Phoenix77

預測市場剛剛創下新 ATH。
6 月名目成交量達到 52.8B 美元，較先前 5 個月的平均值 27.5B 美元高出將近 92%。
第 2 季的成交量也攀升至 113.8B 美元，較前一季成長 48.7%（QoQ）。
但有一個重要細節：
- @Polymarket 的 6 月成交量有 81% 來自體育
- @Kalshi 將其第 2 季的市佔率擴大至 58.9%
- Polymarket 從 35.8% 下滑至 30.2%
- @RotheraMarkets 在上線後僅一個月就達到 2.1B 美元
世界杯已結束。
接下來幾個月將顯示預測市場能否維持這種成長，或是 6 月多半只是由事件驅動的高峰
@coingecko 資料

RWA 市占率開始看起來不像是贏家通吃的遊戲。
市場已達 43.7 億美元、共有 118 家發行商，但領先地位仍高度分散：
@SkyEcosystem 10.6%
@Securitize 10.0%
@Ondo 8.0%
@circle 6.8%
@tether 5.9%
@FTI_US 5.6%
@justokenglobal 5.1%
@tradable_xyz 5.0%
@Paxos 4.2%
@maplefinance 3.8%
其他：35%
讓我印象最深的是，至今仍沒有任何發行商能控制超過 11% 的市場。
RWA 的競逐仍覺得大門未關上，分配方式、產品實用性，以及 DeFi 整合，可能比單純搶先更重要。
資料 @tokenterminal

RWA 市占率開始看起來不像是「贏者全拿」的遊戲。
市場已達到 43.7 億美元、涵蓋 118 家發行商，但領先者仍高度分散：
@SkyEcosystem 10.6%
@Securitize 10.0%
@Ondo 8.0%
@circle 6.8%
@tether 5.9%
@FTI_US 5.6%
@justokenglobal 5.1%
@tradable_xyz 5.0%
@Paxos 4.2%
@maplefinance 3.8%
其他：35%
引人注目的是，至今仍沒有任何一家發行商能控制市場超過 11%。
RWA 的競賽仍感覺大門敞開，而資金分配、產品實用性以及 DeFi 整合，或許比單純搶先更重要。

代幣化股票仍然很小。
鏈上 RWA 市場價值 3630 億美元，但股票只占 14.7 億美元
像 @OndoFinance、@xStocksFi、@DinariGlobal 和 @Securitize 這樣的專案，正把股票帶上鏈；而 @RobinhoodApp Chain、@Lighter_xyz 以及 Hyperliquid HIP-3 則在擴展它們如何被交易。
當股票成為貸款、槓桿、避險與套利交易的抵押品時，真正的解鎖才會到來。
股票正從我們僅僅持有的資產，轉向可程式化的資本。
來源 @lifiprotocol

> @HyperliquidX 輕鬆跨過 12 億美元的歷來最高營收。
永續合約做了大部分的主要工作，金額為 1.09 億美元。
HIP-3 也以 1900 萬美元以上的規模出現，對於「支線任務」來說實在很瘋。
而且現在 HyperEVM 的穩定幣似乎正在烹調一個潛在的 $162M 每年。
兄弟一開始是永續合約 DEX，怎麼最後竟然建起了一整台自動生財機器。
來源：@hl_eco

➠ Robinhood Chain Protocol 的 TVL 在約 10 天內成長了 ~5.8 倍。
從 6 月底的約 $50M 到 7 月 10/11 日的 2.8931 億美元。
目前生態概覽：
- 4.5342 億美元 總資產市值
- 3.0042 億美元 穩定幣市值
- 2.8931 億美元 協議 TVL
- 1281 萬美元 總代幣化價值
這波 TVL 成長來自 @Morpho、@Ethena、@sparkdotfi、@Uniswap、@maplefinance、Robinhood Stock Tokens、@PancakeSwap、@arcus_xyz、@meridiandotxyz 和 @Lighter_xyz 上更廣泛的 DeFi 堆疊。
鏈上 TVL 的拆解也顯示出流動性正流向何處。
借貸與資產管理占據最大份額，而現貨 DEX、RWAs、預測市場與永續 DEX 正逐步在基礎層周邊形成。
在資產面，穩定幣已經是核心流動性基礎。
3.0042 億美元的穩定幣市值意味著穩定幣在 Robinhood Chain 的總資產中占約 66%。
附息穩定幣也正成為資產版圖中具有意義的一部分，與 ETH、RWAs、LSTs 和穩定幣並列。
@RobinhoodApp Chain 使用的是簡單但有效的成長策略。
DeFi 合作夥伴帶來 TVL、流動性、借貸市場與交易場域。
Me

