$HOOD 24 小时上涨 16.87%,价格为 123.58。资金费率飙升至 0.00014;多头基本上是在向空头支付资金。未平仓合约为 168,000 张,并未爆炸式增长,但价格仍在猛涨——这表明当前的上涨高度依赖资金。仅从单一信号来看,这完全是由情绪和 FOMO 推动的。
费率结构告诉我,多头现在正集体追高。资金费率持续为正;每 8 小时,多头仓位都会被收割,成本不断累积。价格上涨而费率为正——这是典型的“多头拥挤”信号。他们拉得越猛,高杠杆多头就越脆弱。现在做多,就像是在为更早入场的仓位抬轿,同时承担成为最后接棒者的风险。
最有力的反证是:如果美国宏观数据,例如就业或零售数据突然走强,风险偏好情绪可能会再次启动,推动 $HOOD 突破前高。但就目前而言,链上数据没有显示有新的大额资金进入;它纯粹是由散户情绪和衍生品杠杆支撑的,因此持续性存疑。
如果价格开始回调,第一批被迫止损的将是那些在高位追多、且仍以正资金费率持仓的人。他们的止损单会成为加速抛售的燃料,将价格砸向支撑位。流动性将从多头转向空头。
我的观点是:市场短期内过热,反转概率很高。如果价格跌破 115——这个此前的小区间——我就会采取行动。唯一的失效条件是:价格放量突破 130,且资金费率转为负值。这将意味着强劲的现货买盘进场吸收空头,我的做空逻辑将被证伪——我必须承认这一点。
做空设置参数:方向为空,2x 杠杆