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【HYPE 最近跌了不少，但基本面沒崩】
業績還在成長，回購銷毀也在持續，但價格就是跌了。
回購還在繼續
過去7天，回購並銷毀13.09萬枚HYPE，價值約765萬美元，均價58.45美元。在熊市週期裡還在堅持真金白銀銷毀，還挺硬核的。
基本面沒崩
平台未平倉合約超110億美元，創2026年新高
HIP-3 RWA市場持續放量
與SEC加密工作組已閉門會談
現貨HYPE ETF連續多週淨流入
但利空確實在疊加
1.巨鯨出貨
有巨鯨解除質押並拋售約44.3萬枚HYPE，價值2700-2800萬美元，兩天內價格砸了12%。
2.多頭被清算
HYPE期貨未平倉合約收縮至約27億美元，多頭部位持續被分批清算，資金費率轉負。6月高點衝進去的槓桿多單，正在被強平出局。
3.監管警示
新加坡金融管理局將Hyper Foundation官網和Hyperliquid交易App列入投資人警示名單，觸發了一波拋售情緒。
4.解鎖壓力
8月6日還有約992萬枚HYPE（約1%供應量，價值約6.18億美元）解鎖，預期本身也讓部分資金提前離場。
基本面沒崩，但短期的拋壓確實不小。

寧德時代（300750）才是 A 股真正的王
半年報炸裂：
營收 2769 億，年增 54.8%
淨利 432 億，年增 41.98%
每 10 股配 14.11 元
更狠的是回購：200 億到 400 億，全部註銷，回購價上限 573 元。
賺錢能力＋股東回饋，雙管齊下。這才是 A 股真正的「王」。

勝利證券被罰了！170 萬+牌照暫停 3 個月
香港證監會 7 月 24 日出手，勝利證券被嚴厲譴責+罰款 170 萬，負責人趙子良牌照暫停 3 個月（7 月 22 日到 10 月 21 日）。
為啥被罰？
跟一樁「唱高散貨」案有關。
2019 年有個客戶在勝利開戶，說要賣另一家券商手裡的股票，還提供了持倉證明。但證監會發現，這客戶的持倉跟他自己申報的財務狀況完全對不上——預警信號很明顯。
結果呢？勝利沒做充分核查，也沒向證監會匯報可疑情況。後來查出來，客戶可能提供了假文件。
證監會怎麼說？
勝利沒達到《操守準則》和反洗錢條例的要求，負責人趙子良沒盡到把關責任。
不過證監會也說了，這是個別事件，不是系統性漏洞。勝利後面也改進了內部流程，配合調查，趙子良之前也沒被處分過。

兩個部門發布離岸信託個稅新規，有錢人要注意了
簡單說就是：以後把財產放進離岸信託，或者透過離岸信託取得收益，都要依照中國稅法申報並繳稅。
這個「離岸信託」不只是叫信託的那些，也包括在境外設立的，雖然不是信託但實質上起到信託作用的法律安排。
不過有一個例外：如果你買的是銀行、保險、券商、基金公司發行的正規金融產品，不適用這項規定。
總結：信託架構藏不住了，該交的稅要交。

「美聯儲傳聲筒」放話：這次真的很難猜
Nick Timiraos 最新判斷——7 月 28-29 日這次議息會議，可能是近年來最難預測的一次。
五個關鍵變量：
油價重新抬頭——通膨壓力又被點燃
關稅風險升溫——政策不確定性在添堵
部分官員轉向加息——按兵不動的共識開始鬆動
市場預期跳躍——7 月加息概率從約 10% 跳到約 33%
18 位官員嚴重分裂——一半人預期加息，一半人認為沒必要
美聯儲主席沃什繼續閉麥
上任後就是惜字如金，拒絕任何前瞻指引。投資者只能從其他官員發言裡「連蒙帶猜」。
多空疊加 + 官員分歧 + 主席沉默，確實是這幾年少見的「迷霧局」。

財報季行情凶殘
特斯拉暴跌10%，業績不行，新敘事也沒跟上。
市場對財報的容忍度越來越低。

存储芯片股，現在是該衝還是該等等？
剛挖到一份研報，幹貨挺多，給大家整理一下
先說核心觀點：存儲芯片股估值目前已經接近合理區間了，但是——
市場對 2027 年獲利的預期，可能存在明顯高估的風險，週期下行的壓力其實還沒完全釋放完
具體證據來看
1、DRAM 漲價明顯在踩煞車
傳統 DRAM 合約價季度漲幅：
2026 年 Q1：93%-98%
2026 年 Q2：58%-63%
TrendForce 預計 2026 年 Q3 會進一步放緩到 13%-18%
漲價速度肉眼可見地在收窄
2、HBM 也沒那麼香了
2026 年 HBM 年度合約漲價，居然落後於傳統 DRAM
更誇張的是，Q1 HBM 獲利水平甚至比不上 64GB DDR5 RDIMM
3、供給端在悄悄增加
全球可追蹤 DRAM 產能，預計到 2026 年底能到每月約 210 萬片
而且長鑫科技已經開始送樣了，台積電也已經進軍 HBM4 基底晶片和封裝環節
也就是說，玩家變多了，供給端不再是「稀缺」邏輯
4、最關鍵的預期差來了
市場一致預期：存儲企業 2027 年 EPS 要增長 36%-40%
但 TrendForce 預計：單位供給增速只有 15%-20%
這中間的差距真的不小，獲利預期是不是有點「太樂觀」了？
5、機構怎麼看？
TS Lombard 認為，三星電子和 SK 海力士當前股價，其實已經 price in

