هل ستختار هونغ كونغ أن تصبح "بونساي تنظيمي" مصقول ولكنه غير ذي أهمية، أم ستصبح "غابة استراتيجية" تعيد تشكيل العولمة بمحرك RWA؟
في المقالة السابقة ، قمنا بتحليل عالم العملات المستقرة الذي يشبه الجحيم والسماء: تمكنت الولايات المتحدة من خلال "الحكمة الغامضة" وقوة السوق من جعل USDT و USDC تتطور بسرعة وتسيطر على السوق ، ثم من خلال التشريعات التنظيمية تأمين أسسها ، مما أدى إلى إنشاء إمبراطورية الدولار المستقرة اليوم ؛ بينما أوروبا وسنغافورة بسبب "التنظيم المثالي" خنقت الابتكار في بلدانها. الدروس التاريخية واضحة وعميقة: في ساحة الابتكار المالي ، تعتبر التوقيت والبيئة أكثر أهمية بكثير من القواعد المثالية.
ما هي الدروس المستفادة من هونغ كونغ؟ في مايو من هذا العام، تم تمرير لوائح العملات المستقرة في المجلس التشريعي في هونغ كونغ، ودخلت حيز التنفيذ في 1 أغسطس، وتم إصدار مجموعة من الإرشادات والقواعد. تتجه الأنظار العالمية نحو هونغ كونغ. هل لدى هونغ كونغ فرصة لتصبح نقطة نمو جديدة في مجال العملات المستقرة، بدلاً من أن تكون مجرد نموذج تنظيمي مثل أوروبا وسنغافورة؟
بصراحة، إذا استمرت هونغ كونغ في السير على هذا المسار - السعي نحو إطار تنظيمي "مثالي"، ورعاية السوق بحذر، وتجريب الابتكارات بشكل تدريجي - فإن الإجابة ستكون سلبية. يجب على هونغ كونغ أن تدرك واقعًا قاسيًا: في عالم العملات المستقرة الحالي، فإن "الأطفال الجيدين" الذين يتبعون الآخرين محكوم عليهم بالفشل. يجب ألا ينظر إلى نجاح أو فشل عملة هونغ كونغ المستقرة على أنه مجرد مسألة تنظيم مالي، بل يجب أن يتم رفعه إلى مستوى الاستراتيجية الوطنية للتمويل الرقمي.
الخيار الوحيد لهونغ كونغ ليس تصميم إطار تنظيمي لا تشوبه شائبة، بل هو بذل كل جهد ممكن لإنشاء سوق للعملات المستقرة الأكثر سيولة على مستوى العالم، والأكثر تنوعًا في حالات الاستخدام، والأكثر ديناميكية. وتعتبر الأصول الحقيقية (RWA) الناشئة بمثابة أداة استراتيجية للعملات المستقرة.
يجب على هونغ كونغ أن تبني "ممر العملات المستقرة" برؤية أعلى وأفكار أكثر ابتكارًا، للاستفادة من ثورة العملات المستقرة، لتصبح نقطة دعم قوية للاستراتيجية الوطنية، بدلاً من أن تكون متابعًا دفاعيًا.
التخلص من "فخ الرقابة":
التحول في التفكير من "الجهة المنظم" إلى "مربي السوق"
أكبر خطر حالي هو أن هونغ كونغ قد تنزلق بشكل غير مقصود إلى "فخ التنظيم". هذه هي نمط تفكير يبدو مسؤولا ولكنه قاتل في الواقع: محاولة التنبؤ وإزالة جميع المخاطر من خلال وضع قواعد شاملة. والنتيجة، كما يظهر قانون MiCA الأوروبي، هي خلق "قشرة متقنة" - النظام مثالي، لكن السوق في حالة تدهور.
بالمقارنة مع أوروبا وسنغافورة، تمنح التركيبة الفريدة في هونغ كونغ لها إمكانيات تتجاوز الحدود. لا يقتصر تطوير العملات المستقرة في هونغ كونغ على التجارب التنظيمية المحلية. يجب على الجهات التنظيمية في هونغ كونغ أن تقوم بتحول عميق في التفكير: من "منظم مالي" إلى "مُربي سوق". يجب ألا يكون الهدف من التنظيم هو "عدم حدوث مشاكل"، بل "تحقيق الأهداف" - مع الحفاظ على الحد الأدنى من الأمان المالي، وخلق بيئة مزدهرة. وهذا يعني أن التنظيم نفسه يحتاج إلى أن يصبح نوعًا من الخدمة (Regulation as a Service)، ويجب أن تكون مؤشرات الأداء الرئيسية (KPI) الأساسية له هي عمق السيولة في السوق، وعدد المشاريع البيئية، وحصة العملات المستقرة التي تصدرها هونغ كونغ في التسويات العالمية، وخاصة في تسويات RWA.
