#BOJHikesTo1.25%31YearHigh BOJ 升息至 1.25%:日圓套利交易才是真正的關鍵
日本已進入截然不同的貨幣時代。
日本銀行將政策利率上調 25 個基點,從 1.00% 升至 1.25%,創下日本自 1995 年以來最高的政策利率。這是約兩年半以來的第六次升息,也是日本市場數十年來逐步遠離負利率環境的又一重大一步。
但最有趣的部分並不是升息本身。
而是市場的反應方式。
日圓走弱約 0.7–0.8%,跌向每美元 157.1 日圓,而日本 10 年期政府公債殖利率則下滑至接近 2.99%。與此同時,日經 225 指數上漲約 1.5%,接近 65,221,再度來到紀錄高位區域。
這乍看之下很奇怪。升息通常會支撐貨幣並推高債券殖利率。
但這次,交易員關注的是決策背後傳達的訊息。
BOJ 的表決結果為 7–2,而未發布新的展望報告,加上總裁植田和男相對審慎的溝通,降低了市場對激進緊縮路徑的預期。市場似乎沒有將 1.25% 解讀為快速緊縮的開始,而是視為 BOJ 可能繼續謹慎行動的證據。
日本債券市場也傳達出相同的訊息。2 年期 JGB 殖利率降至約 1.85%,而 30 年期殖利率維持在接近 4.12%。10 年期殖利率早已在 9 月 17 日觸及 3.00%,創下自 1996 年以來的盤中最高水準。
通膨是另一個重要環節。
日本 8 月整體通膨率約為 1.9%,