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今晚公布的失業救濟申請人數不會像 CPI 那樣大幅牽動市場，但公布時機有些特殊。先用三個數字說明背景，再來看看各種可能結果。

公布前的三個數字

預測值約為 194,000，前一次讀數為 189,000，四週平均約為 194,750。因此，市場預期數字小幅上升，回到近期平均值。持續申領失業救濟人數預計接近 172 萬，幾乎沒有變化。從 189,000 升到 194,000 只增加約 2.6%，而每週申請人數的波動通常都不只這個幅度，因此我會把低於 10,000 的落差視為雜訊。

為什麼這週不一樣

週二公布的 CPI 高於預期，整體 CPI 上升 0.4%，核心 CPI 上升 0.3%，兩者都高於預測。依我的計算，單月 0.4% 的增幅折合年率約為 4.9%，而 0.3% 約為 3.7%。目前期貨市場認為 12 月升息的機率接近 89%，高於一週前的約 72%；Waller 理事也表示，聯準會應在 12 月升息。此外，週三因退伍軍人節，債券市場休市，股市則上漲約 1.3%。因此，今晚是 CPI 公布後債券市場的首個完整交易時段，而 10 年期殖利率目前接近 5%。失業救濟申請人數可能是債券市場自行交易的第一項數據。

升息氛圍下，勞動市場的邏輯反了

目前就業數據強勁並非好消息，因為這會讓聯準會更有空間升息。疲弱的數據會降低升息機率，市場可能會樂見其成，除非數據看起來像是經濟正在放緩。因此，我會用一個問題來解讀申請人數：它會改變 12 月升息的機率嗎？

依我自己的區間，可能出現的結果

低於 185,000：勞動市場非常緊俏。升息機率可能進一步升高，殖利率可能上漲，而 BTC 和長天期債券會最先受到影響。

介於 185,000 至 200,000：符合預期。市場反應可能短暫，接著又會回頭爭論 CPI 和週五公布的生產者物價，整體指數預測接近 0.4%。

介於 200,000 至 220,000：溫和降溫。這是風險資產最理想的區間，因為勞動市場放緩會淡化升息預期，卻不至於讓人擔心經濟衰退。

高於 220,000：明顯跳升。升息機率可能迅速下降，但市場對經濟成長的疑慮也會開始抵銷利多。

對 BTC 和債券的意義

我的 BTC 圖表顯示價格約為 73,560。支撐位為 73,113，低 0.6%，以及 72,464，低 1.5%。阻力位為 75,500，高 2.6%；77,020，高 4.7%；77,869，高 5.9%；以及 80,949，高 10.0%。RSI 約為 34，接近超賣，而 CPI 公布後跌破 73,000 是值得關注的動態。

至於債券，我的長天期美國公債基金圖表顯示價格約為 81.47，支撐位為 81.11 和 80.17，阻力位則為 82.25、82.81 和 84.73。RSI 約為 51。這類基金的存續期間約為 16 年，因此長天期殖利率每下跌 0.10 個百分點，基金應會上漲約 1.6%，大約就是 82.81 的位置。這提供了明確的判讀方式：如果失業救濟申請人數使殖利率下跌約 10 個基點，債券基金應會到達該價位，而 BTC 很可能也會跟著上漲。

為什麼我對過度解讀保持謹慎

申請人數是每週公布的數據，雜訊很多，而聯準會真正做決策時看的是就業人數和通膨。單週數據不會改變趨勢。近期數據持續偏低，例如 189,000，顯示勞動市場仍然穩健，這正是聯準會覺得可以放心升息的原因。

我的看法：我不會在數據公布前進場布局。單週申請人數可能讓殖利率在一小時內朝任一方向波動幾個點，之後又回落。我寧可先看看債券市場在最初 30 到 60 分鐘的反應。至於 BTC，我會關注收盤時是否守住 73,113；債券方面，我會觀察殖利率能否跌破 5% 並維持在該水準。

以上並非財務建議。

申請人數明顯上升會讓你更看好 BTC 嗎？還是你更擔心經濟放緩的風險？你會在數據公布前布局，還是等市場反應出來再行動？

@Gate_Square