BabyGi

中年男人最應該炫耀的
不是說自己睡過幾個女人
而是你身邊的依然是你的原配
畢竟這一點，連親王都沒做到

今天去了一趟出入境辦事處
去問問我的簽證怎麼還沒申請下來
⬇️
發現了個最誠實的辦事窗口
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業績超預期股價卻直線下跌，這到底是怎麼回事？ $MRVL
Marvell 盤後跳水超7%，明明營收27.4億美元、淨利潤和指引都超預期，卻成了業績殺
問題出在期望值太高和毛利率瑕疵
預期被推得太滿
年內漲了超180%，微超預期在資金眼裡就是不夠好，利好兌現成了獲利盤出逃的藉口
盈利品質隱憂
非GAAP毛利率同比下滑了50個基點，客製化晶片占比提升沖淡了利潤率
議價權不及英偉達
英偉達做不可替代的算力壟斷，能狂漲 9%；Marvell 做的光互聯和客製化晶片議價空間要小很多
資金高低切換
隔夜Salesforce、CrowdStrike等軟體巨頭大漲20%，資金正從估值偏高的硬體鏈擠泡沫，轉投能靠AI落地收錢的便宜軟體股
Marvell 資料中心基本面沒壞，這次砸盤更多是高位擠泡沫。AI硬體鏈接下來會極其挑剔業績細節，只要毛利率或增速稍有瑕疵就容易遭錘，但洗掉投機籌碼後長線性價比反而更高
DYOR

今年的香港比特幣峰會
day 1 總體來說
大家認為比較「無聊」
展會不大，很多都是在sell礦機
很多來參會的人疑問🤔 怎麼現在還在推礦機？
此外，很多side event都是邀請制的，總體來說，大型party不算多
這次好像沒幾個頭部KOL來參與
嘉賓的話較大家熟悉的是剛從不丹🇧🇹趕過來的CZ和孫哥
本次最大熱點是，CZ一天三場的分享會
最為熱鬧
@cz_ 此行的分享以中文為主的AMA，大表哥還是一如既往地親民，不過行程匆匆，好像凌晨3點才到香港
香港今天紅色暴雨⛈️ 也抵擋不住大家的熱情
總結一下CZ大致表達：
香港Web3金融競爭力強，RWA超預期，證券上鏈能打破門檻和時區，DEX已成熟
BTC到100萬是必然，而且在25年內。但更重要的是大規模支付 + 當養老金／儲備
BTC會比黃金更重要，差約10倍，下一輪牛市可能追上，建議各國按加密市值前五配儲備，BTC通常超 50%
不用BTC比用更危險，多鏈不是零和，股票代幣化會帶更多人進圈，最後也會碰 BTC
阿聯酋監管最領先，香港推進快，建議各國建框架、設儲備、發本國穩定幣、做代幣化
RWA和AI最強。不排除大AI公司發代幣。AI代理以後大概率先用穩定幣交易
DYOR

財政部長和美聯準會主席各唱各的戲，這場債務與通膨的拉鋸戰到底會怎麼演？
貝森特在財政部搞長債回購，想把衝高的美債收益率拉下來，沃什執掌的美聯準會卻堅持尊重市場定價、硬抗通膨。這兩個同門師兄弟，背負的 KPI 正好迎頭相撞
為什麼貝森特這招治標不治本？
面對幾十萬億美元存量的美債市場，每季額外的百億回購無異於杯水車薪。把原本用來補充流動性的機制拿來做價格干預，不僅暴露了對債務可持續性的焦慮，還加劇了借短放長的風險。一旦通膨逼得美聯準會維持高利率，財政部的利息成本反而會飆得更快
沃什的死穴：信譽與訊號
沃什主張讓市場自主定價。如果財政部強行干預，市場訊號被干擾，美聯準會就很難做決策
如果沃什向行政當局妥協，市場會認定美聯準會失去了獨立性，反而會索要更高的風險溢價，推高長期利率。如果他堅持鷹派抗通膨，又會直接砸了財政部的盤子
後市預判
財政干預會迅速失效
不削減赤字，任何買盤干預都會被市場的拋壓淹沒
沃什會打太極
傑克遜霍爾講話上，他大概率會重申抗通膨立場來保住信譽，把降利率的壓力踢回給財政預算削減
硬資產繼續狂歡
黃金和加密貨幣走強，正是資本在給貨幣貶值和財政失控下注。只要通膨下不去，這種央行與財政部背道而馳的尷尬撕扯就會一直持續
DYOR

