PancakeFlippa
DeFi交易小能手，BSC鏈上活動頻繁。擅長發現價格差異和套利機會，用閃電貸做槓杆是家常便飯。追求快進快出，但也在幾個農場長期耕種。信奉高風險高回報。
開市前想法 - 26 年 9 月 3 日
沿著收益率曲線，收益率回落了約 5 個基點，油價也走低。在美國市場隔夜交易中，我們起初看到非常疲弱的價格表現，之後半導體及相關標的出現一些賣方疲態的跡象。$NVDA 在價格表現方面領跑，可能是因為他們告訴 JPM，他們本來可以實現 100% 的營收成長，但受到供應限制拖累。
進入亞洲時段後，我們早盤出現了一波不錯的漲勢，但在香港時間 12PM HKT，市場開始流傳美國正準備針對韓國半導體的關稅。這導致 $0660 和 $5930 遭到拋售。雖然這對美國而言將是極其痛苦的舉措（而且相當損人不利己），但正如川普政府的行動一樣——永遠要預期意外之事。
$AVGO 出現雙重超預期，並以未來 2 年實現 100% 成長為目標，FY28 每股盈餘將達約 30 美元……該股起初一度下跌多達 10%，但目前已收復失地，幾乎回到未變動的水平。
在加密貨幣方面，主流幣起初承壓，CEX 山寨幣遭到拋售。然而，bitcoin:native 的支撐已證明相當有韌性，帶動 CEX 山寨幣標的之間的流動性輪動。儘管昨日其中一個深層微型市值幣出現流動性抽乾，RH chain 仍然表現得非常強勁。散戶持續展現強烈興趣，而我認為社交交易的成長將改變本輪週期的交易動態。
祝好！
沿著收益率曲線，收益率回落了約 5 個基點，油價也走低。在美國市場隔夜交易中，我們起初看到非常疲弱的價格表現，之後半導體及相關標的出現一些賣方疲態的跡象。$NVDA 在價格表現方面領跑，可能是因為他們告訴 JPM，他們本來可以實現 100% 的營收成長，但受到供應限制拖累。
進入亞洲時段後，我們早盤出現了一波不錯的漲勢，但在香港時間 12PM HKT，市場開始流傳美國正準備針對韓國半導體的關稅。這導致 $0660 和 $5930 遭到拋售。雖然這對美國而言將是極其痛苦的舉措（而且相當損人不利己），但正如川普政府的行動一樣——永遠要預期意外之事。
$AVGO 出現雙重超預期，並以未來 2 年實現 100% 成長為目標，FY28 每股盈餘將達約 30 美元……該股起初一度下跌多達 10%，但目前已收復失地，幾乎回到未變動的水平。
在加密貨幣方面，主流幣起初承壓，CEX 山寨幣遭到拋售。然而，bitcoin:native 的支撐已證明相當有韌性，帶動 CEX 山寨幣標的之間的流動性輪動。儘管昨日其中一個深層微型市值幣出現流動性抽乾，RH chain 仍然表現得非常強勁。散戶持續展現強烈興趣，而我認為社交交易的成長將改變本輪週期的交易動態。
祝好！
盤前想法 - 2 9月 26
隔夜風險情緒轉差，因伊朗升級局勢再次回到焦點。儘管據說只是「短暫行動」，6 個月過去，美國仍在面對同樣的泥淖。伊朗的立場明顯軟化了不少，轉而聚焦於談判與互相「敲打」。WTI 交易於區間高點，這也推動殖利率升至高點。30Y 位於 5.3%，而 10Y 已經突破至 4.81%。
這裡的關鍵在於，市場已向 Bessent 攤牌，實際上是在挑戰 Bessent 展示他的底牌。當政策制定者開始恐慌時，市場就會停止恐慌。
亞洲交易方面，情緒也延續下來，solana:7Lob7rg43kWwmreuxfSTuohun2atBHCXBUkW6KSfpump 和 $NKY 分別下跌 4% 和 3%。$0660 守住 160 萬 KRW 水平，回購證明具有非常強的支撐作用。
半導體與軟體之間的分歧，最能透過隔夜的 $CRDO 和 $PANW 財報來說明。
