韩国交易所因计划将 ETF 纳入下月 14 日开始的盘后交易时段而面临行业反对。担任 ETF 流动性提供者的资产管理公司和证券公司在近期个股杠杆产品出现波动后表示不愿参与。交易所要求每家资产管理公司在 7 日前提交可进行盘后交易的 ETF 清单。上月在韩国金融投资协会举行的紧急会议上，与会者达成共识，认为 ETF 盘后交易应予推迟。金融服务委员会将所有 ETF 的跟踪误差要求收紧至国内产品 2%、海外产品 5%，并于本月 19 日起生效。违规行为可能导致业务受限。
资产管理公司和证券公司担忧波动管理
金融业参与者对盘后交易时段的波动管理和潜在监管处罚表示担忧。一位金融投资行业官员表示，证券公司和资产管理公司并不认同交易所显然坚持推进盘后交易业务的立场。该官员称，上月行业代表会议收集的意见倾向于在市场稳定后再开始 ETF 交易，而不是遵循交易所制定的时间表。
行业消息人士指出，跟踪误差管理是主要担忧。目前的常规交易时段已经存在因 LP 再平衡流程导致临近收盘时跟踪误差大幅增加的问题。一家大型资产管理公司的官员表示，如果同时参与盘后交易，该行业没有能力管理个股杠杆 ETF 等波动性产品。该官员认为，在新框架的系统尚未完善的情况下，同时推出普通股票和 ETF 交易为时过早。
另一家资产管理公司的官员质疑，在常规交易时段已经难以管理 ETF 跟踪误差的情况下，盘后交易时段能否维持跟踪误差控制。该官员指出，尽管所有人都了解引入该政策的意图，但实际结果超出预期，并提到了个股杠杆 ETF 的情况。
金融服务委员会收紧跟踪误差要求
金融服务委员会调整了针对由流动性提供者管理的所有 ETF 的强制性跟踪误差标准。新要求将国内标的资产和海外资产的上限分别设为 2% 和 5%，低于此前国内 3%、海外 6% 的标准。该政策于本月 19 日生效。
对于在履行跟踪误差管理义务方面存在故意或重大过失的违规行为，证券公司将面临 LP 业务限制。在相同违规情况下，资产管理公司将面临新 ETF 上市限制。此次监管收紧是在个股杠杆 ETF 市场出现扰动后实施的。
韩国交易所在等待审核 ETF 清单期间维持推出计划
当韩国交易所于 1 月首次宣布延长交易时段的计划时，流动性提供者的参与要求就成为一个问题。交易所最初提议由 LP 自愿参与，并允许在没有 LP 在场的情况下进行 ETF 交易。市场批评交易所放弃监管，促使交易所在两个月后改变方针，强制要求 LP 参与。
一位交易所官员表示，目前交易时段延长计划没有变化。该官员称，是否允许 ETF 在盘后交易时段交易，将在审核资产管理公司提交的符合 LP 资格的 ETF 清单后作出进一步决定。
常见问题
问：韩国交易所何时要求资产管理公司提交盘后交易 ETF 清单？
答：据金融投资行业消息人士透露，韩国交易所要求每家资产管理公司在 7 日前提交可进行盘后交易的 ETF 清单。
问：金融服务委员会为 ETF 流动性提供者设定了哪些跟踪误差要求？
答：金融服务委员会将国内标的资产的跟踪误差上限设为 2%，海外资产设为 5%，自本月 19 日起生效。此前的标准为国内资产 3%、海外资产 6%。
