Kaff

$HYPE 仍是我本周期最大持倉，近期本地高點一丁點都沒賣。
– 累計協議收入突破11.5億美元
– 年化運行率約 $828M
– 正常日每日費用落在1-200萬美元
– 30天費用達6590萬美元
– 同期分別是GMX的22倍，dYdX的約189倍
但得拆開看這些錢從哪來，因為大夥以為只有永續合約費用。
– 原生永續交易費（主力引擎，仍佔絕大多數）
– HIP-3 無許可市場，已佔總協議收入約10%
– HIP-4
– 現貨費用
– 清算費用注入保險池
– HLP 交易與造市收入
– USDC 抵押收益，由 Coinbase 擔任官方金庫部署者
並非單一收入流撐起一切，你看到六條線同時增長。
人人都知道收入的99%直接流向公開市場買入 HYPE，幾乎每天買，視成交量有時一天多次。
至今已銷毀4680萬+顆 HYPE，價值32億美元，使流通供應量減少約4.6%。
交易量與收入不斷找到新動能，因為 HIP-3 持續新增市場（甚至包括白銀、石油、股票永續合約），而 HIP-4 又加入幾個月前還不存在的另一條收入線。
40%的每日活躍用戶已透過第三方前端交易，因此建置者代碼分發是另一條收入相關賽道。
交易量進來，費用被收取，HYPE 每天被銷毀。
$HYPE 是押注於永續費用 + 現貨費用 + 拍賣需求 + 建置者分發 + EVM 燃料費銷毀 + 抵押收益 + HIP-3/HIP-4 市

$PUMP 下跌85%，而@Pumpfun坐擁10.5億美元的累計營收，是當前市場上最離譜的脫節之一。
他們仍然掌握著Solana發射台賭場。90%的新迷因幣發行都經由他們，因為他們擊敗了所有試圖挑戰的競爭對手。
但市場仍未將其視為頂級收益者來定價。
– $600M 流通市值
– $324M 年化營收
– 1.9倍營收/流通市值
– 4.6倍營收/完全稀釋市值
對於一個用營收銷毀了33%流通供應的協議來說，這些原始倍數看起來便宜得離譜。
我認為便宜的倍數歸因於糟糕的代幣設計。代幣本身沒有有機需求。
沒有人需要$PUMP 來發行，沒有人需要$PUMP 來交易，沒有人需要它來進行任何前線活動。
最近觸及歷史最低點，因為大家都在關注7月12日的解鎖。另外41%的供應解鎖，流通量基本翻倍，有效市值躍升至11億美元。
如果你想在這個價位買入$PUMP ，儘管指標很漂亮，但這才是真正需要考慮的風險。
人們一直問為什麼市場只追捧$HYPE ，而兩者都有真實營收、主導地位和回購機制。
因為$HYPE 在系統內有實際需求。HIP-3/HIP-4需要質押$HYPE 才能開通市場。建設者和市場創造者需要承擔風險。
$PUMP只能在一旁看著印鈔機嗡嗡作響，自己卻沒有席位。
@a1lon9需要推出真正的實用性，否則這個代幣就會持續低迷。假如：
– 質押$PUMP 獲得優質發行資格。
– 質押$PUMP 提升

我在 $SLX 第二次解鎖（7月9日）前的論點
目前 $SLX 永續合約交易對的資金費率為 -0.13%/小時
如果你做空避險你的現貨 $SLX 以應對解鎖，你每天將支付約 3.3% 的資金費率。在距離 7月9日 約9天的時間裡，這將使你的避險名義本金虧損約 26%。
例如：如果你今天在 $0.45 做空，到解鎖日時，僅資金費用的支付就會讓你的有效盈虧平衡點降至約 $0.34
如果你不相信 $SLX 會跌得那麼慘，那麼做空作為避險就沒有意義，你只是在流血太多。
以下是看漲觀點：
與其對抗資金費率，團隊可以順勢而為：
– 在永續合約市場開多頭倉位
– 賺取空頭支付的高資金費率（約 8%/天）
– 用這筆收入在市場上買入現貨 $SLX
這會創造真實的買壓。結合解鎖期間的供應嚴控，可以推高價格。
隨著價格上漲：
– 多頭永續倉位既能從價格升值中獲利，也能持續獲得資金費收入
– 更多的資金可用於買入更多現貨
– 這形成一個自我強化的飛輪：資金套利推動現貨累積 → 價格上漲 → 更多利潤 → 更多買盤
所以，問題是：有哪些催化劑或條件能讓這個論點在 $SLX 上真正實現？