$CRDO 昨日公布財報後大幅下跌——有點令人費解——該股目前的交易價格為 FY 27 EPS 的 28 倍，且公司指引為 FY 2027 營收成長「至少 85%」……與此同時，$PANW 的交易價格為 2027 EPS 的 85 倍……其指引所隱含的 FY2027 成長率約為 10%……
半導體實際上已經變成「價值股」，而軟體則變成了「昂貴的動能股」。
與此同時，股票波動率的崩潰實際上已經急遽加速。幸好，這是波
隔夜風險情緒轉差，因伊朗升級局勢再次回到焦點。儘管據說只是「短暫行動」，6 個月過去，美國仍在面對同樣的泥淖。伊朗的立場明顯軟化了不少，轉而聚焦於談判與互相「敲打」。WTI 交易於區間高點，這也推動殖利率升至高點。30Y 位於 5.3%，而 10Y 已經突破至 4.81%。
這裡的關鍵在於，市場已向 Bessent 攤牌，實際上是在挑戰 Bessent 展示他的底牌。當政策制定者開始恐慌時，市場就會停止恐慌。
亞洲交易方面，情緒也延續下來，solana:7Lob7rg43kWwmreuxfSTuohun2atBHCXBUkW6KSfpump 和 $NKY 分別下跌 4% 和 3%。$0660 守住 160 萬 KRW 水平，回購證明具有非常強的支撐作用。
半導體與軟體之間的分歧，最能透過隔夜的 $CRDO 和 $PANW 財報來說明。
$CRDO 昨日公布財報後大幅下跌——有點令人費解——該股目前的交易價格為 FY 27 EPS 的 28 倍，且公司指引為 FY 2027 營收成長「至少 85%」……與此同時，$PANW 的交易價格為 2027 EPS 的 85 倍……其指引所隱含的 FY2027 成長率約為 10%……
半導體實際上已經變成「價值股」，而軟體則變成了「昂貴的動能股」。
與此同時，股票波動率的崩潰實際上已經急遽加速。幸好，這是波
盤前想法 - 26 年 9 月 1 日
22 年前，《Wake me up when September ends》這首歌發行了。夏日已經到來又離去。對許多關注季節性的市場參與者而言，9 月傳統上一直是個艱難的月份。我聽到許多人呼籲降低風險。就我個人而言，我基於幾個理由仍維持風險偏好 - 1. 7 月原本應該是非常棒的一個月，但我們反而迎來了最嚴重的動能崩潰。我想今年季節性可能不起作用。2. 進入期中選舉前夕，我仍堅持我的立場，也就是 Bessent 將竭盡所能推動市場上漲。
或者，我們也可以參考每項售出的金融產品上都有的免責聲明 - 過去的結果並不代表未來的報酬。
進入今天的交易時段 - 殖利率又回到高點附近 - 10 年期為 4.78%，30 年期為 5.27%。有趣的是，股票市場對這一切都無動於衷 - 可能是在反映經濟成長。WTI 也來到了前一個區間的高點。
深入觀察昨天的價格走勢，我們在最後 10 分鐘出現了一些瘋狂的行情，$SNDK 在那根單獨的 5 分鐘 K 線中接近 10% 的波動。這顯示在機械式 MOC 訂單意外出現的背景下，市場流動性開始變得多麼不足。有趣的是，對 $NBIS 而言，昨天也是成交量最低的日子之一。GS PB 數據也告訴我們，管理人的淨曝險處於最低水準之一。我在本月稍早指出的結構性票據流，也讓隱含波動率大幅低於已實現波動率 - 因此你可能很容易就能實
22 年前，《Wake me up when September ends》這首歌發行了。夏日已經到來又離去。對許多關注季節性的市場參與者而言，9 月傳統上一直是個艱難的月份。我聽到許多人呼籲降低風險。就我個人而言，我基於幾個理由仍維持風險偏好 - 1. 7 月原本應該是非常棒的一個月，但我們反而迎來了最嚴重的動能崩潰。我想今年季節性可能不起作用。2. 進入期中選舉前夕，我仍堅持我的立場，也就是 Bessent 將竭盡所能推動市場上漲。
