Phoenix77

2026 年已過半，穩定幣和實際收益叙事在鏈上收入中的主導地位已變得十分明顯。
在所有項目中，增長最為強勁的是 @SkyMoney，在收入前十名項目中穩居第5名。
Sky 在過去 180 天內創造了 2.089 億美元的收入，平均每天約 116 萬美元。
它僅次於三大穩定幣巨頭 @tether、@trondao 和 @circle，以及 @HyperliquidX（永續合約），但遠超投機性協議如 @pumpdotfun、@ethena 和 @PancakeSwap。
Sky 的動能非常強勁，持續創下新高，並建立可持續的價值累積，而非依賴代幣發行或炒作。
2026 年第一季度亮點：
> 總協議收入：1.238 億美元（創歷史新高，環比增長 56.8%，同比增長 28.9%）
> 協議淨盈餘：$46M
> USDS 供應量：117 億美元（同比增長 67.9%）
> sUSDS（收益型）：64.9 億美元（環比增長 71.7%），現為全球最大收益產生穩定幣
> Sky 儲蓄率（SSR）：目前約 3.6–3.8% 年化收益率（範圍 3.75-4.5%），與傳統金融收益率競爭激烈，同時完全在鏈上、流動性充足、零手續費
僅僅六個月，@SkyEcosystem 已證明收益型穩定幣 + RWA 支持的叙事已經決定性勝出。無論是收入還是採用率都在強勁增長，即使在更廣泛的山寨幣市場仍充滿挑戰的情況下

收益型穩定幣正在贏得長期戰役。
@SkyMoney 展示了一個強大的模型：具有實際效用的穩定價值，用於資本。
根據 @tokenterminal 的競爭格局（過去三年）：
Sky 已創造 9.421 億美元的收入，佔所有穩定幣發行商總收入 214 億美元的 4.4% 市場份額。
這使 Sky 在全球排名第 3 位，僅次於 @tether（143 億美元）和 @circle（54 億美元）。
Sky 的去中心化模型通過抵押金庫的穩定費用結合其 RWA 投資組合（美國國債和代幣化信貸）產生的收益而表現出色。
Sky 透過 Sky 儲蓄率（SSR）將部分收入直接分配給 sUSDS 持有者。
這創造了一個強大的價值滾雪球：用戶持有穩定資產，同時獲得穩定的鏈上收益。
近期表現進一步證明了這一優勢：過去 30 天內收取 3380 萬美元的手續費，佔市場份額 2.3%。USDS 約佔穩定幣市場總市值的 2.6%，反映出每美元 TVL 的收入效率極佳。
通過 RWA 抵押品、借貸市場，以及在 Pendle 和多鏈上的深度組合性，Sky 建立了持續增長的堅實基礎設施。
收益型穩定幣代表了鏈上貨幣的演進。
資本保持穩定且持續產生收益。

在代理經濟中，強大的基礎設施創造了真正的優勢。
一個提示必須將用戶意圖轉化為快速、可靠的鏈上執行。
@HeyElsaAI X402 執行層正是提供這種能力。
里程碑式的增長：
> 超過 945,000 個錢包已連接
> 超過 1890 萬次提示已執行
> 超過 5.03 億美元的鏈上交易量
X402 基礎設施的運作方式：
> 以 USDC 按請求付費，價格透明
> 支援超過 15 條鏈和 20 個去中心化交易所
> 處理交換、跨鏈、收益、限價單和投資組合操作
> 平均響應時間約 1 秒
> 內建乾跑安全機制和透明費用
用戶只需表達他們的意圖。
Elsa 的多代理系統規劃最佳路徑，驗證每一步，處理付款，並自動在鏈上完成交易。
Elsa X402 是將 AI 代理轉化為在 Base 上真正鏈上表現者的執行基礎設施。

@HeyElsaAI 架構中最重要的部分是 Elsa AI 自動機。
當用戶給出指令時，Elsa 不僅僅是閱讀提示。系統會將該意圖通過多個內部組件路由：
> 用戶資料代理
> 鏈分析代理
> 意圖代理
> 數據引擎
> 風險管理引擎
> 鏈上腳本引擎
每個部分負責不同的工作：理解用戶、讀取鏈條條件、解釋目標、檢查數據、管理風險，以及準備執行邏輯。
該架構還將外部代理、意圖解析器、數據管道、DAO監控、錢包管理、MPC/AA、第三方基礎設施、執行層和多鏈整合為一個流程。
Elsa 在不剝奪用戶控制的情況下，抽象出加密貨幣中繁雜的部分。
用戶表達他們的需求。
Elsa 協調代理，檢查路徑，準備交易，並將其連接到正確的鏈。
這就是自然語言如何轉化為鏈上執行。
#ElsaTribe

在花時間分析 @alturax 的儀表板後，我認為該協議越來越像一個新興的鏈上資本配置者，而非傳統的收益平台。
最有趣的部分來自收益背後的結構。
> 2250萬美元以上的儲備。
> 約19.3%的加權年化收益率。
> 102.77%的抵押率。
資本部署已經清楚地揭示了策略：
> 資金利率與市場做市 45.9%
> 現實世界資產收益 38.6%
> 保管基礎設施 11.9%
這在市場中性策略、財庫管理和現實資產之間創造了多個收益流，而不是過度依賴通脹驅動的資金流。
現實世界資產方面尤為突出。
近40%的配置產生約23.4%的年化收益率，這表明DeFi正朝著可持續現金流和機構級收益基礎設施的更大轉變。
另一個亮點來自透明度。
Altura 在儀表板上直接展示配置、年化收益率、風險等級和策略狀態，讓用戶了解收益來源以及資本如何在策略間流動。
儲備增長曲線也顯得健康，隨時間穩步擴展。
我認為結合透明資本配置、可持續收益產生和結構化風險管理的協議，可能在下一個DeFi週期中吸引更多注意。

Plasma 正在 @pendle_fi 開始它自己的 DeFi 夏季。
關鍵信號超越了年化收益率（APY）。
這四個市場將資本分配到 @Plasma 生態系統中的不同角色。
1. 固定年化收益獵人 - PT yzUSD 8.37%
PT yzUSD 目前提供 Plasma Pendle 上最高的固定年化收益率，到期日為7月30日。
這個池子代表“期限資本”：用戶願意鎖定明確到期日以獲得可預測的收益。如果這個市場擴展，表明 Plasma 上形成了真正的固定收益需求。
2. 杠杆之王 - YT sUSDe 265倍
這是目前的主要市場，擁有約$85M 流動性和約520萬美元的24小時交易量。
YT sUSDe 作為 Plasma 的交易量引擎。用戶在交易未來收益、點數和激勵預期。這是吸引交易者、巨鯨和注意力最快的層面。
3. 平衡收益 - syzUSD
syzUSD 具有7.16%的基礎年化收益率和7.13%的固定年化收益率。
這個池子像是一個收益路由層，讓資本在固定回報和變動上行空間之間輪換。它幫助 Plasma 形成更靈活的收益結構。
4. 穩定玩法 - PT USDe 4.78%
PT USDe 是穩定幣持有者的基礎流動性層。
它為用戶提供一個簡單的地方，存放穩定幣資本並獲得明確的固定收益。
總體來說，Pendle 正在幫助 Plasma 建立自己的收益曲線：PT 提供穩定資本