العملات المستقرة هي بنية تحتية تدفع الاقتصاد الرقمي والمدفوعات عبر الحدود وDeFi. العواقب الناتجة عن التنظيم المفرط واضحة: يتم استبعاد الشركات الصغيرة والمتوسطة والمشاريع الناشئة من خلال عوائق عالية، مما يؤدي إلى احتكار القلة ويقضي على الابتكار المتنوع؛ تفصل العملات المستقرة عن نظام DeFi البيئي، مما يؤدي إلى تهميش هونغ كونغ في موجة Web3، وعدم قدرتها على الاندماج في الشبكة اللامركزية العالمية؛ يتضح تأثير "تحكيم التنظيم"، حيث تتجه المشاريع الواعدة إلى الولايات المتحدة أو دبي أو أبوظبي وغيرها من المناطق الأكثر مرونة، مما يؤدي إلى تخلف هونغ كونغ في المنافسة المالية الرقمية.
للتغلب على هذه الأزمة، يمكن لهونغ كونغ إدخال تنظيم تصنيفي طبقي تحت الأنظمة الحالية، بناءً على الحجم: يجب أن تكون العملات المستقرة كبيرة الحجم، والتي تستهدف الجمهور (مثل تلك التي تصدرها البنوك أو عمالقة التكنولوجيا) خاضعة لمتطلبات صارمة لرأس المال، وإفصاحات الاحتياطي وإدارة المخاطر؛ بينما يمكن للعملات المستقرة الصغيرة، التجريبية، أن تبدأ في "الصندوق التنظيمي" وتجرب، مع إعفاءات أو معاملة مرنة. بناءً على الوظيفة: تركز العملات المستقرة المخصصة للدفع على الموثوقية؛ بينما تركز العملات المستقرة الاستثمارية أو التجريبية على الإفصاح والحماية، وليس على الحظر الشامل. بالتقدم على مراحل: تبدأ الشركات الناشئة من الصندوق، ومع توسع الحجم تدخل في تنظيم شامل، لتجنب "الحل الواحد للجميع" الذي يختنق القوى الجديدة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الفضاء الابتكاري يستحق الاستكشاف الجريء: صندوق الرمل العادي، مما يسمح لمنصات إصدار العملات المستقرة بالتكرار السريع؛ نظام الهوية المرن، مثل "تبسيط التحقق من المعاملات الصغيرة"؛ استيعاب DeFi، وتطوير حلول "التغليف الملتزمة"، مما يسمح للعملات المستقرة في هونغ كونغ بالامتثال والانتقال في البروتوكولات العالمية. ستتحول هذه الإجراءات إلى خدمات تنظيمية، مما يدفع هونغ كونغ من "المنظم" إلى "مربي السوق".
بناء نظام إيكولوجي استراتيجي: RWA
في سيناريوهات استخدام العملات المستقرة، فإن الاختراق الأساسي للعملات المستقرة في هونغ كونغ هو بناء سوق تطبيقات استراتيجية - RWA. مقارنة بأوروبا وسنغافورة، فإن أكبر اختلاف في هونغ كونغ هو أنها تستند إلى أكبر دولة تصنيع وتجارة في العالم - الصين. في عام 2024، تجاوز إجمالي التجارة الخارجية الصينية 6.3 تريليون دولار، مما جعلها تتصدر العالم لعدة سنوات. الميزة الفريدة لهونغ كونغ تكمن في دورها ك"جهة اتصال فائقة": فهي قادرة على ربط الاقتصاد الحقيقي الضخم في الصين، وأيضًا الاندماج في الأسواق المالية العالمية. هذه الورقة، من المؤكد أنها ستلعب من خلال "الأصول الحقيقية (RWA)".
نجاح عملة الدولار المستقرة يعتمد على تداول الأصول الافتراضية. أما فرصة العملات المستقرة في هونغ كونغ فتتمثل في رقمنة الأصول الحقيقية.
تخيل هذا السيناريو: تصدر مصنع في دونغوان شحنة بقيمة 5 ملايين دولار إلى البرازيل، حيث تعتمد العمليات التقليدية على خطابات اعتماد بالدولار، ونظام سويفت، والعديد من الوسطاء، مما يجعل وصول الأموال يستغرق عادةً 2-3 أسابيع. ولكن تحت نموذج RWA+ للعملات المستقرة في هونغ كونغ، يمكن توكنيز هذه الحسابات المستحقة بسرعة، لتصبح رموز RWA، ويتم تداولها في الأسواق العالمية. يحصل المصنع على الأموال على الفور، بينما يحصل المستثمرون على عائد قصير الأجل يتراوح بين 5%-7% سنويًا. تتم جميع المعاملات من خلال عملات مستقرة متوافقة في هونغ كونغ، مما يظهر وضوح الكفاءة، والشفافية، وميزة التكلفة.
