مؤخرًا، عبر بعض حاملي العملات الرقمية عن شعورهم بأنهم "خُدعوا". إذ يعتبرون أن Ethereum، باعتبارها إحدى الأصول القيادية من نوع Blue-Chip، كان ينبغي أن تتفوق على Bitcoin في هذه المرحلة من السوق الصاعدة مثلما حدث سابقًا. لكن Bitcoin لا يزال مستقرًا بشكل واضح ولم تظهر Ethereum القوة التي أظهرتها في الدورة الماضية، ما أثار موجات جديدة من الذعر (FUD)، بينما يرى البعض أن ازدهار نظام Bitcoin وضغط Solana، السلسلة العامة السريعة والمنافسة، قد يؤدي إلى فقدان Ethereum مكانتها.
فهل Ethereum أقل من قيمتها؟ هل تستطيع اختراق مسارها؟ سنتناول القضية من ستة جوانب رئيسية:
توسع وابتكار مستمر في Ethereum
1) الزيادة المستمرة في عدد العناوين
استنادًا إلى بيانات OKlink (انظر الرسم التالي)، شهدت إجمالي عناوين Ethereum، والعناوين النشطة يوميًا، والعناوين غير الصفرية على السلسلة نموًا متواصلًا ومستقرًا منذ 2017.
2) نضوج وتطبيق تقنيات توسيع البلوكشين الأساسية
خلافًا للادعاءات ببطء تقدم Ethereum في السنوات الأخيرة، فقد تجاوزت خارطة طريق التوسعة - بين السلاسل الجانبية، رول أب، وحلول Layer2 المتعددة - تحديات التوسعة الجوهرية للبلوكشين بشكل آمن وفعال. ويؤكد ذلك ريادة Ethereum، حيث بدأت سلاسل عامة عديدة، ومنها منظومة Bitcoin ذاتها، في الاستفادة من أطر OP-Rollup وZK-Rollup لبناء بنية Layer2 الخاصة بها، ما يوضح أن Ethereum وضعت المعيار بالفعل وحلّت أصعب مشاكل التوسعة التقنية.
إجمالي القيمة المقفلة على Ethereum – المصدر: L2beat
تشير بيانات L2Beat إلى دعم منظومة Ethereum لـ50 مشروع Layer2 قيادي ونشط بإجمالي قيمة مقفلة تقارب $38 مليار. وتبلغ قيمة TVL في Arbitrum One، OP Mainnet، Base، Blast، Mantle، Starknet أكثر من $1 مليار لكل منها.
حالياً، تُعتبر فقط Bitcoin وEthereum سلاسل عامة قوية وآمنة ومعترف بها عالميًا. ورغم امتلاكهما لحلول Layer2، فإن Ethereum وحدها يمكنها التحقق من أدلة Layer2 الاحتيالية وأدلة المعرفة الصفرية مباشرة عبر العقود الذكية، ما يجعل هذه الأطر أكثر ملاءمة وأمانًا في شبكة Ethereum.
في المقابل، تعتمد معظم حلول Bitcoin Layer2 على توافق مركزي خارج السلسلة أو طرف ثالث (مثل أوكل إثبات الحصة، متعدد التواقيع، ربط PoW-UTXO)، ويستلزم ذلك تعديل EVM. ولهذا، يصعب عليها بلوغ درجة الأمان شبه الكاملة في Ethereum Layer1. عمليًا، فإن تحويل BTC إلى Ethereum لإطلاق القيمة الاقتصادية لـBitcoin هو الخيار الأكثر موثوقية.
خلاصة القول: إسهامات Ethereum التقنية لا تضاهى في سوق العملات الرقمية.
