BTC مثل ثقب أسود في عالم البلوكتشين، لديه جاذبية قوية للسيولة بالدولار، يمتص القيمة بشكل لا يمكن الهروب منه.
كتبه: ليو جياو ليان
في الآونة الأخيرة، كان هناك حدث كبير في عالم التشفير، وهو أن مجلس الشيوخ الأمريكي قد وافق بأغلبية 66 صوتًا مقابل 32 صوتًا على الاقتراح الإجرائي لما يسمى بقانون الاستقرار الدولار، ودخل المرحلة التشريعية الفيدرالية.
!
هذا القانون، الذي يحمل الاسم الكامل "قانون الابتكار الوطني لتوجيه وإنشاء العملات المستقرة بالدولار الأمريكي"، يختصر اسمه باللغة الإنجليزية إلى GENIUS، وبالتالي حصل على لقب "قانون العبقرية".
في لحظة واحدة، بدأ العالم المالي والاقتصادي النقاش حول ما يُسمى بقانون العبقري، هل هو بالفعل آخر صراع قبل الانهيار الكامل لنظام الدولار والسندات الأمريكية، أم أنه حقًا عبقري في حل أزمة السندات الأمريكية، ويساعد الدولار في الترقية إلى النسخة 3.0؟
كما نعلم جميعا ، لم يكن الدولار الأصلي أكثر من قسيمة للذهب. اعتمدت الولايات المتحدة على الحرب العالمية الثانية لتشكيل مكانة هيمنة الدولار 1.0. كجزء من النظام العالمي بأكمله بعد الحرب ، تم تثبيت الذهب - الدولار من قبل نظام بريتون وودز والبنك الدولي والمنظمة النقدية والمالية الدولية وأنظمة ومؤسسات أخرى. بموجب نظام بريتون وودز ، يتم ربط الدولار الأمريكي بالذهب بسعر صرف ثابت ، وبقية العملات الورقية في العالم مرتبطة بالدولار الأمريكي. (راجع قراءة الفصل 10 ، الفصل 42 من "تاريخ البيتكوين" ل Liu Jiaolian)
ولكن، بعد 25 عامًا فقط من انتهاء الحرب، لم يعد بإمكان الولايات المتحدة الحفاظ على ربط الدولار بالذهب. وقد اكتشف الاقتصادي الأمريكي روبرت تريفيثن (Robert Triffin) أنه لكي يصبح الدولار عملة دولية، يجب على الولايات المتحدة أن تستمر في تصدير الدولارات إلى الخارج، وبما أن الدولار مرتبط بالذهب، فإن تصدير الدولار يعني تصدير الذهب، مما يؤدي حتمًا إلى تقليل احتياطي الولايات المتحدة من الذهب، ولا يمكن أن يدعم المزيد والمزيد من الدولارات، وبالتالي سيكون من الضروري فك الارتباط.
بشكل محدد، الأهداف الثلاثة التالية هي "مثلث مستحيل" لا يمكن تحقيقها في نفس الوقت: أولاً، الحفاظ على فائض في ميزان المدفوعات الأمريكي، واستقرار القيمة الخارجية للدولار؛ ثانياً، الحفاظ على احتياطي الذهب الكافي في الولايات المتحدة؛ ثالثاً، الحفاظ على قيمة الدولار عند مستوى مستقر يبلغ 35 دولارًا/أونصة من الذهب. هذه الأهداف الثلاثة لا يمكن تحقيقها في نفس الوقت "مثلث مستحيل".
هذا الخطأ الفطري يُعرف أيضًا باسم "مشكلة تريفيان" (Triffin Dilemma).
عندما أعلن الرئيس نيكسون بشكل أحادي في خطاب تلفزيوني في عام 1971 عن إلغاء الاتفاقية مع العالم ورفع الدولار عن ربطه بالذهب، أعلن أن هيمنة الدولار 1.0 قد دخلت في أزمة انهيار. فقد الدولار دعمه من الذهب، وأصبح قيمته مهددة.
يوم ستنزل مسؤولية كبيرة على هذا الشخص. في عام 1973، أصبح كيسنجر وزير الخارجية للرئيس نيكسون. قدم استراتيجية "دولار النفط". أقنع الرئيس نيكسون بدعم إسرائيل بشكل كامل خلال حرب يوم الغفران (الحرب العربية الإسرائيلية الرابعة). تحت ضغط القوة الأمريكية الكبيرة، توصلت السعودية والولايات المتحدة سراً إلى اتفاق رئيسي مرتبط بـ "النفط - الدولار - الديون الأمريكية":
يتم تسعير النفط السعودي وتسويته بالدولار الأمريكي فقط، وعلي الدول الأخرى التي تشتري النفط الاحتفاظ بالدولار.
ستقوم السعودية باستثمار فائض إيرادات النفط في سندات الخزانة الأمريكية، مما يشكل آلية لتدفق الدولار.
