Investing With Brandon

賣出賣權的履約價選擇。
大多數人完全想太多了。
以下是我的做法。
我只會針對我本來就認為被低估的標的賣出賣權。
然後我會選擇比目前價格低約 10% 的履約價。
$Q 在 $750？
我會賣出 $675 的賣權。
我本來就在買便宜的東西。（假設本例是如此）
接著我會再往下 10%。
市場必須從一個已經被低估的水準再下跌 10%，才會在到期日讓我進入被指派的範圍。別忘了！還有約 2 年的時間讓 EPS 成長。（2 年期合約）
而且你猜怎麼著，我總是確保自己的財務比率受到控管，無論如何都能接受被指派！（不過我通常會展期）
但如果我真的被指派，我會很樂意先獲得權利金，未來以更低的價格買進股票，也不必承受現金擔保賣權的現金脆弱性。
投資組合擔保賣權再次勝出。
簡單。可重複執行。有效。

我靠這樣在 31 歲退休了。
步驟 1。建立你的基礎。
$40k $VOO。$40k $Q。$20k 接近內在價值且高度確信的公司。
這是你的基礎與抵押品。
步驟 2。賣出持有 1+ 年的投資組合擔保賣權。
只選優質公司。
護城河。
定價能力。
良好估值。
收取權利金。
不支付任何融資利息。
步驟 3。重新部署每一美元的權利金。
增持更多股票。
在你最有信心的標的上買入 LEAPS。
絕不讓它以現金形式閒置。
步驟 4。控制好比例。
隨時掌握你 7 日的流動性。
40% 的崩跌不應讓你徹夜難眠。
就這樣。
不做當沖。
不賣出備兌買權。
不做價差策略。
沒有壓力。
只有結構與時間。

月度賣權 vs 2 年期賣權。
終結爭論的數學。
市場變便宜。
我賣出一份 2 年期賣權。
收取 20,000 美元。
你在同一家公司上賣出月度賣權。
平均每月 1,000 美元。
要追平我的 20,000 美元，你需要連續完成 20 筆交易。
但問題在這裡。
隨著市場從下跌中復甦，每份月度賣權都變得不那麼有吸引力。
不再那麼被低估。權利金變少。安全邊際變小。
當機會縮減時，你卻被迫進行交易。
與此同時，我在恐慌高峰時投入 $20k 。
收取那筆權利金。買入 LEAPS。
買入股票。
完成。
在正確時機進行一筆交易，勝過在錯誤時機進行 20 筆交易。
投資組合擔保賣權再次勝出。

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🔴賣出現金擔保賣權就像在輪盤桌上押紅色與黑色。
（很蠢……對吧？）
讓我解釋：
- 賣出賣權是一種看漲策略。
- 但用一大筆閒置現金作為擔保來賣出賣權，是看跌的。
- 為什麼不用你看好的公司來為這筆交易提供擔保，而不是現金……
- 這稱為投資組合擔保賣權。
散戶交易者最常說用來「證明我是錯的」的話是
- 「投資組合擔保賣權很危險，因為你無法接受指派」
- 我的回覆是……他們大錯特錯，因為我有一個具備價值的核心投資組合。
- 在極少數我接受指派的情況下，我會賣出核心投資組合中的股票來產生現金，然後用這筆現金買進我極度看好的公司。
- 順帶一提，我這麼做不需要支付任何融資利息。
- 我總是確保我的比例受到控管，因此不會有任何崩盤能讓我一敗塗地。

散戶投資人：為什麼不直接每週賣出賣權，讓複利增長更快？一年 52 筆交易。
我：你一筆能收多少？
散戶投資人：大概 150 美元。
我：那履約價比現價低多少？
散戶投資人：可能 2-3%。
我：所以一次正常的 5% 跌幅，你就會陷入虧損……只剩 4 天可以恢復。
散戶投資人：我就展期。
我：展期到哪裡？再延長一週？你會為了幾分錢不斷展期。
散戶投資人：……好吧，但大多數週都有效。
我：大多數週。然後有一週失效，就會抹去 2-3 個月每週 150 美元的收益。
散戶投資人：那你會怎麼做？
我：把到期日放在 1-2 年後，履約價遠低於現價，選一家股價低於公允價值的優質公司。前期權利金大得多，也有充足時間讓公司成長到這個估值。
散戶投資人：感覺很慢。
我：你來這裡是為了獲得多巴胺刺激、尋求交易刺激？還是為了賺錢……股市裡的大錢通常是在「慢」中賺到的……

有史以來買進 Nasdaq $Q 最糟糕的一天是 2000 年 3 月 27 日。
每股 $117.75。網路泡沫的最高點。
到 2002 年 10 月時，價格為 $20.06。下跌 82%。
光是回到損益兩平就花了約 15 年……而且這還是將股息再投資的情況。
但如果你在那一天買進後什麼都不做，今天它的價格約為 $740。含股息在內，你的資金約增長 7x。
而那位在 2002 年 10 月以 $20 買進的人……光看價格就約是 37x。
同一檔基金。唯一改變的是買進價格。
這就是為什麼我不會只因為某項資產正在上漲就買進。我希望看到優質公司/ETF 的交易價格接近或低於公允價值。
要有這兩點，才能稱得上是一項好的投資。
1. 優質公司/ETF
2. 好價格

