VIP 行業週報

高通膨、高利率與科技股調整共同壓制加密市場風險偏好，BTC 與 ETH 全週分別下跌 1.97% 和 4.98%。XMR、TIA、INJ 位居前列，近 7 日漲跌幅分別為 +12.09%、+9.20% 與 +6.36%。過去一週公鏈整體淨流出約 3.97 億美元，資金從通用主鏈與 L2 資產池轉向槓桿交易、支付、穩定幣及 RWA 等具體場景。StarkWare 推出的 OffMarket 則為 Polymarket 引入倉位隱私層，推動預測市場向兼顧可驗證性、交易隱私與合規審計的模式演進。

經濟韌性與油價上漲強化通膨黏性及高利率預期，美債殖利率維持高檔壓縮加密資產估值空間。BTC 與 ETH 週內均收跌，表現明顯弱於美股。STRK、NEAR 位居前列，近 7 日漲跌幅分別為 +101.57% 與 +20.04%。過去一週主要公鏈整體淨流出約 3.4 億美元，資金持續從主流資產 Beta 向高週轉交易及穩定幣基礎設施遷移。Ethereum 淨流出約 10.22 億美元。PaperTrade 憑藉最高 1,000 倍槓桿快速冷啟動，但其名目成交量、清算風險及價格機制仍需審慎評估。

美國經濟韌性強化「利率更高更久」預期，美債殖利率突破 5%，限制加密市場估值擴張。受油價回落、貿易風險下降及科技股風險偏好改善帶動，加密市場小幅上漲。QNT、SEI、ZRO 位居前列，近 7 日漲跌幅分別為 +305.84%、+53.91%、+40.71%。過去一週公鏈資金整體淨流出約 4.44 億美元，資金進一步向真實收入與穩定幣基礎設施集中。Arbitrum 與 Arc 分別淨流入約 5.58 億美元和 2.29 億美元，而 Hyperliquid 淨流出約 9.58 億美元。

加密市場週初受到加息預期影響，BTC、ETH 一度同步下探，但週漲幅顯著強於多數傳統風險資產。後續高債券收益率與油價仍是估值擴張的主要限制因素。NEAR、ARB、ENA 位居前列，近 7 日漲跌幅分別為 +85.44%、+63.00%、+61.63%。過去一週鏈上資金整體小幅淨流入約 1.4 億美元，但資金承接明顯向 RWA、真實收入與機構敘事集中。Arc 主網上線首日因 Launchpad 與 Meme 熱潮實現約 4.11 億美元 DEX 成交，其冷啟動更多承接 Robinhood Chain 財富效應外溢，長期需求仍待驗證。

上週市場圍繞能源衝擊、通膨黏性與升息預期交易，高油價推動美債殖利率與美元走強，風險資產整體承壓，BTC、ETH 分別下跌 4.4% 和 1.5%。鏈上資金淨流入收窄至約 4,115 萬美元，並向 Ethereum、BSC 等核心基礎設施集中。結構性機會仍然活躍，VVV、FIL 等獨立行情突出，股票代幣與迷因融合進一步拓展 RWA 的鏈上交易與流動性場景，迷因相關交易已占相關股票代幣鏈上成交約 38.5%。

上週通膨黏性與 Warsh 的鷹派表態推升升息預期，美股仍受 AI 題材支撐溫和上漲。BTC、ETH 分別上漲 2.10% 與 0.59%，市場由普漲轉向結構性輪動。VET、XMR、SPX 位居前列，7 日漲跌幅分別為 +21.03%、+19.17%、+16.10%。鏈上資金由前一週的大額換手轉為縮量淨流出，主要公鏈合計淨流出約 4.26 億美元。資金進一步向具備明確入口與交易場景的生態集中。Cronos 最大借貸協議 Tectonic 因低流動性 TONIC 價格操縱遭攻擊，約 7,500 萬美元資產受到影響。