收益型穩定幣是目前加密貨幣市場中最重要的領域之一。
我研究了這個領域，其規模介於$15B 到$20B 之間，取決於不同平台的定義方式。
– 累計支付收益達$1.6B。
– 平均年化收益率約3.7%。
雖然整個穩定幣市場規模約$315B，收益型穩定幣的佔比仍算小，但在第一季已帶動了約$4.3B的淨穩定幣供應成長（總量約$8B ）。
它正在成為新的鏈上儲蓄層、國庫層、抵押品層，最終可能成為每條鏈和每個應用都想接入的金融管道。
在USDe供應量大幅減少後，市場意識到基差收益是真實的，但具有週期性。雖然有用，但與美國國債或貨幣市場基金的風險屬性不同。
你可能會驚訝，市場上已經有約100個品牌，所以我試著整理出其中的領先者。
@SkyEcosystem - $USDS 3.6% APY：最大的收益型穩定幣，供應量$5.9B。產品包括stUSDS（6.3% APY）、Savings、SparkLend和Spark Liquidity Layer。
@ethena - $sUSDe 3.86%：TVL $1.7B，來自永續合約資金費率 + ETH質押的真實收益。
@maplefinance - $syrupUSDC/$syrupUSDT 4.12%-4.78%：合計TVL $1.8B，來自超額抵押機構貸款的真實收益，可在DeFi中組合進行循環杠杆操作。

ICYMI：比特幣已被宣告死亡 475 次
而如果你每次買入 100 美元，你的投資組合今天將價值 $63M

我大概可以列出10個正在從完全不同角度追求去中心化AI推理的加密項目。這條路線目前吸引了一些加密領域中最優秀的AI開發人才。
隨著硬體競賽、信任模型、延遲特性，以及誰能將原始計算轉化為可用推理而不燒光資金，這場競爭變得越來越複雜。
我試圖梳理出一些在這場比賽中的項目，讓你能更清楚地看到。
[1] @darkbloomai
@EigenLabs 正在試圖將閒置的Apple Silicon Mac轉變為一個以隱私為先的推理網絡。
已經存在數百萬台M系列Mac，邊際成本主要是電力，而Apple Silicon具有高達64–512GB的統一記憶體和巨大的帶寬。
因此，他們希望桌面上的閒置Mac能成為AI基礎設施層的一部分。
用戶發送推理請求，Eigen運營的協調器進行路由，提供者在符合條件的Mac上運行模型，而提供者理論上看不到提示或輸出。
– 頂級提供者收入約6美元，第五名約2美元
– 30天收入接近6美元，與計算器預測的每月280–600美元相差甚遠
[2] @nosana_ai
基於Solana的推理網絡，專注於AI任務、調度、GPU主機，以及希望以較低成本進行推理而不過多考慮基礎設施的開發者。
– 超過5萬個註冊GPU主機
– 60多個國家的每日活躍節點達600個
他們為開發者提供一條更便宜的推理通道，並讓Solana協調市場。
[3] @rendernetwork
他們已經擁有創

剛剛用 @CFTradercom 賬戶資助了我的 BREAK 賬戶並開始交易。
整個過程感覺順暢。規則實際上讓我可以按照自己的風格交易，沒有不必要的壓力，我已經開始理解為什麼人們在談論它。
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