Kaff

$HYPE 仍是我本輪最大的持倉。不上漲至局部頂部就賣出，也不假裝能預測接下來 3 個月。
但隨著前方有 12 億美元的解鎖，我得試著弄清楚：如果交易量下降 40%，每月 5500 萬至 8000 萬美元的回購仍能涵蓋解鎖嗎？
大家都知道這個飛輪：多個來源的手續費流入 → 99% 給 AF 用於回購並銷毀
這台機器本身目前真的很強
– 12.8 億美元的歷史累計協議收入
– $677M 過去 30 天的年化運行率
– 30 天手續費 5570 萬美元，平均每天約 210 萬美元
– 總手續費 13.5 億美元，另有 $126M 已支付給建構者／部署者
目前仍有 90.4% 來自原生永續合約。HIP-3 的歷史累計占比只有 2.0%。現貨 3.7%。EVM Gas、拍賣與優先銷毀確實存在，但規模很小
– 正式銷毀了 4817 萬 HYPE（按 $81 計算為 39.1 億美元），占 10 億枚上限的 4.82%，約占流通量的 16%
– AF 單獨就占其中的 4680 萬枚。相較之下，HyperCore + EVM Gas 幾乎只是四捨五入誤差
– 目前回購速度：約 3.12 萬 HYPE／天，898 萬／年
– 質押增發：978 萬／年
– 這部分的淨變化：基本持平。每年增加 1.15 萬 HYPE。30 天淨變化 +0.00%
所以目前 HYPE 並不是迷因意義上的通縮資產。它處

如果你錯過了：
HL 上週平均每日收入為 410 萬美元，約為前一個月大多數日子的 4–8 倍。
目前主要仍由永續合約收入帶動，但 HyperEVM 也在快速成長（單日收入創下 $500K ATH）
此外，AQAv2 交易場域今天開始運作，首次派息將於 10 月 3 日發放。這些資金將撥入援助基金，用於購買並銷毀 $hype
hyperliquid:native，低於 100 美元仍是很好的進場點，我個人這麼認為。

永續合約可能實際上是鏈上美元最重要的真實用例之一。
目前實際存放在鏈上永續合約平台內的穩定幣抵押品僅約 100-120 億美元。
所以我們談的是僅占穩定幣供應量 3-4% 的資產，卻支撐著每月數千億美元的交易活動。
同一單位的抵押美元可以留在保證金帳戶中，同時讓交易者開倉、平倉、反手、遭到清算、重新入場，並對多個部位進行交叉保證金。
看看每一美元抵押品的運轉效率有多高：
– @HyperliquidX | $Hype：57.2 億美元 → 約 $180B 30 日交易量，約 32x
– @Lighter_xyz | $Lit：10.7 億美元 → 353 億美元，約 33x
– @dYdX | $dydx：$53M → 8.54 億美元，約 16x
– @Aster_DEX | $Aster：21.8 億美元 → 415 億美元，約 19x
– @extendedapp：$173M → 67 億美元，約 39x
在各大平台上，一美元抵押品輕鬆就能產生 20-50 美元的每月永續合約交易量。
資本的生產力高得驚人，但這和新增資本需求並不是同一回事。
– $10K 現貨持倉需要完整的 $10K
– $10K 永續合約部位在 10x 槓桿下只需要約 $1K 保證金
隨著永續合約基礎設施日益完善，更多槓桿、交叉保證金以及投資組合保證金，實際上可能讓每一美元曝險所需的穩定幣變少，而不是變多。

我認為 $Stonkbroker 跌得如此慘的主要原因，是 Stonk Launcher 的進展不如預期。
如果你錯過了這則消息：
– 8 月 12 日，Launcher 介面短暫上線約 30 分鐘。數個代幣被部署，市值飆升至數百萬美元，之後團隊撤回了這項功能，稱其只是測試。
– 8 月 17 日，官方 Safe Launch 遭遇遷移錯誤：ETH 被分配至不均等的流動性池，讓 MEV 機器人得以抽取數十 ETH。
– 部分代幣上線後，網站隨即停擺，導致使用者在無法參與的情況下損失手續費。
– 許多在其上線的代幣很快便失敗，幾乎沒有獲得什麼 traction。
– Safe Launch 與完整的 Stonk Launcher（仍即將推出）之間存在混淆。
– 在 Stonk 生態系中上線的 Yard 也表現不佳，從 470 萬美元跌至約 150 萬美元市值
雖然我不認為 $Stonkbroker 已經結束了，只要給它更多時間在這裡累積。

我認為，機器人可能是少數真正有理由需要加密基礎設施存在的 AI 敘事之一。
今年機器人領域吸引了 558 億美元的創投資金，而加密機器人領域籌集了約 $50M total。
所以資本顯然相信機器人時代即將到來。但問題在於，人們只是還沒決定加密技術是否擁有這個技術堆疊中的任何一部分。
正確的思考方式是，加密機器人正試圖成為由不同公司打造的數百萬台機器之間的中立經濟層。
身分 → 協調 → 支付 → 資料 → 工作量證明 → 所有權／收益。
這個技術堆疊看起來比一年前少了很多自我安慰：
> @peaq | $Peaq 報告稱已有超過 330 萬個機器身分、超過 2 億筆交易，以及超過 60 個 DePIN 應用程式。
> @openmind_agi 的 OM1 已經運行於 Unitree、UBTECH、AGIBot、Deep Robotics 等公司的硬體上……
支付可能是第二個已經從白皮書跨入實際運作基礎設施的部分。
x402 已成為這裡顯而易見的標準。它已經支援多鏈，且 Coinbase／Cloudflare、Visa、Mastercard、Circle、AWS、Stripe 和 Google 都已加入其生態系。
我們已經一窺最終形態可能會是什麼樣子。
> @virtuals_io | $Virtual 執行了機器人對機器人的商業交易：Unitree 機器人與 Rice AI 漫遊

$Pons 每天在 Robinhood Chain 上推出約 3,000 個代幣，這給我帶來了一個新問題。
其中某處肯定藏著 alpha，但我不可能每天手動篩選 3,000 個新鮮垃圾幣，哈哈。
所以我一直把 @GeckoTerminal 上的 Pons V2 launches 分頁當作起始範圍，然後先讓我的篩選器過濾噪音，再打開任何圖表
我目前的 RH 戰壕篩選器相當簡單：
→ $50K FDV 底線，因為我不碰絕對的粉塵級項目
→ $100K 交易量最低值，確保真的有人關注，也有實際資金流
→ 沒有蜜罐 + GT Security Score，因為如果你連賣出都做不到，找到 10 倍收益也沒有意義
→ 活躍的社群媒體，因為我仍然希望看到圖表之外正在形成的敘事／社群
→ 前 10 大持有者 <35%，因為我不想成為幾個持有一半供應量的錢包的出貨流動性
我用它把每天約 3,000 個推出的代幣縮減成一份精簡的研究清單，讓數據、安全性和分配狀況都先通過檢查。
接著我才真正花時間深入研究那些留下來的項目、產品等等
每天都有這麼多垃圾項目冒出來，尋找寶石並不是要看更多代幣。
真正的優勢在於更擅長把 99% 的代幣從你的螢幕上刪掉