機器人界的「ChatGPT 時刻」要來了？！
宇樹科技創始人王興興放話了，直接衝上熱搜。
先來看這幾年機器人的進化速度：
從蹣跚學步→跳舞→功夫格鬥，現在已經能做一些簡單的服務類工作了。
迭代速度肉眼可見，簡直是坐了火箭。
重點來了，他預測：
具身智能的「ChatGPT 時刻」，最快 2-3 年內就會到來。
啥意思？就是把機器人放到完全陌生的場景裡，不用額外訓練調教，直接上手幹活，把很多基礎功能都實現了。
到那時候，機器人不再是展會上擺著好看的「花瓶」，而是真正能幹活的生產力工具。
從「能表演」到「能幹活」，這才是真正的質變。

中際旭創要來港股上市了，打新空間預計 30%
衝不衝？給大家扒一下重點
重要時間線：
7月22日開始接受認購
7月30日正式開始交易
最高能融 550 億港元，如果順利的話，將成為近七年來港股最大 IPO。
聯席牽頭經辦人：高盛、中金、摩根士丹利、廣發證券
基石投資者包括：貝萊德、高瓴、淡馬錫、摩根資管、雲鋒基金等，預計要認購掉近一半的股份。
最最最核心的一點：
中際旭創 A 股目前股價是 1136 元人民幣
港股最高發行價才 1010 港元（約合 875 元人民幣）
這一算下來，打新空間至少有 30% 起步，安全墊屬於是相當厚實了。

小晖晖獨家解讀：
對輝達整體營收敘事至關重要的下一代晶片架構 Vera Rubin 正在按計劃交付
7 月初，SemiAnalysis 報告指出專用電路板製造遇到困難，Vera Rubin 可能像 Blackwell 一樣延期，市場一度有點慌。
但後續節奏很緊湊：
7 月 16 日，黃仁勳在東京公開否認延期，表示已進入生產階段，大規模量產即將開始。
7 月 21 日，輝達總經理 Ian Buck 確認新一代晶片架構正在向客戶交付。
從生產到交付，再到客戶端實際部署，進度比外界預期的更快。
Vera Rubin 對輝達整體營收至關重要，目前看，一切都在按計劃推進。

長鑫科技(688825)申購棄購 5731 萬，主承銷商要笑了
長鑫科技 IPO，網上+網下合計棄購 661.78 萬股。
聯席主承銷商包銷金額 5731 萬元。
假如上市後漲 5 倍，主承銷商有望淨賺 2.29 億元。
散戶棄購，機構撿漏。
這種劇本在 A 股不是第一次演了。

幹半導體一天，比老登三年都舒服
A股漲跌都暴力。
創業板、科創板雙雙突破上週五最高點。
今天屬於科技股的狂歡。

特朗普點頭了，《CLARITY 法案》掃清最後障礙
特朗普批准了法案中的倫理條款——限制總統、副總統、國會議員在任期間透過數位資產獲利。
這是法案通過的最後主要障礙。爭議焦點一直集中在他本人的 Meme 幣（TRUMP）以及家族參與的 World Liberty Financial（WLFI）。
法案擬首次在聯邦層面對數位資產進行全面監管，明確 SEC 和 CFTC 的管轄邊界。
民主黨尚未看到條款文本，修訂版預計未來幾天公布。
參議院需在 8 月第一週前完成表決。
$TRUMP $WLFI

AI 大模型，完全沒有護城河
Kimi 一霸榜，市場才發現——這個產業的壁壘比想像中低得多。
智譜兩天跌超過 40%。海外也不樂觀，Anthropic（Claude）、OpenAI（ChatGPT）的 Pre-IPO 估值也在暴跌。
大模型的技術領先窗口，越來越短。今天的榜首，明天就可能被超越。
沒有護城河的產業，估值只能跟著排名走。

A股「茅台魔咒」正在應驗
A股一直有個規律：誰的股價超過貴州茅台，市場基本就到頂了。
最近泡沫跡象很明顯，目前股價超越茅台的只剩兩家：
聯訊儀器1650塊
源杰科技1324塊
茅台本身1326塊。
寒武紀1190塊，還在千元上方。曾經突破千元的中際旭創、沐曦股份，已經跌回去了。
股價超過茅台，通常意味著泡沫。泡沫破了，股價就會回到它該在的位置。

2026 世界杯獎金創紀錄，總額 6.55 億美元
比 2022 年增長近 50%。
冠軍西班牙，5000 萬美元。亞軍阿根廷，3300 萬。季軍英格蘭，2900 萬。第四名法國，2700 萬。
八強每隊 1900 萬，16 強每隊 1500 萬，32 強每隊 1100 萬，小組賽出局每隊 900 萬。
贏球賺錢，越走越多。

2026 世界盃史上最賺錢的一屆，沒有之一
國際足聯這波操作，將世界盃的商業化推到新高度。
收入預計超過 90 億美元，創下歷史紀錄。
首次擴軍至 48 支球隊，比四年前多 50%。
比賽場次從 64 場增至 104 場，賽程從 4 週拉長到 6 週。
轉播權、門票、贊助商，每個環節都在增值。
賽果方面，西班牙 1-0 擊敗阿根廷奪冠。
國際足聯主席因凡蒂諾，是這一切背後的總操盤手。

Hyperliquid 生態擴張的關鍵一步：HIP-4 來了
結果市場無需許可部署，正式提上日程。
核心規則：
部署者質押 50 萬枚 HYPE，鎖倉 6 個月
驗證者投票決定可用模板，模板規則鏈上執行
每位部署者初始可建立 100 個結果，後續透過拍賣擴容
一週內未正確結算，驗證者可投票沒收質押
潛在收益：部署者可設定最高 50% 手續費分成
官方標準市場，每年控制在 10 個以內。
Hyperliquid 正在從交易平台，變成資產發行基礎設施。