SatoshiNotNakamoto

马上又到了Robinhood公布财报的日子了。期权市场隐含财报后波动约 10.2%（历史模型口径约 8.1%）——说明市场本身就在定价“大动”。
上季度（Q2 2026） 是 Robinhood 上市以来最强季度之一：
营收 $1.308B（同比 +32%），超预期的 $1.287B；稀释 EPS $0.62，大幅超出 $0.43 的一致预期。
交易收入 $776M（+44%）：事件合约 $156M（增逾 10 倍，合约数达创纪录的 136 亿张）、期权 $342M（+29%）、股票 $129M（+95%）、加密 $100M（-38%）。
但是财报公布后仍然下跌。事实上，近三季财报次日股价分别下跌 -3.6%、-13.2%、-8.9%——“beat 但 sell off”已成惯性。
那这次的财报会怎么样？如果beat都是sell off，那不及预期不是完辣？
市场对于财报预期的一些核心数字：
营收 $1.44B；同比 +$12.9%，若达标将创单季新高
分项预期：期权收入约 $4.0 亿（同比 +31.5%）、股票收入约 $1.33 亿（+54.7%）、加密货币收入约 $1.19 亿（同比降约 56%）、净利息收入约 $4.31 亿。
本季财报我的关注点：
1️⃣预测市场/事件合约的持续性：
Q2有世界杯，因此给预测市场带来了巨大的增量。事件合约收入 $1.56 亿、同比增逾 10

马上又到了Robinhood公布财报的日子了。期权市场隐含财报后波动约 10.2%（历史模型口径约 8.1%）——说明市场本身就在定价“大动”。
上季度（Q2 2026） 是 Robinhood 上市以来最强季度之一：
营收 $1.308B（同比 +32%），超预期的 $1.287B；稀释 EPS $0.62，大幅超出 $0.43 的一致预期。
交易收入 $776M（+44%）：事件合约 $156M（增逾 10 倍，合约数达创纪录的 136 亿张）、期权 $342M（+29%）、股票 $129M（+95%）、加密 $100M（-38%）。
但是财报公布后仍然下跌。事实上，近三季财报次日股价分别下跌 -3.6%、-13.2%、-8.9%——“beat 但 sell off”已成惯性。
那这次的财报会怎么样？如果beat都是sell off，那不及预期不是完辣？
市场对于财报预期的一些核心数字：
营收 $1.44B；同比 +$12.9%，若达标将创单季新高
分项预期：期权收入约 $4.0 亿（同比 +31.5%）、股票收入约 $1.33 亿（+54.7%）、加密货币收入约 $1.19 亿（同比降约 56%）、净利息收入约 $4.31 亿（高于 Q2 的 $3.89 亿）。
本季财报我的关注点：
1️⃣预测市场/事件合约的持续性：
Q2有世界杯，因此给预测市场带来了巨大的增量。事件合约收

今天微软 $MSFT 宣布向约 6万名员工 提供“自愿离职买断方案”（Voluntary Exit Offer, VEO），把省下来的钱投向AI的新闻大家都看到了。
有一点提的人好像不多——有一些部门/岗位是被排除在这个方案之中的。这种排除本身也是一个信号。
被排除的岗位包括：销售组织、commercial business、市场营销、安全（security）、量子（discovery & quantum）、部分数据中心和工程团队。
在AI逐步替代，改写公司的组织架构成为必然的当下，这种排除传递了重要信息。
排除名单的三层逻辑
1️⃣算力执行端不可压缩。 微软 2026 年资本开支约 1750 亿美元，单季已超 410 亿，大头流向芯片、核电协议和数据中心。每一台机柜就是产能，服务于这些岗位的不能砍，砍人等于砍产能。
2️⃣收入引擎不能断。 销售和 commercial business 被排除，是因为昂贵的算力最终要靠企业订单变回现金。营销被排除的逻辑类似：后端可以优化，但直接触及客户获取的岗位不能动。之前也看到过一条类似观点的贴文“AI时代的顶级销售是屹立不倒的。他的客户积累、销售技能以及可以提供的情绪价值，都是AI不可替代资源。”
3️⃣安全和量子是“信任类”战略资产。
安全业务是微软增长最快、体量最大的业务线之一，且 AI 攻击频发让它更关键。
量子更有意思——就在买断公

大家收到Anthropic IPO 文件的第一时间就用自己的AI去分析去阅读去做表，这难道还不能说明AI的渗透和我们对AI的依赖么？

Anthropic 的强增长给濒死的AI SEMI一剂强心剂。
之前担心他吸血，但此时此刻，真的是救市了。

Anthropic 的强增长给濒死的AI SEMI一剂强心剂。
之前担心他吸血，但此时此刻，真的是救市了。

并非所有的Neocloud都一样。事实上大多数会死的新云根本就没有上市。
NBIS可怜在他成为了方便做空/抛售的上市标的之一。

今天Elon的发言又给新云补了一刀。事实上，我认同Elon的观点。
大大小小的新云都在融资，且大家给到的利率都非常高，用融资+一部分预付款来投资，换得未来的收入。这条链条之中，有太多的变量，太多可能的支出和几乎唯一的收入。所以要在这个极重资本投入的环节中，实现可持续的盈利，极难。所以我认同Elon大部分的新云都将倒闭。
但为何在这样的观点下，我依然持有甚至抄底 $NBIS 呢？
1️⃣克制：
在“新云”还没成为现象级投资赛道之前，NBIS保持较低的杠杆率，采用更保守的折旧率。以及从俄罗斯举家搬迁到欧洲孤注一掷的决心，吸引了我。让我在 $NBIS 和 $CRWV 之间选择了他。
2️⃣预付款：
既然融资难是Neocloud最大的难关，那 $NBIS 的投资款从何来？超过一半的资金是来自于客户的预付款。
3️⃣现金储备充沛：
6月底现金及现金等价物80.42亿美元；可转债募集57.5亿美元；10月22日宣布的Citi高级有担保融资额度35亿美元。
我不敢说NBIS 一定会赢到最后，但是目前来看他的赢面很大。
Elon如此说除了点出事实之外，也是攻击竞争对手，毕竟如果有带血的筹码，对他来说也是好事不是么？

目前依旧没有筑底迹象，又盼望周末又担心周末，毕竟特朗普就爱周末搞事🙃

昨天为止，离岸信托个人所得税的90天过渡期已满，历史未缴款之后再申报要缴纳滞纳金。
此前认为建立信托可以避税的想法被打破了。中国的信托税收新规影响很大，核心原因是穿透：信托只是资产持有和管理的安排，不能仅凭境外架构、名义持有人或“不分配收益”，就认定与个人税务无关。
税收的铁拳拳拳出击，滴水不漏。