# Q1

#CapitalFlowsBackToAltcoins 高性能運算（HPC）。
1.3億美元的主要虧損是重要的，但深入查看資產負債表顯示，這很大程度上是由會計準則驅動的，而非運營效率崩潰。
## Q1 2026 Financial Snapshot## 分解13億美元的虧損
區分“現金燃燒”和“會計虧損”非常重要。本季度的驚人赤字主要由以下因素推動：
市值調整：約10億美元的虧損來自比特幣持有的非現金公允價值調整。由於比特幣價格從2025年底的高點（約87,000美元）下跌到本季度的67,000美元範圍，會計規則迫使進行大規模的減值。
減半後的壓力：2024年4月的減半事件在2026年仍有回響，挖礦比特幣的12%跌幅反映了區塊獎勵的減少和全球挖礦難度的增加。
## 策略轉型：從挖礦到基礎設施
MARA不再是“純粹挖礦”公司。報告強調公司正積極將股價與每日比特幣波動脫鉤，通過多元化進入AI領域：
長嶺收購：MARA正在長嶺擴建一個600兆瓦的AI園區。該地點已經運營，提供的能源成本約為每兆瓦時15美元，這一成本優勢使他們能根據哪個更有利可圖，在比特幣挖礦和AI工作負載之間切換電力。
Starwood合資企業：與Starwood Capital合作，將挖礦場轉變為下一代數據中心。這一舉措針對超大規模AI需求，已超越傳統電網的發展速度。
債務去槓桿