة عدة مرات في عام 2025. إذًا، هل ستستمر هذه السوق الصاعدة المستمرة منذ نصف قرن إلى الخمسين عامًا القادمة؟ كيف يمكن تقييم اتجاه أسعار الذهب؟ هل الذهب مناسب للاستثمار على المدى الطويل أم للمتاجرة على المدى القصير؟

دعونا نناقش هذه القضايا واحدة تلو الأخرى.

ارتفاع تاريخي لأسعار الذهب ونسبة الزيادة خلال 50 عامًا

مع تغير الأحداث الجيوسياسية والاقتصادية، شهدت أسعار الذهب العديد من التقلبات. عند النظر إلى الخمسين عامًا الماضية، منذ 15 أغسطس 1971 عندما أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون عن وقف ربط الدولار بالذهب، بدأ الدولار يتداول بحرية في سوق الصرف. على مدار الخمسين عامًا التالية، ارتفعت أسعار الذهب من 35 دولار لكل أونصة إلى 3,700 دولار في النصف الأول من عام 2025، ولم تتراجع وتيرة الارتفاع مؤخرًا، حيث تجاوزت أسعار الذهب الفورية 4,300 دولار لكل أونصة في أكتوبر، وقد قامت العديد من المؤسسات برفع أسعارها المستهدفة للعام المقبل.

على مر تاريخ أسعار الذهب، زادت بأكثر من 120 مرة منذ عام 1971! خاصة بدءًا من عام 2024، حيث الأوضاع العالمية مضطربة، وبدعم من البنوك المركزية والمستثمرين، تستمر أسعار الذهب في تسجيل نقاط تاريخية جديدة، حيث تجاوزت نسبة الزيادة منذ عام 2024 أكثر من 104%.

مراجعة اتجاه أسعار الذهب على مدى 50 عاماً

لماذا نستعرض أسعار الذهب فقط في الخمسين سنة الماضية؟

بعد الحرب العالمية الثانية وحتى عام 1971، طالبت الولايات المتحدة البلدان الأخرى بربط عملاتها بالدولار الأمريكي من أجل الحصول على وضع عملة التسويات التجارية العالمية، بينما كان الدولار مرتبطًا بالذهب، حيث تم تحديد أن أونصة واحدة من الذهب يمكن استبدالها بـ 35 دولارًا. كان الدولار في ذلك الوقت فعليًا قسيمة استبدال الذهب، وكانت هذه النظام لسعر الصرف التجاري الدولي هو نظام بريتون وودز.

لاحقًا، زادت الطلبات التجارية بسرعة، ولم يتمكن استخراج الذهب من مواكبة ذلك، كما اكتشفت الولايات المتحدة تدفقًا كبيرًا للذهب إلى الخارج، لذا أعلن الرئيس الأمريكي آنذاك ريتشارد نيكسون في عام 1971 عن فك ارتباط الدولار بالذهب، وانتهى نظام بريتون وودز رسميًا.

عند مراجعة اتجاه أسعار الذهب خلال أكثر من 50 عامًا من 1970 إلى 2025، يمكن تقسيمها إلى 4 فترات رئيسية من الارتفاع.

● النطاق الأول للزيادة: من عام 1970 إلى عام 1975

بعد انفصال الدولار عن الذهب، ارتفع سعر الذهب الدولي من 35 دولارًا أمريكيًا للأونصة إلى 183 دولارًا، بزيادة تزيد عن 400%، واستمر ذلك لمدة 5 سنوات.

كانت الزيادة في الأسعار في المراحل الأولى ناتجة عن عدم ثقة الناس بالدولار بعد الانفصال، فبعد كل شيء، كان الدولار في الماضي بمثابة قسيمة، والآن لم يعد يمكن استبداله، وقد يتحول في المستقبل إلى ورق قديم، لذلك يفضل معظم الناس الاحتفاظ بالذهب بدلاً من الاستمرار في الاحتفاظ بالدولار. في المراحل اللاحقة، بسبب أزمة النفط، قامت الولايات المتحدة بزيادة إصدار العملة لشراء النفط، مما أدى إلى ارتفاع الموجة الثانية. ومع ذلك، بدأت هذه المشكلة تتراجع تدريجياً بعد انتهاء أزمة النفط، بالإضافة إلى أن الناس أدركوا أن الدولار لا يزال مريحًا، وعادت أسعار الذهب إلى حوالي 100 دولار.

