Gate 研究院：加密市场能否打破 IPO 配售壁垒？——直通 IPO 的投资收益研究

加密 IPO Access 是在传统金融体系之上增加了稳定币支付、链上账户和全球化产品分发层。以 SpaceX 为例，在申购资金、3% 获配率和冻结期相同的情况下，股票首日上涨 19.22%，传统券商全部申购资金收益率约为 0.54%，Gate 因收取 5% 认购费，收益率约为 0.39%。传统券商单位获配成本更低，加密平台则通过较低申购门槛、稳定币入口和全球账户覆盖提升准入效率。未来竞争核心将是能否持续获取真实配额，并以透明、低成本和清晰的法律结构交付给投资者。

要点总结：

• 加密 IPO Access 并未改变企业发行、登记和交割股票的底层流程，而是在传统金融体系之上增加了稳定币支付、链上账户和全球化产品分发层。
• 加密 IPO Access 产品主要分为真实 IPO 配售、Pre-IPO 私募股份或 SPV 份额，以及结构化 Pre-IPO 代币，三者在底层资产、法律权利、收益来源和风险结构上存在本质差异。
• 以 SpaceX 为例，在申购资金、3% 获配率和冻结期相同的情况下，股票首日上涨1 9.22%，传统券商全部申购资金收益率约为 0.54%，Gate 因收取 5% 认购费，收益率约为 0.39%。这说明 IPO 的实际回报不仅取决于股票涨幅，更取决于获配率、费用和资金占用。
• 传统券商单位获配成本更低，加密平台则通过较低申购门槛、稳定币入口和全球账户覆盖提升准入效率。未来竞争核心将是能否持续获取真实配额，并以透明、低成本和清晰的法律结构交付给投资者。

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Gate 团队
2026 年 8 月 4 日

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