تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
مع تزايد مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت BTCFi( المالية المتعلقة ببيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. تستعرض هذه المقالة العديد من المسارات الرئيسية في BTCFi، وتناقش العملات المستقرة، وخدمات الإقراض(Lending)، وخدمات التخزين(Staking)، وخدمات إعادة التخزين(Restaking)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي مع التمويل اللامركزي(CeDeFi).
تقرير ي介绍 أولاً حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، ويؤكد على كيفية مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يستعرض بالتفصيل آلية العملات المستقرة، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، بالإضافة إلى أدوارها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي البيتكوين. خدمة إعادة الرهن (Restaking) تقوم بإلغاء قفل سيولة الأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، ناقش التقرير نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، ويقدم للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر سهولة.
أخيرًا، كشفت التقرير من خلال مقارنة أمان وفوائد وتنوع الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً مع مجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفق الأموال، مما يعزز من مكانة بيتكوين القيادية في مجال التمويل.
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi( بيتكوين المالية) مثل بنك بيتكوين متنقل، هو مجموعة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والرهون، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وفقًا لتوقعات بيانات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وتشتمل هذه البيانات على إجمالي قيمة قفل بيتكوين(TVL) في نظام التمويل اللامركزي(DeFi) بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المرتبطة ببيتكوين على مدى السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانيات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJ.P. Morgan التي بدأت في دخول سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسات ليست فقط قد جلبت تدفقًا كبيرًا من الأموال، وزادت من سيولة السوق واستقراره، ولكن أيضًا عززت نضوج السوق وانتظامه، مما أدى إلى زيادة الاعتراف والثقة في سوق BTCFi.
ستتناول هذه المقالة بعمق عدة مجالات شعبية في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين (BTC Lending )، عملات مستقرة (Stablecoin )، خدمات الرهن (Staking Service )، خدمات إعادة الرهن (Restaking Service )، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنتعرف على آلية عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، بالإضافة إلى الاتجاهات المستقبلية.
تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة赛道
مقدمة
العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادةً ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى، وذلك لتقليل تقلبات الأسعار. تحقق العملات المستقرة الاستقرار في الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو عن طريق تعديل العرض باستخدام خوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في المشاهد مثل التداول والدفع والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية blockchain مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة أن تحقق في الوقت نفسه نظام سعر صرف ثابت، وحرية تدفق رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة. بالمثل، في سياق العملات المستقرة في عالم الكريبتو، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في الوقت نفسه.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرئيسية حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية ( تمثلها USDT وUSDC وFDUSD )، وعملات مستقرة لامركزية ( تمثلها DAI وFRAX وUSDe ). حسب نوع الضمان، يمكن تقسيمها إلى ضمانات نقدية/مادية، وضمانات الأصول المشفرة، وضمانات غير كافية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية في الأساس مدعومة بالعملات الورقية/الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية (RWA) مرتبطة بالعملات الورقية/أصول مادية أخرى، مثل USDT و USDC المرتبطين بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT المرتبطين بأسعار الذهب. أما العملات المستقرة اللامركزية، فهي عادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو غير مدعومة ( أو مدعومة بشكل ناقص )، حيث أن DAI و USDe مدعومة بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات فائضة. أما العملات غير المدعومة ( أو المدعومة بشكل ناقص )، فهي عادة ما تعرف بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX و UST سابقاً. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيداً قليلاً، وفي الوقت نفسه، أنجبت العديد من المشاريع البارزة. في نظام BTC البيئي، تستحق مشاريع العملات المستقرة التي تستحق الاهتمام أن تكون عملات مستقرة لامركزية، لذا سنقوم بمراجعة آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية عمل العملات المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، نقدم آلية CDP التي تمثلها DAI ( والضمان الزائد )، بالإضافة إلى آلية التحوط التعاقدي التي تمثلها Ethena ( والضمان المتساوي ). بخلاف ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تناولها بالتفصيل هنا.
CDP ( مركز الدين المضمون ) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقه في العديد من مشاريع DeFi وNFTFi وغيرها من الفئات بعد أن أطلقته MakerDAO.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل زائد أنشأتها MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقراره. تتضمن آليته الأساسية دعمًا زائدًا، ومراكز دين مدعومة (CDP)، وآلية التصفية، ودور توكن الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن Vaults، لكن الوظيفة والآلية الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لعمل CDP/Vault:
i. توليد DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة ( مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ثم يُنتج DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI المُنتَج هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تُستخدم الأصول المرهونة كضمان للدين.
ii. الرهونات الزائدة: لمنع التصفية، يجب على المستخدمين الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault الخاصة بهم أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام ( على سبيل المثال 150% ). يعني هذا أن المستخدم الذي يقترض 100 DAI يجب عليه تأمين ما لا يقل عن 150 DAI من الضمانات.
iii. سداد/تسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI الناتج وأجرة مستقرة معينة ( مقيمة بـ MKR ) لاسترداد ضمانه. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضمانه.