● الفترة الثانية للارتفاع: من عام 1976 إلى عام 1980

سعر الذهب يتجاوز مرة أخرى 104 دولارات للأوقية ليصل إلى 850 دولارًا، بزيادة تزيد عن 700%، واستمر ذلك حوالي 3 سنوات.

أسباب الزيادة الثانية في الأسعار هي أزمة النفط في الشرق الأوسط الثانية والاضطرابات الجيوسياسية، بما في ذلك أزمة الرهائن الإيرانيين وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان. أدت هذه الأحداث إلى تفاقم الركود الاقتصادي العالمي، مما دفع معدلات التضخم في الدول الغربية إلى الارتفاع بسرعة، وارتفعت أسعار الذهب مرة أخرى بشكل كبير. ومع ذلك، تم التلاعب في الأسعار بشكل مفرط، وبعد انتهاء أزمة النفط وانهيار الاتحاد السوفيتي في عام 1991، انخفض سعر الذهب بسرعة، وظل يتقلب تقريبًا بين 200-300 خلال العشرين عامًا التالية.

● النطاق الثالث للارتفاع: من عام 2001 إلى عام 2011

سعر الذهب العالمي من 260 دولارًا للأونصة إلى 1921 دولارًا، بزيادة تزيد عن 700%، مستمرة لمدة 10 سنوات.

ارتفاع أسعار الذهب في هذه المرحلة ناتج عن “أحداث 11 سبتمبر”. لقد جعلت أحداث 911 العالم يدرك أن الحرب لم تنتهِ أبدًا، وبدأت الولايات المتحدة أيضًا حربًا عالمية على الإرهاب استمرت لمدة 10 سنوات.

لتمويل النفقات العسكرية الضخمة، بدأت الحكومة الأمريكية في خفض أسعار الفائدة وإصدار السندات، مما أدى إلى ارتفاع أسعار المنازل، مما أجبر الولايات المتحدة على رفع أسعار الفائدة، مما أدى في النهاية إلى أزمة مالية عام 2008. لإنقاذ السوق، قامت الولايات المتحدة مرة أخرى بتطبيق التيسير الكمي، وبالتالي شهدت أسعار الذهب سوقًا صاعدة لمدة 10 سنوات، حيث ارتفعت الأسعار بعد اندلاع أزمة الديون الأوروبية في 2011 إلى أعلى نقطة لها عند 1921 دولارًا للأونصة. بعد ذلك، بسبب تدخل دول أخرى في منطقة الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى قروض من البنك الدولي، استقر سعر الذهب مرة أخرى، ليقع في النهاية حول 1000 دولار.

● الفترة الرابعة للزيادة: عشر سنوات بعد عام 2015

شهدت أسعار الذهب ارتفاعًا جديدًا خلال السنوات العشر الماضية. بين عامي 2015 و2023، ارتفعت أسعار الذهب الدولية من 1060 دولارًا أمريكيًا للأونصة لتتجاوز 2000 دولار أمريكي. هناك العديد من الأسباب التي دفعت هذه الجولة من ارتفاع أسعار الذهب، وأهمها تنفيذ اليابان وأوروبا لسياسات نقدية ذات فوائد سلبية، والتوجه العالمي نحو تقليل الاعتماد على الدولار، بالإضافة إلى التيسير الكمي الكبير الذي قامت به الولايات المتحدة في عام 2020، والنزاع الروسي الأوكراني في عام 2022، وصراع فلسطين وإسرائيل وأزمة البحر الأحمر في عام 2023، وكلها عوامل ساهمت في استقرار أسعار الذهب حول 2000 دولار.

شهدت أسعار الذهب في الفترة من 2024 إلى 2025 حركة تاريخية ملحمية. مع بداية عام 2024، بدأت أسعار الذهب في الارتفاع القوي، وفي أكتوبر، تجاوز السعر 2800 دولار للأونصة، مسجلاً ذروة غير مسبوقة. يُعتقد بشكل عام أن المخاطر المرتبطة بسياسة الاقتصاد الأمريكي، وزيادة احتياطيات الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية، والاضطرابات الجيوسياسية هي العوامل الرئيسية التي دفعت أسعار الذهب خلال هذه الفترة.

