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#CorePCEandGDPFinalReading 通膨降溫、成長增強：解讀核心 PCE 與最終 GDP 數據
本週最重要的兩項宏觀數據於 9 月 30 日同時公布，而這一組數據對風險資產的友善程度幾乎超出所有人的預期。第二季 GDP 的最終讀值上修，而聯準會偏好的通膨指標低於預期，形成「金髮女孩」組合，緩解升息疑慮並推升股票與黃金。
先看成長。美國經濟分析局公布，第二季 GDP 最終值以 2.2% 的年化速度成長，較 1.5% 的初值大幅上修，也高於第一季的 2.1% 成長率。經濟學家原本預期不會從 1.5% 上修，因此這次調升確實帶來正面驚喜。值得注意的是，這股強勁表現由穩健的消費支出與商業投資所推動，而商業投資與 AI 基礎設施建設有關，這也是全年主導股票市場的同一項主題。
接著看通膨。核心 PCE 排除食品與能源價格，是聯準會偏好的 underlying 價格趨勢衡量指標，8 月上升 0.2%，低於 0.3% 的市場共識，使年增率來到 3.0%，低於預期的 3.3%。整體 PCE 月增 0.3%，年增 3.4%，同樣低於預測。個人所得小幅上升 0.2%。在 BEA 的年度基準修訂下調 7 月數據後，目前的趨勢看起來是通膨仍高於聯準會 2% 的目標，但明顯正在降溫。
市場立即且明確地做出反應。聯準會在 9 月稍早升息 25 個基點，這是三年來首次升息，使聯邦基金利率來到 3.75%–4.00% 的區間。核心 PCE 降溫的數據大幅降低了 10 月底會議再次升息的機率，投資人目前定價顯示，決策者維持利率不變的機率高於五成。黃金上漲至盤中高點，股市也隨著近期緊縮政策疑慮消退而走高。
更大的格局是，市場正受到兩股力量拉扯：經濟展現韌性，而通膨路徑終於開始向下轉彎。對加密貨幣與風險資產而言，如果聯準會暫停升息、流動性條件穩定，且對利率敏感的資產獲得喘息空間，這將構成有利背景。需要注意的是，核心通膨率 3.0% 仍比目標高出 100 個基點，任何重新加速都可能再次打開緊縮政策的大門。目前，這些數據讓軟著陸論取得了重要勝利。
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