區塊鏈

8 月，加密貨幣市場總市值在月初前半段大致持穩，之後逐步走高；BTC 的成交量持續領先 ETH，接近月底時，市場活躍度明顯提升。鏈上資金持續流向活躍度較高的網路及新興應用生態系。以太坊仍占 DeFi 總鎖倉價值的 56.2%，Lido 和 Aave 分別以約 $242.6 億及 $184 億的總鎖倉價值名列單一協議前茅，且多數領先協議的總鎖倉價值均較上月成長。8 月，股票代幣的鏈上月度轉移量超過 $340 億，增量主要集中在 QQQ、SPY、NVIDIA 和 SpaceX 等少數熱門資產。實際的 x402 交易活動於 8 月重回成長，日交易量一度突破 200 萬筆。

7 月，加密貨幣總市值在中下旬多次站上 2.3 萬億美元附近，顯示風險偏好較 6 月明顯修復。市值前 8 大加密資產整體回暖，ETH 與 ADA 表現最強，月漲幅分別為 18.48% 與 16.59%。DeFi 與 DEX 延續增長但頭部效應明顯，Ethereum 仍占 DeFi TVL 的 54.9%。7 月代幣化股票 Transfer 交易量達 90.19 億美元，bStocks 快速崛起。預測市場 Taker 交易量突破 180 億美元，Kalshi 市占升至 66.2%；RWA 永續交易量近 1,500 億美元並連創新高，Gate 逆勢增長 4.8% 至 56.5 億美元，全球排名升至第三。

6 月，加密货币整体市值环比下滑，BTC 与 ETH 在市场波动环境下的成交量持续下跌。链上活跃度及资金流动进一步向主流生态聚集，Hyperliquid 实现了最大规模的净资本流入。代币化股票 DEX 总成交额达到 31 亿美元，SPYx 以约 9.67 亿美元位居首位。受 FIFA 世界杯俱乐部杯热度带动，预测市场成交量突破 500 亿美元，持仓规模也超过 20 亿美元，双双刷新历史纪录。Web3 领域共完成 42 起融资，融资总额约 8.98 亿美元，Web3 安全事件已披露亏损总额约为 7,448 万美元，较 5 月环比下降约 9%。

5 月，加密貨幣總市值經歷高位區間震盪後，於月末走弱，從 2.8 萬億美元的局部高點回落至約 2.5 萬億美元。鏈上活動整體仍具韌性，即便市場普遍疲軟，Base 與 Avalanche 依然持續成長。Base、Arbitrum 以及 OP Mainnet 吸引大量淨資金流入，而 Lido、Aave 與 Morpho 等收益型協議則推動總鎖倉價值（TVL）擴張。同時，Hyperliquid 持續主導鏈上衍生品市場。加密支付卡交易額達 7.52 億美元，環比增長 12.5%；預測市場交易額連續第五個月維持在 100 億美元以上。Gate 等交易所與 MetaMask 等錢包正逐步成為預測市場的重要分發渠道。

4 月加密貨幣市場整體呈現震盪上行態勢，總市值較 3 月明顯回升，BTC 與 ETH ETF 交易量亦同步回暖。Solana 日均交易量持續領跑市場；Hyperliquid 與 Arbitrum 獲得顯著資金淨流入；Lido 以超過 200 億美元 TVL 繼續位居行業首位。Pokemon TCG RWA 增速尤為突出，主要平台單月交易量突破 2.2 億美元。Aave 在 4 月遭遇嚴重流動性衝擊，數日內 TVL 流出規模達數百億美元。4 月 Web3 行業共完成 51 筆融資，總額約 8.34 億美元。4 月 Web3 安全事件累計損失約 3.06 億美元，較 3 月大幅增長約 858%，主要受到 Kelp DAO 攻擊事件影響。

3 月加密市場市值呈現出明顯的震盪上行後回落的格局，BTC 與 ETH 的資金流入整體波動較為明顯。交易筆數方面，Solana 始終維持絕對領先，穩定在 1 億筆以上；協議 TVL 層面，Aave 與 Lido 穩居前兩位。代幣化股票的鏈上轉賬交易量在 3 月創下新高，整體規模接近 30 億美元，較 2 月增長超 80%。3 月 Web3 行業共完成 67 筆融資，總額約 58.47 億美元。Web3 安全事件損失約 3,194 萬美元，較上月增長約 165%，合約漏洞仍是主要來源。

