Simonon

怎麼幾乎沒人在談這件事？
Whatnot 剛完成另一輪融資，以 $545M 的估值籌集了 $20B 。這幾乎是他們就在去年 10 月宣布的 115 億美元估值的兩倍。
各項指標都令人難以置信：
- 每週都有 650,000 名新使用者加入他們的平台（!!!）
- 他們的 GMV 已經超過去年全年的紀錄，而我們現在才走到 2026 年的一半
- 買家數量較去年同期增加了一倍以上
隨著 GenZ 接管市場，遊戲化和直播電商不會消失。
隨著 AI 接管市場，收藏品／實體體驗也不會消失。
而且這兩個趨勢才剛剛開始。
這正是我對鏈上收藏品平台始終感到無比興奮的原因。這本質上是在押注：讓一個已經非常龐大的市場變得好 10 倍，而且時機正好是它進入超高速成長期之際。
相較於那些做對事情、並在加密貨幣圈外爭取市場份額的團隊即將帶來的局面，我們目前看到的一切根本就像個笑話。
這裡有成為十角獸的潛力。

PumpFun、fomo、FWA、TOAD
很久以來，我第一次覺得時間線再次變得有趣且樂觀。
我幾乎忘了打開這個應用程式、卻不用被十幾篇宏觀悲觀主義長文轟炸，也不用看某人解釋為什麼加密貨幣已經完蛋，是什麼感覺。
底部已確立。

目前代幣無法投資的狀態中，隱藏著一個巨大的不對稱機會。
歷史上每一位傳奇投資者，都是依靠一個非常簡單的原則建立大部分成功：
他們先找出一項資產應有的價值，然後每當機會出現時，就以遠低於其價值的價格買入。
目前的流動性加密貨幣市場充滿了這類機會。問題在於，大多數加密貨幣投資者不是懶得找，就是愚蠢到不願做功課，因此他們寧願追逐那些敘事型交易，這樣一旦事情出錯，就能拿來當作藉口。
如今少數真正投入功夫的人，將在未來 5-10 年脫穎而出。我真心相信，假設加密貨幣會持續存在而不會消亡，而我非常相信它會如此，他們將創造出 21 世紀葛拉漢、巴菲特和芒格式的傳奇投資成果。
不確定性就是機會。

我所認識的一些最優秀的創辦人，現在正於所能想像的最惡劣環境中打造產品。他們得不到任何掌聲、炒作或看漲的價格走勢。很多時候，甚至還要面對那些毫無貢獻之人的持續 FUD。
而他們只是持續交付。
1-2 年後，時間線會將其中一些人奉為天才，並假裝這一切早就顯而易見。
但他們現在就值得這份欣賞，而不是等到一切變得顯而易見時。
我看見你們了，強者們，繼續前進。

我看過比我聰明得多的人在完全錯誤的時機離開這個產業。
智商更高、更有才華、人脈更廣、資金更充足。這些人無論從哪項指標來看，都比我更值得成功。
我唯一做得不同的事，就是當我理性的每一部分都在尖叫著告訴我應該離開時，拒絕離開。
結果證明，那並不是一件小事。我的固執以及我對這個產業的信念，是我如今能走到這一步的最大原因，而且不只一次。
今天，這一點絲毫沒有改變。
我會留下，因此我會獲勝。

加密貨幣最偉大的諷刺：我們建立了一個無需信任的系統，然而信任在這裡的重要性卻勝過幾乎任何其他地方。
因為大多數失敗代幣的問題從來不是代幣經濟學崩壞，也不是它只是一枚迷因幣。
而是背後的人。
看看這些年來真正成功的項目。每一次，追根究柢都會回到那些認真對待自己所建構事物的創辦人身上；他們著眼長期，而如果推出代幣，也會全心投入其中。
有些迷因幣能在很長一段時間內表現良好（現在仍然如此），因為背後的人抱持真誠的意圖。
也有些能產生收益的項目，其交易估值看起來便宜得荒謬，但我仍然不會碰，因為很明顯，創辦人根本不在乎代幣持有者。
代幣化仍是過去幾十年來最偉大的創新之一，並且未來數年仍將持續顛覆金融。但讓它如此強大的相同可程式化特性與早期流動性，正是吸引價值掠奪者及誘因錯置之人的因素。
此外，創辦人嚴重低估了這裡的機會。當幾乎沒有人是認真的時候，認真本身就可能成為全部的優勢。只要真心投入並比價值掠奪者撐得更久，就能在這個產業中取勝。
成為一個正派的人，並抱持長期視野，是當下加密貨幣領域中最被低估的超額收益。

我從第一天起就厭惡 FWA 的所作所為，也試圖警告外界所有人。從自己的使用者身上榨取利益，卻什麼都不給代幣持有者，正是讓這個產業停滯不前的那種行為。
但說真的？很好。就讓它痛吧。
雖然我為所有在這種垃圾幣上損失金錢的人感到遺憾，但每一次像這樣的爆雷，都是對榨取時代正在消亡的又一次提醒，也提醒我們，所有權代幣、代幣透明度框架，以及真正能在鏈上被視為股權的代幣，才是唯一的前進方向。
看多 @MetaDAOProject
看多 @Blockworks
看多每一位有足夠長期思維、願意 100% 投入自己代幣的創辦人，否則就乾脆不要發行代幣。
這是唯一的前進方向。我一直在想，我們還要被割韭菜多少次，才終於能明白這一點。

