Kaff

Robinhood Earn 正在為 USDG 提供約 7% 的收益率，從表面看現在相當有吸引力。
但我認為風險比多數人所理解的更複雜，即使有 Lloyd’s 保險也是如此。
以下是資金實際如何流動：
你買入 USDG → 存入 Robinhood Earn → 它會透過 Morpho 的金庫被借出 → 然後再分配到多個借貸池中（例如 Ethena、Maple 等）。
你的資本會經過多層協議與交易對手。
每一層都帶來自己的風險：智慧合約風險、交易對手風險、流動性風險、USDG 脫鉤，..
即使對某些漏洞/攻擊有保險保障，也並不涵蓋所有情況。所以，7% 的收益率並不像聽起來那樣誘人，依我看。
就我個人而言，我仍相信在多數情況下，簡單更好，尤其是在談到收益時。

花更多時間思考 AI 晶片交易之後的事情，我認為市場可能正在面對更大的瓶頸：資料
不是把「AI」標籤直接貼上去的原始網路垃圾，或另一個帶有 AI 名義的資料庫。
我的意思是乾淨、授權、可歸因且越來越真實的、模型能合法訓練、並且真的能從中學到新東西的資料。
算力仍然重要，但它不再是唯一稀缺的投入。
摩根士丹利預估，2028 年前 AI 基礎設施的支出約為 2.9 萬億美元，$3T （目前已部署不足 20%）。
接下來會有更多 #GPUs、更多資料中心、更多電力合約，以及更高的推論效率。
不會隨之自動擴張的，是嶄新的人的知識與物理世界經驗。
物理 AI 資料更昂貴、且與具體實作（embodiment）高度綁定，難以完美合成，並且不可能在足夠深度上被爬取。
瓶頸在於：在正確的事件、正確的感測器、正確的權利之下完成採集，並證明它的來源。
私人市場似乎已經比公開市場更早理解這點。
– Scale AI 在 Meta 以 14.3B 美元交易取得 49% 股權後，估值近 $29B 。
– Surge AI 在 2024 年的營收超過 $1B ，同時尋求 $15B 的估值。
所以如果 TradFi 端即將出現重大催化劑，加密貨幣也可能在 AI 資料蒐集與資料來源（provenance）方面擁有一席之地。
– @eigencloud | $Eigen：EigenDA 提供可驗證的資料可用性；而

► Solana 消費者應用程式的現狀
不是說 @Solana 已經擺脫了交易腦腐。
@Pumpfun 仍然是重力中心：
– 第二季營收 9140 萬美元
– 總代幣發行量 1190 萬
– 6 月單日推出 4.2 萬個代幣
有趣的是，Solana dapp 在第二季創造了 $263M 的收入，約佔所有 Web3 dapp 收入的 41%。
該鏈平均每日交易量約 1 億筆、每日活躍用戶 430 萬，以及 1000 多個線上應用程式。
我認為 Solana 現在有了人們真正花時間使用的應用程式。第二季終於提供了確鑿證據，證明答案變得更加複雜。
人們正在開卡包、交易代幣化的評級卡片、兌換實體收藏品。
– @Collector_Crypt | $CARDS 創造了 $67M 的累計營收、10 億美元以上的平台交易量、$194M 的 30 天卡包交易量，並達到約 4 萬的日活躍用戶數。
– @phygitals 在同一領域突破了 $250M 的平台交易量。
這很重要，因為這是少數幾個使用者循環不是從買幣開始的類別之一。
我也認為 Solana 是目前唯一能讓 GameFi 回歸的鏈。
– @PlayKintara | $KINS 在發佈後擁有 2.05 萬月活躍用戶，曾一度有 1600 名玩家同時在線，早期市場交易量超過 45 萬美元。
錢包是將用戶引導至該鏈的重要部分。
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Some #Robinhood Chain 值得留意的數據：
> 該鏈的願景是基於 RWA + DeFi + Agentic 交易，但 CEO 大力推銷它是一條很棒的迷因鏈。
> TVL 已突破 1 億美元，其中 99.99% 來自 Morpho 和 Uniswap。
> 目前還沒有原生 DEX，Uniswap 是目前唯一的一個，自主網上線以來推動了超過 $250M 的交易量。
> 一個小型迷因幣趨勢正在形成，由 $Cashcat （Robinhood 的原名）領軍。
> Robinhood Chain 在過去 24 小時內產生了 7.8 ETH（約 1.35 萬美元）的手續費。
> 然而，目前只有約 3.3 萬個活躍錢包 → 仍然非常早期。
是的，每條鏈都會有自己的迷因幣，但我懷疑 Robinhood 上的這個趨勢不會持久。可能只有一個會存活下來，其餘的都將歸零。
這就是為什麼我現在沒有 FOMO 進這波熱潮，因為 R/R 並不吸引人。

$HYPE 仍是我本周期最大持倉，近期本地高點一丁點都沒賣。
– 累計協議收入突破11.5億美元
– 年化運行率約 $828M
– 正常日每日費用落在1-200萬美元
– 30天費用達6590萬美元
– 同期分別是GMX的22倍，dYdX的約189倍
但得拆開看這些錢從哪來，因為大夥以為只有永續合約費用。
– 原生永續交易費（主力引擎，仍佔絕大多數）
– HIP-3 無許可市場，已佔總協議收入約10%
– HIP-4
– 現貨費用
– 清算費用注入保險池
– HLP 交易與造市收入
– USDC 抵押收益，由 Coinbase 擔任官方金庫部署者
並非單一收入流撐起一切，你看到六條線同時增長。
人人都知道收入的99%直接流向公開市場買入 HYPE，幾乎每天買，視成交量有時一天多次。
至今已銷毀4680萬+顆 HYPE，價值32億美元，使流通供應量減少約4.6%。
交易量與收入不斷找到新動能，因為 HIP-3 持續新增市場（甚至包括白銀、石油、股票永續合約），而 HIP-4 又加入幾個月前還不存在的另一條收入線。
40%的每日活躍用戶已透過第三方前端交易，因此建置者代碼分發是另一條收入相關賽道。
交易量進來，費用被收取，HYPE 每天被銷毀。
$HYPE 是押注於永續費用 + 現貨費用 + 拍賣需求 + 建置者分發 + EVM 燃料費銷毀 + 抵押收益 + HIP-3/HIP-4 市