الكثير من الناس ينخدعون بالمعنى السطحي لمصطلح "دولار النفط"، فيقولون إن الدولار 2.0 انتقل من ربطه بالذهب إلى النفط. الأشياء التي يمكن أن تشتريها العملة لم تكن أبداً مرساة العملة. مرساة العملة هي ذلك الشيء الذي يقيد ويدعم إصدار العملة.
الدولار
من منظور حركة رأس المال ، تصبح هذه العملية عملية مضاعفة لرأس المال: الدولار الأمريكي - > السندات الأمريكية - > الدولار الأمريكي. إن إنتاج النفط ليس سوى نتيجة ثانوية لعملية حركة رأس المال.
عندما بدأت الصين الإصلاح والانفتاح في أواخر الثمانينيات من القرن الماضي، تم تطبيق حركة رأس المال من الدولار وسندات الخزينة الأمريكية أيضًا لدفع الإنتاج الضخم للسلع الصناعية في الصين، مما أسفر عن نتائج مذهلة. بالنسبة لدورة رأس المال هذه، فإن المنتج الثانوي هو النفط أو السلع الصناعية، في الواقع لا يهم. ما يريده رأس المال المالي هو فقط الأرباح المستمرة المستخرجة من الدورة السريعة.
الآن لم تعد الولايات المتحدة مضطرة للخوف من تصدير الدولارات. في الماضي ، كان تصدير الدولار هو تصدير الذهب ، ولم تتقن الولايات المتحدة الكيمياء ، لذلك لم تستطع استحضار الذهب من فراغ ، وسرعان ما سيتم إفراغ مخزونات الذهب. الآن ، التصدير الوحشي للدولار ليس أكثر من تصدير السندات الأمريكية ، والسندات الأمريكية ، بصراحة ، زلة بيضاء من قبل وزارة الخزانة الأمريكية.
هذا هو عصر هيمنة الدولار 2.0. من السبعينيات إلى العقد الثاني من القرن الحالي، حوالي 45 عامًا. يمكن القول أن الدولار في هذه المرحلة، بدلاً من أن يكون دولار النفط أو أي دولار آخر، هو في الأساس دولار الديون، أي دولار السندات.
أهم شيء في دولار الدين هو الحفاظ على الدولار راسخا في السندات الأمريكية. هناك شرطان أساسيان لذلك:
يجب أن تكون جميع جوانب إصدار الديون الأمريكية، ودفع الفوائد، والتداول، وما إلى ذلك، في المرتبة الأولى عالميًا، مع أقوى الانضباط، وأوثق الآليات، وأعلى درجات الوفاء بالديون، وأقوى السيولة، وغيرها.
يجب على الولايات المتحدة أن تمتلك أقوى قوة ردع عسكرية في العالم، مما يجبر الدول التي تكسب دولارات كبيرة على شراء سندات الخزانة الأمريكية بنشاط.
لذلك ، تم تصميم نظام الدولار 2.0 كهيكل مزدوج اللولب مع توازن لامركزي: تقوم وزارة المالية بإصدار الديون "بشكل منضبط" وفقًا لحدود الدين المعتمدة من الكونغرس ، ولكن لا يمكنها إصدار الدولار مباشرةً ؛ بينما تتولى الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية ، وتصدر الدولار ، وتحقق السيطرة على معدلات الفائدة من خلال تداول السندات الحكومية في السوق المفتوحة.
لكن، على الرغم من أن الدولار 2.0 حل مشكلة نقص الذهب، إلا أنه أدخل خطأ أكبر، وهو أن أي قيود مصطنعة في النهاية لا يمكن أن تقيد حقًا الرغبة في طباعة النقود. الموافقة من الكونغرس ليست عقبة لا يمكن تجاوزها. ومنذ ذلك الحين، بدأ الدولار في طريق توسع الديون اللانهائي الذي لا يمكن إيقافه، وتضخم إلى 36 تريليون دولار في غضون بضع عقود.
عندما انفصلت ألاسكا عام 2020 ، كان نظام الدولار 2.0 بأسره على وشك الانهيار. ليس هناك سبب آخر، لأن الصين ضربت الطاولة.
تعتبر كميات ضخمة من ديون الولايات المتحدة كأنها مجموعة من قطع الدومينو العالية التي تصل إلى السحاب، حيث أن القاعدة تتكون من بعض قطع الدومينو الصغيرة التي تدعم هذا الكائن الضخم الذي يكاد يسقط. أي حركة قوية بما فيه الكفاية يمكن أن تسبب انهيار القمة.
حتى في غياب الاهتزازات الخارجية، فإن حجم ديون الولايات المتحدة الضخم هذا، بدأ ببطء لا يستطيع الاستمرار في التدوير، ووقع في توقعات الانهيار عاجلاً أم آجلاً.
لذلك ، ظهرت حل عبقري بشكل مفاجئ. وهذا هو الهيمنة بالدولار 3.0 التي يتم تحضيرها - الدولار المستقر. يبدو أنه يمكننا أيضًا أن نسميها دولار بلوكتشين أو دولار مشفر.
