تحليل مقارن اختياري لأوراكل بريزما

مقدمةهذه الدراسة نشأت من تحدي الحصول على معلومات سعر موثوقة على السلسلة الرئيسية التي تزيد من الأمان مع تعكس الأسعار الفورية الحالية للأصول المستهدفة. نركز بشكل خاص على أصول الضمان في بريزما فاينانس (wstETH، rETH، cbETH، وsfrxETH) بالإضافة إلى مشتقات التحصين السائلة المعتمدة على إثيريوم (LSD). بعض هذه الأصول تفتقر إلى مصادر بيانات Chainlink (التي غالبًا ما تعتبر المعيار الذهبي لبيانات الأسعار الموثوقة)، مما أثر على تكاملها مع منصة بريزما.

أحدث تنفيذ لبركة Curve Finance الثابتة يتضمن Oracle للبركة الداخلية، الذي يحسب المتوسط المتحرك الإكسبوننشيال (EMA) لاستقلال بيانات الأسعار المقاومة للتلاعب. بينما بدأ المكاملون استكشاف استخدام Oracle في تطبيقات DeFi الأخرى، فإن Oracle يستخدم في المقام الأول لضمان سلامة الضمانات في سوق crvUSD الخاصة بـ Curve.

الهدف الرئيسي من هذا التقرير هو تحديد ما إذا كان بإمكان أوراق Curve Finance's أن تكون بديلًا موثوقًا لـ Chainlink لأرصدة ETH LSD. يشتمل هذا الدراسة على تحليل إحصائي لفعالية أوراق السعر الخاصة بـ Curve، مقارنة بتقلباتها ودقتها وأدائها العام مع أسعار Uniswap المرجعية (التي يُفترض أنها أسعار دقيقة على السلسلة).

التحليل مقسم إلى دراستين ذات صلة:

تحليل البقايا لمدى الثقة في أوراق stETH: دراسة مقارنة بين Chainlink و Curve، باستخدام البيانات التاريخية لتحديد انحراف الأوراق المالية بالنسبة إلى متوسط السعر المرجعي والانحراف المعياري.

تحليل استرداد stETH MEV: دراسة مقارنة بين Chainlink و Oracle على السلسلة، باستخدام البيانات التاريخية لفحص أحداث الاسترداد على Prisma وتقدير ربحية الروبوت والسلوك المتوقع باستخدام Oracles بديلة.

بعد التحليل، نقدم المواصفات الأولية للأوراق المالية، متوقعين تحسن في انحراف سعر الأوراق المالية بينما نضمن موثوقية الأوراق المالية. يمكن أن تكون الحلول المقترحة كمخطط أولي للدراسات الأخرى التي تهدف إلى تحسين الأوراق المالية.

القسم 1: الخلفية ذات الصلة### 1.1 وظائف Oracle في بروتوكول Prismaيتم تقييم فعالية أوراكل في البيئة المحددة لاستخدام Prisma: التصفية والاسترداد. (بالإضافة إلى ذلك ، لاحظ أن نفس الأوراكل تستخدم أيضا لرسوم إصدار الرمز المميز وبيع الرموز المميزة المكتسبة إلى "التجمع المستقر المميز" ، والذي ستزداد أهميته بمجرد إطلاقه.)

أداء الأوراق المالية ضروري لمستخدمي Prisma حيث قد تكون للمضاربين فرص للربح من الاختلافات بين أسعار الأوراق المالية وأسعار البيع. تضمن استخدام أدق ردود الفعل السعرية أثناء التصفية والاسترداد، دون التضحية بأمان مصادر التسعير، يتماشى مع أفضل مصالح بروتوكول Prisma وودائع خزينته.

يتم تحديد وظيفتين لأوراكل داخل بريسما على النحو التالي:

1.1.1 الليكيديشنلحماية بريزما من الإعسار، حيث تتجاوز مواقف الديون قيمة ضماناتها، يقوم عقد LiquidationManager بتنفيذ منطق تصفية على جميع TroveManagers النشطة (خزائن بريزما). يمكن تفعيل التصفية بأحد ثلاث طرق، اعتمادًا على نسبة الضمان لحساب الهدف ونسبة الضمان في النظام بأكمله.