在研究了@flintrwa Vault的結構後，讓我印象深刻的是資金流向的透明度。
APY首先吸引目光，但對於RWA，我認為更強的信號是用戶能否理解收益背後的完整路徑：
> 資金部署到哪裡
> 誰獲得融資
> 還款如何流回金庫
在這個案例中，用戶存入USDC並獲得金庫份額。
然後金庫將資金部署到與選定 @lendxyz 房地產營運相關的代幣化房地產債券，橋接DeFi流動性與真實世界房地產融資。
這些資金由重建項目背後的房地產公司使用，而還款和利息則作為贖回/收益循環的一部分流回金庫。
Flint透過清晰的用戶體驗、可追溯的資金流向以及與有紀錄的房地產活動相關聯的收益，使得RWA論點更容易被採用。

在配置任何RWA項目之前，我首先關心的事情很簡單
我能理解資金流向、借款人如何使用資金以及收益從何而來嗎？
@flintrwa x @lendxyz 為穩定幣用戶建立清晰的流程：鏈上資金匯總為USDC，然後通過合規合作夥伴流向歐洲房地產營運。
在借款人方面，資金支持購買被低估的房產、翻新、租賃、轉售及還款流等活動
Flint提供固定的10%穩定幣收益，每週分發，提款處理時間最長為7天
穩定幣收益正逐漸從追逐APY轉向理解現金流。
當資金流透明、還款邏輯清晰，且用戶體驗仍保持DeFi原生感時，RWA會變得更加強大

2026 年已過半，穩定幣和實際收益叙事在鏈上收入中的主導地位已變得十分明顯。
在所有項目中，增長最為強勁的是 @SkyMoney，在收入前十名項目中穩居第5名。
Sky 在過去 180 天內創造了 2.089 億美元的收入，平均每天約 116 萬美元。
它僅次於三大穩定幣巨頭 @tether、@trondao 和 @circle，以及 @HyperliquidX（永續合約），但遠超投機性協議如 @pumpdotfun、@ethena 和 @PancakeSwap。
Sky 的動能非常強勁，持續創下新高，並建立可持續的價值累積，而非依賴代幣發行或炒作。
2026 年第一季度亮點：
> 總協議收入：1.238 億美元（創歷史新高，環比增長 56.8%，同比增長 28.9%）
> 協議淨盈餘：$46M
> USDS 供應量：117 億美元（同比增長 67.9%）
> sUSDS（收益型）：64.9 億美元（環比增長 71.7%），現為全球最大收益產生穩定幣
> Sky 儲蓄率（SSR）：目前約 3.6–3.8% 年化收益率（範圍 3.75-4.5%），與傳統金融收益率競爭激烈，同時完全在鏈上、流動性充足、零手續費
僅僅六個月，@SkyEcosystem 已證明收益型穩定幣 + RWA 支持的叙事已經決定性勝出。無論是收入還是採用率都在強勁增長，即使在更廣泛的山寨幣市場仍充滿挑戰的情況下