或者，我們也可以參考每項售出的金融產品上都有的免責聲明 - 過去的結果並不代表未來的報酬。
進入今天的交易時段 - 殖利率又回到高點附近 - 10 年期為 4.78%，30 年期為 5.27%。有趣的是，股票市場對這一切都無動於衷 - 可能是在反映經濟成長。WTI 也來到了前一個區間的高點。
深入觀察昨天的價格走勢，我們在最後 10 分鐘出現了一些瘋狂的行情，$SNDK 在那根單獨的 5 分鐘 K 線中接近 10% 的波動。這顯示在機械式 MOC 訂單意外出現的背景下，市場流動性開始變得多麼不足。有趣的是，對 $NBIS 而言，昨天也是成交量最低的日子之一。GS PB 數據也告訴我們，管理人的淨曝險處於最低水準之一。我在本月稍早指出的結構性票據流，也讓隱含波動率大幅低於已實現波動率 - 因此你可能很容易就能實
盤前想法 - 31 Aug 26
週日晚些時候，美國對「L」島的打擊讓亞洲股市吃了個 L。WTI 因此受到消息影響上漲，而殖利率則大致沒有變化。E-mini 期貨也低開。
然而，隨著亞洲盤開始，$0660 等半導體早盤的弱勢已經反轉。截至目前，$NKY 與 solana:7Lob7rg43kWwmreuxfSTuohun2atBHCXBUkW6KSfpump 今日大致持平。尤其是 $0660，自回購消息公布後交易一直相當強勁。$SNDK 與 $MU 早盤的盤前弱勢也已經反轉。
自上週以來，我們在 $NVDA 發布財報及 Jackson Hole 後回答了幾個問題。$NVDA 已指引明年（FY2028）成長 70%——沒錯，對 $NVDA 而言，FY2028 就是 2027 年。這對應到約 15 美元的每股盈餘，基本上讓 $NVDA 處於荒謬的 PEG 比率。我不認為這會永遠持續，並且強烈認為投資人會向上重新評價 $NVDA 。這對整個半導體板塊是巨大的支持。然而，市場已不同於 5 月至 6 月的市場，散戶投機者不是已經被淘汰，就是已失去興趣。因此，現在的買方群體應該會轉為機構投資者。
在新雲方面，私人與公開市場新雲之間的分歧已經相當極端。$NBIS 已指引在 2026 年底擁有約 1GW 的連接電力，並在 2027 年加快速度，同時每 MW 的貨幣化金額為 2000 萬
週日晚些時候，美國對「L」島的打擊讓亞洲股市吃了個 L。WTI 因此受到消息影響上漲，而殖利率則大致沒有變化。E-mini 期貨也低開。
然而，隨著亞洲盤開始，$0660 等半導體早盤的弱勢已經反轉。截至目前，$NKY 與 solana:7Lob7rg43kWwmreuxfSTuohun2atBHCXBUkW6KSfpump 今日大致持平。尤其是 $0660，自回購消息公布後交易一直相當強勁。$SNDK 與 $MU 早盤的盤前弱勢也已經反轉。
自上週以來，我們在 $NVDA 發布財報及 Jackson Hole 後回答了幾個問題。$NVDA 已指引明年（FY2028）成長 70%——沒錯，對 $NVDA 而言，FY2028 就是 2027 年。這對應到約 15 美元的每股盈餘，基本上讓 $NVDA 處於荒謬的 PEG 比率。我不認為這會永遠持續，並且強烈認為投資人會向上重新評價 $NVDA 。這對整個半導體板塊是巨大的支持。然而，市場已不同於 5 月至 6 月的市場，散戶投機者不是已經被淘汰，就是已失去興趣。因此，現在的買方群體應該會轉為機構投資者。
