$BTC 第三季收盤上漲 43%，創下史上第二佳的第三季表現，但更有趣的是這波上漲背後發生了什麼。

未平倉量接近年內低點，為 3820 億美元，本月下跌 12%；與此同時，現貨 ETF 管理資產規模從 $100B 升至 1110 億美元。
這與過去幾次反彈呈現出不同的面貌：現貨需求正在推動這波行情，而過度槓桿已被清除。
去年十月展現了部位過度擁擠可能造成的影響，主要拋售期間約有 $19B 的清算。這一次，$BTC 以低得多的槓桿以及每週約 24 億美元的 ETF 資金流入進入十月。
從技術面來看，8.73 萬美元是關鍵的八個月高點。若能乾淨突破，$90K 將成為焦點，下一個主要心理關卡約為 10 萬美元。
從歷史來看，Bitcoin 在十月平均上漲約 19%。從 8.4 萬美元起算，這將使 BTC 接近 10 萬美元。
歷史並非保證，但進入十月時的市場結構看起來非常不同。