SatoshiNotNakamoto

馬上又到了 Robinhood 公布財報的日子。期權市場隱含財報後波動約 10.2%（歷史模型口徑約 8.1%）——說明市場本身就在定價「大幅波動」。
上季度（Q2 2026）是 Robinhood 上市以來最強勁的季度之一：
營收 13.08 億美元（年增 32%），高於預期的 12.87 億美元；稀釋 EPS 為 $0.62，大幅超出 $0.43 的一致預期。
交易收入 7.76 億美元（年增 44%）：事件合約 1.56 億美元（增逾 10 倍，合約數達創紀錄的 136 億張）、期權 3.42 億美元（年增 29%）、股票 1.29 億美元（年增 95%）、加密貨幣 1 億美元（年減 38%）。
但是財報公布後股價仍然下跌。事實上，近三季財報公布後次日股價分別下跌 -3.6%、-13.2%、-8.9%——「優於預期但遭拋售」已成慣性。
那這次的財報會怎麼樣？如果優於預期都會遭拋售，那不如預期不就完蛋了？
市場對財報預期的一些核心數字：
營收 14.4 億美元；年增 12.9%，若達標將創單季新高
分項預期：期權收入約 4 億美元（年增 31.5%）、股票收入約 1.33 億美元（年增 54.7%）、加密貨幣收入約 1.19 億美元（年減約 56%）、淨利息收入約 4.31 億美元。
本季財報我的關注點：
1️⃣預測市場／事件合約的持續性：
Q2 有世界盃，因此為預測市場帶來了

馬上又到了 Robinhood 公布財報的日子了。期權市場隱含財報後波動約 10.2%（歷史模型口徑約 8.1%）——說明市場本身就在為「大幅波動」定價。
上季度（Q2 2026）是 Robinhood 上市以來最強的季度之一：
營收 13.08 億美元（同比 +32%），高於預期的 12.87 億美元；稀釋 EPS 為 $0.62，大幅高於 $0.43 的一致預期。
交易收入 7.76 億美元（+44%）：事件合約 1.56 億美元（增逾 10 倍，合約數達創紀錄的 136 億張）、期權 3.42 億美元（+29%）、股票 1.29 億美元（+95%）、加密貨幣 1 億美元（-38%）。
但是財報公布後股價仍然下跌。事實上，近三季財報公布次日股價分別下跌 -3.6%、-13.2%、-8.9%——「超預期但遭拋售」已成慣性。
那這次財報會怎麼樣？如果超預期都遭拋售，那不及預期不就完蛋了？
市場對財報預期的一些核心數字：
營收 14.4 億美元；同比 +$12.9%，若達標將創單季新高
分項預期：期權收入約 4 億美元（同比 +31.5%）、股票收入約 1.33 億美元（+54.7%）、加密貨幣收入約 1.19 億美元（同比下降約 56%）、淨利息收入約 4.31 億美元（高於 Q2 的 3.89 億美元）。
本季財報我的關注點：
1️⃣預測市場／事件合約的持續性：
Q2 有世界盃，

今天微軟 $MSFT 宣布向約 6 萬名員工提供「自願離職買斷方案」（自願離職方案，VEO），把省下來的錢投入 AI 的新聞，大家都看到了。
有一點提的人好像不多——有一些部門/職位被排除在這個方案之外。這種排除本身也是一個訊號。
被排除的職位包括：銷售組織、商業業務、行銷、安全（資安）、量子（探索與量子）、部分資料中心和工程團隊。
在 AI 逐步取代人力、改寫公司組織架構成為必然的當下，這種排除傳遞了重要資訊。
排除名單的三層邏輯
1️⃣算力執行端不可壓縮。 微軟 2026 年資本支出約 1750 億美元，單季已超過 410 億，大部分流向晶片、核電協議和資料中心。每一台機櫃就是產能，服務於這些職位的不能砍，裁員等於砍產能。
2️⃣收入引擎不能斷。 銷售和商業業務被排除，是因為昂貴的算力最終要靠企業訂單變回現金。行銷被排除的邏輯類似：後端可以最佳化，但直接觸及客戶獲取的職位不能動。之前也看到過一則類似觀點的貼文「AI 時代的頂級銷售屹立不倒。他的客戶累積、銷售技能以及能提供的情緒價值，都是 AI 不可取代的資源。」
3️⃣安全和量子是「信任類」戰略資產。
安全業務是微軟成長最快、規模最大的業務線之一，而且 AI 攻擊頻發讓它更關鍵。
量子更有意思——就在買斷方案公布前幾天，微軟剛把後量子加密（PQC）遷移時間表從 2033 年提前到 2029 年，理由是量子威脅逼近

大家收到Anthropic IPO 文件的第一時間就用自己的AI去分析去閱讀去做表，這難道還不能說明AI的滲透和我們對AI的依賴嗎？

Anthropic 的強勁成長給瀕死的 AI SEMI 打了一劑強心針。
之前擔心它吸血，但此時此刻，真的是救市了。

Anthropic 的強勁成長為瀕死的 AI SEMI 注入一劑強心針。
之前擔心它會吸血，但此時此刻，真的救市了。

並非所有 Neocloud 都一樣。事實上，大多數會倒閉的新雲根本就沒有上市。
NBIS 不幸成為了方便做空／拋售的上市標的之一。

今天Elon的发言又给新云补了一刀。事实上，我认同Elon的观点。
大大小小的新云都在融资，且大家给到的利率都非常高，用融资+一部分预付款来投资，换得未来的收入。这条链条之中，有太多的变量，太多可能的支出和几乎唯一的收入。所以要在这个极重资本投入的环节中，实现可持续的盈利，极难。所以我认同Elon大部分的新云都将倒闭。
但为何在这样的观点下，我依然持有甚至抄底 $NBIS 呢？
1️⃣克制：
在“新云”还没成为现象级投资赛道之前，NBIS保持较低的杠杆率，采用更保守的折旧率。以及从俄罗斯举家搬迁到欧洲孤注一掷的决心，吸引了我。让我在 $NBIS 和 $CRWV 之间选择了他。
2️⃣预付款：
既然融资难是Neocloud最大的难关，那 $NBIS 的投资款从何来？超过一半的资金是来自于客户的预付款。
3️⃣现金储备充沛：
6月底现金及现金等价物80.42亿美元；可转债募集57.5亿美元；10月22日宣布的Citi高级有担保融资额度35亿美元。
我不敢说NBIS 一定会赢到最后，但是目前来看他的赢面很大。
Elon如此说除了点出事实之外，也是攻击竞争对手，毕竟如果有带血的筹码，对他来说也是好事不是么？

目前依舊沒有築底跡象，又盼望週末又擔心週末，畢竟特朗普就愛週末搞事🙃

截至昨天，離岸信託個人所得稅的90天過渡期已滿，歷史未繳款之後再申報要繳納滯納金。
此前認為建立信託可以避稅的想法被打破了。中國的信託稅收新規影響很大，核心原因是穿透：信託只是資產持有和管理的安排，不能僅憑境外架構、名義持有人或「不分配收益」，就認定與個人稅務無關。
稅收的鐵拳拳拳出擊，滴水不漏。