Kaff

BNB 的迷因幣正在動，你在吃什麼？
我的選擇：$Broccoli $Cat $Mubarak

以太坊最近顯示出明顯的底部韌性，所以我又開始買入一些 ETH 相關的部位，來阻止它在對 BTC 的高β表現上繼續當「輸家」，並且真正帶領市場。
首先，流通性正在被掐住：
– 4,100 萬枚 ETH 被質押，創紀錄佔供給的 34%
– @BitMNR 持有 574 萬枚 ETH，約佔供給 4.8%，其中 85% 已質押
– 交易所準備金處於 10 年低點
– DATs + ETFs 已經鎖定約 9% 的流通供給
– 更多 ETH 被卡在 DeFi 作為擔保品，以及橋接（bridges）
這些板塊之間當然有重疊，但 ETH 在名義上即使有通膨性（約 0.8%），可實際賣出的「浮動籌碼」卻仍持續變小。
近期 ETH ETF 資金流剛剛在連續 8 週難看的走勢後轉為轉正；有些單週的數據顯示，ETH 的資金流入強度相對於 AUM，是 BTC 的 20 倍。
更重要的是，質押型 ETF 會把 ETH 從被動β，變成一種能產生收益的封裝資產，收益率大約是 2–3%。
每一次資金流入都能把幣從現貨移走，投入質押，並在那筆供給能回到市場之前加入一段退出延遲。
這個論點的另一端是，近期正在以太坊之上建立的東西：
– @base 擁有約 $13B 已取得保障，約 1,300 萬筆日活交易，100 萬個以上每日活躍地址
– @RobinhoodCrypto 鏈使用 ETH 作為 gas，使用 Ethe

如果只看這些正常指標，我就會相信元（meta）早就該死了。
– pumpfun 畢業率在今年早些時候觸及 0.2-0.3%
– 頂級啟動平台（launchpad）交易者持倉約 40 秒
– 只有 0.41% 的 13.55M 個錢包曾經突破 10k 美元，0.002% 的人做到了 $1M
但 @Pumpfun 仍在每天賺 180 萬美元手續費、$800K 方面營收，並且創下 895 億美元的 DEX 累計成交量
我們正在看 CT 兄弟們把 PMF 時代玩到極致，同時還在點擊某些隨機的動物 TikTok 梗圖去買單。
那為什麼梗圖不會死？因為 PMF 時代其實就是讓它們活著的原因。
每個認真的加密貨幣產業都主動邀請自己接受像真正企業一樣的審判。
人們押注的是：營收成長得足夠快，代幣持有人真的能抓到它，通膨（emissions）不會抵消它，競爭者不會壓縮利潤率，而且倍數不會繼續縮水。
一旦一個代幣做出這些承諾，它也就有可能讓市場用事實證明論點是錯的。
迷因幣從來沒有承諾現金流、經濟體系或其他任何東西。
聽起來很蠢，直到你發現：能運作的產品裡，有多少還是有代幣卻不行。
產品 PMF 跟代幣 PMF 是兩種不同的遊戲。
使用者希望產品更便宜。代幣持有人需要它以某種方式讓代幣上漲。這兩種誘因常常無法在中間形成一致。
至於迷因幣來說，產品就是持有它、談論它、發文它，並招募其他人進來一起做。

最近一直在想很多關於比特幣的事。市值已超過 10 億美元，然而其中絕大多數仍只是閒置著、放在那裡不動
我認為，BTCFi 最大的瓶頸從來不是缺乏想法。
失去真正具備比特幣原生安全性的原因，正是機構與鯨魚一直站在場邊觀望的正因。
但現在這正在改變。一波專案正在實際交付解決方案，讓 BTC 更接近（或直接在）比特幣基礎層運作。
我今天早上花時間挖了一下：到底是誰正在 👇🏻
1/ @babylonlabs_io
– 直接在比特幣基礎層進行原生 BTC 資產質押，使用加密時間鎖
– 持有人在透過確保其他 PoS 鏈的安全來賺取收益的同時，仍保有完整的自我託管
– 仍然是原生質押 TVL 的明顯領先者（ ~$3.4B+）。
2/ @Stacks（sBTC + 生態系）
– 比特幣上運行最久的智慧合約層，使用 Clarity。
– sBTC 將 BTC 帶入原生 DeFi（Zest Protocol 作為領先借貸市場、BitFlow DEX、Stacking DAO 建設 stBTC 流動質押）。
– 已有量產應用上線；目標是建立完整的比特幣原生金融堆疊。
3/ Hashi on @SuiNetwork
– 原語，讓你能在不將 BTC 從比特幣網路移出情況下，把原生 BTC 用作可程式化抵押品。
– 測試網剛剛上線，包含 Guar