發現沒有？美股加密板塊一給陽光就嗨，但這波普漲分化很精妙
小盤彈性勝過巨頭 Strive $ASST +8.10%，漲幅碾壓 Strategy $MSTR +4.26%。小盤股ASST市值小，資金稍微集中就能拉爆，而MSTR盤子變沉，市場評估也更理性。其優先股 $STRC 微跌 0.09%，印證了資金正從防守資產撤出、砸向高彈性普通股
基礎設施比交易所更香 Gemini $GEMI +7.91%和Coinbase $COIN +4.68%賺的是市場換手率的錢
而 Circle $CRCL +7.68%靠穩定幣清算與儲備利息，不靠幣價暴漲，只要資金流轉就能穩定收取過路費
礦企拼的不再是挖礦，而是轉型 Riot $RIOT +5.91%靠幣價反彈帶動的純算力修復
TeraWulf $WULF +3.26%和Cipher $CIFR +3.61%正在將機房切入AI算力託管，走的是估值重構路線
後市預判
Strive $ASST ：寬幅震盪
純動量炒作，追高容易掛在山頂，僅適合回踩做超短
Strategy $MSTR ：震盪上行
大資金配置首選，只要 bitcoin:native 穩住，底部就非常堅固
Circle $CRCL ：看好獨立行情
交易量和合規是硬支撐，受單一幣價影響小，適合逢低布局
Coinbase $COIN ：隨盤補漲
業績綁定全市場換手率，只要熱度延續就有補漲空間
T

國際金價突破4600美元後在4630至4650美元高位盤整。花旗將短期目標價上調至4800美元、長期看5000美元，而黃金ETF單週增持超過28噸及香港7月對內地淨出口黃金升至56.193噸，均表明機構與內地的實物避險需求依然強勁
資金配置轉向
機構高位加倉不僅是押注降息或地緣風險，更是對美債債務膨脹與美元信用下行的長期避險配置
實物買盤接棒
儘管高金價抑制了傳統金飾消費，但投資性金條與匯率對沖需求上升，為高位金價提供了堅實底座
後續走向預判
市場已較為充分地計入了部分降息預期，短期存在獲利回吐與高位洗盤的風險
大概率走勢
在4500—4600美元區間完成回踩確認後，隨去美元化趨勢繼續震盪蓄勢，年內向4800美元衝刺
小概率走勢
若地緣局勢急劇降溫或降息預期大幅落空，資金獲利了結引發階段性深幅回調
操作建議
作為長期避險配置，逢回調分批布局邏輯不變
但短線追高風險收益比偏低，切忌高位加槓桿盲目追漲
DYOR

宇樹科技上市這波走勢，太符合硬科技的炒作規律了
首日衝到 1100 元，市值飆過 4000 億，是資本對具身智慧情緒的大爆發，加上上市初期沒有漲跌幅限制、流通盤小，資金一推就飛上了天（
從 1100 元回落到 600 元附近，看似腰斬，但對比 150 元的發行價依然漲了 3 倍。這不是崩盤，而是市場在擠掉情緒泡沫，重塑定價錨點
現在爭議核心在於估值如何匹配
▶️業績有支撐，但場景偏窄
上半年營收 11.5 億、淨利潤 2.7 億，造血能力很強。但目前主力買單方多為科研機構和院校，能否跨越到工業和消費級的真正大批量落地，仍需驗證
▶️估值在高位，消化靠增速
哪怕按回落後的市值算，市盈率依然高達數百倍。市場給的是未來的想像力溢價，如果後續商業化訂單增速跟不上，高估值消化起來會很漫長
🤔後續走向預判
短期內，股價大概率進入震盪磨底期，等浮籌換手充分、情緒回歸理性
中期就看兩個指標
一是能否拿下汽車廠或物流巨頭的規模化工業大單，二是能否憑藉極致的成本控制能力，像當年大疆一樣把行業價格殺穿，用規模效應快速填平高估值
對投資者來說，擠掉首日狂熱的泡沫是好事，等估值回落到安全區間、看清商業化落地節奏後再出手更穩妥
DYOR