لا يقتصر هذا النموذج على تعزيز كفاءة التمويل فحسب، بل يعيد تشكيل الهيكل المالي العالمي. بالنسبة للاقتصاد الحقيقي في الصين، يعد هذا أداة لتقليل التكاليف المالية وتعزيز القدرة التنافسية الدولية؛ أما بالنسبة لدولرة اليوان، فإنه يخلق طلبًا على عملات مستقرة غير مضاربة؛ وبالنسبة لهونغ كونغ، فإنها فرصة استراتيجية لتصبح مركزًا أساسيًا للبنية التحتية المالية الرقمية من الجيل الجديد.
في نموذج جديد لربط الأصول الحقيقية (RWA) بالعملات المستقرة في هونغ كونغ، تم توكين هذه الذمم المدينة على منصة امتثال في هونغ كونغ، لتصبح رمز RWA. لم يعد المصنع في دونغقوان بحاجة إلى الانتظار، بل يمكنه على الفور بيع رمز RWA هذا في السوق الثانوية للمستثمرين العالميين - مثل مكتب عائلة في دبي يسعى لتحقيق عوائد قصيرة الأجل عالية الجودة، وبالتالي يحصل على الأموال على الفور. تمت جميع المعاملات، من إصدار RWA، والتداول، إلى الدفع النهائي من المشتري البرازيلي، من خلال اليوان الصيني، أو الدولار الأمريكي، أو حتى العملات المستقرة المتوافقة مع هونغ كونغ التي تم إصدارها في هونغ كونغ. العملات المستقرة هنا ليست أداة مضاربة، بل هي طبقة تسوية فعالة.
إن الأهمية الاستراتيجية لهذا النموذج هي ثورية. بالنسبة للاقتصاد الحقيقي في الصين، فإنه يوفر لملايين الشركات المصدرة كفاءة تمويل غير مسبوقة وسيولة، مما يقلل بشكل كبير من التكاليف المالية ويعزز القدرة التنافسية الدولية. بالنسبة لاستراتيجية الدولة "إزالة الدولار"، فإنه يخلق طلبًا قويًا ومستقرًا على عملة الرنمينبي المستقرة غير المضاربية في الخارج. يستخدم المشترون في البرازيل والمستثمرون في دبي عملة CNH المستقرة، ليس لأسباب سياسية أو مضاربات، ولكن لأنها تتيح الوصول إلى سوق تمويل تجاري أكثر كفاءة وربحية. وهذا هو على المستوى العملي، باستخدام أدوات "أكثر فاعلية"، لتحل بشكل طبيعي محل وضع تسوية الدولار. بالنسبة لهونغ كونغ، لن تكون بعد الآن تابعًا في مجال العملات المستقرة، بل ستكون صانعة قواعد وبؤرة محورية للبنية التحتية المالية الرقمية من الجيل الجديد. ستتجمع الأصول التجارية العالمية هنا لتصبح رموزًا وتُتداول.
تمويل التجارة هو مجرد البداية. يمكن أن تصبح مشاريع البنية التحتية في الصين (مثل سندات مبادرة الحزام والطريق) ومشاريع الطاقة الخضراء والائتمانات الكربونية والعقارات التجارية في منطقة الخليج الكبرى... وحتى الأصول المتوافقة في دول ومناطق أخرى، أصولًا رقمية يمكن للمستثمرين العالميين تخصيصها من خلال منصة RWA في هونغ كونغ، وكل ذلك يعتمد على العملة المستقرة المتوافقة من هونغ كونغ.
إنشاء "ممر العملات المستقرة في هونغ كونغ"
من خلال توجيه السياسات، والتنظيم المعقول، وتعزيز الابتكار، يمكن لهونغ كونغ أن تشيد "ممر العملات المستقرة"، الذي يربط بين النظام المالي الصيني والنظام المالي العالمي، ليصبح مركزاً للابتكار في العملات المستقرة والتسويات عبر الحدود. هذه ليست مجرد قناة دفع ضيقة، بل نظام بيئي متعدد الأبعاد: تربط جغرافياً بين البر الرئيسي والعالم، وتربط تقنياً بين المال التقليدي والرقمي، وتوفر "جواز مرور متوافق"، وتدمج بين العالم الواقعي وسيولة الأصول الرقمية.
