CJ_Blockchain

這市場，什麼阿貓阿狗都有人採訪當「老師」了😂😂😂

長鑫的股權結構真的挺坑的，但似乎無人在意。
上市後的公眾股東其實只能拿到很少的歸母利潤，大頭還是進了早期投資者和國資手裡。
長鑫科技的核心盈利來源是晶圓廠製造環節（長鑫新橋、長鑫集電等實體）。
這些晶圓廠才是真正產生高額利潤的「發動機」。根據招股書披露：長鑫新橋：長鑫科技及子企業直接持有30.68%股權（經濟權益）。
透過與鑫益合升、合肥產投等簽署長期一致行動協議，額外控制42.33%表決權，合計控制73.01%表決權，從而實現對長鑫新橋的控制。
長鑫集電（北京）：類似情況，直接持股約31.72%，通過協議控制後合計75.32%表決權。
會計處理結果：因為掌握多數表決權（符合《企業會計準則》對「控制」的定義），長鑫科技必須將這些晶圓廠的財務報表100%合併進來。
但經濟上，它只擁有約30%+的權益，其餘約70%的利潤屬於少數股東（主要是合肥國資平台、大基金相關主體等早期投資者）。
實際後果：合併時把晶圓廠的全部利潤都算進了集團數字，但最終只有小部分真正屬於上市公司股東。

小作文又來了嗎
今早市場傳言稱，為了讓市場降溫，CPO存儲晶片業績報全部放在8月發布
（8月31日是正式半年報最晚截止日，完整財報本來就允許7-8月隨便選，8月披露本身合規，但監管不會統一下令把整個板塊全部挪去8月，季報發布由企業自主選擇，越早發布越對股價支撐越利好）

1、solana回暖
2、Ansem認領幣情緒非常足
3、大家開始討論空投
4、兩週後有大額解鎖（可能項目方本身也有市值管理需求）所以應該買什麼不用多說了吧🥲🥲🥲

美股復盤
上週美股下跌的原因我認為主要兩塊吧。
一是養老金、機構持倉再平衡，所以開盤能看到包括存儲和大科技都在下殺，存儲比較強勢後面又拉回來了
二是存儲的炸裂財報，讓市場覺得AI資本開支不可持續，連最堅挺的蘋果都被迫漲價了。
所以現在指導我們投資的核心矛盾就是——AI CapEx是否可持續。這是當前最大的分歧點。我們只能靠數據論證
主要數據有兩塊：
1⃣OpenAI / Anthropic 的收入數據，這裡主要看ARR
2⃣谷歌、亞馬遜、微軟、meta的資本開支和財報
如果大模型收入持續增長、巨頭們的盈利增速維持且願意持續投入那麼資本開支就能維持
昨天 Anthropic的ARR出來了
620億美元（環比淨增約80億美元，環比 5 月上旬 150 億美金，環比增速 31%）
之前的數據大概是這樣：
2月：140億美元（環比淨增約50億美元，增速 55%）
3月：190億美元（環比淨增約50億美元，增速 36%）
4月：300億美元（環比淨增約110億美元，增速+58%）
5月末：540億美元（增速 80%）
因為基數大了，所以肯定沒辦法像之前那樣每月翻倍。但6月這個數據我認為是非常好的。那麼第一個雷點解除。
至於第二個觀測數據，我們只能等到7-8月的財報季才能知曉了。
接下來的一個月我覺得指數大概率是震盪了，因為大家要等權重股們的財報來定方向。
最近幾週的主線就是 存儲的上游們吃香

光賽道真的亂成一鍋粥了。
技術路線太多。
卡脖子環節太多。
InP又被出口管制。
新技術出來第一時間要看到底利好和利空哪幾家公司。
康寧GLW這玻璃橋目前看對天孚通信利空最多。
還是存儲好啊。

最近怎麼外資突然開始喊單A股了。
昨天大摩寫了兆易創新的深度
然後Semi Analysis又寫了北方華創。

儲存越牛、消費電子越慘
儲存越牛、買儲存的公司越慘。
但問題是關英偉達啥事啊。 AI 要亡英偉達跌，AI站起來了英偉達還跌。

雖然但是，
今天大家都在儲蓄賺錢了，
我想問一下，其實還是Crypto賺錢容易吧。
才過去了幾個月，還是懷念Crypto。不用DeFi Summer、也不用Trump。甚至不用BOME。來個Molt也行啊。

覺得股票賺到的錢都是辛辛苦苦賺來的。
還是幣圈賺到的錢虧起來比較舒服你說是吧？

我來心理按摩了，台積電最新的2027年CoWoS產能分配出爐。
全球AI XPU行業將實現約60%的同比增長。
2027年全球CoWoS總需求預計達到269.4萬片（2026年預估為139.4萬片），同比增長93%。
HBM需求激增：
2026年全球AI HBM消耗量預估為31bn Gb（百十億千兆位）。
2027年預計最高可達51bn Gb。
其中英偉達Rubin R200（170.4萬k GB）和Rubin Ultra（39.9萬k GB），以及AMD MI400（82.9萬k GB）和谷歌SunFish（114萬k GB）是HBM消耗大戶。HBM4和HBM4e將開始大規模採用。
半導體永不為奴，本周是最後的加倉機會。

研究了一下 $LPK。
這公司在德國做高端製造設備的。 主營業務兩塊，一塊給光伏公司提供設備，一塊給晶圓廠、PCB廠提供設備。
過去幾年一直在虧，業績也沒增長，主要就是研發支出雷打不動的很高，然後占營收大頭的光伏設備這塊業績承壓（理由嘛懂的都懂，光伏廠內卷擴不動產了）
但今年另一端有了新增長，INTC、TSM這些晶圓廠都要推玻璃基板，玻璃基板的封裝和刻蝕會用到 $LPK 的設備，他們有個獨家專利叫LIDE。
目前管理層給的業績指引是2026年 營收1.14億歐元、EBIT可能還要小虧，因為今年有一次性重組費用。幾乎是0增長。
但值得注意的是，管理層業績指引沒有記入玻璃基板先進封裝的收入。這也是彈性最大、毛利最高的一塊收入。
目前市場對LPK的預期是2027年開始業績兌現，收入漲到1.3億歐，EBIT漲到2000萬歐左右。 到時候的遠期PE差不多是35x。 只能說還凑合。
整體感覺這家公司彈性是有的，但業績兌現基本都到27年了，而且占營收大頭的光伏設備這塊業績是承壓的。我覺得下半年會有好的買入時機。現在有點小貴了。