نسبة الضمان الفردية (ICR) ≤ 100٪: الحساب (الخزينة) لديه ضمان غير كافٍ. يتم إعادة توزيع كل الديون والضمانات بين باقي الخزائن النشطة، مما يعني اجتماع الخسارة بشكل فعال.

100% - استنادًا إلى انحراف معيار الباقيات، يعرض Curve تقليلًا في الاستقرار مقارنة بـ Chainlink بالنسبة إلى أسعار البقع المرجعية، وهذا يبقى ثابتًا عبر الأصول المراقبة، على الرغم من أن انحراف المعيار بين cbETH لـ Chainlink و Curve متشابه.- وفقًا للجدول أعلاه، من خلال تحليل الوسائل، يمكن ملاحظة أن Chainlink يقلل من أسعار الأصول مقارنة بأسعار Uniswap الإشارية. يتماشى Curve بشكل أقرب مع الأسعار الإشارية، ولكنه أيضًا يميل إلى التقدير قليلاً من الأسعار مقارنة بأسعار Uniswap الإشارية.- إن التنبيه إلى هذه النتائج هو أنه على الرغم من التفوق العام لمنحنى أوراكل على سلسلة الوصل الملاحظ هنا ، فإن rETH و cbETH شهدت انحرافات حادة وقصيرة المدى ، كما هو مرجع في الملحق ب: تحليل الباقي rETH/cbETH. يعزى هذا إلى السيولة النسبية للمجمعات والنشاط المنخفض وعدم كفاية تنفيذات المجمع القديمة للتكامل. ومع ذلك ، هناك حاجة إلى بحث أعمق لتحديد المقاييس الأساسية المطلوبة لمنحنى موثوق للمجمع.## القسم 3: تحليل استرداد stETH MEV### 3.1 الأهدافتهدف التحليل إلى مقارنة أسعار تنفيذ أحداث الاسترداد في wstETH TroveManager مع الأسعار الافتراضية المقتبسة باستخدام البيانات التاريخية من قبل المشعات البديلة على السلسلة. ستوفر نتائج الدراسة رؤى أولية في سلوك المشعات الخارجية وعلى السلسلة، مما يتيح تقييمًا أكثر تفصيلا في الأبحاث التالية.

الغرض من هذا التحليل هو تحديد ما إذا كانت قاعدة البيانات الحالية توفر أفضل حل أداء في سيناريوهات الاسترداد النوعية المحددة أم إذا كان يمكن إجراء تحسينات من خلال تنفيذ حلول على السلسلة أو الحلول الهجينة، باستخدام قواعد بيانات البركة EMA أواكور.

3.2 النهجسيتم التركيز بشكل خاص في هذا التحليل على stETH، لأنها تعتبر الأكثر استخدامًا LSD وتتمتع بتغذيات أسعار Chainlink الناضجة وسيولة عميقة في بركة Curve. سيقوم الدراسة بتجميع جميع حالات الاسترداد، مقارنة أسعار محور stETH المحققة مع عدة أسعار محور بديلة، مسعرة بالدولار الأمريكي، واستخدام سعر محور stETH/ETH في Curve.

لهذا التحليل، يتم حساب سعر stETH المعروف عند قسمة المبلغ المسترد من mkUSD على كمية stETH المفقودة لمدير Trove على شكل wstETH. لتحديد كمية stETH، نحتاج إلى النظر في wstETH المستلمة من عملية الاسترداد بالإضافة إلى wstETH المنفقة كرسوم وتحويلها إلى stETH. إذا كان أي مصدر بديل يقدم باستمرار أرباحًا أقل للمسترد، فيمكننا القول بأن أدائهم MEV أفضل من السعر الفعلي.

يتم استخدام wstETH TroveManager لاسترداد جميع تجاهلات المعاملات عند الحصول على mkUSD مقابل. تُعتبر المعاملات التي يتلقى فيها عنوان استرداد mkUSD ويحرق mkUSD معاملات BOT. يمكن العثور على استعلامات مفصلة لأحداث الاسترداد هنا: Dune query_3352919. هذا الاستعلام أساسي لاسترداد جميع البيانات من معاملات BOT.

3.3 جمع البياناتاستخدام استعلام Dune لتحديد معاملات BOT التي تحصل على جميع قيم تجزئة المعاملات، سعر صرف wstETH المحقق لاسترداد mkUSD، ورقم الكتلة لأحداث الاسترداد. يتم استخدام أرقام الكتل التي تم الحصول عليها من الاستعلام كمدخلات للاستعلام عن البيانات التالية، والتي تُستخدم لمقارنة التنفيذ الحالي بالتغييرات في سعر تغذية Curve stETH:

بناءً على البيانات أعلاه، يمكننا بناء ثلاثة تغذيات سعرية باستخدام منحنى أوراق العمل stETH/ETH، ودمجها مع ETH/USD لاستقاء stETH/USD. بعد هذه العملية، نحصل على البيانات التالية للتصور:

توفر البيانات أعلاه سعر stETH بالدولار، الذي يمكن تحليله بناءً على أسعار stETH المحققة من جميع صفقات BOT. يُستخدم سعر stETH المحقق (بالدولار) ببساطة لحساب سعر stETH لكل mkUSD مقدمة خلال الاسترداد.

3.4 تحليل استرداد MEV stETHفيما يلي 4 مصادر لأسعار stETH لمنصة التداول BOT (مصدر مرجعي و 3 بدائل تم مناقشتها أعلاه). تُعتبر تغذيات الأسعار المحققة هي الأسعار من أوراقل الأسعار المطبقة (مثل Chainlink). يتم مقارنة هذا بـ 3 تغذيات تستخدم منحنى stETH / ETH كنواة. هنا، سيؤدي عرض أعلى إلى انخفاض قيمة stETH المبادلة بالنسبة لـ mkUSD والعكس بالعكس.

بناءً على المعلومات أعلاه ، يمكننا نمذجة الكمية النسبية من stETH التي تم استلامها من استرداد mkUSD وتطبيعها بناءً على الكمية الفعلية المستلمة من الأوراق المالية الحالية. يعرض الرسم البياني التالي stETH الحاصل على mkUSD قبل فرض الرسوم ويعالج البيانات لإزالة القيم الشاذة لتحسين التصور:

3.5 النتائجتكشف التحليل عن اتجاه واضح: عندما يتم دمج Curve stETH/ETH مع Uniswap ETH/USDC و Chainlink ETH/USD، يقل كمية stETH المتاحة لاسترداد mkUSD. وبالتالي، يؤدي تقليل عدد وحدات stETH لكل استرداد mkUSD إلى انخفاض في أرباح BOT. توضح التصور المقدم المقارنة بين أرباح BOT تحت مختلف أسعار التغذية المفترضة وسعر التغذية الفعلي، باستثناء الرسوم:

من الواضح أن تجميع Curve stETH/ETH وUniswap ETH/USDC وChainlink ETH/USD يقلل من ربحية الاسترداد مقارنة بسعر التغذية المحقق.

الجزء 4: تحسينات الأوراق المقترحة### 4.1 حل أوراقي هجينبالنظر إلى المخاطر الجوهرية المترتبة عن الاعتماد فقط على البروتوكول المحوري للمنحنى، خاصة خلال فترات السيولة المنخفضة أو تقلبات السيولة، تقوم الحل المقترح بدمج برنامج Chainlink بشكل استراتيجي كإجراء وقائي (أي خطة احتياطية) في حال حدوث انحرافات. نظرًا لاحتمالية Chainlink الضئيلة في تقديم بيانات غير صحيحة، يمكن أن يكون خيار الاحتياطي الموثوق به.

يعمل هذا الحل كمصفاة، مع النظر في أسعار Curve و Chainlink. يتم إنشاء الشروط ضمن وظيفة، تعمل كمفتاح تبديل. لتصميم هذا الشرط، يتم إدخال مفهوم نطاق مقبول. يمثل هذا النطاق الفارق المقبول بين أسعار سلاسل Chainlink و Curve. عندما يتجاوز الفارق الملاحظ هذا النطاق، يشير إلى إمكانية وجود تحيز أو تلاعب في بيانات Curve Oracle. في مثل هذه الحالات، تقلل الوظيفة من المخاطر المحتملة عن طريق تفضيل أسعار Chainlink الأكثر أمانًا. وعلى العكس من ذلك، عندما يقع الفارق ضمن النطاق المقبول، تعتمد الوظيفة على دقة ودقة بيانات Curve Oracle.

يجدر بالذكر أنه يمكن تكوين النطاق المقبول بصورة ثابتة أو ديناميكية، اعتمادًا على تقلبات الأصول الأساسية (على سبيل المثال، ETH وما يتعلق بها من LSD). الطبيعة الديناميكية تسمح بالتكيف مع ظروف السوق المتقلبة، مما يضمن المرونة وآليات الاستجابة في تحديد الأسعار. تستخدم هذه الاستراتيجية ثنائية الأضلاع في تقليل الاعتماد على مصدر بيانات واحد، مما يعزز من مرونة الآلية السعرية وموثوقيتها العامة.

4.2 حل التحقق#### 4.2.1 نطاق مقبول ثابتتقدم الحل طريقة ثابتة، acceptable_range، لمعالجة الثغرات البوتقة المحتملة عند الاعتماد فقط على Curve Oracle. بينما قد تكون الأسعار التي تولدها Curve Oracle أكثر دقة من Chainlink، قد تكون عرضة للتلاعب. بينما يعتبر Chainlink، من ناحية أخرى، قويًا ومجربًا، ويُعتبر خيارًا أكثر أمانًا في الصناعة. عندما يتجاوز الفارق بين Curve Oracle و Chainlink قيمة ثابتة، يعمل acceptable_range كحد للتبديل إلى تغذية Chainlink.

من الناحية الاستراتيجية، يقبل النطاق المقبول العروض التي تكون ضمن ±1% من عروض Chainlink. هذا بالكاد ثلاثة انحرافات معيارية بعيداً عن الفارق المتوسط بين Curve و Chainlink، مع الأخذ في الاعتبار التغييرات المحسنة في feeds stETH/ETH و ETH/USD مقارنة ب feed stETH/USD السابق.

4.2.2 الناتج من وظيفة derived_price

يعد السعر المشتق وظيفة أو آلية مصممة لتحديد العرض النهائي لأصل معين، خاصة في السيناريوهات التي تنطوي على Oracle للمنحنى و Oracle لـ Chainlink.

في الحل الموضح، تقوم هذه الوظيفة بتقييم عروض الأسعار من كل من Curve Oracle و Chainlink Oracle. بناءً على الفرق الملاحظ بين هاتين الأسعار وما إذا كان يندرج ضمن أو يتجاوز النطاق المقبول المحدد مسبقًا، تُخرج الوظيفة أسعار مشتقة مختلفة.

هنا مقارنة بين السعر المشتق ومصادر السعر الأخرى التي تم عرضها سابقًا:

يمكن تصوير أرباح البوت من خلال سعر هذا المشتق (نظرًا لعدم وجود انحراف، سيكون هذا السعر مطابقًا تمامًا لـ Curve stETH/ETH و CL stETH/ETH) كما هو موضح أدناه:

تحليل الأرباح الإجمالية يمكن أن يكشف الصورة الكبيرة. تم تحديد ست قيم متطرفة وتم حساب الربح الإجمالي لكل حالة قبل وبعد تصفية القيم المتطرفة.

يؤدي Curve stETH/ETH و Uniswap ETH/USDC بشكل أفضل في تقليل الربح المتاح للروبوتات. يوفر السعر المشتق نفس الإمكانية الربحية كتنفيذ العقد الذكي الحالي لـ stETH ولكن يحد من الربح، مع افتراض أنه يوفر للمستخدمين حوالي 35.4 ETH عبر الصفقات المحللة بالعدد 189.

4.3 الاستنتاجنظرًا للاعتماد الشديد على الاقتباسات من أكثر تبادلات غير مركزية سائلة لأنشطة على السلسلة، وحقيقة أن بوتات MEV يتبعون أيضًا نفس الاقتباسات عند تبادل mkUSD بـ LSD، فإن دقة الاقتباسات (المستخدمة لتسعير الاستردادات بواسطة الأوراق المالية) ذات أهمية قصوى.

تشير البيانات التاريخية إلى أن أسعار حوض البيانات Curve Oracle أقرب إلى الإشارة (بيانات أسعار UniswapV3) مقارنة بأسعار Chainlink. تشير البيانات إلى أن تنفيذ Curve Oracle سيقلل من MEV للروبوتات ويوفر أسعار صرف أفضل للمستخدمين الذين يقومون بتحصيل كنوزهم.

على الرغم من أن استخدام Curve Oracle كمحرك أقراص مستقل قد يكون مغريًا، إلا أن فعالية ردود أسعار Curve تعتمد على عمق السيولة للأصول المحددة والتفاعل مع البركة. يمكن استخدام حلاً أوراقيًا مع Curve Oracle و Chainlink Oracle لتطابق الأسعار على السلسلة مع الاحتفاظ بالموثوقية والتغطية السوقية الواسعة الموروثة من Chainlink Oracle.