美國啟動對伊朗經濟孤立，油價為何回落？
美國這次把數位資產、黃金、航運全納入對伊朗二級制裁，喊出零洩漏，伊朗里亞爾在黑市也應聲跌到了200 萬兌1 美元以上。但奇怪的是，布倫特原油沒暴漲，反而跌到了每桶92-93 美元附近
這次油價不漲反跌，主要有三個原因
▶️利空盡出變利好
之前地緣摩擦已經拉升了近7%的油價，制裁靴子正式落地，多頭資金選擇獲利了結
▶️市場不信零洩漏
過去伊朗靠暗艦隊、離岸結算和加密貨幣走通了灰色通道，交易員根本不信美國能做到徹底封鎖
▶️物理供給未斷絕
買家可能不會硬剛美國，但可以通過索取更高折扣繼續悄悄接貨，原油並沒有瞬間消失
後續主要資產和局勢的走勢預判
▶️原油
短期在90 美元上方震盪，後續若美國真的精準打擊第三方運力和清算通道，供給缺口顯現，油價隨時會反彈
▶️黃金
地緣動盪加上伊朗里亞爾貶值，避險需求極度旺盛，金價依然是最穩的防守錨點
▶️BTC
處於兩難境地，雖然抗審查屬性吸引避險資金，但被納入二級制裁後合規壓力大增，短期大概率高頻劇烈波動
接下來關鍵看美國是否真的切斷違規買家的SWIFT通道，以及伊朗會不會在霍爾木茲海峽採取實質反制，一旦海峽運力受阻，油價這波回調會瞬間結束
$CL $BZ bitcoin:native
非投資建議，DYOR。

美債殖利率又要失控，財政部真能壓得住嗎？
Arthur Hayes @CryptoHayes 新發表文章的《大同小異》確實戳中了宏觀真相，管你是葉倫還是貝森特，只要10年期美債殖利率逼近5%的紅線，財政部的唯一解法就是想辦法變相印鈔
從葉倫當年靠短期國債擠出逆回購資金，到如今貝森特加大長端國債回購，表面上是優化結構，實則都是給市場輸血
但這次有個更狠的看點，債券警衛們不買帳了。面對天量債務和通膨預期，小規模回購根本壓不住殖利率。而財政部絕不可能坐視高利率壓垮美股和債務，倒逼之下，只能把水閘開得更大
當美債不再避險，黃金和比特幣的上漲就不是避險，而是對美元購買力貶值的提前定價。比特幣本質上就是全球法幣印鈔的高槓桿測量儀
預判接下來走向
短期美債與財政部博弈，加密市場劇烈洗盤
中長期流動性拐點已確立，法幣繼續稀釋，稀缺資產 BTC/ETH/黃金 將持續吃飽溢出資金
現貨拿穩，避免高槓桿在暴漲前夕被清算
紙終究保不住火，只要印鈔機停不下來，比特幣就不可能再便宜了
DYOR

美國債務狂飆突破40萬億，長端利率居高不下，美債真的沒失靈嗎？財政部緊急進行長債回購，到底是在救市還是在貼膏藥？
卡什卡利說市場很正常，但聰明錢都心知肚明，回購只能改善流動性，根本關不上財政赤字的閥門，高利率如果成為常態，投資邏輯必須徹底重構
🪁 誰最受打擊？
高槓桿與重資產
債務展期成本陡增，傳統房地產和高負債企業極其難受
沒有現金流的講故事股
無風險收益率都接近5%了，誰還會為沒有現金流的小盤成長股買單？
🪁 資產配置怎麼調？
抱緊真正的現金流
優先選擇高股息、低估值、自由現金流充沛的產業龍頭
重視黃金與大宗商品
40萬億債務壓頂，法幣信用受損，硬通貨是對沖長期通膨和財政失控的護城河
吃短債防長債
拿穩中短期國債的高收益，別盲目抄底超長債，謹防利率波動背刺
🪁 接下來的預判
回購治標不治本，只要財政赤字踩不下煞車，長債供給壓力就在。未來的新常態大概率是低增長、高利率、高通膨中樞。放棄對虛高估值的幻想，擁抱有定價權的硬資產，才是硬道理
DYOR

