#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

美國經濟剛剛向聯準會傳達了一則它可能不想忽視的訊息。

9 月美國綜合 PMI 從 8 月的 56.0 跳升至 58.4，創下自 2021 年 7 月以來的最高讀數。

乍看之下，這似乎完全是利好的經濟消息。

但標題之下的細節，正是市場反應變得有趣的地方。

投入價格指數從 59.9 跳升至 66.4，達到自 2022 年 10 月以來的最高水準。同時，新訂單攀升至 58.2，創下自 2022 年 3 月以來的最強讀數。

因此，美國經濟並不是在經濟成長維持健康的同時，單純地放緩通膨。

我們同時看到了強勁需求 + 更強勁的商業活動 + 再度升溫的成本壓力。

這種組合對聯準會而言至關重要。

PMI 高於 50 表示經濟擴張，而 58.4 是非常強勁的擴張讀數。S&P Global 表示，9 月數據與經濟以約 5% 的年化速度成長相符，不過這是基於調查的指標，而非已確認的 GDP 數據。

市場面臨的問題在於通膨部分。

企業回報投入成本顯著上升，而供應鏈延誤與產能限制也在增加。當需求維持強勁、企業同時面臨更高成本時，企業可能更有能力將這些成本轉嫁給客戶。

這正是這份報告對貨幣政策具有更偏鷹派含義的原因。

而美國國債市場也做出了相應反應。

數據公布後，美國 10 年期國債殖利率回升至 5% 以上，反映出市場重新評估利率前景。

對風險資產而言，事情有趣的地方就在這裡。

殖利率上升會提高持有不產生傳統收入之資產的機會成本，而更高的預期利率可能對對流動性敏感的市場造成壓力。

這意味著，比特幣、加密貨幣、成長型股票和黃金都可能對下一輪通膨與聯準會預期變得更加敏感。

但我不會自動將此解讀為看跌訊號。

數據還有另一面：

美國經濟正展現相當大的動能。

新訂單正在加速。就業成長已經增強。製造業和服務業都在擴張，而商業活動目前已達到自 2021 年以來未見的水準。

因此，市場正面臨一個棘手的組合：

成長強勁。
需求強勁。
通膨壓力正在上升。
美國國債殖利率正在走高。
聯準會轉向鴿派的空間變小了。

這正是我正在關注的部分。

如果接下來的通膨數據證實 9 月企業成本的上升正傳導至消費者價格，升息預期可能維持在高位，而殖利率可能持續承受上行壓力。

但如果投入成本的飆升被證明只是暫時性的——尤其是能源與供應鏈壓力緩解的話——那麼市場最終可能不會過度在意這份報告。

目前，我認為 PMI 已經將討論方向從「美國經濟是否正在走弱？」

轉向一個更重要的問題：

「聯準會能否在不必放緩這個出乎意料強勁的經濟體的情況下控制通膨？」

這個答案的重要性將遠超過美國股市。

對比特幣和加密貨幣交易者而言，我會密切關注美國國債殖利率、美元與即將公布的通膨數據，而不是將 PMI 數字本身視為買進或賣出的訊號。

這再次成為一個宏觀市場。

而當成長與通膨同時加速時，聯準會——而不只是圖表——也會成為交易的一部分。

#GateSquareMidAutumnReunion