دلتا يشير إلى نسبة تغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار معين 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، يُتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الموقف المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية تتضمن الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، وبالتالي الحفاظ على قيمة الموقف ثابتة أثناء تقلب أسعار الأصل الأساسي. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير يعادل قيمة ETH.
Ethena من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة في دلتا، تقوم بتوكنة تداولات "التحكيم المحايدة في دلتا" على ETH. لذلك، تمتلك عملتهم المستقرة USDe مصدرين للإيرادات كما يلي:
عائدات الرهن
فارق الأساس ومعدل التمويل
تحققت Ethena من خلال التحوط من الرهن العقاري المتساوي والعوائد الإضافية.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع:
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يتيح للمستخدمين سك عملات مستقرة bitUSD من خلال ضمان BTC الأصلي بشكل مفرط على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تضم bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى تقديم نظام مالي جديد لبيتكوين. في وقت سابق، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
تم الإعلان عن إكمال الجولة الأولى من تمويل الرموز في 28 يناير 2024، بقيادة OKX Ventures وABCDE، وشارك في الاستثمار CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى المعنيين من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار الشبكة البيئية للبيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة تعلن عن استثمار استراتيجي في مشروع البيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية التشغيل:
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية للبيتكوين مبني على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان مركزياً bitUSD، وبروتوكول الإقراض غير الموثوق به الأصلي (bitLending). تعد bitUSD مبنية على bitRC-20، وهي نسخة معدلة من BRC-20، كما أنها متوافقة مع BRC-20. تم إضافة عمليات Mint وBurn إلى bitUSD لتلبية احتياجات سك وتدمير العملة المستقرة.
bitSmiley أطلق في يناير بروتوكول النقش DeFi جديد يسمى bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو NFT OG PASS، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث تُخصص البطاقة الذهبية لـ بيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور عبر نشاط القائمة البيضاء ونشاط الصك العام في شكل نقش BRC-20، مما تسبب في زحام على الشبكة. بعد ذلك، أعلنت الجهة المسؤولة عن المشروع أنها ستقوم بتعويض النقوش التي لم تنجح.
آلية عمل عملة $bitUSD المستقرة: آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، حيث يقوم المستخدم أولاً بالرهونات الزائدة، ثم يقوم bitSmileyDAO على L2 بعد تلقي معلومات من الأوركل وإجراء تحقق من الإجماع، بإصدار معلومات Mint bitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
منطق التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO، حيث تتم التسوية بشكل مزاد هولندي.
تقدم المشروع والفرص للمشاركة:
bitSmiley ستطلق Alphanet على BitLayer في 1 مايو 2024. حيث أن الحد الأقصى لنسبة القرض إلى القيمة (LTV) هو 50%، ولمنع تصفية المستخدمين، تم تحديد نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة اعتماد bitUSD، ستقوم الجهة المسؤولة عن المشروع بزيادة LTV تدريجيًا.
ستطلق bitSmiley ومجتمع Merlin منحة تحفيز سيولة حصرية لزيادة سيولة bitUSD اعتبارًا من 15 مايو 2024.
المشروع الثاني، Bamk.fi(NUSD)
نظرة عامة على المشروع:
بروتوكول Bamk.fi هو المصدر لعملة NUSD (Nakamoto Dollar)، وNUSD هو دولار مُركب على شبكة البيتكوين L1. تتداول NUSD على بروتوكولي BRC20-5 byte وRunes (، وحاليًا كلاهما متساويان ).
آلية العمل:
تصميم المشروع يتكون من مرحلتين. في المرحلة الأولى، يتم دعم NUSD و USDe بنسبة 1:1
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
BTCFi الشامل: من الإقراض إلى التكديس إنشاء بنك بيتكوين متنقل
تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
مع تزايد مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت BTCFi( المالية المتعلقة ببيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. تستعرض هذه المقالة العديد من المسارات الرئيسية في BTCFi، وتناقش العملات المستقرة، وخدمات الإقراض(Lending)، وخدمات التخزين(Staking)، وخدمات إعادة التخزين(Restaking)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي مع التمويل اللامركزي(CeDeFi).
تقرير ي介绍 أولاً حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، ويؤكد على كيفية مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يستعرض بالتفصيل آلية العملات المستقرة، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، بالإضافة إلى أدوارها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
فيما يتعلق بخدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي البيتكوين. خدمة إعادة الرهن (Restaking) تقوم بإلغاء قفل سيولة الأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدر دخل إضافي.
بالإضافة إلى ذلك، ناقش التقرير نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، ويقدم للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر سهولة.
أخيرًا، كشفت التقرير من خلال مقارنة أمان وفوائد وتنوع الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً مع مجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفق الأموال، مما يعزز من مكانة بيتكوين القيادية في مجال التمويل.