مزايا Ethereum الفريدة والدائمة
1) التنوع واستدامة المنظومة
تطورت منظومة Ethereum لتشمل مشاريع رائدة في معظم القطاعات: Uniswap يتصدر DEXs، AAVE في الإقراض، Maker في العملات المستقرة والـRWAs اللامركزية، Lido هو بروتوكول التخزين الأعلى، Synthetix للأصول الاصطناعية، EigenLayer يبتكر في إعادة التخزين، وBLUR سوق NFT الرئيسي. هذه البروتوكولات الموثوقة وتطبيقات القيمة المقفلة بمليارات الدولارات تمثل أساس Ethereum وركائز سوق العملات الرقمية. وتدعم منظومة متنوعة ومستدامة فعلاً.
2) بنية تحتية متكاملة وتجربة مستخدم رائدة
بفضل قاعدة مستخدمين متزايدة، تدعم Ethereum (رغم أنها ليست الأولى بين السلاسل العامة) أكبر عدد من مطوري وتطبيقات المحافظ. وتُمثل المحافظ النقطة المركزية والبنية التحتية لـWeb3، حيث يبرز مجتمع Ethereum عبر التطوير المستمر. وتتفوق جميع DEX وCEX في دعم تداول ETH وERC-20 على دعم Bitcoin.
المصدر: ethereum.org
تغطي محافظ Ethereum امتدادات المتصفح، تطبيقات الجوال، وغيرها، مع ميزات شاملة كخدمات النطاق، تكامل محفظة الأجهزة، التوقيع غير المتصل، متعدد التواقيع، الاسترجاع الاجتماعي، تخصيص الرسوم، واردات RPC، وغيرها. وتدعم الآن قرابة 60 لغة، ما يتيح للمستخدمين حول العالم استخدام محفظة Ethereum بلغتهم الأم.
مع انتشار تجريد الحساب المدعوم من مجتمع Ethereum، أصبحت المحافظ أكثر سهولة وأمانًا، ومتاحة بشكل أوسع.
يختار العديد من السلاسل العامة EVM ليس فقط لميزاته التقنية، بل للاستفادة من بنية محافظ Ethereum والحفاظ على تجربة المستخدم المألوفة، مع تبسيط التوافقية. يمكن إعادة إنتاج منظومة Ethereum، إذ تستفيد المشاريع من الموارد القائمة وتوظف المطورين وتوسع منظومتها بسرعة. تهدف مشاريع "التوافقية 2.0" المتقدمة لاستخدام محافظ Ethereum مباشرةً، مما يعزز الترابط المنظومي.
تحظى الأصول ERC-20 الرئيسية بدعم قوي ومستدام وسهولة الإدراج في CEX وDEX بفضل بنية Ethereum المتكاملة.
3) أكثر من ثمانية فرق تقنية تدفع تطوير العملاء المتعددين
التطوير المتوازي عبر عدة عملاء أمر نادر في مشاريع البلوكشين الأساسية. وكما أشار مقال "أفضل 10 فرق Web3 التقنية عالميًا"، يمتلك مجتمع Ethereum عدة عملاء تنفيذ متوافقة ومفتوحة المصدر، صُممت من فرق منفصلة بلغات مختلفة. ويشمل تطوير Ethereum الأساسي غالبًا تعاون هذه الفرق.
حاليًا، هناك ثمانية فرق مخصصة لتطوير عملاء Ethereum 2.0: ChainSafe Systems، PegaSys، Harmony، Parity Technologies، Prysmatic Labs، Sigma Prime، Status، Trinity.
تعزز هذه الاستراتيجية المتعددة العملاء والفرق قوة الشبكة وتنوعها وتحقق اللامركزية الحقيقية.
EVM: معيار الصناعة الجديد
تتحول Ethereum Virtual Machine (EVM) بسرعة إلى معيار الصناعة لبروتوكولات البلوكشين. وتسعى المزيد من المشاريع، بما فيها مبادرات البنوك المركزية العالمية في CBDC، لتحقيق التوافق مع EVM. جمعت مؤخرًا فريق سياسات Paradigm بيانات من 63 تجربة بلوكشين قادتها بنوك G20 المركزية، فوجدوا أن نحو %47 من المشاريع - في حالات الاستخدام الخاصة بـCBDC، التوكنة، والتمويل اللامركزي (DeFi) - متوافقة مع EVM. ويؤكد توسع عمليات نشر البلوكشين أن الشبكات المفتوحة يمكنها التعايش مع متطلبات المؤسسات المنظمة.
نسبة المشاريع المتوافقة مع EVM وغير المتوافقة – المصدر: https://policy.paradigm.xyz
بينما يرى البعض أن EVM مجرد حل واحد دون تأثير فعلي على Ethereum، تخلق المعايير المفتوحة مزايا تقنية هائلة. يوفر التوافق مع EVM للمشاريع نقطة قوة تقنية ويقلل عوائق التشغيل بين سلاسل EVM. ويؤدي ذلك إلى تأثير الشبكة، حيث ترتبط السلاسل المتوافقة وتتشارك الابتكار، البنية التحتية، تعليم المستخدمين والسيولة. وتتميز Ethereum بقوة توافقية استثنائية بين سلاسل EVM وتتصدر هذا النظام الترابطي.
تحولت Ethereum لمركز التدفقات عبر السلاسل، مستقطبة أكبر حجم تداول – المصدر: Cryptoflows
على سبيل المقارنة، لعب مشروع Chromium المفتوح المصدر الخاص بـGoogle دورًا مشابهًا مع Ethereum وEVM، حيث أتاحت تطوير تعاوني عالمي واعتمدت متصفحات عديدة نواة Chromium للسيطرة على السوق، متجاوزة المنصات المغلقة السابقة مثل Internet Explorer. أطلقت Microsoft متصفح Edge مبنيًا على Chromium في 2018، مما أكد نفوذ Google على مستقبل الويب.
اليوم أصبح Edge وChrome يتشاركان الأساس ولا يتنافسان تقنيًا، بل يساهمان في توسع منظومة Chrome مع تلاشي المنافسة. وتكرس Google مزيدًا من النفوذ مع توسع السوق.
بنفس الطريقة، أصبح معيار EVM يتيح لـEthereum تصدر مستقبل Web3.
وكما يُقال: "عض اليد التي تطعمك لا يجدي"، فكلما قرر ما يُسمى بمنافسو Ethereum اعتماد EVM، انضموا لمنظومة Ethereum.
Ultrasound Money: ETH
أدى تحول Ethereum عبر ترقيات مثل EIP-1559 والتحويل من PoW إلى PoS إلى أصل رقمي ينكمش على المدى الطويل – ما أكسبها اسم "Ultrasound Money". طور الباحث Justin Drake في Ethereum Foundation هذا المفهوم، وانتشر بواسطة Bankless.
الآن، باتت Ethereum السلسلة العامة الوحيدة القادرة على دعم أمان الشبكة ومكافآت المُدقِّقين بشكل مستدام، دون الحاجة للتضخم، بل مع عرض رقمي ينكمش أحيانًا، حيث يستفيد جميع الحاملين. كان يُعتقد سابقًا أن الانكماش يُركز القيمة ويضعف النمو، بينما يدعم التضخم توسع المنظومة لكنه يقلل من قيمة الأصل؛ لكن Ethereum حققت توازنًا فعّالًا بين الجانبين.
عرض Ethereum – المصدر: ultrasound.money
هل Layer2 تقلل التقاط القيمة في Ethereum؟ ليس بالضرورة
يرى البعض أن السرعة العالية والرسوم المنخفضة في Layer2 تسحب التداولات من Ethereum، ما يؤدي لتراجع التقاط القيمة وخاصة الإيرادات من Gas. ويشير آخرون إلى ترقية Cancun كمحفز لصعود "عصر أمراء الحرب" حيث تهيمن كل Layer2 على منطقة خاصة بها.
