#MSFT 微軟於 2026 年 7 月 29 日在收盤後公布其財政第四季財報，財報數字顯著超出華爾街預期。公司實現每股經調整盈餘 $4.74，對照市場一致預估 $4.24，交出驚人的 11.79% 超預期表現。營收為 $90.01 billion，較預期的 $87.62 billion 高出 2.74%。淨利達 $35.77 billion，折合每股 $4.81，較去年同季的 $27.23 billion 或每股 $3.65 有大幅成長。該結果包含微軟因其對 AI 實驗室 Anthropic 的投資帶來 32 億美元獲利，以及來自其首次針對美國員工推出自願退休計畫的成本低於預期。
微軟交出 2026 年最強的獲利報告之一，重振投資人對其 AI 策略與雲端業務的信心。
財報發布後，該股在盤前交易大漲超過 9%，由前一個交易日收盤的 $390.54 上漲至約 $426.93。這波上漲為微軟市值大約增加 2700 億美元，使其成為公司史上單日最大漲幅之一，並顯示華爾街認為微軟的 AI 投資正在開始產生具意義的財務回報。
公司公布每股經調整盈餘 $4.74，輕鬆超越分析師預期的 $4.24。季度營收達 $90.01 billion，超出預估的 $87.62 billion，而淨利則從一年前的 $27.23 billion 上升至 $35.77 billion。
全年營收超過 3310 億美元，年增 18%，營業利益則上升 21%。微軟的雲端業務年營收超過 2140 億美元，而 Azure 首次跨越年營收 1000 億美元的歷史里程碑。
Azure 仍是業務中明確的成長引擎。智能雲（Intelligent Cloud）分部營收達 393 億美元，因 Azure 年增 43%，顯著高於市場預期。更令人振奮的是，管理層指引下個季度 Azure 的成長約 45%，暗示對 AI 基礎設施與雲端服務的需求仍在加速。微軟也透露，商業剩餘履約義務（commercial remaining performance obligations）達到令人印象深刻的 6780 億美元，為未來營收提供極佳可見度，並凸顯長期企業合約的實力。
生產力與商業流程（Productivity and Business Processes）部門同樣交出另一個亮眼季度。營收升至 378.5 億美元，因微軟 365、Dynamics 與 LinkedIn 持續擴張。微軟 365 Copilot 的付費席位達到 3000 萬席，僅幾個月前還只有 2000 萬席，凸顯企業對 AI 驅動生產力工具的快速採用。GitHub Copilot 目前服務超過 5000 萬名使用者，進一步強化微軟在以開發者為核心的人工智慧領域的領先地位。
唯一偏弱的領域仍是更個人化運算（More Personal Computing）。由於全球 PC 市場的持續疲弱導致 Windows OEM 需求降溫，營收下降 4.4% 至 128.5 億美元。
Xbox 營收也下滑，反映微軟遊戲事業部持續進行重整。儘管這些業務仍承壓，但投資人基本忽略了疲弱表現，因為雲端與 AI 成長持續主導微軟整體財務表現。
幾個因素解釋市場的熱烈反應。最主要的是明確證據顯示，微軟龐大的 AI 基礎設施投資正在帶來更快的 Azure 成長，而不只是增加支出。
公司也維持接近 45% 的營業利潤率，證明它能在不犧牲獲利能力的情況下持續大幅投入。獲利品質強、指引改善，以及高達 6780 億美元的龐大商業在手訂單，進一步鞏固信心：微軟的成長動能能持續多年，而不只是幾個季度。
華爾街仍然極度樂觀。
多數分析師仍將微軟評為「強力買入」（Strong Buy），其平均 12 個月目標價接近 $555，意味著相對現有水位仍有可觀上行空間。許多分析師認為，微軟無可比擬的組合——Azure、Microsoft 365、GitHub、LinkedIn、OpenAI 技術整合，以及企業關係——打造出全球 AI 產業中最強的競爭態勢之一。
隨著 AI 採用在全球各企業擴大，微軟似乎已具備條件，得以掌握未來企業支出中一大部分份額。
從技術面來看，獲利缺口已在走勢圖上大幅改善。公布結果之前，微軟股價在主要移動均線下方，且被困在長期下行趨勢之中。財報後的反彈使股價站上關鍵阻力位，現在也把 200 日移動平均線推到約 $438 的位置成為關注焦點。若能在該水位之上持續突破，可能確認長期趨勢反轉，並在未來幾個月打開通往 $500 區間的道路。初步支撐目前約在 $422，其後若出現獲利了結，則下一個支撐落在先前突破區附近的 $403。
展望未來，投資人將密切追蹤 Azure 成長、Copilot 採用、自由現金流回升與 AI 變現。微軟持續大力投資資料中心，這一度會對現金流造成壓力，但管理層認為這些投資將支撐未來數年的經常性雲端營收。若 Azure 能維持高於 40% 的成長，同時企業端 AI 採用持續加速，微軟的溢價估值看起來愈發有其合理性。
儘管資本支出上升、雲端競爭、監管審查，以及更廣泛的宏觀經濟不確定性帶來持續風險，微軟最新的獲利表現仍強烈暗示該公司已進入一個由 AI 推動擴張的新階段。雲端需求加速、創紀錄在手訂單、企業端 AI 採用擴大，以及紀律分明的執行，進一步鞏固微軟作為全球最高品質科技公司的地位。對長期投資人而言，本季或許正是某個轉捩點：微軟龐大的 AI 投資已從未來承諾，轉變為可衡量的財務現實，使該公司成為全球人工智慧革命中最強的受益者之一。
