#STRCHitsAllTimeLow

Strategy公司的STRC优先股，即旨在稳定维持100美元面值的可变利率A系列永久可展期优先股，已暴跌至6月26日收盘价74.57美元的历史新低，盘前指示价进一步跌至71.90美元。

这意味着相较面值折价25.4%，对于一种被宣传为稳定收益工具证券而言，堪称惊人崩盘。

跌势持续不断。

STRC在6月17日交易于89美元，6月19日盘中跌破83美元，6月20日收于88.59美元，成交量达1070万股，随后于6月26日暴跌至75美元以下，当日成交628万股。

根本原因在于比特币熊市。

比特币价格约为59,943美元，较2025年10月创下的126,000美元历史高位下跌超50%，这彻底摧毁了投资者曾赋予Strategy公司资本结构的溢价。

6月26日（周五），Strategy的企业mNAV（即其总市值与持有的比特币价值之比）首次跌破1，意味着市场现在对该公司的整体估值低于其所持比特币价值。

Strategy持有超过130亿美元的未实现比特币亏损，该金额超过狗狗币、卡尔达诺、Chainlink及数百种其他代币市值之和。

STRC崩盘已重创Strategy的主要资本筹集机制。

由于STRC交易价格远低于99美元，该公司暂停了其市价增发计划。

在STRC接近74美元时发行新股，同时每年支付每股11.50美元的股息，意味着实际融资成本超过15%，远高于宣传的11.5%利率。

5月底，Strategy出售了32枚比特币，筹得250万美元以支付STRC股息，这标志着该公司首次出售比特币，与其此前只进不出的积累理念截然相反。

TD Cowen维持对MSTR普通股的买入评级，目标价400美元，但优先股的走势则讲述了另一个故事。

竞争对手Strive推出了竞争性优先股产品SATA，每日支付股息，带来了竞争压力。

尽管该股票交易价格低于面值，但股息率已连续四个月冻结在11.50%，这表明Strategy正在现金义务与不断上升的成本风险之间寻求平衡。

对于优先股投资者而言，当前价格下15.4%的实际收益率颇具诱惑，但这伴随着真实风险：

股息并非保证支付。

该证券为永久性，无到期日。

比特币进一步下跌可能将STRC推至60美元或以下。

问题在于收益率能否补偿结构性风险，而目前市场的回答是否定的。

@Gate_Square