摩托里福尔美国总部 - 2025年5月26日 投稿文章中## 管理层有一个宏伟的目标，并且有一个坚实的计划来实现它1万亿美元俱乐部自2018年苹果［AAPL］首次突破这一门槛以来，已经有许多新成员加入。自那时以来，10家在美国证券交易所上市的公司成为了该俱乐部的成员，随着全球经济的扩张，这个数字预计将继续增加。然而，预测下一个一万亿美元俱乐部的成员并不容易。例如，几乎没有人预料到在最近生成AI（人工智能）崛起的推动下，到2023年，英伟达［NVDA］的估值会超过一万亿美元。现在，英伟达已经成为一家3万亿美元的公司。在这种情况下，有一家公司正在争取加入这个行列，其管理层预计到2030年能达到一万亿美元的规模。经营者通常不应以达到特定的股价为目标来运营企业，但这家公司采取了每年增加收益的系统性方法，这最终可能使股价翻倍，并将估值推高至1万亿美元。在这里，我们将解释为什么Netflix［NFLX］可能成为下一个1万亿美元俱乐部的成员。## 网飞［NFLX］实现1万亿美元企业价值的关键截至本文撰写时，Netflix 的市值为 5000 亿美元。这比其他任何媒体公司都要大得多，被认为是全球最大的公司之一。而且，Netflix 拥有传统媒体所没有的一个巨大优势，那就是它不受线性电视（如固定观看时间的传统地面广播等）等衰退的传统业务的束缚。因此，它实现了相对稳定的收入增长。如前所述，Netflix采用系统性的方法来推动业务增长。由于该公司开展的是与客户直接连接的订阅业务，因此其收入在某种程度上是可预测的。通过长期的许可合同以及日益增加的自制内容，公司在内容费用计入损益表之前进行了预先规划。因此，他们能够每年设定目标营业利润率，并始终达到非常接近该目标的数字。因此，Netflix的营业利润率从2019年的13%上升到2024年的26.7%。对于2025年，目标为29%。2025年第一季度的业绩超过了这一水平。管理层预计第二季度将有更高的利润率，但预计下半年费用的增加可能会对利润产生负面影响。营业利润率的一贯扩展是Netflix达到1万亿美元企业价值的关键。管理层认为，从2024年到2030年，收入可以翻倍，但预计营业利润将增长三倍。这意味着到2030年，营业利润率将达到约40%，比2025年的目标扩大11个百分点。Netflix过去每年营业利润率大约扩展2个百分点，因此这个目标被认为是合理的。网络电影公司的成长进一步得益于其强大的自由现金流。该公司多年来一直借款用于原创内容的投资，2022年现金流再次转为正值。到2024年，该业务将产生69亿美元的自由现金流，管理层预计到2025年，这一数字将增长到80亿美元。这笔现金使得网络电影公司的管理层能够通过内容投资、收购和股票回购等方式增加向股东返还资本的灵活性。## 随着Netflix战略转型面临的三个挑战网络电视在未来可能会面临一些挑战。近年来，该公司通过在服务中引入带广告的计划，进行了战略的大幅转变。网络电视在广告投放方面早期就取得了许多成功，正在进行广告技术的内制，以创造更高性能的广告单元，改善广告业务的经济性。管理层认为，广告收入将在2025年翻倍，到2030年将发展为90亿美元的业务。这个变化有三个挑战。首先，广告收入没有订阅收入那么可预测。由于广告销售更具周期性，经济放缓会对新业务产生负面影响。第二个挑战是平衡面向用户的广告计划和无广告计划。Netflix预计，无广告计划将继续是其长期最大的收入来源，并将继续是其增长支柱。这一增长的一部分将通过提高价格来实现，以保持广告用户和无广告用户之间收入的平衡。然而，Netflix不再是唯一的流媒体服务，消费者转向其他娱乐服务，涨价的空间有限。即使Netflix继续增加内容预算，但对于许多观众来说，在Netflix上能看到一部热门系列的价值，可能并不值得其高昂的费用。因此，作为第三个课题，Netflix可能会在2030年前进一步提升其广告计划的价值。广告的效果是，Netflix的观众每多使用一分钟服务，就会进一步推动收入的增长，但在没有广告的计划中则不会如此。然而，这也使得收入变得更加难以预测，从而给Netflix实现营业利润率目标带来了困难。尽管如此，网飞的目标似乎仍然合理，尽管对管理层来说，像以往一样的增长并不容易。如果管理层继续专注于每年两位数的收入增长和营业利润率的逐步扩大，那么实现1万亿美元的企业价值只是时间问题。如果成功将营业利润增加至3倍，那么到2030年，Netflix的企业价值将是营业利润的约32倍。这远低于过去的平均水平，并不是没有可能。尽管如此，管理层应专注于财务目标，而市场的评估则应交给市场来决定。免责声明和披露事项 文章仅旨在提供一般信息，不构成对投资者的投资建议。原文作者Adam Levy持有苹果和Netflix的股票。Motley Fool美国总部持有并推荐苹果、Netflix和英伟达的股票。Motley Fool美国总部制定了信息披露政策。