لا بد من القول إن الولايات المتحدة تتفوق بوضوح في الابتكارات المالية. ومن الواضح أنه إذا حققت الدولار الرقمي، أي استراتيجية العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، نجاحًا كبيرًا، فقد نشهد في المستقبل القريب خمسة تغييرات هائلة:
تم تفكيك احتكار الاحتياطي الفيدرالي لسلطة إصدار الدولار. أصبحت العملات المستقرة بالدولار "دولارًا جديدًا"، بينما يتم توزيع سلطة إصدار هذه "الدولارات الجديدة" بين العديد من مُصدري العملات المستقرة.
تم استهلاك الأصول من سندات الخزانة الأمريكية في ميزانية الاحتياطي الفيدرالي. ستتنافس شركات إصدار العملات المستقرة بالدولار مثل القروش على سندات الخزانة الأمريكية كاحتياطي قانوني يدعم إصدار العملات المستقرة بالدولار.
مع زيادة عدد الأصول التقليدية بالدولار التي يتم تحويلها إلى رموز على البلوكتشين من خلال RWA (الأصول في العالم الحقيقي) أو غيرها من الأسماء، فإن الكمية الكبيرة من أصول RWA بالإضافة إلى الأصول الأصلية للعملات المشفرة (مثل BTC) ستخلق طلباً هائلاً على الدولار المستقر، مما سيؤدي إلى نمو هائل في حجم الدولار المستقر.
مع التطور الهائل في حجم تداول "الأصول الحقيقية - عملة الدولار المستقرة"، بدأ حجم تداول "الأصول التقليدية - الدولار" يتجاوز تدريجياً، ليصبح شيئاً من الماضي.
عندما يتلاشى دور الدولار كوسيلة في تداول الأصول، ويصبح تابعًا في الحلقة المغلقة "السندات الأمريكية - الدولار - عملة الدولار المستقرة".
آلية إصدار الدولار الأمريكي من السندات الحكومية التقليدية هي: تصدر وزارة المالية السندات الحكومية في السوق، وتجمع الدولارات الأمريكية. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإصدار الدولارات الأمريكية، ويشتري السندات الحكومية من السوق. وهكذا يتم تحقيق الربط عن بُعد، حيث تدعم السندات الحكومية إصدار الدولارات.
آلية إصدار العملات المستقرة بالدولار هي: يقوم مُصدر العملات المستقرة باستقبال دولارات العملاء، ثم يصدر عملات مستقرة بالدولار على البلوكتشين. بعد ذلك، يقوم مُصدر العملات المستقرة بشراء سندات الخزانة الأمريكية من السوق باستخدام الدولارات المستلمة.
دعنا نستنتج باستخدام فرضيات رقمية نصف كمية.
الطريقة التقليدية: يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي 100 مليون دولار إضافية ويشتري سندات أمريكية بقيمة 100 مليون دولار من السوق ، مما يضخ 100 مليون دولار من السيولة في السوق. أصدرت وزارة الخزانة سندات أمريكية بقيمة 100 مليون دولار للسوق ، واستوعبت 100 مليون دولار من السيولة.
المشكلة هي: إذا واصلت الاحتياطي الفيدرالي ما يسمى باستقلالية السياسة، ورفضت تحمل مهمة شراء سندات الخزانة الأمريكية لضخ السيولة، فسوف يسبب ذلك ضغطًا كبيرًا على وزارة الخزانة لإصدار السندات، مما يجبر مزادات سندات الخزانة الأمريكية على إصدار معدل فائدة مرتفع، وهذا بالتأكيد سيكون غير مواتٍ للغاية لحكومة الولايات المتحدة في سداد ديونها مستقبلًا.
افترض وجود كمية كافية من العملات المستقرة بالدولار: يقوم مُصدر العملات المستقرة بقبول 100 مليون دولار، ويقوم بإصدار 100 مليون دولار من العملات المستقرة. يقوم مُصدر العملات المستقرة باستخدام 100 مليون دولار لشراء سندات الخزانة الأمريكية، ويحقن السوق بـ 100 مليون دولار من السيولة. تصدر وزارة الخزانة سندات خزانة أمريكية بقيمة 100 مليون دولار للسوق، وتستقبل 100 مليون دولار من السيولة.
لاحظ أنه يمكن أن يكون هناك رافعة مالية دائرية هنا. إذا أصبحت الغالبية العظمى من الأصول القابلة للتداول أصولا تابعة لشركة RWA على السلسلة في المستقبل ، فإن 100 مليون دولار التي تمتصها وزارة الخزانة ستتدفق في النهاية إلى أصول RWA المختلفة بعد إنفاقها. على وجه التحديد ، أنفقت وزارة الخزانة 100 مليون دولار ، واستبدلت المؤسسات التي تلقت الدولارات كل 100 مليون دولار إلى مصدر العملة المستقرة مقابل عملة مستقرة بالدولار (لاحظ أنه تم إصدار 100 مليون دولار إضافية من العملات المستقرة هنا) لشراء أصول RWA المختلفة أو ببساطة تخزين BTC ، بحيث تم إرجاع 100 مليون دولار إلى مصدر العملة المستقرة.