رغم أن هذا المنطق يبدو مغريًا في الظاهر، إلا أن الواقع أكثر تعقيدًا. رسوم GAS في ETH تمثل جزءًا صغيرًا من القيمة الكلية. فمثلًا، رغم انخفاض رسوم معاملات Bitcoin لفترة طويلة مقارنة بـEthereum، تبقى القيمة السوقية لBitcoin أعلى بكثير، لكون Bitcoin يمثل الذهب الرقمي للتحوط وحفظ القيمة.
أما قيمة Ethereum كـ"نفط رقمي"، فترتبط بالاستخدام والسيولة الواسعة؛ كلما زاد التداول، زادت القيمة. تزايد حلول Layer2 يؤكد على دور Ethereum الأساسي. ومع زيادة ربحية التخزين الآمن والمستقر، أصبحت أصول مثل stETH وأخرى تحمل طابع "خزانة العملات الرقمية".
في الواقع، التقسيم التاريخي بين "أمراء الحرب" غالبًا عزز المنظومات. الانفتاح والتعددية أساس منظومة Ethereum، وتوسعة Layer2 تسرع نمو الشبكة وترابطها.
هل Ethereum ورقة مالية؟
جدل تصنيف Ethereum كورقة مالية هو محور النقاش الذي أثارته لجنة SEC الأمريكية، حيث تسعى اللجنة للسيطرة التنظيمية على Ethereum. ولو اعتُبرت ورقة مالية، سيحدث اضطراب قانوني في إصدار الرموز. وتأتي هذه الدفعة التنظيمية مع موجة قوية من طلبات صناديق ETF الفورية لـETH، فبدأت اللجنة تحقيقات مكثفة.
تشير التحليلات الراهنة إلى أن صناديق Ethereum ETF الفورية غير مرجحة للموافقة في مايو – وقد تُؤجل أكثر.
وتبدو حجج SEC ضعيفة: إذ كان هدف حماية المستثمر أو الأمان المالي حقيقيًا، فإن الموافقات السابقة على صناديق ETH ETF الآجلة تناقض موقف اللجنة الحالي.
الرؤى التنظيمية مختلفة؛ فقد انتقد رئيس لجنة الخدمات المالية في الكونغرس الأمريكي Patrick McHenry تحقيق SEC حول Ethereum، واتهم رئيسها بتضليل الكونغرس. وأكد ضرورة الإسراع بتمرير قانون FIT للقرن الحادي والعشرين لتوفير إطار تنظيمي واضح وحماية قوية للمستهلك الرقمي. كما شدد على أهمية محاسبة رئيس SEC Gary Gensler لتجاوزاته التنظيمية وتأثيرها السلبي على الابتكار والأمان الوطني.
خلاصة
تمتلك Ethereum الكثير من المزايا التي لا يمكن استبدالها، لكن السوق الرقمي لا يسير دائمًا وفق توقعات منطقية، فالتوجه يضعف، تنتشر الذعر، وينكشف شغف الأصول ليمنح نظرة أوضح لقيمتها الحقيقية. في نهاية المطاف، تنتصر الأساسيات ويُكافأ الصبر.
لا داعي للقلق المفرط من قرارات SEC على المدى الطويل؛ حتى XRP لم تُعتبر ورقة مالية في النهاية، كما أن مكانة Ethereum الحالية وتأثيرها في السوق ليس من السهل تغييره من جهة تنظيمية واحدة. ريادة Ethereum في ابتكار Web3 وسوق العملات الرقمية لا جدال فيها.
بيان:
- هذه المادة أعيد نشرها من [白话区块链] وتبقى ملكية قانونية لصاحبها [木沐]. للاستفسارات حول إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق تعلم Gate وسيتم معالجة الأمر وفق الإجراءات المنظمة.
- إخلاء مسؤولية: الآراء والوجهات الواردة هنا خاصة بالكاتب ولا تعتبر نصيحة استثمارية.
- تمت ترجمة النسخ بلغات أخرى بواسطة فريق تعلم Gate، ويُحظر إعادة إنتاج أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة دون الإشارة إلى Gate.com كمصدر.