تقديم حلول العملة المستقرة في طبقة تداول RWA هو الجزء الأكثر إبداعًا في الممر. هونغ كونغ تدفع نحو توكنينغ السندات والصناديق والطاقة الخضراء، بينما تعتبر العملة المستقرة أداة التسوية الطبيعية لها. في الوقت نفسه، يتم تعزيز صناديق صانعي السوق لضمان حيوية السوق.
العمود الأول هو عملات متعددة، مع التركيز على الواقعية. مع التركيز على الأصول الحقيقية (RWA)، يتم دفع تطوير عملات مستقرة متعددة بشكل عملي. تعتبر عملة اليوان المستقرة خارج الصين هي核心 الاستراتيجية لتمويل التجارة؛ بينما تعتبر عملة الدولار المحلي المستقرة اختبارًا للاستثمار المالي والابتكار المحلي؛ يجب أيضًا أن نكون جريئين في دمج عملة الدولار المستقرة المتوافقة في النظام، ك"قناة لجذب السيولة العالمية" في المرحلة الأولية، وفي النهاية لخدمة نظام RWA.
العمود الثاني هو تضمين السيناريوهات، وإشعال النظام البيئي. يجب على الحكومة أن تأخذ زمام المبادرة، وتضخ الثقة. يمكن لصندوق النقد الأجنبي بهيئة النقد في هونغ كونغ واحتياطيات الحكومة المالية تخصيص 1-2% بشكل رمزي في عملات مستقرة من الدولار هونغ كونغ أو اليوان الصيني خارج البلاد المتوافقة تمامًا. ستعطي هذه الخطوة إشارة ثقة لا مثيل لها، وتعمل ك"دبوس ثابت". والأهم من ذلك، يجب أن ينص على أن مشاريع RWA التي تصدر في هونغ كونغ يجب أن تمول وتتعامل وتصفى باستخدام عملات مستقرة متوافقة من هونغ كونغ، مما يربط العملة المستقرة ارتباطًا وثيقًا بتطبيقات "القاتل" في هونغ كونغ، ويخلق تأثير "دوامة" قوية بين "RWA-العملة المستقرة". في الوقت نفسه، يجب فتح "الأوعية الشعرية" للمدفوعات، ودفع أو حتى فرض تكامل شامل لوظائف تبادل المدفوعات للعملات المستقرة المتوافقة من قبل عمالقة الدفع المحليين مثل Octopus، وFPS، وAlipayHK، وWeChat Pay HK. عندما يتمكن المواطنون من دفع أجور النقل والتسوق بسلاسة باستخدام العملات المستقرة، سيكون النظام البيئي التطبيقي قد تحقق حقًا.
العمود الثالث هو الابتكار التنظيمي، الديناميكي والمرن. يجب أن تخدم اللوائح نمو الأصول الحقيقية (RWA). تتيح "صناديق الاختبار التنظيمية" العادية لمنصات إصدار RWA التجربة والخطأ بسرعة؛ توفر اللوائح المصنفة مساحة معتدلة لأنواع مختلفة من RWA والعملات المستقرة؛ ويجب أيضًا استكشاف حلول "التعبئة المتوافقة" بنشاط، مما يسمح للعملات المستقرة المتوافقة بالتفاعل مع بروتوكولات DeFi العالمية، مما يمنح أصول RWA السيولة العالمية.
الخاتمة: مستقبل هونغ كونغ، فرص الصين
لم تتشكل خريطة العملات المستقرة العالمية بعد. لقد فازت الولايات المتحدة بالجولة الأولى القائمة على تداول العملات المشفرة، لكن الجولة الثانية القائمة على الاقتصاد الحقيقي والتجارة العالمية بدأت للتو، وRWA هو بمثابة طلق النار.
ما تواجهه هونغ كونغ ليس مشكلة تقنية أو قانونية، بل هي مسألة عزم ورؤية. هل تختار أن تصبح "بونساي تنظيمي" متقن ولكن بلا أهمية، أم أن تصبح "غابة استراتيجية" تعيد تشكيل العولمة بمحرك الأصول الحقيقية (RWA)؟
الإجابة واضحة. يجب على هونغ كونغ اغتنام هذه النافذة التاريخية التي قد تفوت، بشجاعة لا تتراجع، لتجعل الأصول الحقيقية (RWA) في صميم استراتيجيتها للعملات المستقرة. من خلال السيطرة على سوق الأصول الحقيقية العالمي، لن تتمكن هونغ كونغ فقط من تحقيق مكانة مركزية في عصر التمويل الرقمي، بل ستوفر أيضًا أقوى دعم استراتيجي لترقية التجارة الدولية وتعزيز تدويل العملة للبلاد. هذه هي الطريق الوحيدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ، وهي أكبر مساهمة لها في الوطن.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الطريق الوحيد لهونغ كونغ هو إنشاء سوق العملات المستقرة الأول عالمياً
هل ستختار هونغ كونغ أن تصبح "بونساي تنظيمي" مصقول ولكنه غير ذي أهمية، أم ستصبح "غابة استراتيجية" تعيد تشكيل العولمة بمحرك RWA؟
في المقالة السابقة ، قمنا بتحليل عالم العملات المستقرة الذي يشبه الجحيم والسماء: تمكنت الولايات المتحدة من خلال "الحكمة الغامضة" وقوة السوق من جعل USDT و USDC تتطور بسرعة وتسيطر على السوق ، ثم من خلال التشريعات التنظيمية تأمين أسسها ، مما أدى إلى إنشاء إمبراطورية الدولار المستقرة اليوم ؛ بينما أوروبا وسنغافورة بسبب "التنظيم المثالي" خنقت الابتكار في بلدانها. الدروس التاريخية واضحة وعميقة: في ساحة الابتكار المالي ، تعتبر التوقيت والبيئة أكثر أهمية بكثير من القواعد المثالية.
