VIP 行業週報

上週通膨黏性與 Warsh 的鷹派表態推升升息預期，美股仍受 AI 題材支撐溫和上漲。BTC、ETH 分別上漲 2.10% 與 0.59%，市場由普漲轉向結構性輪動。VET、XMR、SPX 位居前列，7 日漲跌幅分別為 +21.03%、+19.17%、+16.10%。鏈上資金由前一週的大額換手轉為縮量淨流出，主要公鏈合計淨流出約 4.26 億美元。資金進一步向具備明確入口與交易場景的生態集中。Cronos 最大借貸協議 Tectonic 因低流動性 TONIC 價格操縱遭攻擊，約 7,500 萬美元資產受到影響。

Gate 研究院 VIP 周報：加密市場表現明顯跑贏全球金融市場，BTC、ETH 突破關鍵技術位後形成正回饋式軋空，全週分別上漲約 23.6% 與 31.3%。漲幅榜方面，ENA、STX、TRUMP 位居前列，其中 ENA 與 STX 分別上漲近 100% 與 93%。 過去一週鏈上資金呈現高強度換手特徵，主要鏈整體僅淨流出約 5,313 萬美元，但流入與流出均超過 24 億美元。穩定幣供應增加約 24 億美元，其中 USDC 增加 16.7 億美元、貢獻近七成增量，顯示新增美元流動性正加速進入交易、保證金、做市及跨鏈結算場景。

Gate 研究院 VIP 週報：加密市場未能同步受益於通膨降溫，BTC 上週整體呈現先跌、站穩後弱勢反彈的走勢，全週下跌 3.08%。ETH 上週同樣先跌後反彈，但相對跌幅小於 BTC，全週下跌 1.81%。VELVET、ETHFI、LINK 位居前列，7 日漲跌幅分別為 +123.25%、+29.40%、+15.42%。過去一週鏈上資金仍淨流出約 2.89 億美元，但 Ethereum 淨流出由上週約 10.69 億美元收窄至 4.53 億美元。資金明顯向高效率與高收益場景集中。Spark Liquidity Layer TVL 單週成長 12.8% 至 17.65 億美元，顯示穩定幣流動性正從被動存款轉向主動資產配置。

Gate 研究院 VIP 週報：BTC、ETH 全週同步反彈，BTC 全週上漲 2.10%，ETH 則跟隨風險資產反彈，全週上漲 1.35%。漲幅榜方面，PUMP、ZRO、CRV 表現居前，過去 7 日漲跌幅分別為 +32.54%、+21.27%、+18.23%。領漲資產集中於 Solana Meme 生態、跨鏈基礎設施、DeFi 及高波動敘事。過去一週鏈上資金呈現過去一週鏈上資金呈現「Ethereum 流出、新增資金分散流入」的結構。主要流入鏈合計淨流入約 5.71 億美元，Ethereum 則單週淨流出約 10.69 億美元，占主要流出規模約 96%。資金明顯偏向具備真實交易收入、積分收益及 RWA 應用場景的生態。

BTC 上週整體呈衝高回落走勢，跌破短期整理區間，全週下跌 2.8%。ETH 上週走勢與 BTC 基本一致，但波動幅度更大，全週下跌 3.56%。漲幅榜方面，Cardano（ADA）、Audiera（BEAT）、Uniswap（UNI）位居前三，7 日漲跌幅分別達 +12.39%、+8.33% 與 +6.02%。主要公鏈整體小幅淨流入約 1,556 萬美元，其中 Hyperliquid 憑藉永續合約 OI 擴張、傳統資產交易與手續費收入成為最大資金流入鏈。Odos 停止營運進一步反映 DEX 聚合器獨立入口價值下降，錢包、交易 Bot、應用內 Swap 與 Solver 正持續分流訂單。

