هل من المؤكد أن سعر السهم ينخفض في يوم استحقاق الأرباح؟ الطريق الحكيم لاختيار توقيت شراء الأسهم

توزيعات ارباح الأسهم هي وسيلة للعديد من الشركات المستقرة للرد على المساهمين، وقد أصبحت هدفاً للعديد من المستثمرين. حتى “إله الأسهم” وارن بافيت وضع أكثر من نصف أصوله في الأسهم ذات العائد المرتفع، مما يدل على جاذبيتها. لكن بالنسبة للمبتدئين، غالبًا ما يكون هناك تساؤلان: هل سعر السهم سينخفض بالتأكيد في يوم الاستحقاق؟ هل يجب الشراء قبل يوم الاستحقاق أم بعده؟

يوم除息 تراجع سعر السهم ليس قاعدة صارمة

من الناحية النظرية، يجب أن ينخفض سعر السهم في يوم توزيع الأرباح، لأن أصول الشركة قد انخفضت فعليًا. لنفترض أن شركة ما تبلغ قيمة السهم الواحد 35 دولارًا، والتي تشمل احتياطي نقدي قدره 5 دولارات، إذا قررت توزيع أرباح قدرها 4 دولارات لكل سهم، فإن سعر السهم بعد توزيع الأرباح يجب أن ينخفض من 35 دولارًا إلى 31 دولارًا.

لكن في الواقع، تتأثر تقلبات أسعار الأسهم بالعديد من العوامل، وليس فقط من خلال توزيع الأرباح. لقد رأيت شخصيًا العديد من الشركات المعروفة ترتفع أسعار أسهمها بدلاً من الانخفاض في يوم توزيع الأرباح.

لنأخذ كوكا كولا كمثال، هذه الشركة التي تقدم توزيعات ارباح مستقرة على مدى قرن من الزمن، شهدت في بعض أيام除息 في عام 2023 ارتفاعًا في سعر السهم بدلاً من الانخفاض. أما شركة آبل فالأمر أكثر إثارة، ففي يوم除息 10 نوفمبر 2023، ارتفع سعر السهم من 182 دولارًا إلى 186 دولارًا، وفي يوم除息 في مايو من هذا العام شهدت ارتفاعًا هائلًا بنسبة 6.18%!

ماذا توضح هذه الظواهر غير العادية؟ إن اتجاه أسعار الأسهم لا يتأثر فقط بالتوزيعات الأرباح، بل يعتمد أيضًا على معنويات السوق، وأداء الشركات، وآفاق الصناعة. خاصةً تلك الشركات الرائدة في صناعتها التي تتمتع بأداء ممتاز وآفاق مشجعة، فإن حماس المستثمرين الكافي يمكن أن يعوض الهبوط النظري الناتج عن التوزيعات.

هل شراء الأسهم بعد توزيع الأرباح أكثر جدوى؟ يعتمد على الحالة

لا توجد إجابة شاملة لهذا السؤال ، ويجب النظر فيه من عدة زوايا:

أولاً، من المهم فهم مفهومي “توزيعات ارباح” و"هبوط". الأول يشير إلى استعادة سعر السهم بسرعة إلى مستوى ما قبل توزيع الأرباح بعد تاريخ الاستحقاق، مما يدل على تفاؤل المستثمرين بشأن آفاق الشركة؛ بينما الثاني هو استمرار سعر السهم في الانخفاض وعدم القدرة على العودة إلى المستوى الأصلي، مما يعكس قلق السوق بشأن أداء الشركة في المستقبل.

ملاحظتي هي أنه عند اتخاذ قرار بشأن شراء الأسهم بعد توزيع الأرباح، يجب النظر في:

1. أداء سعر السهم قبل توزيع الأرباح - إذا كان سعر السهم قد ارتفع إلى ذروته، فمن المحتمل أن يكون هناك مستثمرون سيقومون بتجنيب الأرباح قبل توزيع الأرباح، وفي هذه الحالة يكون خطر الدخول أكبر.

2. التاريخ السعري - إحصائياً، تميل الأسهم بعد توزيع الأرباح إلى الهبوط أكثر من الصعود، لذا يجب على المتداولين قصيري الأمد أن يكونوا حذرين. ولكن إذا انخفض سعر السهم إلى مستوى الدعم الفني واستقر، فقد تكون هذه فرصة للشراء.

3. الأساسيات الشركة - بالنسبة للشركات ذات الأساسيات القوية، فإن توزيع الأرباح هو مجرد تعديل في السعر، وليس انخفاض في القيمة. في هذه الحالة، يكون الشراء بعد توزيع الأرباح والاحتفاظ به على المدى الطويل غالبًا هو الخيار الأكثر حكمة.

التكلفة الضمنية للأسهم التي تم تخصيص حقوقها

المشاركة في تداول حقوق الأسهم لها بعض التكاليف غير المعروفة:

عبء الضرائب - عند شراء الأسهم التي يتم تداولها بدون حقوق الأسهم من خلال حساب ضريبة شخصي، قد تواجه وضعًا محرجًا: انخفض سعر السهم وعليك تحمل خسائر غير محققة، وفي نفس الوقت يجب عليك دفع الضرائب على الأرباح التي تلقيتها. هذه “الوضعية المحرجة” تجعل العديد من المستثمرين يشعرون بالصداع.

تكاليف التداول - لا تتجاهل الرسوم والضرائب على المعاملات. على سبيل المثال في سوق الأسهم التايوانية، يجب على الطرفين دفع رسوم (سعر السهم مضروبًا في 0.1425% مضروبًا في نسبة خصم الوسيط)، وعند البيع يجب أيضًا دفع ضريبة المعاملات (0.3% للأسهم العادية، و0.1% لصناديق الاستثمار المتداولة).

إذا كنت لا ترغب في القلق بشأن هذه التكاليف الخفية، وتريد تحقيق الأرباح في تقلبات ما قبل وبعد توزيع الأرباح، يمكنك التفكير في تداول عقود الفروقات. هذه الطريقة لا تتطلب امتلاك الأسهم فعليًا، وبالتالي لا تحتاج لدفع ضريبة توزيعات أرباح، وفي نفس الوقت يمكنك القيام بعمليات شراء وبيع مرنة للاستفادة من تقلبات الأسعار قصيرة الأجل. ومع ذلك، فإن أدوات الرافعة المالية تحمل مخاطر أعلى، ويجب استخدامها بحذر وفقًا لقدرتك على تحمل المخاطر.

بشكل عام، إن حركة سعر الأسهم في يوم توزيع الأرباح هي سلوك سوق معقد، وليست مجرد معادلة رياضية بسيطة. الحكمة الحقيقية في الاستثمار تكمن في التحليل الشامل، بالجمع بين الأهداف الاستثمارية الشخصية وتفضيلات المخاطر، لاتخاذ القرارات الأنسب للنفس.