ما هي الدروس المستفادة من هونغ كونغ؟ في مايو من هذا العام، تم تمرير لوائح العملات المستقرة في المجلس التشريعي في هونغ كونغ، ودخلت حيز التنفيذ في 1 أغسطس، وتم إصدار مجموعة من الإرشادات والقواعد. تتجه الأنظار العالمية نحو هونغ كونغ. هل لدى هونغ كونغ فرصة لتصبح نقطة نمو جديدة في مجال العملات المستقرة، بدلاً من أن تكون مجرد نموذج تنظيمي مثل أوروبا وسنغافورة؟
بصراحة، إذا استمرت هونغ كونغ في السير على هذا المسار - السعي نحو إطار تنظيمي "مثالي"، ورعاية السوق بحذر، وتجريب الابتكارات بشكل تدريجي - فإن الإجابة ستكون سلبية. يجب على هونغ كونغ أن تدرك واقعًا قاسيًا: في عالم العملات المستقرة الحالي، فإن "الأطفال الجيدين" الذين يتبعون الآخرين محكوم عليهم بالفشل. يجب ألا ينظر إلى نجاح أو فشل عملة هونغ كونغ المستقرة على أنه مجرد مسألة تنظيم مالي، بل يجب أن يتم رفعه إلى مستوى الاستراتيجية الوطنية للتمويل الرقمي.
الخيار الوحيد لهونغ كونغ ليس تصميم إطار تنظيمي لا تشوبه شائبة، بل هو بذل كل جهد ممكن لإنشاء سوق للعملات المستقرة الأكثر سيولة على مستوى العالم، والأكثر تنوعًا في حالات الاستخدام، والأكثر ديناميكية. وتعتبر الأصول الحقيقية (RWA) الناشئة بمثابة أداة استراتيجية للعملات المستقرة.
يجب على هونغ كونغ أن تبني "ممر العملات المستقرة" برؤية أعلى وأفكار أكثر ابتكارًا، للاستفادة من ثورة العملات المستقرة، لتصبح نقطة دعم قوية للاستراتيجية الوطنية، بدلاً من أن تكون متابعًا دفاعيًا.
التخلص من "فخ الرقابة":
التحول في التفكير من "الجهة المنظم" إلى "مربي السوق"
أكبر خطر حالي هو أن هونغ كونغ قد تنزلق بشكل غير مقصود إلى "فخ التنظيم". هذه هي نمط تفكير يبدو مسؤولا ولكنه قاتل في الواقع: محاولة التنبؤ وإزالة جميع المخاطر من خلال وضع قواعد شاملة. والنتيجة، كما يظهر قانون MiCA الأوروبي، هي خلق "قشرة متقنة" - النظام مثالي، لكن السوق في حالة تدهور.
بالمقارنة مع أوروبا وسنغافورة، تمنح التركيبة الفريدة في هونغ كونغ لها إمكانيات تتجاوز الحدود. لا يقتصر تطوير العملات المستقرة في هونغ كونغ على التجارب التنظيمية المحلية. يجب على الجهات التنظيمية في هونغ كونغ أن تقوم بتحول عميق في التفكير: من "منظم مالي" إلى "مُربي سوق". يجب ألا يكون الهدف من التنظيم هو "عدم حدوث مشاكل"، بل "تحقيق الأهداف" - مع الحفاظ على الحد الأدنى من الأمان المالي، وخلق بيئة مزدهرة. وهذا يعني أن التنظيم نفسه يحتاج إلى أن يصبح نوعًا من الخدمة (Regulation as a Service)، ويجب أن تكون مؤشرات الأداء الرئيسية (KPI) الأساسية له هي عمق السيولة في السوق، وعدد المشاريع البيئية، وحصة العملات المستقرة التي تصدرها هونغ كونغ في التسويات العالمية، وخاصة في تسويات RWA.