عندما يحصل مُصدر العملة المستقرة على هذه المليار دولار، يمكنه الاستمرار في شراء مليار دولار من السندات الأمريكية، مما يضخ السيولة في السوق. يمكن لوزارة الخزانة بعد ذلك إصدار مليار دولار أخرى من السندات الأمريكية لاستيعاب هذه المليار دولار. وهكذا تستمر الدورة.
عند التوسع في هذا، يمكننا أن نرى أنه في الدورة الكاملة تم استخدام 100 مليون دولار كأداة، مما يسمح بزيادة إصدار السندات الأمريكية والدولار المستقر بشكل شبه غير محدود. في دورة واحدة، يتم زيادة إصدار السندات الأمريكية بمقدار 100 مليون دولار، وبالمقابل، يتم زيادة إصدار الدولار المستقر بمقدار 100 مليون دولار. في N دورة، تم زيادة إصدار السندات الأمريكية والدولار المستقر بمقدار N 100 مليون دولار.
بالطبع، في الواقع، لا يمكن أن تكون الدورة 100% بدون خسائر. سيكون هناك دائمًا بعض الدولارات التي لن تعود إلى العملات المستقرة. لنفترض أن نسبة الخسارة هي 20%، فإنه يمكن حساب أن إجمالي الرافعة المالية هو 5 مرات. ينبغي أن يكون هذا مشابهًا لمضاعف النقود في نظام البنوك ذات الاحتياطي الجزئي.
حاليًا، يبلغ حجم ديون الولايات المتحدة 36 تريليون دولار، وفي ظل عدم استمرار طباعة النقود من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أي في ظل عدم تغير كمية الدولارات الموجودة، من خلال زيادة إصدار العملات المستقرة بالدولار، إذا افترضنا تضخيم الرافعة المالية بمقدار 5 مرات، فإن ذلك يمكن أن يفتح فجأة مساحة توسيع ديون الولايات المتحدة، ليصبح 36 تريليون مضروبة في 5، أي ما يعادل 180 تريليون دولار.
يمكن لوزارة الخزانة الأمريكية، أي حكومة الولايات المتحدة، أن تستمر في إصدار السندات الأمريكية بسعادة دون النظر إلى وجه الاحتياطي الفيدرالي!
180 - 36 = 144 مليار دولار من السندات الأمريكية الزائدة، والتي لا تدعمها الدولارات المطبوعة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي، بل تدعمها الدولارات الثابتة التي تصدرها شركات العملات المستقرة على مختلف الشبكات.
تم تفكيك واستبدال سلطة سك الدولار من قبل الاحتياطي الفيدرالي بسلطة سك الدولار المستقر من قبل مُصدري العملات المستقرة.
وعندما يتم استخدام العملات المستقرة بالدولار على نطاق واسع في مختلف المدفوعات عبر الحدود أو المدفوعات اليومية، يمكن للدولار حقًا أن يتجاهل الأمر، ويصبح تمامًا دورًا مساعدًا في دورة "ديون الحكومة الأمريكية - العملات المستقرة بالدولار".
ما هو دور BTC في هذه العملية برمتها المذكورة أعلاه؟
قام تعليم البلوكتشين بعمل تشبيه: الثقب الأسود.
تمتلك الثقوب السوداء في الكون جاذبية قوية تجعل الضوء ينجذب إليها ولا يمكنه الهروب.
BTC يشبه ثقباً أسود في عالم البلوكتشين، لديه جاذبية قوية تجاه السيولة بالدولار، حيث يمتص القيمة بشكل لا يمكن الهروب منه. وهكذا، يتم امتصاص السيولة بالدولار باستمرار إلى عالم البلوكتشين، وتحويلها إلى عملات مستقرة بالدولار. ثم يتم إعادة إطلاق الدولار من خلال استبدال السندات الأمريكية كسيولة، مما يخلق دورة مستمرة.
ومع ذلك، إذا لم يتمكنوا من بيع كمية هائلة من الدولار المستقر إلى جميع أنحاء العالم، على الأقل لتحقيق حجم اقتصادي متناسب، فمن السهل تخيل أن القوة الشرائية الفعلية للدولار أو الدولار المستقر ستنخفض.
اليوم، لا يزال الحجم الإجمالي للعملات المستقرة بالدولار بعيدًا عن ضعف ديون الولايات المتحدة، حيث يقدر إجمالي المبلغ بأقل من 200 مليار دولار. يجب مضاعفة 200 مليار خمس مرات حتى تصل إلى تريليون، ثم توسيعها 36 مرة لتصل إلى حجم ديون الولايات المتحدة. ثم على هذا الأساس، يجب أن نواصل مضاعفتها لتوفير مزيد من المساعدة في توسيع ديون الولايات المتحدة.
حتى لو كان مجرد تقدير للتوسع بمعدل رافعة مالية 5 أضعاف كما هو مذكور أعلاه، فإن ضرب هذه الأعداد معًا يكون 5 * 36 * 5 = 900 ضعف، وهو قريب من 1000 ضعف.
