#每周来晒 #美联储利率决议倒计时 #Gate广场万圣节 維持利率不變的機率已定價為 91%，因此真正的事件是比特幣、華爾街和黃金的 12 月升息訊號

聯準會將於 10 月 29 日北京時間 02:00（美國東部時間下午 2:00）公布決策，主席 Kevin Warsh 將於 30 分鐘後舉行記者會。9 月 16 日升息 25 個基點後，目標利率區間為 3.75% 至 4.00%，這是自 2023 年以來首次升息。期貨市場認為維持利率不變的機率約為 91%，Kalshi 為 93%，Polymarket 為 94%；路透社民調中的 100 位經濟學家，有 94 位預期維持利率不變。既然市場已消化標題事件，措辭才是真正的焦點。BTC 報 $81,110，黃金報 $4,043。

利率路徑：12 月才是真正的表決

期貨市場認為 12 月 8 日至 9 日升息的機率約為 79%（升息一次的機率為 72%，升息兩次為 7%），受訪的 100 位經濟學家則全數預期升息一次。路透社報導，市場已消化截至 2027 年年中至少再升息兩次的預期，期貨暗示 12 月後政策利率將接近 4.15%。降息基本上已不在市場定價之中。Warsh 已不再提供前瞻指引，而且本月沒有利率點陣圖，因此聲明和記者會將傳遞政策訊號。他 9 月的升息令市場意外，當時他表示通膨過高的時間已經太久。

通膨與就業：

9 月 CPI 月增 0.6%，年增 3.7%，高於 3.6% 的預測，較先前的 3.4% 上升，也遠高於 2% 的目標。核心 PCE 從 2025 年 12 月的 3.0% 升至 7 月的 3.3%。就業則是牽制因素：ADP 顯示 9 月流失 32,000 個工作機會，政府數據延遲發布也讓聯準會掌握的資訊減少。就業數據疲弱，是反對 12 月升息的主要論據。

比特幣：$81,110，處於區間內

BTC 較週一的 $79,970 上漲 1.4%，較週六的低點 $79,146 高出 2.5%。價格仍處於該低點與 10 月 21 日遭遇賣壓的 $84,840 之間，也仍在 $80,000 至 $81,500 的成本基礎區間內，低於區間頂端 0.5%，並接近約 $81,700 的 50 日均線。
- 阻力位：$81,500（+0.5%）、$82,024（+1.1%）、$82,539（+1.8%）、$84,000（+3.6%）
- 支撐位：$80,000（-1.4%）、$79,146（-2.4%）、$78,000（-3.8%）、$77,600（-4.3%）

動能疲弱，RSI 接近 44，週末讀數中的 MACD 柱狀圖為負值。截至 10 月 23 日當週，現貨 ETF 淨流入 3.01 億美元，但 10 月 22 日流出 6.36 億美元，為 6 月以來單日最大流出，兩個交易日合計流出 7.735 億美元。週末市場急跌時，24 小時內有超過 8.1 億美元部位遭清算，且多為多頭部位；10 月 30 日期權到期也增添波動。美元指數上漲 0.35% 至 102.32，10 年期公債殖利率為 4.99%，兩者都是不利因素。一項利多訊號是，據 CryptoQuant 數據，巨鯨持倉的一年變化從約 -282,000 BTC 改善至 -39,000 BTC。

美股：估值與借貸成本的角力

受晶片股上漲和油價下跌帶動，Nasdaq 上漲 1.18% 至 26,477.81；S&P 500 上漲 0.60% 至 7,722.60，較 7,844.67 的歷史高點低 1.6%。Russell 2000 上漲 1.16%。Nasdaq 低於接近 26,600 的 50 日均線 0.5%。2 年期公債殖利率為 4.74%、10 年期為 4.99%、30 年期為 5.30%，AI 估值對任何鷹派訊號都很敏感；Microsoft 和 Alphabet 將於 10 月 28 日收盤後公布財報。

黃金：實質殖利率對上避險需求

黃金報 $4,043，較週一收盤的 $4,017 上漲 0.65%，但低於週二的 $4,055；12 月期貨結算價為 $4,074.60。路透社調查顯示，分析師連續第二季下修 2026 年黃金預測，原因是殖利率高企、美元走強以及利率將在高檔維持更久。實質殖利率接近 1.3%（10 年期殖利率 4.99% 減去 CPI 3.7%）構成阻力，而波斯灣緊張局勢則讓避險需求持續。支撐位在 $3,978 至 $3,986（-1.6% 至 -1.4%），阻力位在 $4,075（+0.8%）和 $4,100（+1.4%）。

雙向情境：

較溫和的訊息：聲明承認就業疲弱，Warsh 也不承諾 12 月升息。殖利率和美元走低，BTC 重回 $81,500，接著上探 $82,539；黃金目標價為 $4,075 至 $4,100，Nasdaq 則突破 26,600。
鷹派訊息：升息措辭維持不變，Warsh 支持 12 月或之後升息。10 年期殖利率升破 5%，美元走強，BTC 跌破 $80,000 並下探 $79,146，科技股估值則面臨壓力。
反應平淡：維持利率不變且沒有新訊息，市場區間將維持不變，直到週四數據公布。

確認測試：

比較聲明中對通膨的措辭及任何異議，再觀察 Warsh 於北京時間 02:30 的語氣。接著檢視週四美國東部時間上午 8:30 公布的數據：第三季 GDP，預測約為 3.0% 至 3.2%，以及 9 月 PCE，核心數據預測為 3.1%。維持利率不變後若 PCE 炙熱，將使 12 月升息更成定局；若數據疲軟且就業不佳，則會重新開啟討論。

核心觀點：

維持利率不變已反映在市場價格中，降息也不在考慮之列。真正的意外將是 Warsh 暗示 12 月之後還會升息，或表態將耐心觀望。這將回答決策是否會打破 BTC 的區間：只有 12 月升息機率明顯轉變才可能做到，首先要觀察下方的 $80,000 和上方的 $82,539。我關注的是利率路徑，BTC 價位則是觀察指標。
本文僅供討論，並非投資建議。市場波動劇烈，請做好風險管理。
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