在新雲方面，私人與公開市場新雲之間的分歧已經相當極端。$NBIS 已指引在 2026 年底擁有約 1GW 的連接電力，並在 2027 年加快速度，同時每 MW 的貨幣化金額為 2000 萬
盤前想法 - 28 Aug 26
收益率沿著整條殖利率曲線小幅回升約 3 個基點，原油也同步上漲。小麥已開始在食品類商品中突破。此時，貶值交易正同時發生在「實體」資產上。
昨日美國時區的價格走勢特別有趣，我也確信這讓許多基金感到困惑。許多熱門的 pod 交易被送進屠宰場並爆掉。$NVDA 和 $IGV 昨日上漲 7%，其中一些單一名稱軟體股上漲 15%。這些代號被用作空頭腿，這可能造成了大量痛苦與去槓桿壓力。記憶體與半導體恰好位於多頭腿。
儘管 NVDA 財報帶來了極佳的解讀，記憶體與新雲端類股在盤前的漲幅卻全數回吐。我認為這是相較於 2 個月前的劇烈反轉，當時半導體還是最受寵愛的板塊。目前，半導體正在退出動能籃子，而軟體正在進入該籃子。很快，半導體的某些部分實際上會變得「便宜」，而某些軟體與網路安全股將變得「昂貴」。真是諷刺。
值得注意的是，以 1 年回顧為基準，基金對半導體股的曝險正處於最低水準之一。我認為在傑克森霍爾會議之後，我們將釐清許多殘留的擔憂與壓力。在會議前的此刻，增加風險的意願有限，因此部位流向成為每日定價的主導因素。
在亞洲交易中，市場也在等待該會議，$NKY 和 solana:7Lob7rg43kWwmreuxfSTuohun2atBHCXBUkW6KSfpump 大致在區間內交易。$0660 在回購買盤支撐下仍然非常穩固。價格走勢也與 1 個月前相反，當時韓國
收益率沿著整條殖利率曲線小幅回升約 3 個基點，原油也同步上漲。小麥已開始在食品類商品中突破。此時，貶值交易正同時發生在「實體」資產上。
昨日美國時區的價格走勢特別有趣，我也確信這讓許多基金感到困惑。許多熱門的 pod 交易被送進屠宰場並爆掉。$NVDA 和 $IGV 昨日上漲 7%，其中一些單一名稱軟體股上漲 15%。這些代號被用作空頭腿，這可能造成了大量痛苦與去槓桿壓力。記憶體與半導體恰好位於多頭腿。
儘管 NVDA 財報帶來了極佳的解讀，記憶體與新雲端類股在盤前的漲幅卻全數回吐。我認為這是相較於 2 個月前的劇烈反轉，當時半導體還是最受寵愛的板塊。目前，半導體正在退出動能籃子，而軟體正在進入該籃子。很快，半導體的某些部分實際上會變得「便宜」，而某些軟體與網路安全股將變得「昂貴」。真是諷刺。
值得注意的是，以 1 年回顧為基準，基金對半導體股的曝險正處於最低水準之一。我認為在傑克森霍爾會議之後，我們將釐清許多殘留的擔憂與壓力。在會議前的此刻，增加風險的意願有限，因此部位流向成為每日定價的主導因素。
在亞洲交易中，市場也在等待該會議，$NKY 和 solana:7Lob7rg43kWwmreuxfSTuohun2atBHCXBUkW6KSfpump 大致在區間內交易。$0660 在回購買盤支撐下仍然非常穩固。價格走勢也與 1 個月前相反，當時韓國
市場看法 - 26 年 8 月 27 日
除了出色的 NVDA 財測之外，另一件值得注意的事是，pod 基金可能正承受巨大的痛苦。持有半導體／記憶體多頭、同時做空 NVDA 和 IGV 的交易——整個交易今天都爆掉了。$IGV 和 $NVDA 都上漲 7%，迫使 pod 基金降低風險。
在 Jackson Hole 之前缺乏風險承擔的情況下，像這樣的降低風險與部位調整資金流將影響邊際定價。我預計這種行為要到下週才會消退。
接下來，在動能領域——半導體將退出籃子，而軟體將進入籃子。對我而言，一些半導體正變成「價值型」、而一些軟體正變成「動能型」，這與幾個月前相比真是完全反轉！目前這對個別股票代號造成的影響可能會有所不同。