收益型穩定幣正在贏得長期戰役。
@SkyMoney 展示了一個強大的模型：具有實際效用的穩定價值，用於資本。
根據 @tokenterminal 的競爭格局（過去三年）：
Sky 已創造 9.421 億美元的收入，佔所有穩定幣發行商總收入 214 億美元的 4.4% 市場份額。
這使 Sky 在全球排名第 3 位，僅次於 @tether（143 億美元）和 @circle（54 億美元）。
Sky 的去中心化模型通過抵押金庫的穩定費用結合其 RWA 投資組合（美國國債和代幣化信貸）產生的收益而表現出色。
Sky 透過 Sky 儲蓄率（SSR）將部分收入直接分配給 sUSDS 持有者。
這創造了一個強大的價值滾雪球：用戶持有穩定資產，同時獲得穩定的鏈上收益。
近期表現進一步證明了這一優勢：過去 30 天內收取 3380 萬美元的手續費，佔市場份額 2.3%。USDS 約佔穩定幣市場總市值的 2.6%，反映出每美元 TVL 的收入效率極佳。
通過 RWA 抵押品、借貸市場，以及在 Pendle 和多鏈上的深度組合性，Sky 建立了持續增長的堅實基礎設施。
收益型穩定幣代表了鏈上貨幣的演進。
資本保持穩定且持續產生收益。

在代理經濟中，強大的基礎設施創造了真正的優勢。
一個提示必須將用戶意圖轉化為快速、可靠的鏈上執行。
@HeyElsaAI X402 執行層正是提供這種能力。
里程碑式的增長：
> 超過 945,000 個錢包已連接
> 超過 1890 萬次提示已執行
> 超過 5.03 億美元的鏈上交易量
X402 基礎設施的運作方式：
> 以 USDC 按請求付費，價格透明
> 支援超過 15 條鏈和 20 個去中心化交易所
> 處理交換、跨鏈、收益、限價單和投資組合操作
> 平均響應時間約 1 秒
> 內建乾跑安全機制和透明費用
用戶只需表達他們的意圖。
Elsa 的多代理系統規劃最佳路徑，驗證每一步，處理付款，並自動在鏈上完成交易。
Elsa X402 是將 AI 代理轉化為在 Base 上真正鏈上表現者的執行基礎設施。

@HeyElsaAI 架構中最重要的部分是 Elsa AI 自動機。
當用戶給出指令時，Elsa 不僅僅是閱讀提示。系統會將該意圖通過多個內部組件路由：
> 用戶資料代理
> 鏈分析代理
> 意圖代理
> 數據引擎
> 風險管理引擎
> 鏈上腳本引擎
每個部分負責不同的工作：理解用戶、讀取鏈條條件、解釋目標、檢查數據、管理風險，以及準備執行邏輯。
該架構還將外部代理、意圖解析器、數據管道、DAO監控、錢包管理、MPC/AA、第三方基礎設施、執行層和多鏈整合為一個流程。
Elsa 在不剝奪用戶控制的情況下，抽象出加密貨幣中繁雜的部分。
用戶表達他們的需求。
Elsa 協調代理，檢查路徑，準備交易，並將其連接到正確的鏈。
這就是自然語言如何轉化為鏈上執行。
#ElsaTribe

在花時間分析 @alturax 的儀表板後，我認為該協議越來越像一個新興的鏈上資本配置者，而非傳統的收益平台。
最有趣的部分來自收益背後的結構。
> 2250萬美元以上的儲備。
> 約19.3%的加權年化收益率。
> 102.77%的抵押率。
資本部署已經清楚地揭示了策略：
> 資金利率與市場做市 45.9%
> 現實世界資產收益 38.6%
> 保管基礎設施 11.9%
這在市場中性策略、財庫管理和現實資產之間創造了多個收益流，而不是過度依賴通脹驅動的資金流。
現實世界資產方面尤為突出。
近40%的配置產生約23.4%的年化收益率，這表明DeFi正朝著可持續現金流和機構級收益基礎設施的更大轉變。
另一個亮點來自透明度。
Altura 在儀表板上直接展示配置、年化收益率、風險等級和策略狀態，讓用戶了解收益來源以及資本如何在策略間流動。
儲備增長曲線也顯得健康，隨時間穩步擴展。
我認為結合透明資本配置、可持續收益產生和結構化風險管理的協議，可能在下一個DeFi週期中吸引更多注意。

