S&P 500 收於 7,818.93，這是自 8 月以來首次創下紀錄，也是 2026 年第 28 次收盤創紀錄；Nasdaq Composite 則收於 27,599.79，連續第二次創下歷史新高。道瓊工業平均指數上漲 253.38 點，或 0.49%，收於 51,521.28。以百分比計算，漲幅並不大，但其背後的背景才是這一交易日值得理解之處。

數週來一直對股市構成壓力的兩項因素同時緩解。10 年期美國國債殖利率下跌約 4 個基點至 5.262%，30 年期殖利率則下滑至 5.631%，自 2002 年以來未曾見過的水準回落。原油價格也趨於穩定，布蘭特原油維持在每桶 100.58 美元附近，WTI 則接近 89.44 美元；中東出口增加，以及 G7 協調釋放戰略儲備，幫助緩解供應疑慮。當油價穩定下來，對能源推動型通膨的焦慮就會減弱，進而減輕債券殖利率的壓力。這種連鎖反應為股市上漲騰出了空間。

更持久的支撐來自獲利預期。Goldman Sachs 預測，S&P 500 成分股公司第三季每股盈餘將年增 27%，其中受益於 AI 基礎設施投資的公司，將占整體獲利增長的一半以上。根據 Bloomberg Intelligence 彙整的數據，分析師普遍預期季度獲利將增加約 25%。這是一個相當可觀的數字，也有助於解釋為何即使借貸成本仍處於高位，股票仍能維持韌性。正如一位投資組合經理所說，只要獲利存在，即使經濟表現不均，股票通常仍會保持韌性。

值得注意的是這波漲勢的構成。這波上漲主要由一小群與人工智慧建設相關的大型科技公司帶動；與大盤相比，這些公司展現出更強的能力來吸收較高的能源與融資成本。Nvidia 的市值正接近 6 萬億美元，而所謂的 Magnificent Seven 目前占 S&P 500 市值的逾 34%，合計價值約達 25 萬億美元。Marvell Technology 在上調長期營收指引後上漲 5.8%，AMD 則上漲 3%，其執行長預測未來幾年晶片需求將非常旺盛。

這種集中化有利有弊。當少數公司達到如此龐大的規模時，它們每日的股價變動自然會對指數產生不成比例的影響。同日追蹤小型公司的 Russell 2000 下跌 0.59%，提醒人們這些創紀錄高點並不代表市場廣泛參與。一位市場策略師指出，上個月只有科技與通訊服務兩個板塊錄得顯著漲幅，而七個板塊下跌，這種格局並不像健康的多頭市場。

未來一週將公布聯準會 9 月會議紀要，可能透露央行升息的決定及其對進一步緊縮的看法。目前期貨市場定價顯示，10 月會議再次升息的機率約為 19%，低於一週前約 51% 的水準。下週開始的財報季，將對分析師預期的獲利增長是否真正實現，提供下一項具體考驗。

本文不構成投資建議。分析基於公開可取得的資訊，且不保證未來結果。

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