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi( بيتكوين المالية) مثل بنك بيتكوين متنقل، هو مجموعة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والرهون، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وفقًا لتوقعات بيانات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وتشتمل هذه البيانات على إجمالي قيمة قفل بيتكوين(TVL) في نظام التمويل اللامركزي(DeFi) بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المرتبطة ببيتكوين على مدى السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانيات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJ.P. Morgan التي بدأت في دخول سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسات ليست فقط قد جلبت تدفقًا كبيرًا من الأموال، وزادت من سيولة السوق واستقراره، ولكن أيضًا عززت نضوج السوق وانتظامه، مما أدى إلى زيادة الاعتراف والثقة في سوق BTCFi.
ستتناول هذه المقالة بعمق عدة مجالات شعبية في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين (BTC Lending )، عملات مستقرة (Stablecoin )، خدمات الرهن (Staking Service )، خدمات إعادة الرهن (Restaking Service )، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنتعرف على آلية عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، بالإضافة إلى الاتجاهات المستقبلية.
تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة赛道
مقدمة
العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادةً ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى، وذلك لتقليل تقلبات الأسعار. تحقق العملات المستقرة الاستقرار في الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو عن طريق تعديل العرض باستخدام خوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في المشاهد مثل التداول والدفع والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية blockchain مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة أن تحقق في الوقت نفسه نظام سعر صرف ثابت، وحرية تدفق رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة. بالمثل، في سياق العملات المستقرة في عالم الكريبتو، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في الوقت نفسه.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرئيسية حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية ( تمثلها USDT وUSDC وFDUSD )، وعملات مستقرة لامركزية ( تمثلها DAI وFRAX وUSDe ). حسب نوع الضمان، يمكن تقسيمها إلى ضمانات نقدية/مادية، وضمانات الأصول المشفرة، وضمانات غير كافية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية في الأساس مدعومة بالعملات الورقية/الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية (RWA) مرتبطة بالعملات الورقية/أصول مادية أخرى، مثل USDT و USDC المرتبطين بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT المرتبطين بأسعار الذهب. أما العملات المستقرة اللامركزية، فهي عادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو غير مدعومة ( أو مدعومة بشكل ناقص )، حيث أن DAI و USDe مدعومة بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات فائضة. أما العملات غير المدعومة ( أو المدعومة بشكل ناقص )، فهي عادة ما تعرف بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX و UST سابقاً. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيداً قليلاً، وفي الوقت نفسه، أنجبت العديد من المشاريع البارزة. في نظام BTC البيئي، تستحق مشاريع العملات المستقرة التي تستحق الاهتمام أن تكون عملات مستقرة لامركزية، لذا سنقوم بمراجعة آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية عمل العملات المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، نقدم آلية CDP التي تمثلها DAI ( والضمان الزائد )، بالإضافة إلى آلية التحوط التعاقدي التي تمثلها Ethena ( والضمان المتساوي ). بخلاف ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تناولها بالتفصيل هنا.
CDP ( مركز الدين المضمون ) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقه في العديد من مشاريع DeFi وNFTFi وغيرها من الفئات بعد أن أطلقته MakerDAO.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل زائد أنشأتها MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقراره. تتضمن آليته الأساسية دعمًا زائدًا، ومراكز دين مدعومة (CDP)، وآلية التصفية، ودور توكن الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن Vaults، لكن الوظيفة والآلية الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لعمل CDP/Vault:
i. توليد DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة ( مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ثم يُنتج DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI المُنتَج هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تُستخدم الأصول المرهونة كضمان للدين.
ii. الرهونات الزائدة: لمنع التصفية، يجب على المستخدمين الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault الخاصة بهم أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام ( على سبيل المثال 150% ). يعني هذا أن المستخدم الذي يقترض 100 DAI يجب عليه تأمين ما لا يقل عن 150 DAI من الضمانات.
iii. سداد/تسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI الناتج وأجرة مستقرة معينة ( مقيمة بـ MKR ) لاسترداد ضمانه. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضمانه.
دلتا يشير إلى نسبة تغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار معين 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، يُتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الموقف المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية تتضمن الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، وبالتالي الحفاظ على قيمة الموقف ثابتة أثناء تقلب أسعار الأصل الأساسي. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير يعادل قيمة ETH.
Ethena من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة في دلتا، تقوم بتوكنة تداولات "التحكيم المحايدة في دلتا" على ETH. لذلك، تمتلك عملتهم المستقرة USDe مصدرين للإيرادات كما يلي:
تحققت Ethena من خلال التحوط من الرهن العقاري المتساوي والعوائد الإضافية.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع:
آلية التشغيل:
تقدم المشروع والفرص للمشاركة:
المشروع الثاني، Bamk.fi(NUSD)
نظرة عامة على المشروع:
آلية العمل: