Danny Marque

比特幣比特幣：本地一直做得剛好，讓每個人都感到沮喪，這通常是人們開始得出錯誤結論的時候。
我們看到市值數十億的巨型科技股像小型股一樣移動。$AMD、Micron $MU、Dell $DELL、$TSM 以及其他與AI相關的股票已經表明市場並未缺乏流動性，當資金轉向某個主題時，這些變動可以是激烈且迅速的。
流動性已經集中在最明顯的敘事中：AI基礎設施、半導體、計算，以及推動下一個科技周期的公司。這些變動很多也是理性且盈利驅動的。AI是真實的，計算需求是真實的，資本支出周期是真實的。
比特幣也比大多數人願意承認的更接近那個討論範疇。它是一個稀缺的、全球的貨幣網絡資產，位於科技、AI、能源和資本市場的交匯處。世界上少數具有固定供應、全球流動性，並對長期貶值問題具有直接敏感性的資產之一。
聽著，美國的財政債務問題並沒有變得更乾淨。赤字在任何有意義的結構性方面都沒有縮小。利息支出正變得越來越大，佔據預算的比重越來越高。在某個時候，華盛頓的政策反應將會是@jameslavish @LawrenceLepard一直在談論的……即將到來的“大印鈔”。看看收益率告訴市場的訊息。
此外，如果巨型科技股能在一天內移動+20%、+30%或更多，我會非常小心地假設比特幣不會有類似的時刻，當市場記起它是為了解決什麼問題而建立的。觀察一旦資金感覺從正確的敘事中榨取足夠的動力後，流動性會多快轉移。
比特幣的波動性

由於人們不相信市場還能繼續上漲，市場將會持續走高
其實這相當簡單

下一代金融不會由資產是否在鏈上或鏈下來定義。
它將由價值是否能在兩個環境中以機構級的信任、合規性、流動性和速度移動來定義。
這是一個許多零售社群尚未看到的願景，但相信我，傳統金融（TradFi）已經在全力推動。
以下是一些目前正在構建金融未來的公共加密基礎設施公司：$COIN $BTGO $BKKT $BLSH $GLXY $CRCL $HOOD

事實上，在未來十年內不接觸比特幣 bitcoin:native 、加密基礎設施和人工智能基礎設施，從財務角度來看是不負責任的。

最近在過去1-2個月中新增到投資組合的內容看起來非常棒，並且最近進行了一些再平衡：
$RCAT
$USAR
$SMR
$QS
$RDW (已售罄)
$SEZL (已售罄)
$EOSE (已售罄)

最新的Russell 3000預備加入公司
CoreWeave $CRWV
Galaxy Digital $GLXY
IREN $IREN
New Era Energy & Digital $NUAI
Soluna Holdings $SLNH
Bitmine Immersion $BMNR
每年，主要的股票指數會根據一套明確的資格要求（如市值、流動性、流通股、上市歷史和交易量）重新調整其成分股。
Russell指數是美國小型/中型股最重要的基準之一，因為它們被被動基金、ETF、機構管理者和量化策略廣泛追蹤。
當一家公司被加入到Russell指數中，它實質上成為一個更大規模的機構投資可投資範圍的一部分。追蹤或以這些指數作為基準的基金和ETF需要購買股票，以反映更新後的指數成分。
這為該股票創造了一個之前可能不存在的結構性需求來源。
影響更多的是與納入相關的長期市場結構效應，包括：
- 來自ETF和指數基金的額外被動持有
- 增加的每日流動性和交易量
- 在機構投資者和篩選系統中的更高能見度
- 進一步的量化和基準驅動策略的資格
- 與小型股投資組合經理和研究平台的可發現性提升
尤其對於較小市值的公司來說，這些新增成分可能具有不成比例的重要性，因為即使是適度的被動配置，也可能相對於公司過去的交易流通股和流動性狀況，代表有意義的額外需求。
話雖如此，我不會過度估計立即的機械性買入影響

今天是我結婚一個月的紀念日。我妻子的公司[大型華爾街投行]正在逼我關閉我的Robinhood $HOOD 帳戶，因為它不是一個被批准的經紀商
讓我對$HOOD 的長期前景非常看好

債券市場與美國10年期國債接近破位點，但股市卻創下歷史新高，並顯示這輪牛市仍有更大的空間。讓我解釋為何高收益率不會破壞市場。
我們這裡看到的是美國10年期收益率（現在為4.56%）與$SPX (標普500)在過去30年的比較……我越看越覺得，問題不應該僅僅是“高利率對股市有害嗎？”
更好的問題是，我們處於何種類型的高利率環境？
因為歷史上引發經濟衰退的原因與確認衰退的原因之間存在重大差異。
過去25年以上的幾次最嚴重的市場下跌，並不總是由高收益率引發的。它們常常是在債券市場開始嗅出真正的增長問題，並且收益率已經開始崩潰之後發生的。
換句話說，10年期收益率的突破並不總是投資者所期望的“利率下降”看漲信號。有時候，市場是在說增長正在崩潰，資金正在轉向安全資產，而聯準會可能已經落後於曲線。
如果10年期收益率因通脹降溫而收益率下降，而盈利仍然具有韌性，那可能是看漲的。那是軟著陸版本。較低的貼現率，仍然良好的盈利，風險資產可以呼吸。
但如果10年期收益率因失業率上升、信貸利差擴大、消費者疲軟、盈利修正下滑而崩潰，那就不是看漲的。那是經濟衰退的版本。利率的變動相同，但傳遞的信息截然不同。
那麼現在發生了什麼？
目前，10年期收益率正處於一個重要的多十年阻力區域附近，而標普500則創出新高。
這個組合告訴我，市場正在定價一個世界，在這個世界中，名義增長、財政支出、人工智能資本支出和巨型企業盈

最終會有一個階段，資本成本開始壓倒甚至強勁的長期敘事。但困難之處在於真正知道那個臨界點到底在哪裡，坦白說，市場本身可能也還不知道。
只要人工智慧的盈利動能保持強勁，我認為市場並不在意收益率是否突破更高。

$OPEN - Opendoor 看起來可能已經準備好再次運行

我們並不處於人工智能泡沫中，如果即使是較舊型號的GPU的租賃價格仍在持續上升。
那些對AI資本支出進行悲觀預測的人錯誤地將90年代的互聯網資本支出等同於現在，當時的資本支出主要由債務推動……目前的大部分資本支出都是在實力雄厚的情況下進行的，因為$META 的世界坐擁數十億現金……是的，現在他們正在進入債務市場，但他們是以巨大的盈利能力，而非生存為前提來進行的。

今天 $HIVE $CLSK 和 $MARA 領導比特幣 $BTC 礦工轉向 HPC / AI 基礎設施名稱在 RVOL（我創建的一個追蹤當前交易量相對於 30 天平均交易量的指標）
今日交易的 $ 交易量
- HIVE $243M，為其 30 天 $ 交易量的 2.65 倍
- CLSK $638M
- MARA $676M
今日交易市值的百分比
- Hive 佔市值的 20%（相當令人印象深刻）
- CLSK 佔市值的 16%
- MARA 佔市值的 18%

對我來說，底部是比特幣 bitcoin:native 在 $60k
任何「回調」中，未來幾個月我們遇到的都將只是一個更高的低點
我們會及時再討論

市場動盪是正常的，也是遊戲的一部分。耐心和韌性將在長期中帶你走得更遠。
回調是健康的，尤其是在我們剛剛看到指數/許多大型半導體公司創下新高的情況下。
在我喜歡的幾個股票接近強支撐區域時播下種子。不需要在任何地方進行大規模買入，我實際上建議不要這樣做，因為指數仍接近歷史高點，但如果你投資於正確的主題，仍有價值的投資機會。