glassnode

Altcoin leverage is still running hot.
Prices have pulled back since leverage peaked earlier this month, yet over 40% of large caps still sit near their highest leverage of the year. In mid caps, that share is at a yearly high.
A deeper drop would put many longs at risk.

Bitcoin 交易價格接近 $82k ，此前一週走勢平靜並守在 8 萬美元上方。10 月初下跌背後的拋售壓力已減弱，但現貨與 ETF 買家尚未回歸，同時資金持續在鏈上流向較新的持有者。
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比特幣原生賣家昨天再次投降。
每一波虧損賣出都恰好出現在局部底部：8 月初、8 月中旬和 9 月中旬。
自 9 月高點以來，獲利了結已經放緩。
如果這個模式持續，昨天在 $80k 上方的賣出將標誌著底部。

bitcoin:native 正處於支撐位。
然而，其下方有一大群多頭清算將被觸發。另一群位於 7.5 萬美元附近。
上方，空頭清算整週都堆積在 $85k 之上。目前下方的群集看起來比上方的更脆弱。

bitcoin:native 已從 ETF 成本基礎反彈。
價格今年大部分時間都低於該水準，而 5 月的反彈在其正下方停滯。
目前它已兩次在約 8.15 萬美元處獲得支撐。若跌破該價位，下一個主要水準是 7.75 萬美元的真實市場均值。

Bitcoin 交易價格略低於 $83k ，此前週中的下跌一度抵消了九月突破行情。永續合約交易者與 ETF 持有者主導了賣壓，而新資金持續流入鏈上，獲利狀況仍處於極端水平。

現有持有者一直在支撐這波比特幣原生上漲。
實現市值持續攀升，但來自 ETF、穩定幣和金庫的新資金正在減少。
2024 年和 2025 年的上漲也呈現相同差距，但資金流入規模大得多。新資金增加將為 BTC 帶來真正的需求。

比特幣正逐步進入支撐區。
在遭到 8.65 萬美元賣單牆拒絕後，比特幣已下滑至多筆大型買單附近。最大的買單位於約 8.1 萬美元。
這些買單一直耐心等待，將有助於抑制下行。

大型實體重新恢復獲利。
小型錢包全程維持獲利：在 6 月低點，bitcoin:native 的持有價值仍遠高於其 $48K 成本基礎，而鯊魚與巨鯨則陷入虧損。
在 2022 年熊市中，價格跌破了所有群體的成本基礎。

bitcoin:native 在 $86k 附近交易，週日的反彈推動週線收盤價上漲約 2%。衍生品部位回落至正常區間，ETF 資金流入降溫，而鏈上活動、新資金與獲利了結均十分熱絡。

巨鯨已停止將 bitcoin:native 發送至交易所。
它們持續了三個多月的夏季淨存入，是自2023年以來其他任何一次的兩倍。
這波存入於八月底結束，此後資金流一直維持負值。

bitcoin:native 最大的上方清算群位於接近 9 萬美元的位置。
如果價格觸及此水準，槓桿空頭將被迫平倉。
放大查看過去兩個月，可以看到較小的清算群位於 $83k 和 7.5 萬美元附近。
任一方都可能加速下一波走勢。

bitcoin：原生長期持有者在整個週期中一直處於獲利狀態。
至少自2015年以來，沒有任何一次熊市做到這一點。
在此前每一次熊市中，LTH-MVRV 都在週期低點跌破 1，使該群體陷入虧損。
這次它在高於 1 的位置觸底，如今再次攀升。

$BTC 目前正在出售在高點買入的投資者。
有兩個群體處於虧損狀態：1–2 年前以 9.7 萬美元買入者，以及 6–12 個月前以 8.9 萬美元買入者。
今年每天出售代幣數量最多的是在 2025 年上漲行情中買入的人。在下跌期間買入的人則不是。

比特幣的相對強勢回來了。
6 月，比特幣:native 僅在五分之一的交易日跑贏 S&P 500，創下六年來最弱的一段表現。
如今，在股市持平的情況下，其勝率已回升至 50% 以上。這顯示市場對 Bitcoin 本身存在獨立買盤。