我最近注意到最令人著迷的轉變之一：
目前，非加密貨幣原生者比加密貨幣原生者更看好這個產業。
當你在外面募資時，從與 LP 的對話中可以清楚感受到這一點。加密貨幣圈的人已經疲憊不堪，不斷告訴你要轉向 AI 和機器人。傳統投資者則更加投入，他們受到我們過去幾年建立的基本面，以及監管順風終於到來的吸引。
這一點目前還不算明顯，但正是這些後端轉變，將推動整個產業在更長時間內持續走高，而情緒轉變強烈地向我表明市場已觸底。
現在正是押注加密貨幣的最佳時機。

我永遠不會理解，為什麼人們會那麼害怕去承擔風險、賭上自己。
如果你把所有籌碼都押在自己的事上，失敗了，最糟會怎樣？你只會回到你今天所做的那份工作。
就這樣。整個下行風險就只有這些。
你沒有在賭上全部。你賭的是最終只會回到你原本就已經在的位置。
上行的好處不可能比這更不對稱。

大家週一愉快，接下來一週會很關鍵。
通過《CLARITY Act》不然就滾。

逆向觀點：
加密貨幣的分散投資在今天行不通。
想想在你真正把篩選做對之後，你最後手上到底剩下什麼。
先從少數幾個確實有意義、且具備真正產品市場契合（pmf）的垂直領域開始。接著再縮到少數中的少數，去找那些確實在打造能創造價值與真實現金流的團隊。然後再篩一次：只挑那些可投資代幣，不只是逐秒倒數的詐騙地雷時間炸彈。最後再篩一次：那些不是已經嚴重被高估、又貴得要命的。
走到那個漏斗的盡頭，你大概只會剩下寥寥幾個真正很棒的機會。
我寧願把全部資金押在那少數幾個真正有真實集中度與信念的標的上，而不是為了某個敘事就把錢灑出去、在一堆普通甚至不夠好的資產上到處亂賭；更不該因為投資入門 101 那本書告訴我分散投資能降低風險。
在加密貨幣裡，分散投資多半只是讓你同時對很多事情都判錯，而不是對少數幾件事判對。

未來要成功的代幣，必須恰好做到兩件簡單的事：
1）創造價值
2）以某種方式，實際將這份價值回路回到代幣
就這樣。簡單到這種程度。
如果你做不到這兩點，就值得懷疑你是否根本該去打造你正在打造的東西，更遑論你是否應該一開始就發行代幣。
其他所有東西——我說的就是外面那 99% 的東西——都不具投資價值，最後都會歸零。
老實說，這是件好事。
我們花了多年時間，假裝一種沒有價值創造、也沒有價值累積的代幣，某種程度上是投資工具。這一切都到此為止了，大家應該明白這跟多頭或空頭市場完全沒有關係。
市場終於成熟了，並開始把這件事納入定價。那些能夠創造價值並把價值抓回來的代幣，將會在多年內不斷複利增長。那些兩者都做不到的，將會照理失血，最後出局，正如他們應該的那樣。
過去 10 年有效的方法，接下來 10 年不會再奏效。真正想把這件事做成的人，現在就該清醒過來，否則只是在浪費時間。

這週有個驚人的發現。
多年來我一直在努力要把我多付給德國稅務機關的一大筆錢追回來。稅務顧問、律師，以及一整條中間人鏈條——在幾年內已經讓我損失了五位數金額。
什麼都沒動。每個案子都只是卡著不走、被拖延，而且根本沒有人能給我一個令人信服的理由。
上週我決定自己動手。自己打電話給稅務機關，弄清楚他們實際上需要我提供什麼，整理好我手上所有的文件，並且全程交由 Claude 去處理。
花了 5 天，以及一個最多 100 美元的訂閱。
所有案子昨天都已經在我這邊獲得解決。錢已經回到我的帳戶了。
下面這段是沒有人想當面說出口的：從來就不是因為複雜，也不是大家最愛拿來怪罪的邪惡政府或稅務機關。
是中間人。行事緩慢、毫無組織，老是忘東忘西，永遠走最省事的路，因為你的檔案只是他們桌上 300 份中的一份。
這週我才意識到，這整個行業會被清洗得多徹底。而你甚至不可能拿 AI 來怪它。
怪就怪在：一開始就幾乎沒有人在正確地做這份工作。

價格可能下跌了，但沒人談到加密貨幣已經變得多麼令人愉快，讓人真的能拿來投入工作。
我今天有五通會議。每一位與會者都很敏銳、著眼長期，並且正在打造真正的東西。
兩年前，那些會議裡有一半的人可能都會是想著要賣我一堆垃圾，或是推銷他們打算拉高出貨再倒貨的代幣。
很諷刺地是：近年來最糟的市場，卻是我合作過最棒的人。
如果你不認為這最終會反映在基本面，並進而反映到價格上，那我就沒辦法再幫你了。

給每一位把過去兩年埋頭在基本面與營收上的創辦人，而你身邊的人卻在把錢印在迷因幣上，還一邊罵你蠢，說你在做一個真正的生意：
你的時機到了。接下來幾個月與幾年，將會讓這一切都變得值得。
他們說你天真又慢；但你看著只有挖礦器、沒有產品、卻有一個好行情代號的團隊，在一週內賺到比你整年還多，然而你仍然繼續建立。
這個決定即將成為你做過的、最棒的決定。
早晚市場會停止為代號付費，並開始為企業付費。我們正站在轉折點上。而那些從未停止建造真正事物的人，接下來就要開始大口吃肉了；其餘人則還在找下一個 2 小時的元策略。
2024 年的蠢人，將是 2026 年的天才。
繼續衝啊，夥伴們，我們看見你們了。