وفقًا للعلاقة الحالية بين قيمة العملات المستقرة البالغة 200 مليار دولار وقيمة BTC البالغة 2 تريليون دولار والتي تبلغ 10 أضعاف، إذا نجحت العملات المستقرة في التوسع بمقدار 1000 مرة، فقد يتعين على قيمة BTC أن تنمو بمقدار 1000 * 10 = 10000 مرة، من 2 تريليون دولار إلى 2 كوادريليون دولار. وبالمثل، قد ترتفع قيمة BTC من 100000 دولار إلى 1 مليار دولار، أي أن 1 ساتوشي يساوي 10 دولارات.
إذا أخذنا في الاعتبار أن الكثير من السيولة في المستقبل ستتوزع من أصول RWA، وبالتالي لن يكون السوق الحالي كما هو حيث أن BTC يجذب الجزء الأكبر من السيولة، فإننا نأخذ خصماً يتراوح بين 1/10 إلى 1/100 بناءً على الأرقام المذكورة أعلاه، مما يعني أن القيمة السوقية لـ BTC ستكون من 200 تريليون إلى 2000 تريليون دولار أمريكي، وبالتالي ستكون قيمة BTC الواحدة من 10 ملايين إلى 100 مليون دولار أمريكي، أي أن 1 ساتوشي يساوي 0.1 إلى 1 دولار أمريكي.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل مشروع قانون الدولار عملة مستقرة هو حقاً مشروع قانون عبقري؟
كتبه: ليو جياو ليان
في الآونة الأخيرة، كان هناك حدث كبير في عالم التشفير، وهو أن مجلس الشيوخ الأمريكي قد وافق بأغلبية 66 صوتًا مقابل 32 صوتًا على الاقتراح الإجرائي لما يسمى بقانون الاستقرار الدولار، ودخل المرحلة التشريعية الفيدرالية.
!
هذا القانون، الذي يحمل الاسم الكامل "قانون الابتكار الوطني لتوجيه وإنشاء العملات المستقرة بالدولار الأمريكي"، يختصر اسمه باللغة الإنجليزية إلى GENIUS، وبالتالي حصل على لقب "قانون العبقرية".
في لحظة واحدة، بدأ العالم المالي والاقتصادي النقاش حول ما يُسمى بقانون العبقري، هل هو بالفعل آخر صراع قبل الانهيار الكامل لنظام الدولار والسندات الأمريكية، أم أنه حقًا عبقري في حل أزمة السندات الأمريكية، ويساعد الدولار في الترقية إلى النسخة 3.0؟
كما نعلم جميعا ، لم يكن الدولار الأصلي أكثر من قسيمة للذهب. اعتمدت الولايات المتحدة على الحرب العالمية الثانية لتشكيل مكانة هيمنة الدولار 1.0. كجزء من النظام العالمي بأكمله بعد الحرب ، تم تثبيت الذهب - الدولار من قبل نظام بريتون وودز والبنك الدولي والمنظمة النقدية والمالية الدولية وأنظمة ومؤسسات أخرى. بموجب نظام بريتون وودز ، يتم ربط الدولار الأمريكي بالذهب بسعر صرف ثابت ، وبقية العملات الورقية في العالم مرتبطة بالدولار الأمريكي. (راجع قراءة الفصل 10 ، الفصل 42 من "تاريخ البيتكوين" ل Liu Jiaolian)
ولكن، بعد 25 عامًا فقط من انتهاء الحرب، لم يعد بإمكان الولايات المتحدة الحفاظ على ربط الدولار بالذهب. وقد اكتشف الاقتصادي الأمريكي روبرت تريفيثن (Robert Triffin) أنه لكي يصبح الدولار عملة دولية، يجب على الولايات المتحدة أن تستمر في تصدير الدولارات إلى الخارج، وبما أن الدولار مرتبط بالذهب، فإن تصدير الدولار يعني تصدير الذهب، مما يؤدي حتمًا إلى تقليل احتياطي الولايات المتحدة من الذهب، ولا يمكن أن يدعم المزيد والمزيد من الدولارات، وبالتالي سيكون من الضروري فك الارتباط.
بشكل محدد، الأهداف الثلاثة التالية هي "مثلث مستحيل" لا يمكن تحقيقها في نفس الوقت: أولاً، الحفاظ على فائض في ميزان المدفوعات الأمريكي، واستقرار القيمة الخارجية للدولار؛ ثانياً، الحفاظ على احتياطي الذهب الكافي في الولايات المتحدة؛ ثالثاً، الحفاظ على قيمة الدولار عند مستوى مستقر يبلغ 35 دولارًا/أونصة من الذهب. هذه الأهداف الثلاثة لا يمكن تحقيقها في نفس الوقت "مثلث مستحيل".
هذا الخطأ الفطري يُعرف أيضًا باسم "مشكلة تريفيان" (Triffin Dilemma).
عندما أعلن الرئيس نيكسون بشكل أحادي في خطاب تلفزيوني في عام 1971 عن إلغاء الاتفاقية مع العالم ورفع الدولار عن ربطه بالذهب، أعلن أن هيمنة الدولار 1.0 قد دخلت في أزمة انهيار. فقد الدولار دعمه من الذهب، وأصبح قيمته مهددة.
