每週報告

上週，美國 8 月非農就業數據顯著超出預期，在緩解經濟衰退擔憂的同時，也強化了高利率預期。BTC 一度突破 82,000 USDT 後回落，但在 ETF 資金流入支撐下表現相對堅挺。加密市場內部呈現明顯的結構性行情，PONS、ARB 等事件驅動型資產領漲。鏈上資金由淨流出轉為約 2.89 億美元淨流入，並從高熱度交易鏈轉向 Arbitrum、Ethereum、BSC 等成熟生態及穩定幣支付方向。Pons 藉助 Meme 與 tokenized stock 熱潮實現交易量與費用快速增長，但較低的代幣畢業率與較高的用戶虧損比例，也顯示當前活躍度仍具有較強的投機屬性。

Gate 研究院週報：BTC、ETH 本週持續在高檔區間震盪整理，受到宏觀不確定性升溫與風險偏好降溫的影響，短線表現受壓抑，ETF 日內則恢復小幅淨流入，機構配置管道維持穩定。山寨幣市場依舊以結構性輪動為主，AI 基礎設施、RWA 與隱私計算等主題敘事持續熱絡。與此同時，OpenAI 將 2030 年前累計雲端服務支出預估上修至約 7,500 億美元，並啟動規模超過 300 億美元的數據中心計畫；BIS 則警示穩定幣可能削弱資本管制效力，鏈上代幣化股票轉帳量突破 92 億美元。未來 7 天內，H、XPL、SOSO 等代幣將集中解鎖，建議關注供給釋放對短線市場情緒與價格的影響。

Gate Research 周報：地緣政治緊張局勢加上高於預期的通膨數據，壓抑了市場風險偏好。BTC 一度跌至 60,734.1 USDT，而 ETH 在整體承壓下表現相對抗跌。ETF 產品持續出現淨流出，但加密貨幣 ETF 的管理資產總額仍維持在高位，達 1,160.9 億美元。永續合約持倉量降至 388.3 億美元，顯示市場槓桿水準進一步下滑。MCTP、WOJAK 和 SQD 分別上漲 46.23%、18.37% 和 11.77%，資金在極度恐慌的環境中持續尋找結構性機會。Morpho 完成 17,500 萬美元融資，顯示一級市場資本仍集中在 DeFi 信貸基礎設施領域。未來七天內，SPK、CONX 和 ARB 將分別解鎖約 1,827 萬美元、1,395 萬美元和 719 萬美元的代幣，可能造成局部供應壓力。

Gate 研究院週報：BTC 與 ETH 在過去 24 小時內短暫回調後出現技術性反彈。BTC 一度跌至約 76,000 美元，隨後回升至 78,000 美元上方，ETH 也反彈至 2,100 美元以上。然而，4 小時級別的趨勢結構仍偏空，顯示市場仍處於「短線反彈、中期承壓」階段。山寨幣情緒同步回溫，RWA 板塊帶頭領漲。SUT、FIDA、EDEN 等代幣錄得強勁漲幅，顯示資金持續輪動至現實世界資產敘事及高貝塔主題板塊。展望未來，H、HUMA 與 MBG 將在未來七天內解鎖，可能帶來局部拋售壓力，並加劇短期市場波動。