Gate 研究院 VIP 周報：加密市場表現明顯跑贏全球金融市場，BTC、ETH 突破關鍵技術位後形成正回饋式軋空，全週分別上漲約 23.6% 與 31.3%。漲幅榜方面，ENA、STX、TRUMP 位居前列，其中 ENA 與 STX 分別上漲近 100% 與 93%。 過去一週鏈上資金呈現高強度換手特徵，主要鏈整體僅淨流出約 5,313 萬美元，但流入與流出均超過 24 億美元。穩定幣供應增加約 24 億美元，其中 USDC 增加 16.7 億美元、貢獻近七成增量，顯示新增美元流動性正加速進入交易、保證金、做市及跨鏈結算場景。

Gate 研究院 VIP 週報：加密市場未能同步受益於通膨降溫，BTC 上週整體呈現先跌、站穩後弱勢反彈的走勢，全週下跌 3.08%。ETH 上週同樣先跌後反彈，但相對跌幅小於 BTC，全週下跌 1.81%。VELVET、ETHFI、LINK 位居前列，7 日漲跌幅分別為 +123.25%、+29.40%、+15.42%。過去一週鏈上資金仍淨流出約 2.89 億美元，但 Ethereum 淨流出由上週約 10.69 億美元收窄至 4.53 億美元。資金明顯向高效率與高收益場景集中。Spark Liquidity Layer TVL 單週成長 12.8% 至 17.65 億美元，顯示穩定幣流動性正從被動存款轉向主動資產配置。

Gate 研究院 VIP 週報：BTC、ETH 全週同步反彈，BTC 全週上漲 2.10%，ETH 則跟隨風險資產反彈，全週上漲 1.35%。漲幅榜方面，PUMP、ZRO、CRV 表現居前，過去 7 日漲跌幅分別為 +32.54%、+21.27%、+18.23%。領漲資產集中於 Solana Meme 生態、跨鏈基礎設施、DeFi 及高波動敘事。過去一週鏈上資金呈現過去一週鏈上資金呈現「Ethereum 流出、新增資金分散流入」的結構。主要流入鏈合計淨流入約 5.71 億美元，Ethereum 則單週淨流出約 10.69 億美元，占主要流出規模約 96%。資金明顯偏向具備真實交易收入、積分收益及 RWA 應用場景的生態。

BTC 上週整體呈衝高回落走勢，跌破短期整理區間，全週下跌 2.8%。ETH 上週走勢與 BTC 基本一致，但波動幅度更大，全週下跌 3.56%。漲幅榜方面，Cardano（ADA）、Audiera（BEAT）、Uniswap（UNI）位居前三，7 日漲跌幅分別達 +12.39%、+8.33% 與 +6.02%。主要公鏈整體小幅淨流入約 1,556 萬美元，其中 Hyperliquid 憑藉永續合約 OI 擴張、傳統資產交易與手續費收入成為最大資金流入鏈。Odos 停止營運進一步反映 DEX 聚合器獨立入口價值下降，錢包、交易 Bot、應用內 Swap 與 Solver 正持續分流訂單。

BTC 全週小幅上漲 1.5%，ETH 上漲 3.6%。加密市場持續受到通膨降溫支撐，但油價上漲與地緣政治風險仍在壓制槓桿資金的擴張意願。漲幅榜方面，Pump.fun（PUMP）、Pi（PI）、Injective（INJ）位居前三，7 日漲跌幅分別達 +31.44%、+22.17% 與 +12.45%。過去一週公鏈資金整體淨流出約 4.85 億美元，Ethereum 以約 8.94 億美元淨流出成為主要資金流出來源；Avalanche 則憑藉 Progmat 約 27 億美元證券代幣遷移及 Aave V4 部署，以約 1.46 億美元淨流入位居首位。此外，Robinhood Chain 上 Meme 交易升溫，顯著推高了 Uniswap 的交易費用。

全球市場主線仍圍繞聯準會政策分歧、AI 交易修復，以及油價與地緣政治風險的重新定價。