يوم ستنزل مسؤولية كبيرة على هذا الشخص. في عام 1973، أصبح كيسنجر وزير الخارجية للرئيس نيكسون. قدم استراتيجية "دولار النفط". أقنع الرئيس نيكسون بدعم إسرائيل بشكل كامل خلال حرب يوم الغفران (الحرب العربية الإسرائيلية الرابعة). تحت ضغط القوة الأمريكية الكبيرة، توصلت السعودية والولايات المتحدة سراً إلى اتفاق رئيسي مرتبط بـ "النفط - الدولار - الديون الأمريكية":
الكثير من الناس ينخدعون بالمعنى السطحي لمصطلح "دولار النفط"، فيقولون إن الدولار 2.0 انتقل من ربطه بالذهب إلى النفط. الأشياء التي يمكن أن تشتريها العملة لم تكن أبداً مرساة العملة. مرساة العملة هي ذلك الشيء الذي يقيد ويدعم إصدار العملة.
الدولار
من منظور حركة رأس المال ، تصبح هذه العملية عملية مضاعفة لرأس المال: الدولار الأمريكي - > السندات الأمريكية - > الدولار الأمريكي. إن إنتاج النفط ليس سوى نتيجة ثانوية لعملية حركة رأس المال.
عندما بدأت الصين الإصلاح والانفتاح في أواخر الثمانينيات من القرن الماضي، تم تطبيق حركة رأس المال من الدولار وسندات الخزينة الأمريكية أيضًا لدفع الإنتاج الضخم للسلع الصناعية في الصين، مما أسفر عن نتائج مذهلة. بالنسبة لدورة رأس المال هذه، فإن المنتج الثانوي هو النفط أو السلع الصناعية، في الواقع لا يهم. ما يريده رأس المال المالي هو فقط الأرباح المستمرة المستخرجة من الدورة السريعة.
الآن لم تعد الولايات المتحدة مضطرة للخوف من تصدير الدولارات. في الماضي ، كان تصدير الدولار هو تصدير الذهب ، ولم تتقن الولايات المتحدة الكيمياء ، لذلك لم تستطع استحضار الذهب من فراغ ، وسرعان ما سيتم إفراغ مخزونات الذهب. الآن ، التصدير الوحشي للدولار ليس أكثر من تصدير السندات الأمريكية ، والسندات الأمريكية ، بصراحة ، زلة بيضاء من قبل وزارة الخزانة الأمريكية.
هذا هو عصر هيمنة الدولار 2.0. من السبعينيات إلى العقد الثاني من القرن الحالي، حوالي 45 عامًا. يمكن القول أن الدولار في هذه المرحلة، بدلاً من أن يكون دولار النفط أو أي دولار آخر، هو في الأساس دولار الديون، أي دولار السندات.
أهم شيء في دولار الدين هو الحفاظ على الدولار راسخا في السندات الأمريكية. هناك شرطان أساسيان لذلك:
لذلك ، تم تصميم نظام الدولار 2.0 كهيكل مزدوج اللولب مع توازن لامركزي: تقوم وزارة المالية بإصدار الديون "بشكل منضبط" وفقًا لحدود الدين المعتمدة من الكونغرس ، ولكن لا يمكنها إصدار الدولار مباشرةً ؛ بينما تتولى الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية ، وتصدر الدولار ، وتحقق السيطرة على معدلات الفائدة من خلال تداول السندات الحكومية في السوق المفتوحة.
لكن، على الرغم من أن الدولار 2.0 حل مشكلة نقص الذهب، إلا أنه أدخل خطأ أكبر، وهو أن أي قيود مصطنعة في النهاية لا يمكن أن تقيد حقًا الرغبة في طباعة النقود. الموافقة من الكونغرس ليست عقبة لا يمكن تجاوزها. ومنذ ذلك الحين، بدأ الدولار في طريق توسع الديون اللانهائي الذي لا يمكن إيقافه، وتضخم إلى 36 تريليون دولار في غضون بضع عقود.
عندما انفصلت ألاسكا عام 2020 ، كان نظام الدولار 2.0 بأسره على وشك الانهيار. ليس هناك سبب آخر، لأن الصين ضربت الطاولة.
تعتبر كميات ضخمة من ديون الولايات المتحدة كأنها مجموعة من قطع الدومينو العالية التي تصل إلى السحاب، حيث أن القاعدة تتكون من بعض قطع الدومينو الصغيرة التي تدعم هذا الكائن الضخم الذي يكاد يسقط. أي حركة قوية بما فيه الكفاية يمكن أن تسبب انهيار القمة.
حتى في غياب الاهتزازات الخارجية، فإن حجم ديون الولايات المتحدة الضخم هذا، بدأ ببطء لا يستطيع الاستمرار في التدوير، ووقع في توقعات الانهيار عاجلاً أم آجلاً.
