$USDJPY

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美國期中選舉後美元的跌勢曇花一現。民主黨在眾議院和參議院皆取得多數席次後，市場起初將財政限制和公共支出放緩的預期納入價格；美元指數最多下跌 0.59% 至 101.25，美元兌日圓則下滑至 158 附近。然而，這波走勢並未持續。

市場焦點很快重新轉向聯準會的政策路徑和美國經濟的韌性。政治不確定性雖造成短期價格波動，但結構性因素最終推動價格回升。

債券市場發生了什麼事？

美國 10 年期公債殖利率最初下跌約 5 個基點至 4.90%，2 年期殖利率則觸及 4.546%，為兩個月來最低水準。隨後，市場消化分立政府的影響後，殖利率趨於穩定。

選舉後的即時反應是預期財政擴張將受到限制，導致殖利率下跌。然而，聯準會的立場抵銷了這種說法。儘管殖利率下跌，但仍維持在高檔，使美元得以保有殖利率優勢。

為什麼聯準會支撐美元？

在 10 月的會議上，聯邦公開市場委員會將利率維持在 3.75%–4.00% 的區間，有兩名委員持異議，主張升息 25 個基點。期貨市場目前預期，12 月 9 日會議升息 25 個基點的機率約為 77%。聯準會強調鷹派抗通膨立場，持續提升美元的殖利率吸引力。 換言之，一方面，政治僵局限制財政擴張，理論上會對美元造成下行壓力；另一方面，高債券殖利率和緊縮貨幣政策的承諾，則為美元提供穩固支撐。市場正陷於這兩股力量之間。

USD/JPY 貨幣對的技術水準透露了什麼？

該貨幣對目前徘徊在 158.45 附近，這是個關鍵門檻。此水準同時是 50% 費波那契回撤位和 200 日移動平均線；它是個樞紐點，可區分盤整期間與既有趨勢的延續。

下行方面，第一道支撐位是 157.16（38.2% 回撤位），其次是 155.56，而 152.97 則是結構性低點。上行方面，第一道阻力位正是 158.45，其次是 159.02 和 159.75。該貨幣對目前正試圖在這道阻力位上方站穩。

為什麼即將公布的數據如此重要？

市場焦點已完全轉向勞動市場數據。預期 10 月民間部門就業人數將從 90,000 降至 75,000，服務業指數則預計為 54.8。這些是週五官方非農就業報告公布前的最後幾項關鍵數據。若數據強於預期，可能會提高 12 月升息的可能性，進而支撐美元。

在日本方面，利率差仍是決定性因素。日本銀行將政策利率維持在 1.25%，與美國之間的巨大利差持續有利於美元。 然而，日本可能在 160 附近進場干預的風險，形成結構性阻力，可能限制美元大幅上漲。

應如何解讀目前的局勢？

美元的韌性反映了兩股相反力量的交互作用。政治僵局可能透過抑制財政擴張削弱美元，是其中一項因素；高殖利率和聯準會的鷹派立場則構成結構性支撐。

短期內，政治消息主導價格波動；但中期而言，利率差和就業數據才是決定性因素。該優先關注利率差還是技術阻力位，取決於數據揭示的情況：若就業數據強勁，利率差將成為焦點；若數據疲弱，技術阻力位則會更加重要。

本文內容僅供參考，不構成投資建議。

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