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9000 個職缺不是交易重點，槓桿才是：透過未平倉量解讀這波回落

甚至在就業數據公布之前，持倉部位就已經發生變化。9 月 30 日至週五早晨期間，比特幣未平倉量增加約 27,000 BTC，約 23 億美元，從接近 12 個月低點的 626,000 BTC 升至約 653,000 BTC。在同一期間，年化永續合約資金費率從約 3% 跳升至約 10%。這意味著多頭正在支付更高成本以維持交易部位。在報告公布前的 24 小時內，期貨清算中約 91% 來自空頭，因此在 2.9 萬的頭條數據公布前，價格向 87,000 上漲的行情就已經是一場軋空。

數據公布後又進一步助長行情：BTC 突破 87,000 並觸及 87,250，隨後約有 $344M 的清算發生，其中大多數來自空頭。但軋空並不等於趨勢。高點止步於 87,400 下方約 150 點的位置，而該水準堆積了清算群；一旦上方的空頭被清除，就沒有其他部位可供追價。現貨支撐尚可，但並不 निर्ण定，美國現貨 ETF 於 10 月 1 日吸收約 1.027 億美元資金。此後 BTC 回吐約 2,600，位於 84,600 附近，24 小時區間介於 84,068 至 87,086。

市場反應方式才是有趣的部分。8 月公布強勁的 162K 數據後，BTC 下跌；9 月公布疲弱的 29K 數據後，BTC 飆升又回落。無論是強勁數據還是疲弱數據，都沒有帶來持久的買盤，這讓我認為，資金流與槓桿對盤面的影響大於宏觀數據本身。

對我而言，這個主題標籤下的投票也指向同一方向。44% 的人預期數據將有利於風險資產，29% 的人則預期宏觀壓力將持續，另有 14% 的人希望獲得更多數據。行情衝高後回落，市場卻仍偏向看多，而恐懼與貪婪指數在 10 月 1 日已達 73；在這種情況下，我會更加謹慎，而不是更加激進。

在 87,400 下方，我的看法是中性至謹慎。底部仍是 84,068。只有在 84,068 守住、且資金費率年化回落至接近 3% 時，我才會加碼；若日線收盤跌破 82,281，則交易條件失效，因為分析師認為 82,000 下方的清算群會變得稀疏。第一目標是 87,000。若日線收盤站上 87,400，且未平倉量持平或下降，這將是由現貨主導的突破，而這是我唯一會信任的走勢版本。

當 BTC 因宏觀頭條而上漲時，你會在追價前查看未平倉量與資金費率，還是相信頭條消息？

這不是財務建議。在做出任何交易或投資決定前，務必自行研究。
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