لذلك ، ظهرت حل عبقري بشكل مفاجئ. وهذا هو الهيمنة بالدولار 3.0 التي يتم تحضيرها - الدولار المستقر. يبدو أنه يمكننا أيضًا أن نسميها دولار بلوكتشين أو دولار مشفر.
لا بد من القول إن الولايات المتحدة تتفوق بوضوح في الابتكارات المالية. ومن الواضح أنه إذا حققت الدولار الرقمي، أي استراتيجية العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، نجاحًا كبيرًا، فقد نشهد في المستقبل القريب خمسة تغييرات هائلة:
آلية إصدار الدولار الأمريكي من السندات الحكومية التقليدية هي: تصدر وزارة المالية السندات الحكومية في السوق، وتجمع الدولارات الأمريكية. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإصدار الدولارات الأمريكية، ويشتري السندات الحكومية من السوق. وهكذا يتم تحقيق الربط عن بُعد، حيث تدعم السندات الحكومية إصدار الدولارات.
آلية إصدار العملات المستقرة بالدولار هي: يقوم مُصدر العملات المستقرة باستقبال دولارات العملاء، ثم يصدر عملات مستقرة بالدولار على البلوكتشين. بعد ذلك، يقوم مُصدر العملات المستقرة بشراء سندات الخزانة الأمريكية من السوق باستخدام الدولارات المستلمة.
دعنا نستنتج باستخدام فرضيات رقمية نصف كمية.
الطريقة التقليدية: يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي 100 مليون دولار إضافية ويشتري سندات أمريكية بقيمة 100 مليون دولار من السوق ، مما يضخ 100 مليون دولار من السيولة في السوق. أصدرت وزارة الخزانة سندات أمريكية بقيمة 100 مليون دولار للسوق ، واستوعبت 100 مليون دولار من السيولة.
المشكلة هي: إذا واصلت الاحتياطي الفيدرالي ما يسمى باستقلالية السياسة، ورفضت تحمل مهمة شراء سندات الخزانة الأمريكية لضخ السيولة، فسوف يسبب ذلك ضغطًا كبيرًا على وزارة الخزانة لإصدار السندات، مما يجبر مزادات سندات الخزانة الأمريكية على إصدار معدل فائدة مرتفع، وهذا بالتأكيد سيكون غير مواتٍ للغاية لحكومة الولايات المتحدة في سداد ديونها مستقبلًا.
افترض وجود كمية كافية من العملات المستقرة بالدولار: يقوم مُصدر العملات المستقرة بقبول 100 مليون دولار، ويقوم بإصدار 100 مليون دولار من العملات المستقرة. يقوم مُصدر العملات المستقرة باستخدام 100 مليون دولار لشراء سندات الخزانة الأمريكية، ويحقن السوق بـ 100 مليون دولار من السيولة. تصدر وزارة الخزانة سندات خزانة أمريكية بقيمة 100 مليون دولار للسوق، وتستقبل 100 مليون دولار من السيولة.
لاحظ أنه يمكن أن يكون هناك رافعة مالية دائرية هنا. إذا أصبحت الغالبية العظمى من الأصول القابلة للتداول أصولا تابعة لشركة RWA على السلسلة في المستقبل ، فإن 100 مليون دولار التي تمتصها وزارة الخزانة ستتدفق في النهاية إلى أصول RWA المختلفة بعد إنفاقها. على وجه التحديد ، أنفقت وزارة الخزانة 100 مليون دولار ، واستبدلت المؤسسات التي تلقت الدولارات كل 100 مليون دولار إلى مصدر العملة المستقرة مقابل عملة مستقرة بالدولار (لاحظ أنه تم إصدار 100 مليون دولار إضافية من العملات المستقرة هنا) لشراء أصول RWA المختلفة أو ببساطة تخزين BTC ، بحيث تم إرجاع 100 مليون دولار إلى مصدر العملة المستقرة.
عندما يحصل مُصدر العملة المستقرة على هذه المليار دولار، يمكنه الاستمرار في شراء مليار دولار من السندات الأمريكية، مما يضخ السيولة في السوق. يمكن لوزارة الخزانة بعد ذلك إصدار مليار دولار أخرى من السندات الأمريكية لاستيعاب هذه المليار دولار. وهكذا تستمر الدورة.
عند التوسع في هذا، يمكننا أن نرى أنه في الدورة الكاملة تم استخدام 100 مليون دولار كأداة، مما يسمح بزيادة إصدار السندات الأمريكية والدولار المستقر بشكل شبه غير محدود. في دورة واحدة، يتم زيادة إصدار السندات الأمريكية بمقدار 100 مليون دولار، وبالمقابل، يتم زيادة إصدار الدولار المستقر بمقدار 100 مليون دولار. في N دورة، تم زيادة إصدار السندات الأمريكية والدولار المستقر بمقدار N 100 مليون دولار.
بالطبع، في الواقع، لا يمكن أن تكون الدورة 100% بدون خسائر. سيكون هناك دائمًا بعض الدولارات التي لن تعود إلى العملات المستقرة. لنفترض أن نسبة الخسارة هي 20%، فإنه يمكن حساب أن إجمالي الرافعة المالية هو 5 مرات. ينبغي أن يكون هذا مشابهًا لمضاعف النقود في نظام البنوك ذات الاحتياطي الجزئي.