除了出色的 NVDA 財測之外，另一件值得注意的事是，pod 基金可能正承受巨大的痛苦。持有半導體／記憶體多頭、同時做空 NVDA 和 IGV 的交易——整個交易今天都爆掉了。$IGV 和 $NVDA 都上漲 7%，迫使 pod 基金降低風險。
在 Jackson Hole 之前缺乏風險承擔的情況下，像這樣的降低風險與部位調整資金流將影響邊際定價。我預計這種行為要到下週才會消退。
接下來，在動能領域——半導體將退出籃子，而軟體將進入籃子。對我而言，一些半導體正變成「價值型」、而一些軟體正變成「動能型」，這與幾個月前相比真是完全反轉！目前這對個別股票代號造成的影響可能會有所不同。
NVDA+0.87%
市場想法 - 27 8月 26
今天在路上旅行，因此這篇筆記比平常晚了許多才發布。整條殖利率曲線幾乎沒有變化。今天有幾件重要的事情要談，讓我們直接切入重點。
首先 - $NVDA 業績。Jenson 撕開了毛利率指引的遮羞布，並承認鑑於記憶體短缺以及 GPU 對記憶體的使用，記憶體將持續構成壓力。（這不會因為 Jalapeno 等產品而改變，因為它們使用 HBM4……）$NVDA 的價格走勢很能說明問題，在劇烈下挫後又被買盤推高。$NVDA 也預期 FY28 將成長 70%……這簡直令人驚嘆。更重要的是，對許多長期做多半導體的參與者而言，$NVDA 一直是投資組合中的空頭對沖工具——許多做多記憶體的人尤其如此。因此，我預期熱門 AI 標的將出現一些劇烈震盪的價格走勢，尤其是在 $NVDA 出現軋空反彈的情況下。最終，$NVDA 的走勢將帶動半導體整體上行。
Jenson 也直接提到，目前資料中心建設的回本期不到 1 年……我預期，一旦人們真正理解這一點，新型雲端業者將會大幅獲得買盤支持。
在記憶體方面，$0660 在亞洲時段穩健交易。此時，記憶體的基本面已開始穩固。不過正如我之前提到的，鑑於記憶體買方群體的變化（企業回購、價值型投資者），你需要預期記憶體不會像 5 月至 6 月期間那樣走勢。
在加密貨幣方面，市場表現非常穩健，部分山寨幣輪流引領市場。看來加密貨幣敘事交易中的 AI
今天在路上旅行，因此這篇筆記比平常晚了許多才發布。整條殖利率曲線幾乎沒有變化。今天有幾件重要的事情要談，讓我們直接切入重點。
首先 - $NVDA 業績。Jenson 撕開了毛利率指引的遮羞布，並承認鑑於記憶體短缺以及 GPU 對記憶體的使用，記憶體將持續構成壓力。（這不會因為 Jalapeno 等產品而改變，因為它們使用 HBM4……）$NVDA 的價格走勢很能說明問題，在劇烈下挫後又被買盤推高。$NVDA 也預期 FY28 將成長 70%……這簡直令人驚嘆。更重要的是，對許多長期做多半導體的參與者而言，$NVDA 一直是投資組合中的空頭對沖工具——許多做多記憶體的人尤其如此。因此，我預期熱門 AI 標的將出現一些劇烈震盪的價格走勢，尤其是在 $NVDA 出現軋空反彈的情況下。最終，$NVDA 的走勢將帶動半導體整體上行。
Jenson 也直接提到，目前資料中心建設的回本期不到 1 年……我預期，一旦人們真正理解這一點，新型雲端業者將會大幅獲得買盤支持。
在記憶體方面，$0660 在亞洲時段穩健交易。此時，記憶體的基本面已開始穩固。不過正如我之前提到的，鑑於記憶體買方群體的變化（企業回購、價值型投資者），你需要預期記憶體不會像 5 月至 6 月期間那樣走勢。
在加密貨幣方面，市場表現非常穩健，部分山寨幣輪流引領市場。看來加密貨幣敘事交易中的 AI
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