منذ عام 2025، تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط باستمرار، ومع ظهور متغيرات جديدة في الصراع الروسي الأوكراني، ألقى ذلك بظلاله على السوق العالمية. في الوقت نفسه، أدت مخاوف التجارة الناتجة عن سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية، والاضطرابات الشديدة في الأسواق العالمية، وضعف مؤشر الدولار المستمر، إلى دفع أسعار الذهب للارتفاع بشكل مطرد، حيث سجلت أسعار الذهب مرارًا مستويات قياسية تاريخية جديدة.

هل الذهب استثمار ذو جودة عالية؟

تقييم مزايا وعيوب استثمار الذهب يتطلب بشكل رئيسي النظر في موضوع المقارنة ومدة الزمن.

• منذ عام 1971 حتى الآن، ارتفعت أسعار الذهب بمقدار 120 مرة.

• في نفس الوقت، ارتفع مؤشر داو جونز من حوالي 900 نقطة إلى نحو 46000 نقطة، بزيادة تقارب 51 مرة.

على مدى فترة زمنية تمتد لخمسين عامًا، فإن عائدات استثمار الذهب في الواقع لا تقل عن عائدات سوق الأسهم، بل قد تكون أفضل حتى. منذ بداية عام 2025 حتى الآن، ارتفع الذهب بشكل مستمر، من حوالي 2690 دولارًا أمريكيًا للأونصة في بداية العام إلى حوالي 4200 دولار أمريكي للأونصة في منتصف أكتوبر، بزيادة تزيد عن 56%.

لكن يجب أن نلاحظ أن “ارتفاع أسعار الذهب ليس سلسًا”. بين عامي 1980 و2000، كانت أسعار الذهب تتراوح بين 200-300 دولار، وإذا كنت قد استثمرت في الذهب في ذلك الوقت، فهذا يعني أنك لم تحقق أي عائد. بالإضافة إلى ذلك، كم عدد الخمسين عامًا في الحياة يمكن أن ننتظر؟

لذلك، أعتقد أن الذهب هو أداة استثمار جيدة، لكنه أكثر ملاءمة للعمل في عمليات التداول عند وجود حركة في السوق، وليس مناسباً للاحتفاظ به على المدى الطويل بشكل بحت.

علاوة على ذلك، نظرًا لأن الذهب هو مورد طبيعي، فإن تكاليف وصعوبات الاستخراج ستزداد مع مرور الوقت، لذلك حتى بعد انتهاء السوق الصاعدة والعودة للانخفاض، يمكن رؤية الاتجاه المتزايد لارتفاع الأسعار في النقاط المنخفضة تدريجيًا. يجب على المستثمرين فهم هذه القاعدة جيدًا لتجنب العمل غير المجدي.

كيفية الاستثمار في الذهب؟

طرق استثمار الذهب متعددة، ويمكن تلخيصها في الفئات الخمس التالية:

1. ذهب فعلي

شراء الذهب الخام مباشرة، مثل سبائك الذهب. المزايا هي سهولة إخفاء الأصول، بالإضافة إلى أن الذهب يمكن أن يُستخدم ليس فقط كخزن للأصول، ولكن أيضًا كزينة تُرتدى. العيوب هي أن المعاملات تكون غير مريحة نسبيًا.

2. دفتر توفير الذهب

يشبه دفتر الذهب دفتر الدولار في المراحل المبكرة، وهو شهادة حفظ الذهب. بعد أن يتداول الناس الذهب، سيسجل الدفتر المعاملات. يمكن إيداع أو سحب الذهب الفعلي. الميزة هي سهولة الحمل، والعيب هو أن البنك لا يدفع فوائد، وفروق الأسعار في البيع والشراء كبيرة، مما يجعله مناسبًا للاستثمار على المدى الطويل.

3. صندوق الذهب المتداول في البورصة

تعتبر صناديق المؤشرات المتداولة للذهب مشابهة لودائع الذهب، ولكنها تتمتع بسيولة أفضل وتداول أكثر سهولة. بعد الشراء، ستمتلك الأسهم المقابلة، والتي تمثل كمية معينة من الذهب. ومع ذلك، فإن الشركات التي تصدر صناديق المؤشرات المتداولة ستفرض رسوم إدارة، لذا إذا لم تتقلب أسعار الذهب لفترة طويلة، فإن قيمتها ستنخفض ببطء.

