Investing With Brandon

每個人都想找一個複雜的理由，來解釋市場為什麼從歷史高點小幅回檔。
Jensen。資料中心。期中選舉。石油。伊朗。美聯準會
答案很簡單。當時的估值太貴了
Nasdaq 下跌了約 11%。但你猜怎麼著……下跌之前它就已經被高估了……根據所有數據，大約高估了 10%。
不論有沒有那些新聞標題，這波下跌都有其合理性
這也是為什麼我在高點時投資組合配置較保守，而在低點時稍微積極一些。我沒有全倉投入。我還有很多 1 年以上期的投資組合擔保賣權可以賣出，也有現金可以配置。
高點是財務風險最大的時刻，而每個人都覺得很棒
低點是機會所在，而每個人都覺得很糟
別人恐懼時我貪婪。
堅持計畫。

我的帳戶曾創下約 170 萬美元的歷史新高
現在是 1,533,000 美元
Nasdaq 距離歷史新高約下跌 11%。我的跌幅比這還少
即使我的投資組合中也有一點 $NVDA 。即使經歷了整個 Jensen 事件
這怎麼可能？因為 Nvidia 從來不是我整個投資組合的全部。它只占其中一小部分……這就是我說要「控制好比例」的意思。沒有任何一家公司能讓你一敗塗地。
（補充一下……我預期 Nvidia 會反彈，而且遲早會創下歷史新高）
現在有很多人跌了 30、40、50%，因為他們把過多資金配置到估值不佳的瘋狂公司，或者像 Nvidia 這樣的公司上配置得太重……
這在很大程度上是一場生存遊戲。
控制好比例至關重要。

這是我會看的最重要圖表之一
S&P 500 過去 10 年的走勢。起伏不定的藍線是股市。平滑的黑線是 EPS。
看看藍線上的各種波動和起伏。
人們恐慌的所有時刻……
那這 10 年裡，獲利實際下滑過幾次？
兩次。如果把去年的關稅因素也算進去，也許是 3 次。
10 年裡只有 2 或 3 次，市場在基本面上真的出了問題。其他一切都只是「恐慌性標題」
而目前的獲利又如何？一路向上。年增 31%。當然，成長在 2027 年會放緩，但成長放緩不代表成長不佳。
如果 EPS 持續一路走高，長期來看，預期股市也會跟著走高。別把事情複雜化。

投資的最佳時機，從來都不像是最佳時機
幾個月前，大家都在說……你要買哪種顏色的 Lamborghini？
那算是最不適合投資的時機。市場基本面非常火熱。
現在市場情緒低迷。大家都在為 Fed、$NVDA、伊朗、泡沫破裂等等事情而恐慌……
而 Nasdaq 在經歷這一切之後，仍處於合理價值附近
通常從市場情緒低迷、估值合理的時候往後看，投資報酬率會最亮眼。去看看 2022 年。看看去年 4 月。看看今年 4 月……
我不做任何保證。接下來幾個月可能會很波動。
但我喜歡在街頭血流成河時買進，這是 Warren Buffett 常說的。

如果 Nasdaq $Q 從歷史高點下跌約 9%，你跌了多少？
目前，我常常展示的主要 170 萬美元帳戶，從歷史高點下跌約 7%。
想想看……以百分比來說，我跌得比 Nasdaq 少……而且我的帳戶裡也有選擇權。
那是因為我以好價格配置資金到優質公司，也以負責任、合理的方式操作選擇權。比例一直都控制得很好。
$NVDA 只是稍微下跌，不代表我就完蛋了。那些交易還有充足的時間發酵，而且再說一次……比例控制得很好。Nvidia 就算跌到零，我也會安然無恙。
所以去看看你的帳戶。如果 Nasdaq 跌了 9%，而你跌了大概 30%……你得盡快調整你的投資組合。
無論如何，我的配置都能讓我 100% 贏。
你也應該如此。