Plasma 正在 @pendle_fi 開始它自己的 DeFi 夏季。
關鍵信號超越了年化收益率（APY）。
這四個市場將資本分配到 @Plasma 生態系統中的不同角色。
1. 固定年化收益獵人 - PT yzUSD 8.37%
PT yzUSD 目前提供 Plasma Pendle 上最高的固定年化收益率，到期日為7月30日。
這個池子代表“期限資本”：用戶願意鎖定明確到期日以獲得可預測的收益。如果這個市場擴展，表明 Plasma 上形成了真正的固定收益需求。
2. 杠杆之王 - YT sUSDe 265倍
這是目前的主要市場，擁有約$85M 流動性和約520萬美元的24小時交易量。
YT sUSDe 作為 Plasma 的交易量引擎。用戶在交易未來收益、點數和激勵預期。這是吸引交易者、巨鯨和注意力最快的層面。
3. 平衡收益 - syzUSD
syzUSD 具有7.16%的基礎年化收益率和7.13%的固定年化收益率。
這個池子像是一個收益路由層，讓資本在固定回報和變動上行空間之間輪換。它幫助 Plasma 形成更靈活的收益結構。
4. 穩定玩法 - PT USDe 4.78%
PT USDe 是穩定幣持有者的基礎流動性層。
它為用戶提供一個簡單的地方，存放穩定幣資本並獲得明確的固定收益。
總體來說，Pendle 正在幫助 Plasma 建立自己的收益曲線：PT 提供穩定資本

目前在Monad上最聰明的被動玩法之一：賺取AUSD在@upshift_fi
如果你持有穩定幣並且想要一個簡單、優化的收益而不需要管理五個不同的頭寸，這就是了。
快速分析：
> TVL：3550萬美元以上（Monad上最大的金庫之一）
> 股價：1.0195（自推出以來已累積約1.95%的收益）
> 7天總年化收益率：8.35%（包括約2.21%的Merkl激勵）
> 基礎資產：AUSD（穩定幣）→ 自動分配到頂級借貸市場（Morpho、Euler、Curvance…）
使這個池子突出的原因是earnAUSD是Monad上的主要流動性收益代幣
你一次存入AUSD → 立即獲得可交易的earnAUSD。
它是完全可組合的（@Uniswap、@Morpho、@pendle_fi等），因此你仍然可以用它來做流動性提供、抵押或點數農耕。
Upshift作為一個積極的策展者，從借貸優化開始，並將隨著生態系統的成長擴展到基差交易+更高級的策略。設置後即可忘記，但仍能捕捉高風險調整後的收益。
在敘事方面，@monad是最受期待的新一層鏈之一。
像earnAUSD這樣的高質量穩定幣收益金庫正成為新生態系統的基礎，為散戶用戶帶來高效、機構級的資本配置。
強大的TVL結合出色的可組合性，展現了明確的產品市場契合度。
我認為earnAUSD是任何在Monad上停放資金的核心持有：不錯的收益、低維護，並有

代理經濟只有在代理能夠訪問真實服務時才能運作。
這意味著API需要變得更容易調用、更值得信任，以及更容易變現。
這就是@HeyElsaAI和Aegis x402開始變得有趣的地方。
Aegis讓開發者可以通過USDC微支付將API轉變為付費端點。沒有傳統的API密鑰、沒有訂閱、沒有計費團隊。代理或用戶只需按請求付費。
Elsa已經取得了實質進展：945,000個錢包、1890萬個提示，以及$503M 鏈上交易量。
對我來說，這很重要，因為執行層已經上線。Aegis增加了收入層。
通過x402支付、Base + Solana支持、安全的API注入、加密保險庫、防重放、自動重試、儀表板和自定義域名，開發者可以連接後端→設定價格→指向域名。
這才是更大的轉變：
API正變成代理原生的收入軌道。
一個提示創造需求。
需求產生API調用。
API調用產生支付。
Elsa帶來了代理體驗。
Aegis讓開發者有機會從中獲利。
未來的代理經濟不僅需要智能代理。
它需要信任、支付和可變現的服務。
Aegis x402正直接填補這一空白。
#ElsaTribe