NDAQ+1.38%

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散戶投資人：如果再來一次 2022 年，我就要套現。那一年擊垮了我……糟透了。
我：看看那張圖表。下跌超過 36%。現在告訴我你做了什麼。
散戶投資人：我盡可能持有，接近底部時賣出，之後在高得多的位置買回。
我：所以市場只是暫時下跌 36%，而你的反應卻讓它變成永久的……你在打折時把它賣掉了……
散戶投資人：我知道。這件事至今仍讓我耿耿於懷。
我：這是我的 2022 年。同一張圖表。我一路賣出到期日在 1 年以上、以投資組合作擔保的賣權，當時權利金是數年來最豐厚的。我收取現金流，並將其再投資回頂尖公司與估值良好的標的。
散戶投資人：在它還持續下跌的時候？
我：一路都是。我全程維持好我的配置比例……這表示沒有任何事情能迫使我賣出，所以繼續下跌並不是威脅。
散戶投資人：同一年，結果卻完全相反。
我：差別不在於聰明與否，而在於是否在下跌之前就制定了計畫。大多數人在底部、處於「情緒最高」和「痛苦最大」的時刻，並不擅長臨場應變。永遠都要做好配置／準備，無論哪種情況都能獲勝。

走進銀行，帶著 10 萬美元。
買一張定存單，賺取 4%。
然後要求也將同一筆 $100k 用作出租房產的頭期款……
他們會笑著把你請出大樓。
「你的錢不可能同時放在兩個地方。」
但這正是我每個月都在做的事。
我的股票（$VOO /$Q ）就放在那裡，以每年約 11% 的速度複利增長。
同一批股票為我賣出的賣權提供擔保，再賺取約 15%。
同一筆資金。兩份報酬。從不使用保證金。比率始終受到控管。
這就是 10% 如何悄悄變成 25%。
而 25% 隨著時間推移，就是 $1M 與 $61M 的差別。
投資組合的現金擔保賣權將改變你的人生。
這就是我如何累積到數百萬。

VOO+0.22%

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POV：你在 2023 年以每股 $53 看多 $NVDA 。
你買進履約價 $60 的每週選擇權。
「它就要暴漲了。」
週一：$55
週三：$58。選擇權下跌 70%（theta 重創它）
週五：$59。選擇權到期歸零。
1 個月後，該股票來到 $90。
你是對的。它確實暴漲了。你拿到 $0。
如果買的是同樣但到期日為 1 年後的選擇權，現在你就會因為股票上漲超過 141% 而大賺。
在短天期下，對公司看對還不夠。你還必須連那一週也看對……
這就是為什麼我只做較長天期的合約……因為沒有人知道短期內會發生什麼事。

NVDA+0.45%

我在過去 10 多年使用過的每種選擇權策略，從最差到最佳排名。
7. 0DTE & 每週買權。賭博。你需要判斷方向 AND 日期。
6. 價差策略。你收取 $1,000 & 花費 $900 買入其下方的賣權。同時看多 & 看空。
5. 輪動策略。你承受下跌，然後限制反彈收益。
4. 對你看好的股票賣出備兌買權。這招有效，直到股票飆升 & 你的股票被指派交割。
3. 現金擔保賣權。方向正確……但你的資金閒置在場外，什麼也沒做。
2. 當你極度看好一家被低估的優質公司時，買入 1+ 年期買權。有時間讓盈餘成長，& 你的最大損失就是你支付的金額。
1. 對被低估的優質公司賣出 1-2 年到期、由投資組合擔保的賣權。你的股票為交易提供擔保，持續複利增長，& 權利金用於購買更多股票 & 買權。維持適當的比率。
大多數散戶投資者都困在 3、4、5、6、7……
真正的大錢在 1 & 2。
專注於此。

本益比 vs 報酬
（目前本益比 = 19）
1 年後 = 難以判斷
10 年後 = 趨勢明確
無論市場短期如何，都配置資產以求勝出。
市場上漲 = 我欣賞
市場下跌 = 我趁機獲利

視角：你採用輪動策略，每週賣出看跌期權來賺取「收入」
股票價格為 $100。你每週賣出 5 張履約價為 $97 的看跌期權。
第 1 週：+$300。這很簡單。
第 2 週：+$280。為什麼不是每個人都這麼做？
第 3 週：+$310。開始告訴你的同事這件事。
第 4 週：+$290。開始搜尋如何辭職。
第 5 週：+$300……然後股票在財報公布後下跌 12%。以 $97 的價格被指派買入 500 股。股票價格為 $88。
第 6 週：以 $92 的價格賣出備兌買權來「賺回來」。+$150。
第 7 週：+$150。
第 8 週：+$150。
第 9 週：股票飆升至 $102。股票以 $92 的價格被履約買走。
9 週後的最終結果：
收取的權利金：$1,930
股票損失：-$2,500
淨額：-$570
這 9 週期間股票上漲了 2%……而你卻賠了錢。
這就是輪動策略……你承受下跌，卻限制了反彈收益。

🟢如何在 2026 年 10 月投資 10 萬美元：
（不過任何金額都適用）
$30k $VOO
$30k $Q
$20k 個別公司
$10k 買入買權
$10k $SGOV
在符合以下條件的公司上賣出 1 年期賣權，以投資組合擔保，而非現金擔保：
1. 必須低於內在價值。
2. 必須具備護城河。
3. 必須具備定價能力。
4. 必須具備持久的競爭優勢。
5. 如果我被指派取得股票，我必須能接受長期持有；如果我想，我可以使用輪式策略，耐心地「擺脫」這些股票。
重點說明：
- 以投資組合擔保，而非現金。
- 我會控制好比例，因此如果我被指派，我的核心投資組合可以用來產生現金，以支付被指派的資金需求。
- 進行 1 年期合約。
- 如果遵循上述 5 項條件，你被指派的機率很低。
- 這就是我在短短幾年內累積到幾百萬美元的方式……老實說，只要你有正確的框架，這比大多數人想像的容易得多。

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