# TeslaQ2Earnings

$TSLA ‌
#SummerCreationCamp
創下營收紀錄。創下交付紀錄。創下拋售。為什麼 Tesla 在創下史上最大一季後下跌 14.6%
市場震撼
Tesla 在其歷史上締造了最強的營收季度，然而投資人回應的是在單一交易時段內抹去超過 1,400 億美元的市值。公司公布 2026 年第二季營收 282.4 億美元，年增 26%，輕鬆勝過華爾街預期的 263.2 億美元。車輛交付量達到史上新高 480,126 輛，而過去十二個月的營收首次突破 1,000 億美元。能源儲存部署攀升至 13.5 GWh，服務收入也上升 50% 至 45.8 億美元。
表面上看，這些數字非常亮眼。但市場關注的其實是比營收成長更重要的事情。
獲利能力問題
儘管銷售創紀錄，Tesla 的獲利能力卻大幅走弱。
營業利益年減 57% 至僅 3.98 億美元，且大幅不及預期。營業利潤率崩至 1.4%，而一年前為 4.1%。不含監管信貸收入的情況下，汽車營業利潤率約下滑至 0.7%，凸顯 Tesla 為了維持交付成長而採取了多麼激進的定價犧牲。
非 GAAP 每股盈餘（EPS）為 0.33 美元，遠低於預期 0.53 美元。雖然 GAAP 淨利仍為 11.1 億美元為正，但其中相當一部分來自非營業性收益，包括市價重估調整與其他會計項目，而非核心營運更強所帶來的改善。
華爾街的訊息很簡單：若利潤率持續