2 月，加密貨幣市場整體表現疲弱，BTC ETF 資金流出明顯。主流公鏈在整個月內維持穩定，Solana 以日均超過 1 億筆的交易量大幅領先。以太坊的獨立活躍地址數達到 1,334 萬，持續保持歷史第二高水準。Perp DEX 的 TradFi 交易量激增至 473 億美元，主要受 Hyperliquid 推出的 HIP-3 方案帶動。Web3 賽道共完成 46 起融資，總金額達 9.86 億美元，前十大項目融資額占 7.93 億美元，其中有 3 筆重大交易由 Tether 領投。同期，Web3 安全事件環比大幅減少，但智能合約漏洞依然是主要風險來源。

1 月份 BTC 與 ETH 的交易量整體維持在高檔震盪，市場資金情緒由修復逐步轉為謹慎，整體趨勢延續性不足。各公鏈穩定幣市值仍高度集中，Ethereum 佔比超過一半。黃金與白銀價格創下歷史新高，代幣化大宗商品市值突破 50 億美元大關。預測市場 1 月交易量創下 120 億美元新高，成交量與手續費同步放大。1 月 Web3 產業共完成 53 筆融資，資金主要流向區塊鏈服務與 CeFi 領域。合約漏洞依舊是 Web3 安全事件的主要風險來源。

2026 年 1 月，公鏈生態迎來結構性再配置，鏈上互動趨向高頻率與高效率網路集中。Solana 保持高度活躍，Ethereum 強化結算功能，Base 因熱門題材擴張，部分傳統 L2 與側鏈則走弱，市場配置邏輯轉向真實使用效率。BTC 部分，價格圍繞短期持有者成本震盪，獲利了結減緩、賣壓趨於和緩，壓力主要集中於短期籌碼，長期結構依然穩健，整體更像牛市中的階段性再平衡。項目層面，Solana Meme 熱度回升，帶動發射平台升溫，由 Pump.fun 主導，Bags App 以新機制擴大規模，賽道仍處於高度博弈階段。代幣方面，$CC 的上漲多屬於長期回撤後的結構性修復，現階段進入高位震盪區，走勢仍受交易結構與量能變化主導。

本報告指出，x402 正在將網路語義從「請求—回應」提升至「請求—鏈上清算—收益分配」的金融原語，讓支付具備原生清算與收益分配的能力，並成為 PayFi 與 M2M 經濟的核心執行層。x402 生態系在過去一個月內交易筆數超過 4,700 萬，但平均每筆金額不到 1 美元，顯示需求快速成長，然而與高價值商業場景仍存在明顯落差。從市場格局來看，Base 鏈長期佔有超過 60% 的交易份額，Coinbase、Cloudflare、Gate 等主要機構的加入，正加速其由概念階段邁向基礎設施層的採用。短期價值仍由主要推動者 Facilitator 推動，長期則取決於 x402 能否建構跨鏈收益清算網路，以支撐按次計費及機器經濟的大規模應用。整體觀點偏向中性且樂觀，具備跨周期的結構性價值，但仍需時間與工程驗證。

2025年10月，加密貨幣總市值呈現「先升後跌」的走勢，顯示市場信心不足，行情趨於穩定。受「BTCFi」推動，Starknet資金流入與活躍用戶數同時創下新高，TVL由9月底的1.7億美元升至2.45億美元。Polymarket與Kalshi單月交易量突破70億美元，帶動預測市場熱度升溫。隱私幣板塊表現顯著回升，ZEC單月漲幅超過440%，領先市場。融資方面，Web3產業完成130筆、總額51.2億美元的融資，月成長率28.43%，金額增幅達104.8%，創下近一年次高，資金主要流向DeFi（21.5億美元）及基礎設施。

9 月加密市場持續震盪，總市值在 3.8 至 4.3 兆美元之間。月初資金流入推升市值至 4.25 兆美元高點，中下旬宏觀因素影響導致市值回落至約 4 兆美元，資金面雖然穩定，但缺乏新動能。鏈上活躍度維持穩定，Solana 表現領先，Arbitrum 及 Base 在月中交易量增加。Base 與 Polygon 的交易手續費曾短暫上升。ArbitrumDAO 推出 DRIP 激勵計畫，兩日內穩定幣淨流入量達 3,310 萬美元。Plasma 主網正式上線，XPL 代幣最高漲至 1.67 美元，FDV（Fully Diluted Valuation）突破 140 億美元。