4. عقود الذهب الآجلة/عقود الفروقات

هذه هي الأداة المالية الأكثر استخداماً من قبل المستثمرين الأفراد. الميزة هي أن لديها رافعة مالية يمكن أن تضخم العوائد، بالإضافة إلى إمكانية الشراء والبيع على المكشوف. تتميز عقود الذهب الآجلة وعقود الفروقات على الذهب (CFD) بالتداول بالهامش، لذلك تكون تكاليف التداول منخفضة، وخاصةً أن التداول في عقود الفروقات أكثر مرونة ويحقق استخداماً أفضل لرأس المال.

بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في التداول في الأسواق على المدى القصير، فإن اختيار تداول عقود الذهب الآجلة أو عقود الفروقات (CFD) هو الأنسب.

تتمثل مزايا CFD في أن أوقات التداول أكثر مرونة، بالإضافة إلى إمكانية فتح حساب بمبالغ صغيرة، مما يجعله أكثر ملاءمة للأشخاص ذوي الدخل المحدود والمتداولين الأفراد مقارنة بالعقود الآجلة.

تحليل مقارنة العوائد الاستثمارية للذهب والأسهم والسندات

على الرغم من أن الذهب والأسهم والسندات هي أدوات مالية شائعة تستخدمها المستثمرون، إلا أن الطرق التي تساعد بها هذه الثلاثة المستثمرين في تحقيق الأرباح مختلفة.

• العائد الرئيسي من الذهب يأتي من “الفارق السعري”، فهو لا يدر فائدة، لذا فإن الاستثمار في الذهب يعتمد بشكل كبير على توقيت الدخول والخروج.

• يأتي العائد الرئيسي من استثمار السندات من “توزيع الأرباح”، لذلك يجب زيادة عدد الوحدات باستمرار للحصول على المزيد من الفوائد، كما يجب الانتباه إلى سياسات Gate لفهم تغييرات سعر الفائدة الخالي من المخاطر لتحديد توقيت الدخول والخروج.

• أما عائدات الأسهم فتأتي من “زيادة قيمة الشركات”، وهي أساساً اختيار الشركات عالية الجودة والاحتفاظ بها على المدى الطويل.

لذلك من حيث صعوبة الاستثمار، فإن السندات هي الأسهل، والذهب يأتي في المرتبة الثانية، والأسهم هي الأصعب.

من حيث العوائد، على الرغم من أن الذهب يبدو أنه الأفضل أداءً على مدى الخمسين عامًا الماضية، إلا أنه إذا نظرنا إلى الثلاثين عامًا الماضية، فإن عائدات الأسهم كانت أعلى، تليها الذهب، وأخيرًا السندات.

لذلك، إذا كنت ترغب في الربح من استثمار الذهب، يجب أن تراقب اتجاه السوق، وعادة ما يكون هناك فترة طويلة من الارتفاع، ثم يتبعها انخفاض حاد، ثم تستقر الأسعار لفترة، قبل أن تعاود الارتفاع. إذا استطعت الاستفادة من فترة الارتفاع بالشراء أو من فترة الانخفاض الحاد بالبيع على المكشوف، فإن العائد سيكون أعلى من السندات أو الأسهم.

المبدأ الأساسي لاختيار الذهب والأسهم هو “اختيار الأسهم خلال فترة النمو الاقتصادي، وتخصيص الذهب خلال فترة الركود الاقتصادي”. الطريقة الأكثر استقرارًا للتخصيص هي أن يتمكن المستثمرون من تحديد نسبة المنتجات الاستثمارية مثل الأسهم والسندات والذهب بناءً على تفضيلات المخاطر الشخصية وأهداف الاستثمار.

عندما يكون الوضع الاقتصادي جيدًا، فإن آفاق أرباح الشركات تكون متفائلة، ومن السهل أن ترتفع الأسهم بالتزامن مع ذلك، بينما تُعتبر أصول السندات التي تُصنفها السوق ك"دخل ثابت" أقل جاذبية، في حين أن الذهب، الذي يُعتبر بشكل رئيسي وسيلة للحفاظ على القيمة والحد من المخاطر، لا يُحقق عوائد، وبالتالي لا يحظى أيضًا بشغف كبير من قبل المستثمرين.

على العكس من ذلك، عندما يشهد الاقتصاد تباطؤًا، تنخفض أرباح الشركات، وتصبح الأسهم أقل جاذبية للمستثمرين، في هذه الأثناء، تبرز وظيفة الذهب كأداة للحفاظ على القيمة.