حاليًا، يبلغ حجم ديون الولايات المتحدة 36 تريليون دولار، وفي ظل عدم استمرار طباعة النقود من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أي في ظل عدم تغير كمية الدولارات الموجودة، من خلال زيادة إصدار العملات المستقرة بالدولار، إذا افترضنا تضخيم الرافعة المالية بمقدار 5 مرات، فإن ذلك يمكن أن يفتح فجأة مساحة توسيع ديون الولايات المتحدة، ليصبح 36 تريليون مضروبة في 5، أي ما يعادل 180 تريليون دولار.
يمكن لوزارة الخزانة الأمريكية، أي حكومة الولايات المتحدة، أن تستمر في إصدار السندات الأمريكية بسعادة دون النظر إلى وجه الاحتياطي الفيدرالي!
180 - 36 = 144 مليار دولار من السندات الأمريكية الزائدة، والتي لا تدعمها الدولارات المطبوعة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي، بل تدعمها الدولارات الثابتة التي تصدرها شركات العملات المستقرة على مختلف الشبكات.
تم تفكيك واستبدال سلطة سك الدولار من قبل الاحتياطي الفيدرالي بسلطة سك الدولار المستقر من قبل مُصدري العملات المستقرة.
وعندما يتم استخدام العملات المستقرة بالدولار على نطاق واسع في مختلف المدفوعات عبر الحدود أو المدفوعات اليومية، يمكن للدولار حقًا أن يتجاهل الأمر، ويصبح تمامًا دورًا مساعدًا في دورة "ديون الحكومة الأمريكية - العملات المستقرة بالدولار".
ما هو دور BTC في هذه العملية برمتها المذكورة أعلاه؟
قام تعليم البلوكتشين بعمل تشبيه: الثقب الأسود.
تمتلك الثقوب السوداء في الكون جاذبية قوية تجعل الضوء ينجذب إليها ولا يمكنه الهروب.
BTC يشبه ثقباً أسود في عالم البلوكتشين، لديه جاذبية قوية تجاه السيولة بالدولار، حيث يمتص القيمة بشكل لا يمكن الهروب منه. وهكذا، يتم امتصاص السيولة بالدولار باستمرار إلى عالم البلوكتشين، وتحويلها إلى عملات مستقرة بالدولار. ثم يتم إعادة إطلاق الدولار من خلال استبدال السندات الأمريكية كسيولة، مما يخلق دورة مستمرة.
ومع ذلك، إذا لم يتمكنوا من بيع كمية هائلة من الدولار المستقر إلى جميع أنحاء العالم، على الأقل لتحقيق حجم اقتصادي متناسب، فمن السهل تخيل أن القوة الشرائية الفعلية للدولار أو الدولار المستقر ستنخفض.
اليوم، لا يزال الحجم الإجمالي للعملات المستقرة بالدولار بعيدًا عن ضعف ديون الولايات المتحدة، حيث يقدر إجمالي المبلغ بأقل من 200 مليار دولار. يجب مضاعفة 200 مليار خمس مرات حتى تصل إلى تريليون، ثم توسيعها 36 مرة لتصل إلى حجم ديون الولايات المتحدة. ثم على هذا الأساس، يجب أن نواصل مضاعفتها لتوفير مزيد من المساعدة في توسيع ديون الولايات المتحدة.
حتى لو كان مجرد تقدير للتوسع بمعدل رافعة مالية 5 أضعاف كما هو مذكور أعلاه، فإن ضرب هذه الأعداد معًا يكون 5 * 36 * 5 = 900 ضعف، وهو قريب من 1000 ضعف.
وفقًا للعلاقة الحالية بين قيمة العملات المستقرة البالغة 200 مليار دولار وقيمة BTC البالغة 2 تريليون دولار والتي تبلغ 10 أضعاف، إذا نجحت العملات المستقرة في التوسع بمقدار 1000 مرة، فقد يتعين على قيمة BTC أن تنمو بمقدار 1000 * 10 = 10000 مرة، من 2 تريليون دولار إلى 2 كوادريليون دولار. وبالمثل، قد ترتفع قيمة BTC من 100000 دولار إلى 1 مليار دولار، أي أن 1 ساتوشي يساوي 10 دولارات.
إذا أخذنا في الاعتبار أن الكثير من السيولة في المستقبل ستتوزع من أصول RWA، وبالتالي لن يكون السوق الحالي كما هو حيث أن BTC يجذب الجزء الأكبر من السيولة، فإننا نأخذ خصماً يتراوح بين 1/10 إلى 1/100 بناءً على الأرقام المذكورة أعلاه، مما يعني أن القيمة السوقية لـ BTC ستكون من 200 تريليون إلى 2000 تريليون دولار أمريكي، وبالتالي ستكون قيمة BTC الواحدة من 10 ملايين إلى 100 مليون دولار أمريكي، أي أن 1 ساتوشي يساوي 0.1 إلى 1 دولار أمريكي.