大餅衝高後震盪，究竟是見頂還是洗盤？
資金流向才是看懂這輪行情的鑰匙
核心驅動：從爆空到機構接盤
拉升初期主要是空頭爆倉擠壓，但隨後ETF接棒強力流入，說明機構在真實進場
數據說話：單週BTC與ETH現貨ETF合計吸金超26億美元，創年內頂級表現
正回饋循環：
價格上漲 ➔ ETF吸引資金買入 ➔ 鎖定現貨流動性 ➔ 進一步推高價格
當下最大的風險與隱患
短線拉升太快，累積了大量獲利盤。由於宏觀上美債收益率依然高企、通脹隱患未除，行情並非純粹的超級牛市，而是ETF回流 + 擠空 + 美元走弱 + 流動性預期共振的結果
一旦ETF資金流入放緩，邊際買盤熄火，極易引發深度回踩
後續關鍵觀察點
資金續航：ETF能否維持每日數億美元級別的淨流入，若轉為連續淨流出，提防砸盤
關鍵關口：能否有效站穩8萬美元，而非頻繁衝高回落
行情能走多遠，散戶的情緒說了不算，就看機構資金還願不願意繼續買單
非投資建議，DYOR

阿里巴巴這次是真的要把 AI 當成長期戰爭來打了
阿里突然要配售 800 億港元新股，而且一分錢都不拿去回購、分紅或者補現金流
阿里這次不是缺錢，而是 AI 太燒錢了
擬配售約 7.1 億股，配售價 112.70 港元，募資 800 億港元，100% 投向全棧 AI 和基礎設施。這是阿里 2019 年港股上市以來首次配股，也是港股史上規模最大的增發之一
阿里剛公布的財報裡，第二季淨利潤暴跌 75%，但 AI 雲和算力收入同比增長 45% 至 484 億元
所以我覺得這次真正的看點不是稀釋，而是阿里在押注一件事，現在多燒的錢，未來能不能變成更大的 AI 現金流
這也意味著 AI 競爭已經從拼模型，進入拼算力、晶片、資料中心和商業化的重資產階段
接下來市場不會只看阿里投多少錢，而是看這 800 億能不能把 AI 投入真正變成收入
如果跑通，阿里可能迎來一次估值邏輯重構
如果跑不通，燒錢就會變成最大的壓力
$BABA 09988
非投資建議 DYOR

復刻日本泡沫破裂？中產大洗牌開始，這九個致命陷阱，正在定向爆破你的家庭
中產返貧三件套早就過時了，現在全面升級成了九件套，更隱蔽，也更致命
杭州有位年薪百萬的大廠哥們，五年前風光無限，背了1200萬的豪宅房貸，月供五萬，老婆全職在家。結果去年被裁員，履歷投了三百份沒動靜，現在起早貪黑開網約車，連房貸都湊不齊
還有廣州做外貿的老闆，砸了四百萬送孩子出國讀到碩士，回國月薪九千，不吃不喝四十年都回不了本。深圳那些跟風開店的AI新貴，一年虧掉一百八十萬也不稀奇
這真不是你不努力，是時代的劇本換了，看看當年的日本、韓國，經濟下行期中產消失是歷史的必然。現在的九大陷阱，正在定向爆破
▶️陷阱一，高槓桿買房
以前不買是虧，現在高槓桿就是給自己戴上鐐銬，收入一斷，房子就是催命符
▶️陷阱二，單收入家庭
我養你聽著浪漫，現實裡卻是砒霜。一個人扛全家風險，一旦失業就是定時炸彈
▶️陷阱三，豪車奢侈品
車一出4S店就貶值，你以為撐面子，其實是在給車商和保險公司打工
▶️陷阱四，迷信國際教育
幾百萬砸出去，海歸變海帶，月薪一萬都難求，這完全是賠本買賣
▶️陷阱五，高收益投資騙局
想賺保本高息？那是盯著你本金的人設的局，貪心就是死路
▶️陷阱六，盲目跟風創業
十年打工錢，三月開店光，別去給房東和員工打工了
▶️陷阱七，一場大病
中產和赤貧之間只隔一張診斷書，幾十萬治療費能瞬間壓垮一個體面家庭
▶️陷阱八，給

美元指數跌至98.7附近，創下三月新低，大家對美元有點沒信心了
美國國債利息飆得太誇張，財政部硬著頭皮翻倍買回長期國債。這相當於變相放水，美元的利息優勢一下子沒那麼香了
利息一降，資金自然往外跑，大家全在押注聯準會要降息
聯準會想緊縮抗通膨，財政部卻因還不起高利息不得不放水救市，兩者互相打架。市場看穿了這是被迫救市，資金立馬抱團跑去買黃金和加密貨幣
接下來預測
短期主要看聯準會態度
如果就業和經濟數據接著變差，美元可能還要往96至97探。要是通膨突然反彈，美元會小幅回血
中期來看，美元很難重回強勢
美債規模越滾越大，海外買家接盤意願變低，美元維持弱勢是大概率事件
對咱們來說，人民幣匯率壓力小了，去國外消費或者留學會划算些，但是賺U換人民幣就有點尷尬了。黃金作為避險資產，中長期依然很有支撐
DYOR