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摩托里福尔美国总部 - 2025年5月26日 投稿文章中
管理层有一个宏伟的目标，并且有一个坚实的计划来实现它
1万亿美元俱乐部自2018年苹果［AAPL］首次突破这一门槛以来，已经有许多新成员加入。自那时以来，10家在美国证券交易所上市的公司成为了该俱乐部的成员，随着全球经济的扩张，这个数字预计将继续增加。
然而，预测下一个一万亿美元俱乐部的成员并不容易。例如，几乎没有人预料到在最近生成AI（人工智能）崛起的推动下，到2023年，英伟达［NVDA］的估值会超过一万亿美元。现在，英伟达已经成为一家3万亿美元的公司。在这种情况下，有一家公司正在争取加入这个行列，其管理层预计到2030年能达到一万亿美元的规模。
经营者通常不应以达到特定的股价为目标来运营企业，但这家公司采取了每年增加收益的系统性方法，这最终可能使股价翻倍，并将估值推高至1万亿美元。在这里，我们将解释为什么Netflix［NFLX］可能成为下一个1万亿美元俱乐部的成员。
网飞［NFLX］实现1万亿美元企业价值的关键
截至本文撰写时，Netflix 的市值为 5000 亿美元。这比其他任何媒体公司都要大得多，被认为是全球最大的公司之一。而且，Netflix 拥有传统媒体所没有的一个巨大优势，那就是它不受线性电视（如固定观看时间的传统地面广播等）等衰退的传统业务的束缚。因此，它实现了相对稳定的收入增长。
如前所述，Netflix采用系统性的方法来推动业务增长。由于该公司开展的是与客户直接连接的订阅业务，因此其收入在某种程度上是可预测的。通过长期的许可合同以及日益增加的自制内容，公司在内容费用计入损益表之前进行了预先规划。因此，他们能够每年设定目标营业利润率，并始终达到非常接近该目标的数字。
因此，Netflix的营业利润率从2019年的13%上升到2024年的26.7%。对于2025年，目标为29%。2025年第一季度的业绩超过了这一水平。管理层预计第二季度将有更高的利润率，但预计下半年费用的增加可能会对利润产生负面影响。
营业利润率的一贯扩展是Netflix达到1万亿美元企业价值的关键。管理层认为，从2024年到2030年，收入可以翻倍，但预计营业利润将增长三倍。这意味着到2030年，营业利润率将达到约40%，比2025年的目标扩大11个百分点。Netflix过去每年营业利润率大约扩展2个百分点，因此这个目标被认为是合理的。
网络电影公司的成长进一步得益于其强大的自由现金流。该公司多年来一直借款用于原创内容的投资，2022年现金流再次转为正值。到2024年，该业务将产生69亿美元的自由现金流，管理层预计到2025年，这一数字将增长到80亿美元。这笔现金使得网络电影公司的管理层能够通过内容投资、收购和股票回购等方式增加向股东返还资本的灵活性。
随着Netflix战略转型面临的三个挑战
网络电视在未来可能会面临一些挑战。近年来，该公司通过在服务中引入带广告的计划，进行了战略的大幅转变。网络电视在广告投放方面早期就取得了许多成功，正在进行广告技术的内制，以创造更高性能的广告单元，改善广告业务的经济性。管理层认为，广告收入将在2025年翻倍，到2030年将发展为90亿美元的业务。
这个变化有三个挑战。首先，广告收入没有订阅收入那么可预测。由于广告销售更具周期性，经济放缓会对新业务产生负面影响。
第二个挑战是平衡面向用户的广告计划和无广告计划。Netflix预计，无广告计划将继续是其长期最大的收入来源，并将继续是其增长支柱。这一增长的一部分将通过提高价格来实现，以保持广告用户和无广告用户之间收入的平衡。
然而，Netflix不再是唯一的流媒体服务，消费者转向其他娱乐服务，涨价的空间有限。即使Netflix继续增加内容预算，但对于许多观众来说，在Netflix上能看到一部热门系列的价值，可能并不值得其高昂的费用。
因此，作为第三个课题，Netflix可能会在2030年前进一步提升其广告计划的价值。广告的效果是，Netflix的观众每多使用一分钟服务，就会进一步推动收入的增长，但在没有广告的计划中则不会如此。然而，这也使得收入变得更加难以预测，从而给Netflix实现营业利润率目标带来了困难。
尽管如此，网飞的目标似乎仍然合理，尽管对管理层来说，像以往一样的增长并不容易。如果管理层继续专注于每年两位数的收入增长和营业利润率的逐步扩大，那么实现1万亿美元的企业价值只是时间问题。
如果成功将营业利润增加至3倍，那么到2030年，Netflix的企业价值将是营业利润的约32倍。这远低于过去的平均水平，并不是没有可能。尽管如此，管理层应专注于财务目标，而市场的评估则应交给市场来决定。
免责声明和披露事项 文章仅旨在提供一般信息，不构成对投资者的投资建议。原文作者Adam Levy持有苹果和Netflix的股票。Motley Fool美国总部持有并推荐苹果、Netflix和英伟达的股票。Motley Fool美国总部制定了信息披露政策。