我們現在身處泡沫之中嗎？
我們就來看看冷冰冰的硬數據吧。這些數據無可爭辯
標普 500 指數中已有 88% 的公司公布財報
84% 的公司財報優於預期
74% 的公司營收優於預期
獲利年增率為 31.4%。平均值是 8 到 10%
標普的預期本益比為 17.7。10 年平均值是 19
所以我們比 10 年平均值更便宜……而且成長更好，經濟也穩健
有些公司的泡沫破了嗎？是的。$INTC、$MRVL、$NOW、$CBRS 之類的公司。它們估值非常高，而且泡沫破裂也是咎由自取
但整個市場呢？不是……至少我不這麼認為。
自己下結論吧。
趁恐慌獲利。

散戶投資人：我所有投資都設 20% 停損。這能保護我免於重大損失
我：所以如果一家好公司股價下跌 20%，你就賣出？
散戶投資人：自動賣出
我：Morgan Stanley 剛對 $NVDA 這麼做。因為股價跌超過 25%，就把它從首選名單中剔除。他們的規則讓他們
散戶投資人：看吧，連專業人士也這麼做
我：但他們在同一份報告中維持看多評級和 $300 目標價。這檔股票目前約 $160
散戶投資人：等等……他們認為這檔股票值 $300，卻賣掉了？
我：這就是依據價格設定規則的結果。它會讓你在最糟的價格賣掉自己看好的東西
散戶投資人：所以完全不設停損？
我：我的停損依據是投資論點。如果財報表現不如預期，或公司業務有所改變，我就出場。如果只有價格變了，通常正是我想加碼的時候。
一家好公司的股價低於合理價值時停損，就是計畫低價賣出。
我們一年或兩年後再回來看看這篇貼文，看看 Nvidia 到時候表現如何。

投資組合擔保賣權是我找到最接近免利息、免付款房屋淨值信用額度的方式
使用房屋淨值信用額度時，房子就是抵押品。銀行會給你現金，並且每個月向你收取利息
使用投資組合擔保賣權時，我的投資組合就是抵押品。市場會預先付現金給我。沒有利息。作為交換，我同意在 1-2 年後以低於公允價值的價格買進一家優質公司
投資組合擔保賣權 > 現金擔保賣權
我就是這樣把資產規模提升到七位數的。
你也可以。

散戶投資人：昨天公布的 CPI 數據偏熱。現在聯準會可能在 12 月升息，而且 10 年期公債殖利率又回到 5% 以上。這真的會改變股票的價值嗎？
我：會。任何跟你說利率不重要的人都在說謊……
散戶投資人：等等，我還以為你會叫我別理會這些
我：不會。公債殖利率本來就納入我的合理價值計算中。殖利率上升時，同樣的盈餘就不值那麼多。所以合理價值會下降
散戶投資人：所以股價應該下跌
我：有些會，有些不會。那些估值已反映完美預期的股票受創最重。這就是過去幾週發生的許多情況
散戶投資人：那你為什麼不賣
我：因為我配置的公司，即使把利率再小幅上升的可能性納入考量，股價仍然便宜。我也認為有理由相信，通膨在 2027 年會大幅改善，利率也可能下跌。在此之前，預期利率預期會起伏不定！

自期中選舉日以來，我們經歷了……
自 1982 年以來，期中選舉後道瓊指數表現最好的一天
標普指數自 2025 年 4 月以來最糟的一天
散戶自 2020 年 3 月以來賣出最多的一天
標普指數 7 個月來表現最好的一天
針對 Nvidia 執行長的董事會調查
以及一份火熱的通膨報告
如果你完全錯過了這一切，你的 S&P500 $VOO 下跌了約 1%
就這樣
現在想想那些每則頭條都跟著交易的人。週四賣出，週一買回，CPI 公布時又賣出……一路繳稅、一路焦慮
那段期間我完全沒有恐慌性操作。維持相同的基礎配置，相同的一年以上賣權與買權，比例也控制得當。時機合適時把握機會。
市場上大多數讓人覺得迫在眉睫的事，幾週後都不重要了。
別慌！