BTC 全週小幅上漲 1.5%，ETH 上漲 3.6%。加密市場持續受到通膨降溫支撐，但油價上漲與地緣政治風險仍在壓制槓桿資金的擴張意願。漲幅榜方面，Pump.fun（PUMP）、Pi（PI）、Injective（INJ）位居前三，7 日漲跌幅分別達 +31.44%、+22.17% 與 +12.45%。過去一週公鏈資金整體淨流出約 4.85 億美元，Ethereum 以約 8.94 億美元淨流出成為主要資金流出來源；Avalanche 則憑藉 Progmat 約 27 億美元證券代幣遷移及 Aave V4 部署，以約 1.46 億美元淨流入位居首位。此外，Robinhood Chain 上 Meme 交易升溫，顯著推高了 Uniswap 的交易費用。

全球市場主線仍圍繞聯準會政策分歧、AI 交易修復，以及油價與地緣政治風險的重新定價。

BTC 上週上漲約 4%，ETH 週漲幅約 2.1%。山寨幣方面，Worldcoin (WLD)、Bittensor (TAO) 及 LayerZero (ZRO) 表現居前，7 日漲跌幅分別達 +33.28%、+31.12% 及 +26.89%。過去一週，加密市場資金延續收縮態勢，Ethereum、Arbitrum 與 Hyperliquid 合計淨流出超過 22 億美元；相較之下，Ink 已連續三週錄得淨流入，累計吸引約 3.74 億美元資金，成為少數逆勢承接資金的公鏈。與此同時，世界盃推動預測市場交易量大幅成長，Polymarket 與 Kalshi 合計占據近 98% 的體育預測市場份額，進一步強化頭部平台的流動性優勢。

BTC 與 ETH 上週均遭受重挫，其中 BTC 週跌 11.33%、ETH 週跌 15.99%；BEAT、SIREN、WLD 位居前三，7 日漲幅分別達 275.13%、93.47% 與 27.67%。過去一週鏈上資金明顯轉向防禦，Hyperliquid 與 Ethereum 分別淨流出約 9.67 億美元與 7.36 億美元；而 Ink、Solana 與 Base 成為主要承接方，顯示資金更傾向流向具備明確交易場景與資本效率優勢的新型基礎設施。與此同時，STRC 跌至約 95 美元，較面值折價超過 5%，而 Strategy 更出售 32 枚 BTC 用於支付優先股股利。

Gate 研究院 VIP 週報：Bitcoin 在 $80,000 附近形成強力支撐後，放量突破 $82,000。Ethereum 波動性則更高，巨鯨增持與空頭回補推動價格逐步修復。漲幅榜方面，Venice Token、Toncoin、Jupiter 等資產表現居前，漲幅分別為 74.31%、65.54% 與 43.50%。跨鏈資金流向呈現明顯「以太坊中心化」特徵。Ethereum 淨流入超過 26 億美元，Arbitrum 亦錄得約 3.5 億美元 淨流入。與此同時，Uniswap v4 Hooks 快速擴張，動態費率、JIT 流動性等機制開始重塑 DEX 的價值捕獲與流動性競爭格局，Ethereum 正進一步強化其鏈上金融基礎設施地位。

BTC 價格一度嘗試突破 $75,000 的關鍵心理關口，但隨後受到宏觀流動性緊縮預期的壓制而回落。ETH 在這一輪反彈中的表現略遜於 BTC。DeXe、edgeX 等資產表現居前，分別上漲超過 51%、45%。Gate 宣佈 Pre-IPO 首期專案 SpaceX (SPCX) 認購即將開啟。受 KelpDAO rsETH 安全事件影響，以 Ethereum 為核心的 DeFi 體系出現明顯資金外流，7 日淨流出約 4.11 億美元，並向 Arbitrum 等鏈擴散。事件源於跨鏈橋漏洞導致約 2.92 億美元資產損失，並衝擊 Aave 流動性與借貸結構，引發 TVL 快速下降。

比特幣在寬幅震盪築底後強勢反彈，$68,000 - $69,000 區間構成強而有力的短期支撐，而以太坊略顯更強的韌性和獨立性。跨鏈資金流呈現明顯單邊結構，資金自 Arbitrum、Ethereum 等持倉型鏈路流出，轉向以 Hyperliquid 與 Polygon PoS 為代表的交易與事件定價場景，反映出市場由配置邏輯切換至高頻交易邏輯。Polymarket 在全面收費後進入規模化盈利階段，單週營收首次突破千萬美元，商業模式由事件驅動轉向穩定的交易抽成邏輯。