Kaff

► Solana 消費者應用程式的現狀
不是說 @Solana 已經擺脫了交易腦腐。
@Pumpfun 仍然是重力中心：
– 第二季營收 9140 萬美元
– 總代幣發行量 1190 萬
– 6 月單日推出 4.2 萬個代幣
有趣的是，Solana dapp 在第二季創造了 $263M 的收入，約佔所有 Web3 dapp 收入的 41%。
該鏈平均每日交易量約 1 億筆、每日活躍用戶 430 萬，以及 1000 多個線上應用程式。
我認為 Solana 現在有了人們真正花時間使用的應用程式。第二季終於提供了確鑿證據，證明答案變得更加複雜。
人們正在開卡包、交易代幣化的評級卡片、兌換實體收藏品。
– @Collector_Crypt | $CARDS 創造了 $67M 的累計營收、10 億美元以上的平台交易量、$194M 的 30 天卡包交易量，並達到約 4 萬的日活躍用戶數。
– @phygitals 在同一領域突破了 $250M 的平台交易量。
這很重要，因為這是少數幾個使用者循環不是從買幣開始的類別之一。
我也認為 Solana 是目前唯一能讓 GameFi 回歸的鏈。
– @PlayKintara | $KINS 在發佈後擁有 2.05 萬月活躍用戶，曾一度有 1600 名玩家同時在線，早期市場交易量超過 45 萬美元。
錢包是將用戶引導至該鏈的重要部分。
–

Some #Robinhood Chain 值得留意的數據：
> 該鏈的願景是基於 RWA + DeFi + Agentic 交易，但 CEO 大力推銷它是一條很棒的迷因鏈。
> TVL 已突破 1 億美元，其中 99.99% 來自 Morpho 和 Uniswap。
> 目前還沒有原生 DEX，Uniswap 是目前唯一的一個，自主網上線以來推動了超過 $250M 的交易量。
> 一個小型迷因幣趨勢正在形成，由 $Cashcat （Robinhood 的原名）領軍。
> Robinhood Chain 在過去 24 小時內產生了 7.8 ETH（約 1.35 萬美元）的手續費。
> 然而，目前只有約 3.3 萬個活躍錢包 → 仍然非常早期。
是的，每條鏈都會有自己的迷因幣，但我懷疑 Robinhood 上的這個趨勢不會持久。可能只有一個會存活下來，其餘的都將歸零。
這就是為什麼我現在沒有 FOMO 進這波熱潮，因為 R/R 並不吸引人。

$HYPE 仍是我本周期最大持倉，近期本地高點一丁點都沒賣。
– 累計協議收入突破11.5億美元
– 年化運行率約 $828M
– 正常日每日費用落在1-200萬美元
– 30天費用達6590萬美元
– 同期分別是GMX的22倍，dYdX的約189倍
但得拆開看這些錢從哪來，因為大夥以為只有永續合約費用。
– 原生永續交易費（主力引擎，仍佔絕大多數）
– HIP-3 無許可市場，已佔總協議收入約10%
– HIP-4
– 現貨費用
– 清算費用注入保險池
– HLP 交易與造市收入
– USDC 抵押收益，由 Coinbase 擔任官方金庫部署者
並非單一收入流撐起一切，你看到六條線同時增長。
人人都知道收入的99%直接流向公開市場買入 HYPE，幾乎每天買，視成交量有時一天多次。
至今已銷毀4680萬+顆 HYPE，價值32億美元，使流通供應量減少約4.6%。
交易量與收入不斷找到新動能，因為 HIP-3 持續新增市場（甚至包括白銀、石油、股票永續合約），而 HIP-4 又加入幾個月前還不存在的另一條收入線。
40%的每日活躍用戶已透過第三方前端交易，因此建置者代碼分發是另一條收入相關賽道。
交易量進來，費用被收取，HYPE 每天被銷毀。
$HYPE 是押注於永續費用 + 現貨費用 + 拍賣需求 + 建置者分發 + EVM 燃料費銷毀 + 抵押收益 + HIP-3/HIP-4 市

$PUMP 下跌85%，而@Pumpfun坐擁10.5億美元的累計營收，是當前市場上最離譜的脫節之一。
他們仍然掌握著Solana發射台賭場。90%的新迷因幣發行都經由他們，因為他們擊敗了所有試圖挑戰的競爭對手。
但市場仍未將其視為頂級收益者來定價。
– $600M 流通市值
– $324M 年化營收
– 1.9倍營收/流通市值
– 4.6倍營收/完全稀釋市值
對於一個用營收銷毀了33%流通供應的協議來說，這些原始倍數看起來便宜得離譜。
我認為便宜的倍數歸因於糟糕的代幣設計。代幣本身沒有有機需求。
沒有人需要$PUMP 來發行，沒有人需要$PUMP 來交易，沒有人需要它來進行任何前線活動。
最近觸及歷史最低點，因為大家都在關注7月12日的解鎖。另外41%的供應解鎖，流通量基本翻倍，有效市值躍升至11億美元。
如果你想在這個價位買入$PUMP ，儘管指標很漂亮，但這才是真正需要考慮的風險。
人們一直問為什麼市場只追捧$HYPE ，而兩者都有真實營收、主導地位和回購機制。
因為$HYPE 在系統內有實際需求。HIP-3/HIP-4需要質押$HYPE 才能開通市場。建設者和市場創造者需要承擔風險。
$PUMP只能在一旁看著印鈔機嗡嗡作響，自己卻沒有席位。
@a1lon9需要推出真正的實用性，否則這個代幣就會持續低迷。假如：
– 質押$PUMP 獲得優質發行資格。
– 質押$PUMP 提升

我在 $SLX 第二次解鎖（7月9日）前的論點
目前 $SLX 永續合約交易對的資金費率為 -0.13%/小時
如果你做空避險你的現貨 $SLX 以應對解鎖，你每天將支付約 3.3% 的資金費率。在距離 7月9日 約9天的時間裡，這將使你的避險名義本金虧損約 26%。
例如：如果你今天在 $0.45 做空，到解鎖日時，僅資金費用的支付就會讓你的有效盈虧平衡點降至約 $0.34
如果你不相信 $SLX 會跌得那麼慘，那麼做空作為避險就沒有意義，你只是在流血太多。
以下是看漲觀點：
與其對抗資金費率，團隊可以順勢而為：
– 在永續合約市場開多頭倉位
– 賺取空頭支付的高資金費率（約 8%/天）
– 用這筆收入在市場上買入現貨 $SLX
這會創造真實的買壓。結合解鎖期間的供應嚴控，可以推高價格。
隨著價格上漲：
– 多頭永續倉位既能從價格升值中獲利，也能持續獲得資金費收入
– 更多的資金可用於買入更多現貨
– 這形成一個自我強化的飛輪：資金套利推動現貨累積 → 價格上漲 → 更多利潤 → 更多買盤
所以，問題是：有哪些催化劑或條件能讓這個論點在 $SLX 上真正實現？