12.5万亿美元养老金流向的转变不会一夜发生。但资金闸门一旦开启，流向加密市场的涓涓细流终将汇聚成河。比特币交易所可用供应量已降至250万枚的七年低点，而机构金库持有量却突破100万枚。当数万亿美元的退休金需求遇上持续紧缩的供应，下一次加密牛市可能不只是投机狂热，而是机构资本的结构性重置。

截至 8 月 13 日，以太坊 ETF 管理资产规模 257.1 亿美元。在 ETF 日均消耗 3.2 倍净增发量的结构性挤压下，配合美联储降息预期与企业资产负债表配置需求，以太坊冲击历史新高的动能正在累积。然而杠杆风险与监管变量仍需警惕 —— 这场由机构主导的以太坊革命，正将 ETH 推向前所未有的流动性新纪元。