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Nvidia 的創紀錄來自回購與重新評價，而非財報超預期：通往 6 萬億美元的計算

Nvidia 在 10 月 2 日觸及 237.88 美元，這是自 5 月以來的首次創紀錄，當時的高點為 236.54 美元。該股收於 233.95 美元，上漲 1.3%，市值約為 5.65 至 5.7 萬億美元。引發這一走勢的因素尤其值得注意。當時並沒有發布財報。董事會將股票回購授權額增加 1500 億美元，是公司歷史上最大幅度的增長，使截至 2028 財政年度的總額達到 2350 億美元。Morgan Stanley 也恢復將 Nvidia 列為其首選半導體股，目標價為 300 美元，而 Meta 的 AI 代理服務需求也推升了市場情緒。這 1500 億美元約占市值的 2.6%，約為過去 12 個月淨收入 1929 億美元的 78%，對於一檔已較 7 月低點高出約 25% 的股票而言，這是相當強大的火力。

估值爭論很簡單。過去 12 個月每股盈餘為 7.91 美元，對應本益比約 29.6 倍，而預期本益比約為 19.4 倍。這一差距意味著分析師預期每股盈餘將成長約 52%。過去 12 個月營收約為 3030 億美元，成長 83%，而 Nvidia 在伺服器 GPU 市場的占有率估計接近 97%。因此，按已實現的獲利來看，股價似乎昂貴；按預期獲利來看，則似乎便宜。整個多頭論點都建立在未來數據能夠持續的前提上，而風險則來自客戶：新型雲端服務商與前沿實驗室的融資壓力，以及出口限制。下一個真正的考驗是 11 月 18 日的財報。

目標價遠高於目前股價。Morgan Stanley、Goldman 和 UBS 的目標價為 300 美元，Citi 為 315 美元，其他機構則上看 390 美元，平均約為 328 美元，比股價高出約 40%。創紀錄價仍低於幾乎所有目標價，這可能同時代表利多與風險，因為幾乎所有人都已經建立多頭部位。若以一個里程碑來看，在 241.5 億股的基礎上，6 萬億美元相當於每股約 248.40 美元，較紀錄高點高出 4.4%，較週五收盤價高出 6.2%。

在記憶體方面，AI 交易已獲得確認。Micron 預期下一季營收為 615 億美元，而市場預期約為 566 億美元；TrendForce 預期第四季 DRAM 合約價格上漲 10% 至 15%。

在小時線圖上，NVDA 週五收於 233.84 美元，低於 14 期均線 234.56 美元，位於 21 期均線 233.38 美元附近，並高於 35 期均線 231.90 美元。RSI 為 54.68，MACD 柱狀圖為 -0.17，因此在衝高至 237.88 美元後，動能有所降溫。阻力位為 237.50 美元，支撐位為 229.58 美元，而 5 月的舊紀錄 236.54 美元目前位於新的區間內。

只要日線收盤維持在 229.58 美元上方，我的偏向就是看多。我希望在 231.90 至 233.40 美元回落時買入，止損設在 229.50 美元下方，目標價先看 237.88 美元，接著看 248.40 美元。以約 232.50 美元計算，至紀錄高點的報酬風險比約為 1.8 比 1，至 6 萬億美元的報酬風險比約為 5 比 1。市場週末休市，因此週一開盤可能向任一方向跳空，而美東時間 10:00 的 ISM 服務業數據將是第一個數據點。

由股票回購推動的創紀錄會讓你感到興奮，還是你想先等財報確認？

這不是財務建議。在做出任何交易或投資決策前，請務必自行研究。