الحل المشترك للأوراق المالية الذي نقترح يقوم بتقييم انحراف المعيار (SD) لتوليد derived_price. إذا اقترب SD من الصفر، فإن ذلك يدل على التمسك بقيم المرجع المشتقة، مما يجعله يستحق النظر. يضمن ذلك عندما ينحرف Curve Oracle عن الحدود المحددة مسبقًا، أن الحل يقوم بالتبديل ديناميكيًا إلى مصدر Chainlink الأكثر أمانًا. نظرًا لأن هذا الحل يخرج تقريبًا دائمًا عرض stETH الخاص بـ Curve، يُفترض أن نشاط MEV هو نفسه كاستخدام Curve stETH/ETH، دون وجود بديل.

الملحق أ: سكربتات معالجة البيانات

النصوص المستخدمة لإنشاء التحليل في هذا التقرير هي كما يلي:

• تحليل أوراكل V4: دفتر ملاحظات Colab لجمع البيانات- ملعب تحليل أوراكل: دفتر Colab لرسم الرسوم البيانية باستخدام ملفات البيانات بيكل- نمذجة بريزما أوراكل V1: دفتر ملاحظات كولاب لرسم الرسوم البيانية لنشاط تبادل MEV- نمذجة السعر المشتق: دفتر ملاحظات Colab لاختبار ونمذجة حلول Oracle البديلةالملحق ب: تحليل البقايا rETH/cbETH

رسوم بيانية أخرى rETH

Chainlink و Curve

يوني سواب وكيرف

يونيسواب وشاين لينك

تحقق من قمة rETH

خلال فترة المراقبة، ظهرت قمم عدة في سعر منحنى rETH. وهذا أدى إلى زيادة كبيرة في انحراف الأسعار بين سعر منحنى الأسعار والإشارة الفورية. فيما يلي رسم بياني أكثر تفصيلاً، يوضح عدة فترات ارتفاع في الأسعار ونسبة/سيولة الرموز في حوض الأموال بالإضافة إلى سلوك سعر منحنى الأسعار.

start_block = 18824000

end_block = 18827000

interval_blocks = 100

نسبة حوض التعدين:

سعر أوراقل:

start_block = 18850000

end_block = 18858000

interval_blocks = 100

نسبة حوض التعدين:

سعر أوراقل:

start_block = 18880000

end_block = 18885000

interval_blocks = 100

نسبة حوض التعدين:

سعر أوراقل:

مخططات أخرى cbETH

Chainlink و Curve

Uniswap و Curve

Uniswap و Chainlink

تحقق من ذروة cbETH

خلال فترة المراقبة، شهدت أسعار أوراكل cbETH Curve عدة ذروات. في عدة مناسبات، أدى ذلك إلى ارتفاعات كبيرة في انحراف السعر بين سعر الأوراكل والإشارة المرجعية. فيما يلي رسم بياني مفصل يوضح سلوك نسب حوض السيولة / سيولة الرمز خلال هذه الفترات من ارتفاعات الأسعار وسلوك أسعار الأوراكل.

start_block = 18693500

end_block = 18696000

interval_blocks = 10

نسبة حوض التعدين:

سعر اوراكل:

start_block = 18814000

end_block = 18816500

interval_blocks = 10

نسبة حوض التعدين:

سعر اوراكل:

start_block = 18800000

end_block = 18805000

interval_blocks = 10

نسبة حوض التعدين:

سعر اوراكل:

بيان:- هذه المقالة مأخوذة من [ [marsbit](https://news.marsbit.co/20240328182452771072.html] ، العنوان الأصلي "تحليل مقارن لأوراكل Prisma الاختيارية" ، حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [PrismaRisk] ، إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع ، يرجى الاتصال [فريق تعلم جيت](https://www.Gate.com/questionnaire/3967, سيتعامل الفريق معه في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.

• تنويه: تعبر وجهات النظر والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

• النسخ الأخرى من المقالة مترجمة من قبل فريق Gate Learn، ولا يتم ذكرها في [](http://Gate.comGate.com, النص المترجم قد لا يُستنسخ أو يُوزع أو يُسرق.