العملات المستقرة هي بنية تحتية تدفع الاقتصاد الرقمي والمدفوعات عبر الحدود وDeFi. العواقب الناتجة عن التنظيم المفرط واضحة: يتم استبعاد الشركات الصغيرة والمتوسطة والمشاريع الناشئة من خلال عوائق عالية، مما يؤدي إلى احتكار القلة ويقضي على الابتكار المتنوع؛ تفصل العملات المستقرة عن نظام DeFi البيئي، مما يؤدي إلى تهميش هونغ كونغ في موجة Web3، وعدم قدرتها على الاندماج في الشبكة اللامركزية العالمية؛ يتضح تأثير "تحكيم التنظيم"، حيث تتجه المشاريع الواعدة إلى الولايات المتحدة أو دبي أو أبوظبي وغيرها من المناطق الأكثر مرونة، مما يؤدي إلى تخلف هونغ كونغ في المنافسة المالية الرقمية.
للتغلب على هذه الأزمة، يمكن لهونغ كونغ إدخال تنظيم تصنيفي طبقي تحت الأنظمة الحالية، بناءً على الحجم: يجب أن تكون العملات المستقرة كبيرة الحجم، والتي تستهدف الجمهور (مثل تلك التي تصدرها البنوك أو عمالقة التكنولوجيا) خاضعة لمتطلبات صارمة لرأس المال، وإفصاحات الاحتياطي وإدارة المخاطر؛ بينما يمكن للعملات المستقرة الصغيرة، التجريبية، أن تبدأ في "الصندوق التنظيمي" وتجرب، مع إعفاءات أو معاملة مرنة. بناءً على الوظيفة: تركز العملات المستقرة المخصصة للدفع على الموثوقية؛ بينما تركز العملات المستقرة الاستثمارية أو التجريبية على الإفصاح والحماية، وليس على الحظر الشامل. بالتقدم على مراحل: تبدأ الشركات الناشئة من الصندوق، ومع توسع الحجم تدخل في تنظيم شامل، لتجنب "الحل الواحد للجميع" الذي يختنق القوى الجديدة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الفضاء الابتكاري يستحق الاستكشاف الجريء: صندوق الرمل العادي، مما يسمح لمنصات إصدار العملات المستقرة بالتكرار السريع؛ نظام الهوية المرن، مثل "تبسيط التحقق من المعاملات الصغيرة"؛ استيعاب DeFi، وتطوير حلول "التغليف الملتزمة"، مما يسمح للعملات المستقرة في هونغ كونغ بالامتثال والانتقال في البروتوكولات العالمية. ستتحول هذه الإجراءات إلى خدمات تنظيمية، مما يدفع هونغ كونغ من "المنظم" إلى "مربي السوق".
بناء نظام إيكولوجي استراتيجي: RWA
في سيناريوهات استخدام العملات المستقرة، فإن الاختراق الأساسي للعملات المستقرة في هونغ كونغ هو بناء سوق تطبيقات استراتيجية - RWA. مقارنة بأوروبا وسنغافورة، فإن أكبر اختلاف في هونغ كونغ هو أنها تستند إلى أكبر دولة تصنيع وتجارة في العالم - الصين. في عام 2024، تجاوز إجمالي التجارة الخارجية الصينية 6.3 تريليون دولار، مما جعلها تتصدر العالم لعدة سنوات. الميزة الفريدة لهونغ كونغ تكمن في دورها ك"جهة اتصال فائقة": فهي قادرة على ربط الاقتصاد الحقيقي الضخم في الصين، وأيضًا الاندماج في الأسواق المالية العالمية. هذه الورقة، من المؤكد أنها ستلعب من خلال "الأصول الحقيقية (RWA)".
نجاح عملة الدولار المستقرة يعتمد على تداول الأصول الافتراضية. أما فرصة العملات المستقرة في هونغ كونغ فتتمثل في رقمنة الأصول الحقيقية.
تخيل هذا السيناريو: تصدر مصنع في دونغوان شحنة بقيمة 5 ملايين دولار إلى البرازيل، حيث تعتمد العمليات التقليدية على خطابات اعتماد بالدولار، ونظام سويفت، والعديد من الوسطاء، مما يجعل وصول الأموال يستغرق عادةً 2-3 أسابيع. ولكن تحت نموذج RWA+ للعملات المستقرة في هونغ كونغ، يمكن توكنيز هذه الحسابات المستحقة بسرعة، لتصبح رموز RWA، ويتم تداولها في الأسواق العالمية. يحصل المصنع على الأموال على الفور، بينما يحصل المستثمرون على عائد قصير الأجل يتراوح بين 5%-7% سنويًا. تتم جميع المعاملات من خلال عملات مستقرة متوافقة في هونغ كونغ، مما يظهر وضوح الكفاءة، والشفافية، وميزة التكلفة.