貝森特救市僅撐一天，三大股指齊跌，沃爾瑪砸盤、AI 儲存與光通訊逆勢突圍
30年美債收益率又反彈回5.28%、逼近5.3%危局。40 萬億美債規模加6%赤字率，財政部發新債買舊債只是小勺掏水桶
這給市場帶來的連鎖反應
▶️美股
估值重塑與政策失靈
▶️科技股失血
收益率居高不下直接拉高折現率，巨頭們砸錢搞AI的融資成本壓不下來
▶️信心崩塌
市場不怕高利率，怕的是政策失靈。連財政部下場都壓不住利率，避險情緒加速抬頭
▶️加密市場
短期抽水，中長期吃飽
▶️短期承壓
仍具風險資產屬性，法幣流動性收緊壓制短期表現
▶️長期對沖
美債靠左手倒右手度日，反而給比特幣這種總量恆定的資產打了最響亮的廣告
終局走勢預判 赤字不減，收益率破5.3%甚至衝上5.5%只是時間問題。只要長端利率強行把美股和實體經濟逼出危機，就會觸發終局，倒逼美聯儲出面降息大放水，屆時美股和加密市場將迎來猛烈反彈
DYOR

最新PMI飆到56.0，直接刷出四年來新高，服務業強得離譜，之前大家剛為通膨降溫鬆了口氣，這數據一出，市場對後續利率路徑又吵翻了天
1. 9月還會加息嗎？
我認為重啟加息概率極低，維持原樣或按既定節奏走是大概率。PMI強說明經濟有韌性，美聯準會更有底氣把高利率維持更久Higher for Longer，但沒必要為了打壓正常的服務業需求再去硬加息
2. 接下來盤面怎麼走？
短期BTC大概率以寬幅震盪為主。降息預期被壓制，美元和美債收益率撐著，盤面極易出現上下插針的掃盤。但只要不是經濟硬著陸，這種因為經濟太強帶來的回撤，屬於正常清洗籌碼，砸不出深不見底的坑
3. 我的操作思路
▶️堅決不上高槓桿
數據博弈期波動太劇烈，賭方向極易被雙向清算
▶️過濾宏觀噪音
PMI只當情緒參考，真正決定我大倉位進出的，只有失業率和核心通膨
▶️現貨分批低吸
短線如果因為加息恐慌出現非理性拋盤，反而是分批建倉現貨的好時機
宏觀數據天天變，盲目預測聯準會的油門和煞車很容易被打臉。控好倉位拉長週期，比每天猜數據管用得多
DYOR

三星砸下最高800億美元做股東回報，加上前幾天SK海力士也拋出了近290億美元的回購計畫，韓系記憶體巨頭算是徹底把AI賺到的真金白銀吐出來了
$samsung $SKHY
大家最關心的，韓股晶片還能不能重估？
我認為能，但情緒驅動的估值爆發期已經過了
以前市場嫌棄韓國晶片股，主要是因為治理結構和現金留存問題，估值給得像週期股。這次砸錢直接撕掉了折價標籤，把邏輯錨定到了高壁壘的AI基礎設施上
但這並不意味著可以閉眼衝
從回購細節能看出來，三星這次方案細節要到明年年初才完全敲定，市場其實在算帳，到底有多少是徹底註銷股票的真正利好，有多少只是普通分紅？
如果要繼續押注，我看重業績成長遠勝於回購
分紅回購是結果，不是源頭，HBM這波錢太好賺，但週期產業最忌諱把現金全分掉，卻在研發和新產能上掉隊。如果因為過度分紅擠占了HBM4或者3D DRAM的研發資本支出，過兩年等同行技術突破，現在分多少錢到時候都得吐回去
🤔接下來的走向預判
估值會從暴力拉升進入分化期
接下來市場會極其挑剔，只有能做到高資本支出和自由現金流雙高的企業，股價才能創新高
週期頂部的隱患會在今年下半年浮現
一旦資本支出增幅大於自由現金流增長，市場就會開始交易產能過剩的預期，回購的邊際效應也會遞減
資本市場最喜歡的永遠是依靠技術壟斷賺取超額利潤，然後再把錢拿去註銷股票提高每股收益的良性循環，單靠拉高分紅是扛不住週期下行的