لا يقتصر هذا النموذج على تعزيز كفاءة التمويل فحسب، بل يعيد تشكيل الهيكل المالي العالمي. بالنسبة للاقتصاد الحقيقي في الصين، يعد هذا أداة لتقليل التكاليف المالية وتعزيز القدرة التنافسية الدولية؛ أما بالنسبة لدولرة اليوان، فإنه يخلق طلبًا على عملات مستقرة غير مضاربة؛ وبالنسبة لهونغ كونغ، فإنها فرصة استراتيجية لتصبح مركزًا أساسيًا للبنية التحتية المالية الرقمية من الجيل الجديد.
في نموذج جديد لربط الأصول الحقيقية (RWA) بالعملات المستقرة في هونغ كونغ، تم توكين هذه الذمم المدينة على منصة امتثال في هونغ كونغ، لتصبح رمز RWA. لم يعد المصنع في دونغقوان بحاجة إلى الانتظار، بل يمكنه على الفور بيع رمز RWA هذا في السوق الثانوية للمستثمرين العالميين - مثل مكتب عائلة في دبي يسعى لتحقيق عوائد قصيرة الأجل عالية الجودة، وبالتالي يحصل على الأموال على الفور. تمت جميع المعاملات، من إصدار RWA، والتداول، إلى الدفع النهائي من المشتري البرازيلي، من خلال اليوان الصيني، أو الدولار الأمريكي، أو حتى العملات المستقرة المتوافقة مع هونغ كونغ التي تم إصدارها في هونغ كونغ. العملات المستقرة هنا ليست أداة مضاربة، بل هي طبقة تسوية فعالة.
إن الأهمية الاستراتيجية لهذا النموذج هي ثورية. بالنسبة للاقتصاد الحقيقي في الصين، فإنه يوفر لملايين الشركات المصدرة كفاءة تمويل غير مسبوقة وسيولة، مما يقلل بشكل كبير من التكاليف المالية ويعزز القدرة التنافسية الدولية. بالنسبة لاستراتيجية الدولة "إزالة الدولار"، فإنه يخلق طلبًا قويًا ومستقرًا على عملة الرنمينبي المستقرة غير المضاربية في الخارج. يستخدم المشترون في البرازيل والمستثمرون في دبي عملة CNH المستقرة، ليس لأسباب سياسية أو مضاربات، ولكن لأنها تتيح الوصول إلى سوق تمويل تجاري أكثر كفاءة وربحية. وهذا هو على المستوى العملي، باستخدام أدوات "أكثر فاعلية"، لتحل بشكل طبيعي محل وضع تسوية الدولار. بالنسبة لهونغ كونغ، لن تكون بعد الآن تابعًا في مجال العملات المستقرة، بل ستكون صانعة قواعد وبؤرة محورية للبنية التحتية المالية الرقمية من الجيل الجديد. ستتجمع الأصول التجارية العالمية هنا لتصبح رموزًا وتُتداول.
تمويل التجارة هو مجرد البداية. يمكن أن تصبح مشاريع البنية التحتية في الصين (مثل سندات مبادرة الحزام والطريق) ومشاريع الطاقة الخضراء والائتمانات الكربونية والعقارات التجارية في منطقة الخليج الكبرى... وحتى الأصول المتوافقة في دول ومناطق أخرى، أصولًا رقمية يمكن للمستثمرين العالميين تخصيصها من خلال منصة RWA في هونغ كونغ، وكل ذلك يعتمد على العملة المستقرة المتوافقة من هونغ كونغ.
إنشاء "ممر العملات المستقرة في هونغ كونغ"
من خلال توجيه السياسات، والتنظيم المعقول، وتعزيز الابتكار، يمكن لهونغ كونغ أن تشيد "ممر العملات المستقرة"، الذي يربط بين النظام المالي الصيني والنظام المالي العالمي، ليصبح مركزاً للابتكار في العملات المستقرة والتسويات عبر الحدود. هذه ليست مجرد قناة دفع ضيقة، بل نظام بيئي متعدد الأبعاد: تربط جغرافياً بين البر الرئيسي والعالم، وتربط تقنياً بين المال التقليدي والرقمي، وتوفر "جواز مرور متوافق"، وتدمج بين العالم الواقعي وسيولة الأصول الرقمية.
تقديم حلول العملة المستقرة في طبقة تداول RWA هو الجزء الأكثر إبداعًا في الممر. هونغ كونغ تدفع نحو توكنينغ السندات والصناديق والطاقة الخضراء، بينما تعتبر العملة المستقرة أداة التسوية الطبيعية لها. في الوقت نفسه، يتم تعزيز صناديق صانعي السوق لضمان حيوية السوق.
العمود الأول هو عملات متعددة، مع التركيز على الواقعية. مع التركيز على الأصول الحقيقية (RWA)، يتم دفع تطوير عملات مستقرة متعددة بشكل عملي. تعتبر عملة اليوان المستقرة خارج الصين هي核心 الاستراتيجية لتمويل التجارة؛ بينما تعتبر عملة الدولار المحلي المستقرة اختبارًا للاستثمار المالي والابتكار المحلي؛ يجب أيضًا أن نكون جريئين في دمج عملة الدولار المستقرة المتوافقة في النظام، ك"قناة لجذب السيولة العالمية" في المرحلة الأولية، وفي النهاية لخدمة نظام RWA.
العمود الثاني هو تضمين السيناريوهات، وإشعال النظام البيئي. يجب على الحكومة أن تأخذ زمام المبادرة، وتضخ الثقة. يمكن لصندوق النقد الأجنبي بهيئة النقد في هونغ كونغ واحتياطيات الحكومة المالية تخصيص 1-2% بشكل رمزي في عملات مستقرة من الدولار هونغ كونغ أو اليوان الصيني خارج البلاد المتوافقة تمامًا. ستعطي هذه الخطوة إشارة ثقة لا مثيل لها، وتعمل ك"دبوس ثابت". والأهم من ذلك، يجب أن ينص على أن مشاريع RWA التي تصدر في هونغ كونغ يجب أن تمول وتتعامل وتصفى باستخدام عملات مستقرة متوافقة من هونغ كونغ، مما يربط العملة المستقرة ارتباطًا وثيقًا بتطبيقات "القاتل" في هونغ كونغ، ويخلق تأثير "دوامة" قوية بين "RWA-العملة المستقرة". في الوقت نفسه، يجب فتح "الأوعية الشعرية" للمدفوعات، ودفع أو حتى فرض تكامل شامل لوظائف تبادل المدفوعات للعملات المستقرة المتوافقة من قبل عمالقة الدفع المحليين مثل Octopus، وFPS، وAlipayHK، وWeChat Pay HK. عندما يتمكن المواطنون من دفع أجور النقل والتسوق بسلاسة باستخدام العملات المستقرة، سيكون النظام البيئي التطبيقي قد تحقق حقًا.
العمود الثالث هو الابتكار التنظيمي، الديناميكي والمرن. يجب أن تخدم اللوائح نمو الأصول الحقيقية (RWA). تتيح "صناديق الاختبار التنظيمية" العادية لمنصات إصدار RWA التجربة والخطأ بسرعة؛ توفر اللوائح المصنفة مساحة معتدلة لأنواع مختلفة من RWA والعملات المستقرة؛ ويجب أيضًا استكشاف حلول "التعبئة المتوافقة" بنشاط، مما يسمح للعملات المستقرة المتوافقة بالتفاعل مع بروتوكولات DeFi العالمية، مما يمنح أصول RWA السيولة العالمية.
الخاتمة: مستقبل هونغ كونغ، فرص الصين
لم تتشكل خريطة العملات المستقرة العالمية بعد. لقد فازت الولايات المتحدة بالجولة الأولى القائمة على تداول العملات المشفرة، لكن الجولة الثانية القائمة على الاقتصاد الحقيقي والتجارة العالمية بدأت للتو، وRWA هو بمثابة طلق النار.
ما تواجهه هونغ كونغ ليس مشكلة تقنية أو قانونية، بل هي مسألة عزم ورؤية. هل تختار أن تصبح "بونساي تنظيمي" متقن ولكن بلا أهمية، أم أن تصبح "غابة استراتيجية" تعيد تشكيل العولمة بمحرك الأصول الحقيقية (RWA)؟
الإجابة واضحة. يجب على هونغ كونغ اغتنام هذه النافذة التاريخية التي قد تفوت، بشجاعة لا تتراجع، لتجعل الأصول الحقيقية (RWA) في صميم استراتيجيتها للعملات المستقرة. من خلال السيطرة على سوق الأصول الحقيقية العالمي، لن تتمكن هونغ كونغ فقط من تحقيق مكانة مركزية في عصر التمويل الرقمي، بل ستوفر أيضًا أقوى دعم استراتيجي لترقية التجارة الدولية وتعزيز تدويل العملة للبلاد. هذه هي الطريق الوحيدة للعملات المستقرة في هونغ كونغ، وهي أكبر مساهمة لها في الوطن.